Finance Internationale: Fiche de Révision pour 1 Jour

Fiche de révision — Finance Internationale | page 1
Finance Internationale
Fiche de Mémorisation — Révision 1 jour
Chap.1 Axes 4 · 5 · 7 | Chap.2 dissertation fusionnée (Axes 1-2-3) | Chap.3 Axes 1-2-3

Fiche de révision — Finance Internationale | page 2
CHAPITRE 1 — Axe 4
Inflation, Déflation, Stagflation et Politiques Monétaires
Idée directrice
La stabilité des prix est un objectif majeur de la politique macro car le niveau des prix modifie le pouvoir
d'achat, biaise les anticipations et altère les conditions de financement. On distingue les régimes de prix,
puis on étudie la réaction des banques centrales.
Plan flash
I. Les régimes de prix → inflation, déflation, stagflation, inflation sous-jacente
II. La réponse des banques centrales → politique restrictive vs accommodante
III. Les faits empiriques → transparence, Chine, CIH 1980, dévaluation/euro
I. Les quatre régimes de prix (à réciter par cœur)
• Inflation : hausse générale et durable des prix → érode le pouvoir d'achat, affecte anticipations et
décisions d'investissement.
• Déflation : baisse durable et généralisée des prix, liée au repli de l'activité → risque de cercle vicieux
de report de la consommation.
• Stagflation : situation critique = croissance faible/nulle + inflation persistante + chômage élevé (le
pire des trois mondes).
• Inflation sous-jacente : exclut les prix volatils (énergie, alimentation) → capte la tendance de fond.
II. La réaction de la banque centrale (règle du taux directeur)
• Si inflation > taux d'intérêt → politique restrictive : on relève les taux pour ralentir le crédit, calmer
la demande et préserver la valeur de la monnaie.
• Si taux d'intérêt > inflation → politique accommodante : baisse des taux pour relancer
investissement et consommation par un coût de l'argent plus bas.
III. Exemples concrets à placer
Ex. Chine : grand importateur, parmi les premiers pays touchés par une hausse du prix du pétrole, qui se
répercute ensuite sur les pays important ses produits (transmission internationale du choc).
Ex. Bank Al-Maghrib : s'est distinguée par sa capacité à anticiper la montée de l'inflation.
Ex. CIH, Maroc, 1980 : premiers crédits logement à des taux atteignant 20 %, absorbant la moitié du
revenu mensuel des ménages, avant que l'inflation n'allège le poids réel des échéances.
Ex. Dévaluation / Euro 2001 : baisse volontaire de la valeur externe de la monnaie pour favoriser les
exportations ; l'euro a redéfini les rapports monétaires européens.
★ Phrase choc : « La transparence des indices de prix n'est pas un détail technique : elle est le premier
instrument de stabilisation des marchés, car elle ancre les anticipations avant même que les taux ne
bougent. »
★ Transition de conclusion : « Maîtriser l'inflation et piloter les taux, c'est fixer le coût de l'argent et donc le
rendement exigé des actifs ; les déséquilibres non régulés se paient ensuite en chômage et en distorsions
de revenus. »

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CHAPITRE 1 — Axe 5
Chômage et Répartition des Revenus — Implications Macro et Financières
Idée directrice
Chômage et inégalités ne sont pas que des problèmes sociaux : ce sont des déterminants de la demande
globale. L'emploi conditionne le pouvoir d'achat, la répartition influence épargne et investissement de long
terme → donc la valorisation des actifs.
Plan flash
I. Mécanisme → chômage agit sur la consommation ; répartition arbitre conso/épargne
II. Théorie & histoire → Piketty (2014), croissance inclusive, IDH, crises et guerres
III. Le cas marocain → double chômage, règle des 45 %, or refuge, sécheresse
I. Le mécanisme de transmission
• Le taux de chômage agit directement sur la consommation des ménages, composante clé de la
demande globale.
• La répartition des revenus pèse sur l'arbitrage consommation/épargne, donc sur les flux futurs que
les investisseurs actualisent pour valoriser les actifs.
II. Théorie et leçons de l'histoire
• Piketty (2014) : les inégalités se creusent quand le rendement du capital (r) dépasse durablement le
taux de croissance (g) → r > g. Une répartition déséquilibrée freine le développement de long terme.
• Croissance inclusive : une croissance forte n'est pas synonyme de répartition équitable.
• IDH : classe les nations selon trois dimensions — richesse, santé, éducation.
• Les crises accentuent les inégalités : les gros patrimoines se consolident, les ménages modestes
subissent le repli.
III. Exemples concrets
Ex. Les Médicis : grandes fortunes structurées au contact des finances publiques en période de guerre
(rôle historique dans le financement des États).
Ex. Choc pétrolier de 1973 : la France réoriente sa stratégie en investissant massivement dans le
nucléaire.
Ex. Maroc — double chômage : conjoncturel + structurel ; oppose les jeunes diplômés sans premier
emploi aux actifs ayant perdu le leur après un choc.
Ex. Règle des 45 % : le taux d'endettement ne doit pas dépasser 45 % des revenus → condition d'une
épargne saine (ex : accession à la propriété).
Ex. Supports d'épargne marocains : Bourse de Casablanca, cryptos, NFT, art restent marginaux ; l'or
garde son statut de valeur refuge, thésaurisé et rarement cédé en baisse.
Ex. Sécheresse structurelle : frappe la production agricole et les revenus d'une large part de la
population.
★ Phrase choc : « Le chômage n'attaque pas seulement le revenu présent : il rabote les flux futurs que la
finance actualise, si bien qu'un pic de chômage se lit dans le prix des actifs avant de se lire dans les
statistiques sociales. »

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★ Phrase choc Piketty : « Quand le capital rapporte plus vite que l'économie ne croît, l'inégalité n'est pas un
accident, c'est une mécanique. »

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CHAPITRE 1 — Axe 7
La Boucle Rétroactive — Comment la Finance informe la Macroéconomie
Idée directrice
La relation macro/finance n'est pas à sens unique : elle est bidirectionnelle et forme une boucle
rétroactive. Si le contexte macro encadre les marchés, la valorisation des actifs renseigne en retour sur
l'évolution de l'économie réelle.
Plan flash
I. La finance frappe le réel → chocs financiers → crédit (Bernanke & Gertler 1999)
II. Les prix comme signaux → finance comportementale, Shiller (2000), mimétisme
III. Le cas marocain 2008-2010 → boucle par le canal de l'économie réelle
I. Les chocs financiers se propagent au réel
• Chocs de liquidité, crises de confiance, éclatement de bulles ont des retombées majeures sur
l'économie réelle.
• Bernanke & Gertler (1999) : l'accès au crédit et la réactivité des marchés sont les canaux essentiels
de propagation ; quand le système se grippe, le resserrement du crédit frappe emploi, production et
consommation.
• Observer les prix des actifs permet de détecter des déséquilibres latents : une surévaluation
persistante peut signaler une bulle porteuse d'instabilité future.
II. La finance comportementale
• Robert Shiller (2000) : les biais psychologiques et comportements collectifs (mimétisme, effet de
troupeau) influencent la formation des prix et éloignent les cours de leurs fondamentaux.
III. L'exemple marocain (à raconter comme une histoire)
Ex. 2008 : le Maroc n'est pas directement touché par les subprimes — ses banques sont peu exposées aux
actifs toxiques.
Ex. 2010 : il en ressent les effets par le canal de l'économie réelle — la récession des partenaires
européens se transmet aux secteurs tournés vers l'extérieur (tourisme, textile d'exportation).
Ex. IDE : la contraction des investissements directs étrangers pèse sur l'emploi national → la boucle se
referme entre choc financier mondial et indicateurs réels locaux.
★ Phrase choc : « Le prix d'un actif n'est pas seulement un résultat de l'économie, c'est aussi une prophétie
: il dit ce que les agents anticipent avant que les chiffres ne le confirment. »
★ Phrase choc Maroc : « Le Maroc de 2008 illustre une vérité contre-intuitive : on peut échapper au choc
financier et rattraper malgré tout la crise, par la porte de l'économie réelle. »