Réunion évaluation ex ante objectif 3 / 24/8/99

Institut de Recherches Economiques, IRES - Place Montesquieu 3, 1348 LOUVAIN-LA-NEUVE
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Communiqué de presse
Le Pacte de stabilité européen :
une nécessité à court et à long terme
Afin d'assurer le respect durable de la discipline budgétaire après le passage à l'Union monétaire, les
Etats membres de l'Union européenne ont jugé utile d'adopter en juin 1997 le Pacte de stabilité et de
croissance dans lequel ils se sont engagés à maintenir leur déficit budgétaire en dessous de 3 % du PIB
et ont accepté le principe d’être sanctionnés en cas de dépassement de ce plafond.
Les difficultés récentes rencontrées par l'Allemagne et la France pour respecter les obligations
imposées par le Pacte de stabilité ont amené le Conseil européen en mars dernier à adopter un certain
nombre de propositions de la Commission européenne destinées à améliorer l'interprétation et la mise
en œuvre du Pacte de stabilité. L'engagement pris par les Etats membres de parvenir à un solde
budgétaire "proche de l'équilibre ou en excédent" défini en termes structurels, c’est-à-dire corrigé des
variations conjoncturelles et des effets transitoires, constitue l'amélioration principale du Pacte.
Dans l'article ci-joint, nous analysons les principaux éléments du Pacte de stabilité et les améliorations
récentes qui lui ont été apportées. Nous formulons également des propositions pour renforcer
davantage l'efficacité du Pacte de stabilité à court terme ainsi que dans une perspective de long terme.
Les principales conclusions de notre article peuvent se résumer ainsi.
1. Le Pacte de stabilité est indispensable au bon fonctionnement de l'Union monétaire, à la fois dans
une perspective de court terme pour permettre au déficit de fluctuer d’un bout à l’autre du cycle
conjoncturel, ainsi que dans une perspective de long terme pour permettre aux pays de relever le
défi du vieillissement.
2. Les difficultés budgétaires actuelles de l'Allemagne confirment l'importance de ramener les
déficits structurels vers une position proche de l'équilibre pour disposer à tout moment d'une
marge de sécurité suffisante pour empêcher le déficit effectif de dépasser le plafond de 3 % du
PIB.
3. La disposition du Pacte de stabilité qui précise qu'un Etat membre ne peut invoquer un
ralentissement conjoncturel pour justifier un dépassement du plafond de déficit de 3 % du PIB que
lorsque celui-ci entraîne une baisse annuelle du PIB réel d'au moins 0,75 % est trop restrictive. Il
faudrait assouplir cette disposition pour permettre à un pays confronté à un ralentissement
conjoncturel persistant de dépasser le plafond de déficit de 3 % du PIB pour autant que son solde
budgétaire structurel reste proche de l'équilibre, que son taux d'inflation est inférieur à celui dans la
zone euro, et que son taux d'endettement – s'il est supérieur à 60 % du PIB – continue à diminuer à
un rythme satisfaisant.
4. Les architectes du Pacte de stabilité ont fait preuve d'une grande clairvoyance en proposant
d'instituer l'objectif d'une position budgétaire "proche de l'équilibre ou en excédent". La réalisation
de cet objectif est en effet indispensable pour permettre aux pays européens de pouvoir absorber le
coût budgétaire du vieillissement démographique par la réduction des charges d'intérêt de la dette
publique. Cette analyse nous amène à formuler deux recommandations qui ont un caractère contre
intuitif :

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 Premièrement, les pays faiblement endettés devraient adopter des objectifs de solde budgétaire
plus ambitieux que les pays lourdement endettés. En fait, les pays faiblement endettés
devraient s'efforcer de dégager des surplus budgétaires structurels d'ici la fin de la décennie
car c'est la seule façon pour ces pays d'atteindre un niveau de surplus primaire suffisant pour
enclencher une baisse prolongée de leur taux d'endettement.
 Deuxièmement, si un pays fortement endetté atteint l'équilibre budgétaire trop tôt et décide de
ne pas dégager de surplus budgétaire, il risque de se retrouver à la veille du choc
démographique avec un niveau de surplus primaire insuffisant pour financer le choc
démographique. Pour éviter ce risque, il y a lieu que ces pays mettent de côté une partie plus
ou moins importante des marges budgétaires dégagées par la baisse des charges d'intérêt dans
un fonds de vieillissement.
5. Le Pacte de stabilité continuera à être utile bien au-delà de 2010. C'est en effet à partir de cette
date que le vieillissement de la population commencera à exercer des pressions considérables sur
les budgets et les systèmes de protection sociale en Europe. Le Pacte de stabilité jouera alors un
rôle essentiel de garde-fou contre les dérapages budgétaires. Ce n'est que lorsque les pays
européens commenceront à voir la fin du tunnel dans lequel le choc démographique va les
entraîner qu'ils pourront revendiquer un assouplissement des règles du Pacte de stabilité.
Appliquées à la Belgique, les conclusions de notre analyse nous conduisent à proposer aux
négociateurs gouvernementaux de fonder la politique budgétaire du prochain gouvernement belge sur
les deux objectifs suivants :
1. Le maintien de l'équilibre budgétaire défini en termes structurels. Compte tenu de la faiblesse
de la croissance attendue pour cette année-ci, cet objectif permet d'accepter l'apparition d'un déficit
budgétaire en 2003. Il implique également de mettre à profit tout redressement de la conjoncture
pour éliminer le déficit et dégager des surplus budgétaires à moyen terme (2005-2007) si la
croissance économique renoue avec des taux supérieurs à la croissance potentielle de l'économie
belge.
2. Le renforcement des montants investis dans le Fonds de vieillissement. Etant donné que le
maintien de l'équilibre budgétaire structurel permet de profiter de la baisse spontanée des charges
d'intérêt de la dette publique pour financer des initiatives nouvelles, la Belgique risque de se
retrouver à la fin de la décennie avec un surplus primaire insuffisant pour pouvoir financer le choc
démographique sans augmenter les impôts et/ou le déficit. Par conséquent, les négociateurs
gouvernementaux devraient prévoir d’utiliser une partie des moyens dégagés par la baisse des
charges d'intérêt et d'éventuelles ventes d'actifs pour alimenter le Fonds de vieillissement de
manière appropriée. Pour établir clairement que les objectifs budgétaires retenus sont
suffisamment ambitieux, il serait utile de calculer les besoins du Fonds de vieillissement sur base
d'une projection réaliste de l'évolution des finances publiques à long terme.
Bernard Delbecque
Professeur d’économie à l’UCL
Contact : [email protected]