Travail préparatoire

Travail préparatoire (11 points)
1. Quel est l’objectif de la Banque centrale européenne ? (document 1) - 1 point
2. Quel est l’effet d’une augmentation des taux d’intérêt sur la demande ? (document 1)- 2 points
3. Expliquez la phrase en gras (document 2) – 2 points
4. Faites une phrase donnant le sens de chacune des données soulignées (document 3) - 2 points
5. Faites une phrase avec chacune des données en italique (document 3) – 2 points
6. Montrez que les données du document 3 illustrent le passage souligné dans le document 2 ? - 2
points
Question de synthèse (10 points)
Après avoir montré que la politique monétaire actuellement menée par la banque centrale
européenne (BCE) peut stimuler la croissance, vous montrerez les limites de cette relation.
Document 1
La Banque de France fait partie intégrante du Système européen de banques centrales (SEBC)
défini par le traité de Maastricht. Depuis le 1er janvier 1999, l'objectif final est de garantir la
stabilité des prix.
La stabilité des prix est définie comme une progression sur un an de l'indice des prix[…] inférieure
à 2% dans la zone euro. Pour atteindre ses objectifs, le SEBC dispose d'une série d'instruments de
politique monétaire, de fixation des taux directeurs notamment.
Ainsi en décembre 2005, la Banque centrale européenne annonce un relèvement d’un quart de
point de ses taux directeurs amenant le taux de refinancement à 2,25%. Elle explique que ce
resserrement résulte des risques accrus à moyen terme de reprise de l’inflation. Elle craint que les
entreprises répercutent la hausse du prix du pétrole dans les prix de leur biens et services d’une
part, et que les salariés réclament des hausses de salaires d’autre part.
D’après Banque de France/J.C Trichet/Euro système 2005

Document 2
Pourquoi faut-il lutter contre l’inflation ? Parce qu’elle provoque une perte de confiance dans la
valeur de la monnaie qui nuit à l’activité économique. […]. Alors que, dans la période antérieure,
l’inflation permettait d’améliorer les conditions de financement des entreprises et des
ménages en allégeant le poids des dettes, elle conduit désormais, à partir du début des années 80,
les autorités monétaires à resserrer les cordons du crédit afin de rassurer les marchés sur le
maintient de la valeur de la monnaie. Investissement et croissance en ont subi les conséquences et
un vaste transfert de richesses s’est opéré au bénéfice des créanciers. Aujourd’hui, le faible niveau
atteint par le rythme de la hausse des prix rend inutiles les politiques monétaires restrictives
limitant l’accès au crédit afin de réduire l’inflation.
P. Frémeaux « Stabilité monétaire et croissance » Alternatives économiques, HS 3° trimestre
2000
Document 3
Taux d’intérêt réels, taux d’investissement des sociétés non financières et croissance
économique en France (en %)
En %
1979
1984
1993
1997
2000
2005
Taux d’intérêt réel à long
terme
- 0,1
5,6
5,1
4,5
3,6
1,5
Taux d’investissement
19,3
17,6
18,0
17,0
19,7
19,1
Taux de croissance du
PIB en volume
3,5
1,6
-1,1
2,2
4,0
1,2
Insee, comptes nationaux, 2006.

BONUS : Et parce que c’était Noël il y peu, un document supplémentaire pour vous aider :
En Alsace, début décembre, Saint Nicolas arrive dans les écoles pour distribuer friandises
et récompenses aux bons élèves. Mais il ne vient pas seul : le père Fouettard l’accompagne, et
malheur aux mauvais élèves.
La Banque centrale, c’est Saint Nicolas et Père Fouettard réunis pour récompenser ou
sanctionner les banques commerciales. Elle ne distribue pas de cadeau mais de la monnaie centrale
ou fiduciaire, ou encore de la liquidité, grâce auxquelles les banques commerciales vont pouvoir
faire face aux demandes de remboursement ou d’argents liquide des clients.
Evidemment, il ne faut pas rêver : on a beau être Saint Nicolas, ces billets et plus
généralement cette monnaie Banque centrale] ne sont pas gratuits, sinon tout le monde s’efforcerait
de devenir banquier. Et de toutes façons, un banquier – même central – qui fait dans le gratuit,
c’est comme des poules avec des dents : ça n’existe pas. La Banque centrale cède ces liquidités
contre des titres à un certains prix, le taux d’intérêt du marché monétaire, dont le niveau va
encourager ou freiner les banques commerciales dans leur activité de crédit. Mais pour ces
dernières, le fait de savoir que la Banque centrale leur prêtera de l’argent en cas de difficultés et
jouera, comme on dit, un rôle de « prêteur en dernier ressort » est quand même rassurant. Au font
Saint Nicolas distribue des airbags.
Quand à l’aspect père Fouettard, la Banque centrale vérifie que les banques commerciales
respectent les règles de prudence qu’elle impose (par exemple l’obligation de respecter un certain
rapport entre les crédits qu’elles consentent et la trésorerie qu’elles conservent).
Le maniement de ces règles et du taux d’intérêt monétaire (directeur) constitue ce que l’on appelle
la politique monétaire
Denis Clerc, « Les mots de la monnaie », Alternatives économiques, hors-série, n°45, 3ème
trimestre 2000.