De la fuite des actifs de papier vers les actifs réels

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De la fuite des actifs de papier vers les actifs réels,
Un changement radical en cours depuis l’année 2000,
Qui modifie complètement les modèles classiques
de gestion patrimoniale.
Une analyse (du 15 juillet 2009) de l’économiste et gérant de fortune Pierre
Leconte expliquant pourquoi il faut à son avis personnel, enfin, sortir des
stratégies obsolètes de gestion patrimoniale pour adopter, au plus vite pour ceux
qui ne l’ont pas déjà fait, celles qui, depuis 9 ans, ont été, sont et seront encore
pour longtemps, les plus porteuses de profits effectifs pour les investisseurs.

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Des faits indiscutables
Les marchés d’actions sont baissiers depuis 2000 :
Les marchés d’actions, en particulier américains, après 18 ans de hausse (de
1982 à 2000), ont atteint leur sommet historique en 2000 (à 1527 sur le Standard
& Poors 500). Après une forte chute de 49 % à 776 de 2000 à 2003, ces marchés
sont ensuite remontés pour culminer en 2007 (à 1565 sur le même Standard &
Poors 500) mais sans casser leur sommet historique de 2000. Les niveaux de
1527 et de 1565, formant un double top, étant en effet presque nominalement
équivalents (sans compter que l’US dollar -tel que comptabilisé par l’US dollar
Index- ayant entre 2000 et 2007 chuté de 33% de 120 à 80, le niveau du S&P
500 de 1565 était en réalité bien plus bas que celui de 1527). En mars 2009, le
Standard & Poors 500 ayant atteint 667, sa chute nominale (non ajustée par
rapport à celle de l’US dollar comme par rapport à l’inflation) atteignait donc
57% depuis son sommet historique de 2000. Si l’on tient compte de sa récente
reprise, sa chute nominale au niveau actuel de 905 est encore à ce jour de 42%
depuis 2000.
Une pure catastrophe pour tous les investisseurs qui ont acheté des actions
depuis 9 ans !

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Les marchés des obligations d’Etat sont baissiers depuis fin 2008 :
Après être montées de 43,86 en 1981 à 142,66, leur sommet historique atteint en
décembre 2008, les obligations d’Etat américaines à long terme (US Treasury
Bonds 30 Year), l’actif de papier par excellence servant de réserve et de garantie
monétaire à l’US dollar mais aussi à toutes les autres monnaies fiduciaires de
papier dirigées (fiat currencies) émises par toutes les banques centrales du
monde depuis que l’or a été démonétisé en août 1971, ont chuté à 113,12 de près
de 21% depuis leur plus haut. Leur prix à ce jour, qui vient de légèrement
remonter, étant de 118,66.
Il y a lieu de remarquer que, par suite du rôle encore dominant de l’US dollar et
de l’économie américaine au plan international, lorsque les actions et obligations
d’Etat américaines chutent la plupart des autres marchés d’actifs de papier
(actions et obligations) dans le reste du monde en font de même -sauf quelques
rares cas de découplages qui semblent d’ailleurs avoir commencé puisque la
crise actuelle affectant essentiellement l’Occident (USA, Europe, Japon) n’a pas
empêché les actions des pays émergents de remonter récemment de plus du
double en moyenne de celles des pays occidentaux-.

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Le marché de l’or est haussier depuis 1999 :
Le prix de l’or, qui avait atteint son plus haut historique à 850 USD l’once en
1980 puis avait fortement baissé ensuite, s’est retourné à la hausse à partir de
son point bas de 253 atteint en 1999 (presque au même moment où les actions
américaines atteignaient leur plus haut historique). De telle sorte que s’il y a une
corrélation à établir ce n’est pas entre la baisse de l’US dollar qui provoquerait
la hausse de l’or mais entre la baisse des actions et la hausse de l’or, ainsi que le
démontrent les ratios Dow Jones Industrials/Gold ou Standard & Poors
500/Gold en baisse régulière, qui sont loin d’avoir atteint leur plus bas.
A noter que l’or, en hausse constante depuis près de 10 ans, a atteint son plus
haut historique à 1033 USD l’once en mars 2008 puis, après une courte mais
sensible correction, vient récemment de remonter à 990, presque son plus haut
mais sans le franchir, pour s’établir actuellement à 925. La hausse de l’or depuis
10 ans, de 1999 à ce jour, est donc de 266% en US dollar.
De son côté, l’argent-métal, qui évolue de façon parallèle à l’or mais avec des
oscillations plus fortes, est monté de son plus bas de 4 USD l’once en 2002 à
21,20 en mars 2008, soit une hausse de 430%, pour se situer ce jour à 12,92.
La hausse des deux métaux précieux de référence, ainsi que nous l’avions prévu
dès le début des années 2000 dans notre livre « La tragédie monétaire -quelle
monnaie pour la mondialisation, le dollar ou l’or ?- » (2002), publié aux
Editions François Xavier de Guibert (dans lequel nous estimions aussi que les
indices boursiers des actions occidentales avaient atteint leur sommet), a donc
permis à tous ceux qui ont acheté ces métaux d’enregistrer des profits financiers
très importants, alors même que le plus calamiteux des économistes du XXe
siècle, John Maynard Keynes, avait osé qualifier l’or de « relique barbare » !

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Les marchés des matières premières sont haussiers depuis 1999 :
Si l’on considère le Commodity Research Bureau (CRB) Index exprimé en US
dollar comme l’indice phare du prix des matières premières, l’on constate que,
depuis son plus bas à 183 en 1999, il est monté à 463 en juillet 2008 soit de
153% avant de récemment corriger de plus de la moitié par rapport à son plus
haut. Chacune de ses baisses ayant toujours été suivie d’une reprise cassant le
précédent plus haut (ce qui est la caractéristique d’un marché vraiment haussier),
sa reprise actuelle depuis son point bas de 200 début 2009 est bien engagée
puisqu’il vaut actuellement près de 236. La même remarque valant pour le prix
du pétrole brut qui est, pour ce qui le concerne, monté de 10,35 USD le baril en
décembre 1998 à 147 en juillet 2008 soit de 1320%, pour finalement s’établir en
forte reprise au niveau actuel de 61 par rapport à son dernier point bas de 35 en
décembre 2008.