Revue du système financier - Décember 2015

REVUE DU
SYSTÈME
FINANCIER
Décembre 2015
Financial System Review—December 2015 Revue du système fi nancier — Décembre 2015

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ISSN 1705-1290 (version papier)
ISSN 1705-1312 (Internet)
© Banque du Canada 2015

Revue du système financier
Décembre 2015
La section « Évaluation des vulnérabilités et des risques » est produite sous la supervision du Conseil
de direction de laBanque du Canada, qui réunit Stephen S. Poloz, CarolynA.Wilkins, Timothy Lane,
Agathe Côté, LawrenceSchembri et LynnPatterson.
Les données utilisées dans le présent document sont celles qui étaient disponibles au 8 décembre 2015,
à l’exception des données relatives aux Comptes du bilan national, qui ont été publiées par Statistique
Canada le 14 décembre 2015.

Table des matières
Préface ..................................................................... iii
Vue d’ensemble ...........................................................1
Évaluation des vulnérabilités et des risques ........................5
Les conditions macrofinancières..........................................5
Les principales vulnérabilités du système financier canadien .........10
Vulnérabilité 1 : le niveau élevé d’endettement
des ménages canadiens..................................................11
Vulnérabilité 2 : les déséquilibres dans le marché
du logement au Canada.................................................16
Vulnérabilité 3 : la liquidité incertaine des marchés
de titres à revenu fixe ...................................................20
Principaux risques.........................................................25
Risque 1: des tensions financières dans le secteur des ménages
et une correction marquée des prix des logements .....................25
Risque 2: une brusque augmentation des primes de risque
à l’échelle mondiale .....................................................27
Risque 3 : des tensions émanant de la Chine
et d’autres pays émergents .............................................28
Risque 4 : une faiblesse prolongée des cours des produits de base .....30
Phénomènes nouveaux ayant une incidence
sur le système financier...................................................32
Monnaies numériques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33
Prêts de pair à pair ......................................................34
Préserver le système financier ...........................................35
Nouveau cadre de la Banque du Canada régissant les opérations
sur les marchés financiers et l’octroi d’une aide d’urgence ..............35
Des marchés obligataires canadiens plus transparents .................36
Cybersécurité et infrastructures de marchés financiers.................36
Réformes de la réglementation internationale ..........................36
Importance de la surveillance des conséquences des réformes.........37

Annexe : Mise en œuvre des réformes
réglementaires au Canada................................................38
Rapports ..................................................................41
Introduction................................................................41
Une analyse de la titrisation des prêts hypothécaires
à l’habitation au Canada ..................................................43
Adi Mordel et Nigel Stephens
L’endettement des ménages et les vulnérabilités potentielles pour
le système financier canadien: une analyse des microdonnées.......55
Gino Cateau, Tom Roberts et Jie Zhou