dossier modèle – évaluation d`entreprises
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DOSSIER MODÈLE – ÉVALUATION D’ENTREPRISES TABLE DES MATIÈRES GÉNÉRALE PARTIE 1 – NOTIONS THÉORIQUES Section 1 Acceptation de la mission Section 2 Planification Section 3 Exécution de la mission d’évaluation Section 4 Rapport d’évaluation Section 5 Révision, documentation et finalisation du dossier PARTIE 2 – CAS PRATIQUE PARTIE 3 – DOSSIER MODÈLE PAGE VIII DOSSIER MODÈLE – ÉVALUATION D'ENTREPRISES TABLE DES MATIÈRES Page 1 Acceptation de la mission.................................................................................................... 1 1.1 Accepter le Mandat ......................................................................................................... 1 1.1.1 Qui retient nos services ......................................................................................... 1 1.1.2 Conflits d’intérêts et indépendance ........................................................................ 1 1.1.3 Expertise, ressources et délai d’exécution raisonnable.......................................... 2 1.2 Établir le contexte et l’objet de l’évaluation ..................................................................... 2 1.3 Établir le type de rapport d’évaluation à produire ............................................................ 3 1.3.1 Rapport d’évaluation exhaustif .............................................................................. 3 1.3.2 Rapport d’évaluation portant sur une estimation de la valeur ................................ 4 1.3.3 Rapport d’évaluation portant sur des calculs de valeur .......................................... 4 1.3.4 Rapport de conseil................................................................................................. 4 1.4 Établir la date d’évaluation .............................................................................................. 4 1.5 Établir la définition de valeur ........................................................................................... 5 1.6 Établir les honoraires et l’échéancier .............................................................................. 6 1.7 Préciser les modalités de la mission dans la lettre de mission ........................................ 6 1.8 Obtenir les renseignements nécessaires ........................................................................ 6 2 La planification ...................................................................................................................10 3 Exécution de la mission d’évaluation ..................................................................................11 3.1 Analyse des opérations et de l’environnement de l’entreprise .......................................11 3.2 Analyse du contexte économique et industriel ...............................................................12 3.3 Analyse financière .........................................................................................................13 3.4 Choix de l’approche et des méthodes d’évaluation ........................................................14 3.4.1 Continuité d’exploitation........................................................................................15 3.4.2 Liquidation ............................................................................................................17 3.5 Évaluation ......................................................................................................................18 3.5.1 Structure de capital optimale ................................................................................18 3.5.2 Dettes portant intérêt ............................................................................................19 3.5.3 Taux de rendement et multiples ...........................................................................20 3.5.4 Éléments d’actif excédentaires .............................................................................29 3.5.5 Valeur intangible ...................................................................................................29 3.5.6 Le caractère raisonnable de la valeur intangible ...................................................30 4 Rapport d’évaluation ..........................................................................................................31 4.1 Introduction....................................................................................................................31 4.2 Définition .......................................................................................................................31 4.3 Étendu de l’examen .......................................................................................................31 4.4 Information sur le processus d’évaluation ......................................................................32 4.5 Restrictions et réserves .................................................................................................32 4.6 Conclusion .....................................................................................................................32 5 Révision, documentation et finalisation du dossier .............................................................33 5.1 Réviser et valider la conclusion .....................................................................................33 5.2 Documenter le dossier de façon conforme ....................................................................33 Annexe 1 – Norme 110 Annexe 2 – Norme 120 Annexe 3 – Norme 130 © Ordre des CPA du Québec. Tous droits réservés. Interdiction de reproduction sans autorisation. PARTIE 1 DOSSIER MODÈLE – ÉVALUATION D'ENTREPRISES TABLE DES MATIÈRES 1 Page Cas G & B ........................................................................................................................... 1 1.1 Présentation et historique de G & B ............................................................................. 3 1.2 Produits offerts............................................................................................................. 3 1.3 Principaux clients et réseau de distribution .................................................................. 4 1.4 Principaux compétiteurs ............................................................................................... 4 1.5 Stratégie d’affaires ....................................................................................................... 5 © Ordre des CPA du Québec. Tous droits réservés. Interdiction de reproduction sans autorisation. PARTIE 2 DOSSIER MODÈLE – ÉVALUATION D'ENTREPRISES TABLE DES MATIÈRES 1 2 3 4 5 6 7 8 Page Introduction ......................................................................................................................... 1 1.1 Le mandat ...................................................................................................................... 1 1.2 Normes et indépendance ................................................................................................ 1 1.3 Définition de valeur ......................................................................................................... 1 1.4 Devises........................................................................................................................... 2 1.5 Étendue de l’examen ...................................................................................................... 2 1.6 Restrictions ..................................................................................................................... 3 1.7 Hypothèses .................................................................................................................... 4 La société............................................................................................................................ 6 2.1 Présentation et historique de G & B ................................................................................ 6 2.2 Produits offerts ............................................................................................................... 6 2.3 Principaux clients et réseau de distribution ..................................................................... 7 2.4 Principaux compétiteurs ................................................................................................. 8 2.5 Stratégie d’affaires .......................................................................................................... 9 Survol du secteur et de l’économie.....................................................................................10 3.1 Industrie des produits d’alimentation ..............................................................................10 3.1.1 Marché du commerce de détail ..........................................................................11 3.1.2 Marché commercial ............................................................................................12 3.2 Survol de l’économie canadienne ..................................................................................12 Analyse financière et comparative ......................................................................................13 4.1 Normalisation des résultats historiques..........................................................................13 4.2 Résultats historiques normalisés et projetés ..................................................................14 4.2.1 Ventes historiques et projetées ..........................................................................14 4.2.2 Rentabilité historique et projetée ........................................................................15 4.2.3 Caractère raisonnable des projections financières .............................................16 4.3 Bilans historiques ..........................................................................................................16 4.4 Analyse comparative .....................................................................................................17 4.4.1 Croissance des revenus et notoriété de la marque .............................................18 4.4.2 Rentabilité ..........................................................................................................18 4.4.3 Niveau de FDR hors caisse et d’investissements en immobilisations .................19 Sélection de la méthodologie d’évaluation..........................................................................20 Détermination de la juste valeur marchande ......................................................................21 6.1 Introduction ....................................................................................................................21 6.2 Détermination des flux monétaires.................................................................................21 6.3 Estimation du taux d’actualisation ..................................................................................22 6.3.1 Estimation du coût des capitaux propres ............................................................22 6.3.2 Estimation de la structure optimale du capital.....................................................22 6.3.3 Estimation du coût de la dette ............................................................................22 6.3.4 Estimation du CMPC ..........................................................................................23 6.4 Détermination de la valeur terminale .............................................................................23 6.5 Détermination de la VE et des actions de la société ......................................................24 Corroboration de la juste valeur marchande .......................................................................27 7.1 Multiples des entreprises publiques comparables ..........................................................27 7.2 Transactions de sociétés comparables ..........................................................................28 7.3 Conclusion sur l’analyse de corroboration .....................................................................29 Conclusion .........................................................................................................................30 8.1 Conclusion .....................................................................................................................30 © Ordre des CPA du Québec. Tous droits réservés. Interdiction de reproduction sans autorisation. PARTIE 3 DOSSIER MODÈLE – ÉVALUATION D'ENTREPRISES TABLE DES MATIÈRES Page 8.2 Analyse de l’achalandage et autres actifs incorporels ....................................................30 Annexe A – Bilans de G & B .....................................................................................................33 Annexe B – Actif corporel net ....................................................................................................34 Annexe C – États des résultats historiques ...............................................................................35 Annexe D – Méthodologies d’évaluation ...................................................................................36 © Ordre des CPA du Québec. Tous droits réservés. Interdiction de reproduction sans autorisation. PARTIE 3
