Théorie de Création
de Valeur
Ahmed CHAKIR Enseignant chercheur
E.N.C.G. Université Ibn Zohr. Agadir
Email : achakir_encg@yahoo.fr
Gestion Financière et Comptable
Evaluation &Ingénierie Financière
La création de valeur : un principe simple qui
tend à s'imposer
L'approche part du principe que la maximisation de la
valeur par l'actionnaire doit présider la conduite des
sociétés
«La finance d’entreprise et la théorie microéconomique nous indiquent
que le premier objectif financier de l’entreprise est de maximiser la
richesse des actionnaires. Cet objectif ne sert pas simplement les
intérêts des propriétaires de l’entreprise, c’est aussi la règle qui permet
de s’assurer que les ressources limitées de toutes sortes sont allouées,
gérées et déployées de façon aussi efficace que possible ce qui dès
lors maximise la richesse au sens large »
G.B Stewart,1994
JMS Consultants
La création de valeur : un principe simple qui
tend à s'imposer
L'approche part du principe que la maximisation de la
valeur par l'actionnaire doit présider la conduite des
sociétés
«La finance d’entreprise et la théorie microéconomique nous indiquent
que le premier objectif financier de l’entreprise est de maximiser la
richesse des actionnaires. Cet objectif ne sert pas simplement les
intérêts des propriétaires de l’entreprise, c’est aussi la règle qui permet
de s’assurer que les ressources limitées de toutes sortes sont allouées,
gérées et déployées de façon aussi efficace que possible ce qui dès
lors maximise la richesse au sens large »
G.B Stewart,1994
JMS Consultants
La création de valeur : un principe simple qui
tend à s'imposer
Cette approche s'appuie sur une règle simple :
une entreprise crée de la valeur pour ses actionnaires
dès lors que la rentabilité des capitaux investis est
supérieure au coût des différentes sources de
financement utilisées, ou coût du capital. Il ne suffit
donc pas qu'une entreprise soit rentable au sens
comptable pour créer de la valeur ; l'approche
constate dans ce sens l'insuffisance des outils de
mesure traditionnels pour cerner la valeur créée
JMS Consultants
La création de valeur : un principe simple qui
tend à s'imposer
JMS Consultants
Elle a été développée par deux grands courants
de pensée :
–Des universitaires nord-américains, professeurs
en finance : Fruhan, Rappaport, Noble, Copeland
–Des grands cabinets de conseil nord-américains :
BCG, McKinsey et le Cabinet Stern et Stewart ;
créateur de la notion d'EVA (Valeur Ajoutée
Economique) et de MVA (Market Value Added)
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