5-1-3. Le rôle important de la Finance islamique

MEMOIRE DE RECHERCHE APPLIQUEE
Présenté et soutenu par
Imad BENLAHMAR
La finance islamique est elle un rempart à la finance Conventionnelle face à la crise?
2010
Pilote de mémoire: Mr Yves RAKOTONDRATSIMBA

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Sommaire
REMERCIEMENT......................................................................................................................................... 3
1- INTRODUCTION .................................................................................................................................. 4
2- CRISE FINANCIERE ............................................................................................................................ 6
2-1- ORIGINE DE LA CRISE .................................................................................................................. 6
2-2- LES FAILLES DU SYSTEME .......................................................................................................... 8
2-3- SORTIE DE LA CRISE ..................................................................................................................... 9
3- LA FINANCE ISLAMIQUE ................................................................................................................ 13
3-1- LES FONDEMENTS DE L’ECONOMIE ISLAMIQUE ................................................................ 13
3-2- LES SOURCES DE LA SHARIA .................................................................................................... 14
3-3- PRINCIPES DE LA FINANCE ISLAMIQUE ................................................................................ 15
3-4- LE ROLE DU SHARIA BOARD ..................................................................................................... 19
3-5- PRODUITS FINANCIERS ISLAMIQUES ..................................................................................... 20
4- RECHERCHE ...................................................................................................................................... 27
4-1- METHODOLOGIE .......................................................................................................................... 27
5- ANALYSE DES DONNEES ................................................................................................................. 32
5-1- AVANTAGES ET POTENTIELS DE LA FINANCE ISLAMIQUE .............................................. 32
5-2- LES LIMITES ET DEFIS DE LA FINANCE ISLAMIQUE FACE A LA CRISE ........................ 35
APPENDIX ................................................................................................................................................... 45
BIBLIOGRAPHIE ........................................................................................................................................ 48

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Remerciement
En préambule à ce mémoire, je souhaite adresser mes remerciements les plus sincères aux
personnes qui m'ont apporté leur aide et qui ont contribué à l'élaboration de ce mémoire.
Ce mémoire n'aurait jamais pu voir le jour sans le soutien actif des membres de ma famille à
qui je tiens à les remercier personnellement
Je tiens à remercier dans un premier temps, toute l’équipe pédagogique de l’INSEEC Paris et
plus particulièrement les professeurs de la majeure finance pour la qualité des enseignements
formations qu’ils m’ont offert durant mes études.
Je tiens à remercier tout particulièrement mon tuteur de stage Mr Yves
RAKOTODRATSIMBA pour m’avoir suivi et conseillé tout au long de la réalisation de ce
mémoire.
Je souhaite également remercier les différents interviewés et plus particulièrement Monsieur
Adil MSATFA, pour le temps qu’ils m’ont consacré tout au long de cette période de
recherche.

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1- Introduction
Le monde est depuis trois années sous l’emprise d’une crise financière, la pire depuis celle de
1929. Ses effets se sont fait sentir dans l’économie réelle et la mondialisation a accéléré sa
propagation en effet domino à travers le monde entier. Cette crise, initialement axée sur des
titres financiers américains obsolètes, n’a pas cessé de s’étendre. Ainsi, les bourses
internationales ont essuyé des pertes colossales, des piliers de la finance mondiale se sont
effondrés du jour au lendemain. Les pertes réelles ne sont pas encore cernées par les autorités
politiques et monétaires mondiales. Pour limiter les effets de cette crise, plusieurs pays
développés ont adoptés des politiques d’austérité, ce qui n’a pas empêché de connaitre une
quasi-faillite de certains états réputés solides du point de vu économique.
En revanche, cette crise financière a eu le mérite de mettre en évidence la fragilité du système
capitaliste face aux dérives spéculatifs et face à la spirale de la dette. Le fort impact qu’a eu la
crise financière sur les économies des pays développés et émergents a poussé plusieurs
économistes et analystes à se pencher sur les raisons de la crise, ses conséquences, ainsi que
les moyens qui doivent être mis en place afin d’éviter que cela se reproduise.
A ce titre, la commission d’experts de l’ONU, réunie à New York sous la présidence de
Joseph Stiglitz, met en exergue la nécessité vitale de réformer les principes qui gouvernent les
systèmes monétaires et financiers pour éviter de nouvelles crises. Parmi les lignes directrices
de cette commission, une nouvelle porte a été ouverte pour s’inspirer des principes propres à
la finance islamique. Ainsi, grâce à sa remarquable ascension ces dernières années, le système
financier Islamique a particulièrement intéressé l’ensemble des analystes économiques dans le
monde. En effet, la finance islamique est estimée, à l'horizon 2010, à près de 1000 milliards
de dollars d'actifs, et sa croissance dans les cinq prochaines années est annoncée comme deux
fois plus rapide que celle de la finance conventionnelle, autour de 15 % par an
(financialislam.com, 2010).
Il s’agit d’un système de finance éthique, qui se base sur des valeurs morales tirées du Coran
et plus globalement de la Sharia, la loi islamique. On compte parmi ses principaux

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fondements l’interdiction de la pratique de l’intérêt, l’interdiction des pratiques spéculatives,
le principe de partage des profits et des pertes, l’obligation de l’asset-backing ou encore
l’interdiction d’investir dans des sociétés dont les activités sont jugées illicites dans l’Islam.
C’est dans le cadre de ce mémoire que nous allons aborder la problématique de la crise
financière, ses origines et ses issues. Nous allons ensuite étudier les fondements de la finance
islamique. Le rapport tentera d’analyser les caractéristiques de ce système et évaluer les
possibilités de transposer quelques uns de ses atouts positifs dans le système conventionnel
pour lui donner plus de crédibilité et de solidité face à d’éventuelles crises dans le futur.
Ainsi, nous avons choisi pour sujet principal de ce mémoire :
La dernière crise financière a impacté le système bancaire de tous les pays développés et
émergents. Ses effets ont été relativement limités dans quelques pays qui se basent
principalement sur un système financier islamique.
La Finance Islamique est elle un rempart à la finance conventionnelle face à la crise?
L’intérêt de ce mémoire est de se demander quelles contributions peuvent apporter la finance
islamique au système financier international. Ce rapport commencera par définir les aspects
de la crise financière à travers un rappel de l’enchaînement des événements liés, déclencheurs
de cette crise. Il nous relatera une vue globale des différentes faits d’actualités et analyses
menées pour comprendre l’origine de la crise et les issues possibles. Ensuite nous aborderons
le sujet de la finance islamique en décrivant ses principes et les aspects qui ont contribué à son
succès. Puis, nous exposerons la méthodologie de notre recherche et le processus
d’échantillonnage relatifs aux interviews pour enfin élaborer les résultats qui ont découlés de
cette recherche sous forme d’avantages et de limites de la finance islamique par rapport à la
finance conventionnelle, en particulier en période de crise. Pour conclure ce rapport, nous
présenteront une synthèse de cette recherche avec les éventuels aspects à approfondir.