DOSSIER I : Conjoncture et décisions de politiques économiques DOCUMENT 1 : Maroc : les nouveaux segments, leviers de croissance du marché de l'immobilier Au cours des deux premiers trimestres de 2011, les prix de l’immobilier ont fortement progressé en glissement annuel et plusieurs importants projets immobiliers devraient confirmer la tendance d’ici la fin de l’année prochaine, alors que le logement social continue de susciter une forte demande… La hausse enregistrée au deuxième trimestre a été stimulée par le segment résidentiel qui a représenté près de 66% des ventes. L’immobilier résidentiel a progressé de 3,8% au cours du deuxième trimestre de 2010, porté par une augmentation de 5,4% des prix des appartements. Le segment des logements sociaux continue également de figurer parmi les principaux leviers de croissance du marché de l’immobilier. D’après les médias locaux, les ventes d’appartements ont rapporté jusqu’à 30% de bénéfices aux promoteurs spécialisés dans le logement social ou à bas prix, et ce, en grande partie, grâce aux avantages fiscaux (exonération de l’impôt sur les gains en capital et des droits de succession) visant à stimuler le secteur…. …Pour Omar Naciri, promoteur immobilier qui a exclusivement opté pour ce créneau en développant des projets comme Casa Dia à côté de la forêt de Bouskoura, «il existe encore un très fort potentiel pour le logement résidentiel haut standing ! Il y a un léger flottement depuis le début de la crise internationale. Il est dû surtout au fait que les futurs acquéreurs espéraient faire de meilleures affaires. Bien qu’opérant dans le haut de gamme, Omar Naciri n’échappe pas à une foultitude de tracasseries. «Le problème numéro 1 pour la grande majorité des promoteurs qui font du logement résidentiel est la rareté de la ressource foncière dans et aux abords des villes. Le deuxième souci, en lien direct avec le premier, relève de la législation sur le foncier qui commence à dater et qui n’est plus en phase avec la réalité du marché. www.lavieeco.com, Edition du 11 Novembre 2011 et du 08 Décembre 2011 DOCUMENT 2 : La Chine autorise sa monnaie à davantage fluctuer, toujours sous contrôle La valeur du yuan est déterminée par la banque centrale, qui fixe son taux quotidiennement, et non par la loi de l'offre et de la demande comme c'est le cas pour la plupart des grandes monnaies de la planète. La Chine affirme que son objectif est de rendre à terme le yuan totalement convertible et de se doter d'un système de taux change flottant librement. L'élargissement de la bande de fluctuation de sa monnaie va donc dans ce sens. Pékin, principal détenteur d'actifs monétaires américains au monde, craint en effet une montée des risques à l'encontre de la valeur de son portefeuille. Pour se prémunir des aléas monétaires liés aux fluctuations de la devise américaine, les autorités chinoises cherchent à diversifier les points d'arrimage (ancrage) de leur monnaie. Les Etats-Unis, qui ont enregistré en 2011 un déficit commercial record avec la Chine, estiment comme beaucoup de partenaires commerciaux de Pékin que le cours du yuan est sous-évalué, ce qui confère aux produits chinois un avantage compétitif indu. www.lemonde.fr, Edition du 14 Avril 2012. 1 DOCUMENT 3 : Indicateurs macro-économiques – Maroc 2007-2011 Taux de croissance économique (xi) Taux de chômage Taux d’inflation (yi) Solde de la balance courante en % du PIB 2007 2,7 9,8 2,5 - 0,1 2008 5,6 9,6 3,7 - 5,2 2009 4,8 9,1 1,0 - 5,4 2010 3,7 9,1 0,9 - 4,5 2011 5,0 8,9 0,9 -7,6 Rapport économique et financier accompagnant la Loi des finances 2012, www.finances.gov.ma DOCUMENT 4 : Données du Budget général de l’Etat : Lois des finances 2011 et 2012 En Milliards de DH Recettes fiscales Recettes non fiscales Recettes d’emprunts Dépenses totales Solde budgétaire Loi des Finances 2012 172,9 17,4 65,7 289,7 - 33,7 Loi des Finances 2011 159,7 12,7 54,2 242,4 - 15,8 Variation en % 8,3 37,0 21,2 19,5 …. ?..... […] Le choix volontaire d’une politique budgétaire au service de l’investissement, du développement et du soutien au pouvoir d’achat, dans un contexte de chocs externes forts et coûteux, s’est réalisé, certes, en permettant au pays de maintenir son trend de croissance et d’améliorer même sa notation à l’international, mais il s’est traduit par une répercussion significative de l’augmentation des prix des matières premières sur la charge de la compensation et partant sur le déficit budgétaire. Lois des finances 2011- 2012 synthèse du rapport économique et financier, www.finances.gov.ma DOCUMENT 5 : En 2003, la politique monétaire a continué d'œuvrer pour la maîtrise de l’inflation ainsi que pour l'amélioration des conditions de financement de l'économie, en vue de favoriser la croissance. Au niveau de la mise en œuvre de la politique monétaire, la réalisation de l’opération de cession de 80% du capital de la Régie des tabacs en juillet, pour un montant de 14 milliards de dirhams, couvert à hauteur de 11 milliards de dirhams par des apports en devises et de 3 milliards par des recours au crédit bancaire, a influé sur l’évolution de la situation monétaire et de la liquidité du marché au cours de l’exercice 2003. Dans ces conditions, et compte tenu de la chute du taux interbancaire, Bank Al-Maghrib a dû procéder, au début du mois de septembre, à un nouveau relèvement du ratio de la réserve monétaire, de 14% à 16,5%, qu’elle a, toutefois, assorti de l'augmentation du taux de rémunération des fonds constitués à ce titre de 0,50% à 0,75%, afin de ne pas décourager la mobilisation de l’épargne. En outre, Bank Al-Maghrib a recouru, de nouveau, aux opérations de reprises de liquidités et initié, pour la première fois, des opérations de swap de change. Rapport de Bank Al-Maghrib 2003, www.bkam.ma 2 DOCUMENT 6 : L’évaluation par le Conseil de la banque, sur la base des analyses prospectives et des prévisions d’inflation et d’inflation sous-jacente, a fait ressortir l’absence de risques inflationnistes à moyen terme. En effet, la prévision consensuelle moyenne sur l’horizon de six trimestres, bien qu’elle ait connu de légères révisions à la hausse, est restée en ligne avec l’objectif de stabilité des prix. ….Dans ces conditions, et vu l’absence de tensions menaçant significativement l’objectif de stabilité des prix à moyen terme, le Conseil de la banque a décidé de maintenir le taux directeur à 3,25% lors de ses quatre réunions de l’année. Par ailleurs, tenant compte du caractère durable du besoin en liquidité sur le marché monétaire, ainsi que de l’évolution observée et prévisible des facteurs de liquidité, le Conseil de la banque a poursuivi le processus de réduction du ratio de la réserve monétaire, le ramenant de 8% à 6%, à partir du 1er avril 2010. Cette baisse s’est ainsi traduite par une injection de liquidité de près de 8,2 milliards de dirhams. Rapport de Bank Al-Maghrib 2010, www.bkam.ma DOCUMENT 7: Tableau 1 : Structure du PIB REEL (en %) Secteurs Primaire Secondaire Tertiaire Total 2009 12,7 26 61,3 100 2010 13,4 25,3 61,3 100 2011 11 25,6 63,4 100 2012 11,9 25,4 62,7 100 Source : HCP Tableau 2 : Equilibre du PIB aux prix courants (valeurs en millions de DH courants) Rubriques PIB Variation du PIB en % Consommation finale nationale 2009 522649 4,5% 396578 2010 575271 10,1 428178 2011 601558 4,6% 461412 2012 ? 9,3% 503408 FBCF 149054 165301 187617 211631 9078 16712 17450 18976 197027 14,6% 224522 14% 271346 20,9% 301694 11.2 % Source : HCP Variation des stocks Exportations de biens et services Variation en % 3 TRAVAIL A FAIRE : (10,5 points) 1) Caractérisez les marchés, objet des documents 1 et 2, en complétant l’annexe 1. 2) En vous référant au document 3 : a) lisez les chiffres soulignés ; b) b1) déterminez l’équation de la droite d’ajustement de la forme y = ax + b selon la méthode des moindres carrés, sachant que ∑ (xi - x) (yi - y) = 0,86 ; ∑ (xi - x)²= 5,33. (à retenir deux chiffres après la virgule) ; b2) vérifiez la réalisation du couple d’objectifs incompatibles croissance économique et stabilité des prix sur la base du résultat obtenu. Commentez 1,5 pt pts 0,25 pt 1 pt 0,75 pt b3) calculez le taux de croissance économique prévisionnel pour un taux d’inflation de 2%. 0,5 pt 4) A partir du document 4, a) calculez et expliquez la variation du solde budgétaire en 2012. b) déduire les conséquences de l’aggravation du déficit budgétaire en 2012 sur : b1) le budget de l’Etat ; b2) l’économie nationale. c) Déduire la nature de la politique budgétaire objet du document. Justifiez 0, 5 pt 0,5 pt 0,5 pt 0,5 pt 5) Complétez le tableau de l’annexe 2 1,5 pt 6) Précisez l’impact de la cession en 2003 de 80 % de la Régie des Tabac sur l’agrégat M3. Justifiez. 7) Sur la base du document 7 : 1) Commenter la structure du PIB 2) Sur la base du tableau 2 : a) Lire les chiffres soulignés. b) Préciser les types d’opérations économiques réalisés par les agents économiques. c) Compléter le tableau suivant : Rubriques Valeurs en 2012 Ressources : 0,5 pt 0,5 pt 0,5 pt 0,5 pt 1 pt Total Ressources Emplois : Total emplois 4 Annexes à rendre avec la copie ANNEXE 1 : Les marchés Type de marché Offreurs Demandeurs Evolution des prix selon l’objet Document 1 Document 2 ANNEXE 2 : Les instruments de la politique monétaire et leur manipulation Instrument (s) de Actions Objectif la politique (manipulations) intermédiaire Objectifs finals monétaire Document 5 Document 6 5 DOSSIER II : Ouverture et stratégies sectorielles : quels liens ? (9,5 points) DOCUMENT N°1: Soldes des postes de la balance des opérations courantes (2011-2013) En millions de DH 2011 2012 2013* Compte des transactions courantes - Biens - Services - Revenus - Transferts courants - 64 608,1 - 157 160,8 +43 498,1 - 16 560,5 + 65 615,1 - 82 445,9 - 172 517,5 + 46 074,5 - 19 762,0 + 63 759,1 - 66 165,6 ……?…… + 46 712,4 - 14 895,7 + 73 317,7 Variation 2013/2012 ...........?........ - 0,7 % + 1,4 % - 24,6 % + 15,0 % * Données provisoires Balances des paiements 2011, 2012 et 2013, www.oc.gov.ma DOCUMENT N°2 : Evolution du taux de couverture et de degré d'ouverture 2008-2012 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 50,20% 47,80% 48,90% 47,80% 42,80% 34,90% 20,00% 25,70% 29,30% 33,10% 34,50% 34,5 % 2011 2012 10,00% 0,00% 2008 2009 2010 Taux de couverture des biens Taux d'ouverture www.oc.gov.ma, consulté le 10/05/2014 6 DOCUMENT N°3: Émergence de nouveaux moteurs à l’export En dépit de sa concentration sur les produits traditionnels, l’analyse de l’offre exportable nationale sur ces dernières années révèle l’émergence de certains métiers qui contribuent significativement à la modernisation du tissu industriel national.... En conséquence, les exportations de ces métiers mondiaux du Maroc (MMM) ont atteint près de 97 milliards de DH (MMDH) en 2012 contre près de 75,5 MMDH en 2008, ce qui correspond à un additionnel de 21,56 MMDH et une croissance annuelle moyenne de 6,5%. Cette dynamisation a été tirée, principalement, par les performances remarquables des secteurs de l’automobile (+98% entre 2008 et 2012), de l’aéronautique (+76%), de l’Offshoring (+70,2%) et, dans une moindre mesure, de l’agroalimentaire (+11%). L’évaluation des principaux indicateurs de compétitivité du Maroc montre que, malgré les efforts des pouvoirs publics et en dépit de certaines réussites ponctuelles ou sectorielles, le Maroc n’arrive pas encore à atteindre le niveau adéquat pour affronter la concurrence mondiale, et ce, en raison de la Persistance de plusieurs handicaps structurels. Il s’agit d’une des principales conclusions d’une récente étude de la DEPF. Il s’agit en particulier, précise-t-on, de l’inertie de l’offre exportatrice nationale, sa concentration sur quelques produits et sur quelques marchés, la prédominance des produits à basse technologie et à forte intensité de ressources naturelles et de main-d’œuvre, la faible qualification et scolarisation des employés ainsi qu’une faible productivité comparativement à des pays concurrents particulièrement asiatiques. Or, dans le contexte actuel, marqué par une crise économique profonde qui affecte la zone euro, note l’étude, le renforcement de la compétitivité devient pour le Maroc un impératif pour relever le défi de la croissance et du bien-être, ce qui nécessite l’association des efforts de tous les acteurs socio-économiques pour développer une économie performante et compétitive. www.lematin.ma, Edition du 22 mai 2013 QUESTIONS : (9,5 points) 8) En vous référant au document 1: a) Calculez les données qui manquent dans le tableau. b) Expliquez l'évolution du solde du compte des transactions courantes en 2013. 9) A partir du document 2 : a) Lisez le chiffre encadré. b) Comparez puis commentez l'évolution des taux de couverture et du degré d'ouverture. 10) A l'aide du document 3: a) Relevez trois handicaps du commerce extérieur marocain. b) Proposez trois solutions pour dépasser ces handicaps. c) Expliquez le passage souligné. d) Définir le terme souligné e) Déduire la nature de stratégie industrielle marocaine. f) Décrivez les externalités positives sur l’économie marocaine après son orientation sur les nouveaux métiers mondiaux. 1 point 1 point 0,5 point 1 point 1,5 point 1,5 point 0,5 point 0,5 point 1 point 1 point 7 8