Date: 24.03.2014 L'Agefi 1002 Lausanne 021/ 331 41 41 www.agefi.com Genre de média: Médias imprimés Type de média: Magazines populaires Tirage: 15'000 Parution: 10x/année OPINION FRANÇOIS SAVARY Directeur des Investissements, Groupe Reyl La Fed peut pousser un grand ouf de soulagement À la lecture des statistiques de l'emploi américain pour le mois de février, on serait tenté de dire qu'il s'agit du chiffre parfait. En créant presque cent quatre vingt mille emplois, auxquels il faut ajouter une révision à la hausse pour les deux mois précédents, l'économie américaine semble démontrer que le ralentissement de la croissance au début de l'année 2014 était bien lié, au moins pour partie, à des conditions météorologiques défavorables. Il s'agit là d'une excellente nouvelle pour la croissance économique mondiale qui demeure fortement dépendante de l'expansion américaine pour s'installer sur un sentier de reprise synchronisée des deux côtés de l'Atlantique. En outre, le fait que le nombre de personnes qui se remettent à la recherche d'un emploi a eu pour conséquence de voir le taux de chômage progresser de 0,1% est également un développement positif. D'abord parce que cela démontre que la dynamique de l'emploi aux USA reste bien orientée et que les exclus de la reprise ont davantage confiance dans la N° de thème: 220.119 N° d'abonnement: 1076461 Page: 12 Surface: 20'305 mm² m'explique. On sait que la «forward guidance» est largement critiquée depuis quelques mois. À mesure que la barre des 6,5% sur le taux de chômage approchait, les critiques à l'encontre de la Réserve fédérale et les incitations à revoir le cadre général de la conduite de la politique monétaire se faisaient plus marquées. Madame Yellen ne pourra donc que se réjouir de voir le taux de chômage se redresser légèrement. En effet, cela valide l'idée que le marché de l'emploi s'améliorant avec des créations de postes de travail soutenues, le taux de chômage subira les effets du retour des exclus. Ce dernier constitue une preuve, encore légère certes, que l'économie américaine n'est pas confrontée à une augmentation structurelle du chômage, une idée que la responsable de la Fed n'a cessé de défendre depuis des années. Second point de réconfort pour la Fed, les chiffres des créations d'emplois valident la décision prise à fin 2013 de procéder à une réduction des injections de liquidités dans le système. La confirmation que les entreprises américaines continuent à engager est la meilleure preuve que la reprise économique suit son cours et valide le choix du comité de la Banque centrale de ne pas changer le cours de sa politique de tapering au cours des deux derniers mois. A contrario, devrait-elle considérer que le moment d'une accélération du processus de réduction des liquidités est arrivé? Un élément pourrait le justifier: la hausse mensuelle des compensations salariales qui s'est accrue à 0,4% en février. Rien de catastrophique pour l'heure, mais il sera intéressant d'observer si l'autorité monétaire relève ce fait lors de sa prochaine réunion. Si tel devait être le cas, une amplification du mouvement de réduction des injections de liquidités pourrait être envisagée. Là aussi, il pourrait s'agir d'une bonne nouvelle, car une telle action démontrerait que l'économie américaine a retrouvé une capacité de croître sans une perfusion répétée d'argent de la part de la Fed. possibilité de décrocher un job. Ensuite, parce que cela va donner un peu d'air à J. Yellen et ses collègues dans la conduite de la politique monétaire. Je Observation des médias Analyse des médias Gestion de l'information Services linguistiques ARGUS der Presse AG Rüdigerstrasse 15, case postale, 8027 Zurich Tél. 044 388 82 00, Fax 044 388 82 01 www.argus.ch Réf. Argus: 53241960 Coupure Page: 1/1 Rapport page: 1/1