Finance islamique, principes et limites
Finance islamique, principes et limites
Depuis la crise financière de 2008, la finance islamique est présentée comme une solution
alternative à la « finance classique ». La finance version « Islam » serait « anti-crise, éthique
et rattachée à l'économie réelle ». Loin des discours promotionnels ou idéologiques, qu'en
est-il en réalité ? *
La finance islamique est une partie intégrante de la finance mondiale. Elle a quitté ses territoires de naissance, l'Asie
du Sud et les pays du Golfe persique, pour prospecter de nouveaux clients et marchés en Amérique du Nord et en
Europe. Ce texte présente une brève histoire de ce système financier, ses principes fondateurs, ses produits et
quelques chiffres sur son évolution. En dernière partie nous allons aborder les principales critiques adressées à la
finance islamique. Nous précisons d'entrée de jeu, que ce texte n'est qu'un premier travail de présentation de ce
segment financier, ce travail sera approfondi ultérieurement.
Une brève histoire
Selon l'économiste américain |1|, les principes théoriques de la finance islamique ont une histoire relativement
courte. Le premier à avoir développé l'idée d'une finance made in Islam est Abul Ala Maududi (1903-1979). Ce
théologien et idéologue pakistanais du mouvement islamiste |2| a été le premier à formuler les idées fondatrices de
ce système financier à partir des années 1940. L'égyptien Sayed Qotb (1906-1966) contribue également à
l'élaboration des principes de ce système financier, en tant qu'idéologue islamiste des Frères Musulmans. Ses
travaux contribuent à créer Mit Ghamr, une des premières banques islamiques aux débuts des années 60.
Donc, la finance islamique est intimement liée au développement par les islamistes « d'alternatives » politiques et
économiques issues du corpus musulman, résumé par le slogan trompeur : « L'Islam est la Solution ». L'objectif était
de renforcer la crédibilité de ce courant politique auprès de sociétés à majorité musulmane. L'internationalisation de
cette finance l'oblige à troquer les arguments idéologiques en faveur d'arguments « éthiques ». Ainsi, on préfère
mettre en avant le terme « finance participative » au lieu « d'islamique ».
Définition et principes
Le terme « finance islamique » recouvre l'ensemble des transactions et produits financiers conformes aux principes
de la « Charia » (loi coranique). |3| Au départ, ce secteur visait à répondre aux besoins de financement de
musulmans, dans le respect de leurs convictions religieuses. Ces personnes n'adhèrent pas aux principes de
fonctionnement du système de crédit usurier. La Finance islamique se fonde sur 5 piliers. En théorie, ce secteur
devrait respecter les règles suivantes :
Obligations I. La participation : Le partage équitable des pertes et des profits entre tous les participants à l'acte du
crédit. II. L'investissement dans l'économie réelle : L'établissement de crédit est partie prenante du projet
d'investissement qui doit concerner les secteurs productifs.
Interdictions 1. Al mayssir (La spéculation) 2. Al gharar (Les investissements illicites) : Si les natures des
investissements ne sont pas connues de toutes les parties, il est interdit d'investir dans des secteurs considérés
comme illicites en Islam (alcool, tabac, paris, etc.). 3. Riba (L'usure) : Il est interdit de gagner de l'argent grâce à
l'argent. Il faut prendre part réellement au projet.
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Les produits
La finance islamique a créé des mécanismes juridico-financiers pour contourner l'interdiction du prêt à intérêts, par
des « hiyal » (ruses), tout en rémunérant l'apporteur de capitaux. La finance islamique compte 2 types d'instruments
et 4 produits phares :
Les instruments de financement :
« Al Mourabaha » : La banque achète un actif pour le compte de son client. Ensuite, le créancier revend cet actif au
client moyennant des paiements sur une période donnée, à un prix supérieur au prix d'achat, convenu d'avance
entre les deux parties. Le coût final de l'opération n'est pas nécessairement inférieur à celui d'un crédit classique,
mais le recours à l'intérêt a été contourné, puisque la banque a effectué une opération commerciale, pas un « crédit
». Trois distinctions par rapport au crédit classique : L'opération est adossée à un actif réel, car la banque est
propriétaire de l'actif Il n'y a pas d'intérêt. Le créancier se rémunère par le biais d'une majoration du prix d'achat du
bien Le montant de la marge bénéficiaire ne varie pas dans le temps : il est fixé au préalable
« Ijara » : Instrument proche du crédit-bail (leasing). Il consiste pour le créancier (la banque) à acheter des biens qu'il
loue à un client pouvant bénéficier de la possibilité de rachat, au terme du contrat. Quelques différences avec le
crédit-bail « classique » : il n'y a pas de pénalités de retard de paiement, la disparition du bien entraîne
automatiquement la nullité du contrat (partage des pertes et des profits).
Les instruments participatifs :
« Moudaraba » : Ce produit permet à un promoteur (moudarab) de mener un projet grâce à des fonds avancés par
des apporteurs de capitaux, dont la clé de répartition des gains et des pertes est fixée dès le départ. Les apporteurs
de capitaux supportent entièrement les pertes, les promoteurs ne perdant que le fruit de leur travail.
« Mousharaka » : Cette opération est une association de deux partenaires pour investir dans un projet, et
partageant les bénéfices en fonction du capital investi. Dans l'éventualité d'une perte, celle-ci est supportée par les
deux parties au prorata du capital investi. La nature de cette opération s'apparente finalement à une joint- venture.
La finance islamique en chiffres
Depuis quatre ans, la finance islamique connait une croissance de 17 % en moyenne par an. Le taux de profit de ce
segment est de 12,6 % contre 15 % pour les banques « classiques ». Le Chiffre d'Affaires mondial du secteur est en
croissance continue. Il est passé de 700 milliards de USD en 2008 à 1700 Mds USD en 2013, en hausse de 59 % en
cinq ans |4| Il demeure comme une goutte d'eau dans l'océan de la finance mondiale. La finance islamique
représente à peine 1 % du marché financier mondial. La finance islamique a intéressé très tôt les banques «
classiques », mais depuis une décennie, cette niche fait saliver les grandes banques mondiales. La Citibank a été la
première à ouvrir sa filiale islamique en 1996 à Bahreïn. À son tour, la britannique HSBC crée Amanah Finance en
1998 à Dubaï. Quatre ans plus tard, c'est UBS qui créé sa filiale Noriba Bank à Bahreïn. Les banques françaises se
lancent tardivement à l'assaut de ce marché. En 2003, BNP-Paribas lance une unité de banque islamique à
Bahreïn. Les produits « Sukuk » (obligations) ont connu en 2014 un intérêt de la part de Goldman Sachs, Dresden
Bank, ABN Amro, Barclays, Société Générale ou Deutsche Bank. Les institutions financières islamiques sont
dominées par les banques (74 %), les émetteurs de« Sukuk », l'équivalent islamique des obligations (10 %), les
fonds d'investissement (5 %) et les compagnies d'assurance, « Takaful » (1 %). Les pays leaders du secteur
concentrent 78 % du CA dans le monde. Le poids de la finance islamique dans ces pays varie fortement. Si en Iran,
au Pakistan et au Soudan, seule la finance islamique est autorisée, dans d'autres pays ce secteur représente
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respectivement les parts de marché suivantes : Arabie Saoudite : 53 % Qatar : 24 % Malaisie : 20 % Les Emirats :
17 % Indonésie : 4,6 % Turquie : 5%
Les perspectives pour 2015 s'annoncent prometteuses :
La Banque islamique de développement (BID), créée en 1975 par les pays à majorité musulmane et membre de
l'Organisation de la Conférence Islamique, joue un rôle moteur dans la promotion de la finance islamique. Mais
depuis une décennie, la finance islamique est un des axes principaux de son action. Pour la période 2012-2017 veut
développer ce secteur. La BID offre des services de conseils, de formation et financement pour les pays désireux de
développer ce secteur.
Critiques sur le fond
Après cette présentation, nous nous arrêterons sur les principales critiques adressées à la finance islamique.
D'abord sur le fond, ensuite sur la forme.
Conforter le système néolibéral
« La finance islamique est l'islamisation des moyens et pas l'islamisation des finalités [...]Les institutions de la finance
islamique confortent le système économique néolibéral », écrit Tariq Ramadan |5| D'ailleurs, « les pays
apparemment islamiques dans les lois (exemple Arabie Saoudite) sont les plus intégrés dans le système néolibéral
fondé sur la spéculation et noyé sur les transactions avec intérêts. C'est la globalité du système qu'il faut questionner
», plaide Ramadan. Cette finance ne remet jamais en cause le système économique en place, encore moins le
système capitaliste. D'ailleurs, le FMI n'a pas tardé à s'intéresser à ce secteur, |6| l'institution internationale
recommande d'en faire un instrument « de l'inclusion financière », entendre microcrédit et bancarisation. La Banque
mondiale |7| se veut prudente quand au rôle de la finance islamique dans la promotion de la bancarisation. « A peine
7 % des musulmans sans compte bancaire évoquent la religion parmi les obstacles à la détention d'un compte (un
pourcentage identique pour les non-musulmans). Les musulmans ont plus de chances de citer le coût, l'éloignement
et l'absence de documentation pour expliquer qu'ils n'ont pas de comptes bancaires », écrivent les chercheurs de la
Banque.
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Mimétisme
Pour Patrick Allard et Djilali Benchabane |8|, la finance islamique est « loin d'être un modèle alternatif à la finance
traditionnelle car la finance islamique entretient avec un rapport mimétique ».Ainsi, la finance islamique ne
s'affranchit pas des méthodes de valorisation de la finance conventionnelle. Pour sa part l'économiste Najib Akesbi
considère que « la finance islamique facture la religiosité de ses clients ». Les services de ce secteur coûtent plus
cher que la banque « classique ».
Critiques sur la forme
Spéculation
La finance islamique n'est pas immunisée contre les crises. Fin 2009, la crise du Dubaï World, bras immobilier de
l'émirat de Dubaï, est la plus importante crise observée sur le marché des bons d'investissement islamiques (sukuks)
(Allard & Benchabane). Au Liban, des lacunes majeures ont été observées dans une banque islamique proche du
Hezbollah.
L'intérêt
Les banques islamiques empruntent auprès de la Banque centrale du pays de résidence, ou sur le marché privé
international avec des intérêts. Il en est de même pour le prêt interbancaire qui comporte des intérêts. La BID a
d'ailleurs recours aux taux Libor pour fixer le taux de ces prêts.
Produits dérivés
La finance islamique compte depuis 2010, ces propres produits dérivés. Il s'agit de CDS. La référence à la religion
ne suffit pas à policer les comportements des acteurs.
Les « Charia board »
Ces comités de conseillers religieux travaillent de manière peu transparente, (fonctionnement et prise décision). Ces
savants monnayent chèrement leur avis. La rémunération fixe d'une position dans un charia board excède souvent
200000 dollars par an, hors les commissions perçues lors de transactions importantes. « Ces théologiens sont
devenus de véritables multimillionnaires, parcourant le monde en jets privés », accuse Souaréba Diaby Gassama. |9|
Le manque de « savants religieux » qualifiés profite aux mêmes personnes qui siègent au sein des comités de
conformité des institutions financières islamiques.
Crédit déguisé
La « Mourabaha » qui est le produit phare de la finance islamique n'est rien d'autre qu'un crédit déguisé et qui est
d'ailleurs plus coûteux qu'un crédit conventionnel.
Conclusion
La promesse de départ d'une finance islamique présentant une alternative à la finance « classique » n'est pas tenue.
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