semestriel marché actions

SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
1er semestre 2015
PERFORMANCES & VOLUMES
Performance
INDICES
Valeurs
MASI
9 578,34
-0,43%
MADEX
7 837,34
-0,07%
En M MAD
Semestrielle
VOLUME "S"
%
VQM
Marché central
13 082,1
80,6%
103,8
Marché de blocs
3 147,5
19,4%
25,0
Marché global
16 229,6
100,0%
128,8
 Après un début d’exercice prometteur, la Bourse des Valeurs de
Casablanca s’est inscrite dans un engrenage baissier pour rejoindre, à
partir du début du mois de juin dernier, le territoire négatif ;
 Dans ce contexte, les deux principaux baromètres de la BVC clôturent
le premier semestre sur des régressions de 0,43% pour le MASI à
9 578,34pts et 0,07% pour le MADEX à 7 837,34pts ;
 La légère régression accusée par la BVC, au titre des six premiers mois
de l’année 2015, trouve son origine dans les pertes accusées par
quelques valeurs Stars de la cote. On cite, à cet effet, le trio :
ADDOHA (-24,34%), IAM (-5,27%), et BMCE BANK (-0,05%) ;
 Ces trois valeurs contribuent, à elles seules, à hauteur de -1,97%
à la perte accusée par l’indice de toutes les valeurs sur le S1- 2015 ;
PRINCIPAUX INDICATEURS
Capitalisation (Mrds MAD)
P/E 14
P/E 15e
486,7
18,5
16,8
Capi./PIB 15E
P/B 14
P/B 15e
51,9%
2,3
2,2
Volume global 2015 (MMAD)
D/Y 14
D/Y 15e
16,23
4,2%
4,2%
VQM 2015 (MMAD)
Ratio de liquidité 2015*
128,81
5,23%
* Ratio annualisé
 La valorisation globale du marché ressort à 486,7 Mrds MAD en
appréciation de 2,27 Mrds MAD, soit un gain semestriel de +0,47%
comparativement au 31 décembre 2014 ;
 Le Volume Quotidien Moyen traité sur le marché s’établit à 128,8
MMAD en appréciation de 14,7% par rapport à la même période de
l’année précédente ;
 Négocié à près de 81% sur le marché officiel, le volume d’affaires
global transigé, au titre du 1er semestre 2015, sur le marché
casablancais se situe à 16,23 Mrds MAD en élargissement de près de
16% par rapport à la même période de l’année 2014 ;
 A ce niveau, le volume du marché central se situe à 13,08 Mrds MAD,
en progression de près de 54% comparativement au flux d’affaires
négocié au courant du 1er semestre 2014 ;
 Dans cette lignée, les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, IAM, BMCE
BANK et ADDOHA raflent plus de 55% des échanges. A ce niveau,
ces quatre valeurs affichent des volumes respectifs de 2,96 Mrds
MAD, 1,88 Mrd MAD, 1,38 Mrd MAD et 988,7 MMAD ;
Directoire
Yacine BEKBACHY
Mohamed NAJI
Analyse & Recherche
Kawtar KARBAL
Othmane BENASSILA
Intermediation
Front Office
Amira MESTARI
Anouar BENCHEKROUN
Négociation
Malika HACHAME
Tel. (0522).94.07.44
Fax. (0522).94.07.66
 De son côté, le marché de gré à gré accuse un repli de plus de 43% en
s’accaparant un volume de 3,15 Mrds MAD. Dans ce contexte, près de
69% des échanges ont concerné le transfert des 3 553 276 titres
ATTIJARIWAFA BANK au cours de 380,0 MAD ainsi que l’échange
des 6 500 090 actions IAM au prix unitaire de 126 MAD.
 Eu égard à ce qui précède, nous estimons que pour le S2 2015, la
reprise de la BVC devrait, vraisemblablement, dépendre de (1)- la
concrétisation des IPO tant attendues de Marsa Maroc et de
Mutandis, (2)- la fin des déboires des sociétés immobilières en Bourse
ainsi que (3)- la réforme de la loi sur la Bourse susceptible de raviver
les espoirs des différents intervenants sur le marché boursier
casablancais.
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S1 2015
LA BVC CLÔTURE UN PREMIER SEMESTRE 2015 EN TERRIOIRE NÉGATIF
A l’issue du premier semestre de l’exercice 2015, la Bourse des Valeurs de Casablanca qui, après avoir
commencé l’année sous de bons auspices, semble écarter ses espoirs de reprise pour s’inscrire, à partir du
mois de mars dernier, dans une spirale baissière. C’est ainsi que le marché a annulé l’ensemble des gains
amassés depuis le début d’année pour rejoindre, in-extremis, le territoire rouge. Cette situation émane de la
combinaison de plusieurs éléments, à savoir :
(1)- La détérioration des résultats de certaines sociétés phares de la cote aboutissant à une masse bénéficiaire
globale 2014 en détérioration de 13,1% à 22,6 Mrds MAD ;
(2)- L’annonce du groupe immobilier ADDOHA d’un nouveau plan triennal baptisé « Plan Génération Cash ».
Ce dernier a pour double objectif l’amélioration de la capacité de la société à générer de la trésorerie conjuguée
à la volonté du groupe d’alléger son endettement à travers une monétarisation du bilan et la transformation
des actifs en cash ;
(3)- Un mois d’avril 2015 riche en Profit-warning (13 au total) d’entreprises telles que : Samir, Managem, sa
filiale SMI, CMT, Alliances, Centrale Laitière, Involys, Zellidja, Jet Contractors…etc. ;
(4)- La crise dont souffre le pôle Construction du groupe immobilier Alliances, qui a obligé la société cotée à
communiquer sur un plan stratégique visant le renforcement de ses fondamentaux ainsi que l’assainissement
de sa situation financière ;
(5)- Le dépôt d’un nouveau projet d’Offre publique de retrait (OPR) portant sur les titres CGI non détenues
par CDG Développement et CDG et ce, au prix de 725,0 MAD. A l’issue de cette opération, la société
immobilière a l’intention de demander sa radiation de la BVC ;
(6)- L’introduction en Bourse de la société TOTAL MAROC par cession de 1 344 000 actions au prix de
535,0 MAD. L’opération a été sursouscrite 6,7 fois avec un taux moyen de satisfaction de la demande de
14,91% ;
(7)- La révision semi-annuelle des indices MSCI avec l’intégration du titre CIMENTS DU MAROC à l’indice
MSCI Frontier Market Morocco et l’entrée du duo SAHAM ASSURANCE et RDS dans l’indice MSCI Frontier
Market Small Cap. Par ailleurs, l’immobilière ALLIANCES sortira de ce même indice à compter du 29 mai
2015 ;
(8)- La publication de la liste des sanctions (disciplinaires et pécuniaires) par le CDVM à l’encontre des
sociétés cotées n’ayant pas respecté les obligations d’information auxquelles elles sont soumises ;
Du côté des indices, le MASI enregistre une contre-performance semestrielle de 0,43% à 9 578,34pts au
moment où le MADEX s’amenuise légèrement de 0,07% à 7 837,34pts. Toutefois, l’évolution de ces deux
baromètres de la place est scindée en trois principales phases:
2
SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS

S1 2015
Une première phase de forte hausse, allant jusqu’au 09 mars 2015. En effet, la BVC a commencé la
période suivant un trend haussier sinueux pour aboutir, le 09 mars 2015, à son niveau semestriel le plus
haut de 10 527,27pts correspondant à une performance trimestrielle de +9,43%. Cette phase a été,
principalement, marquée par :
(1) La nouvelle reconfiguration du Maroc dans l’indice MSCI Frontier Markets qui compte désormais
8 valeurs contre 9 précédemment et ce, suite au projet de radiation de la CGI. Dans ce sens, exception
faite des titres MANAGEM et ADDOHA, l’ensemble des actions composant l’indice ont vu leur poids
progresser ;
(2) La série des Profits Warnings (11 au total) des sociétés cotées annonçant une forte régression de
leurs résultats au titre de l’exercice 2014. Citons, à cet effet, les valeurs : ALLIANCES, SAMIR,
MANAGEM, CENTRALE LAITIERE, SMI, CMT…etc. ;
(3) La suspension de la valeur SNEP suite à la saisie exécutoire sur les 1 560 000 titres SNEP détenus
par le groupe YNNA Holding. En effet, la vente aux enchères portant sur lesdites actions initialement
prévue le 25 février dernier a été reportée à une date ultérieure ;

Une seconde phase d’hésitation s’étalant du 10 mars au 17 juin 2015. Durant cette période, la place
casablancaise s’est inscrite dans un trend baissier, écourté de quelques rebonds techniques, pour clôturer
sur son niveau semestriel le plus bas de 9 501,72pts correspondant à une contre-performance de -1,23%;
Cette phase a été, notamment, marquée par : (i)- le dépôt du nouveau projet d’OPR portant sur les titres
CGI en vue de la radiation de la BVC au cours de 725,0 MAD, (ii)- la cession de la totalité des actions
détenues par la COMPAGNIE MINIERE TOUISSIT dans AUPLATA, soit 6 945 225 titres. Dans ce sens,
CMT a réalisé une plus-value de +18% (hors effet de change), (iii)- la révision semi-annuelle des indices
MSCI marquée, essentiellement, par l’intégration du trio CIMENTS DU MAROC, RDS et SAHAM
ASSURANCE et la sortie de l’immobilière ALLIANCES et (iiii)- la publication par le CDVM de la liste des
sociétés cotées n’ayant pas respecté les obligations d’information légales auxquelles elles sont soumises
ainsi que la série des sanctions (disciplinaires et pécuniaires) à leur encontre. Dans ce panel, l’on énumère
les titres : UNIMER, MED PAPER, STOKVIS, SNEP, IB MAROC, SOTHEMA, BMCI, JET
CONTRACTORS, FENIE BROSSETTE, SRM et INVOLYS ;
3
SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS

S1 2015
Une dernière phase marquée par un léger rebond débutant le 18 juin 2015, durant laquelle la cote
parvient à alléger son déficit pour clôturer les six premiers mois de l’année en cours sur un repli de 0,43%;
Dans ce contexte, la valorisation globale du marché s’établit à 486,71 Mrds MAD en appréciation de
2,27 Mrds MAD, comparativement au 31 décembre 2014, soit un gain semestriel de +0,47% ;
Le comportement négatif de la place casablancaise trouve son origine dans les évolutions contrastées des
secteurs phares de la cote, à savoir : « Banques » et « Télécommunications », « Bâtiments & Matériaux de
Construction » et « Immobilier ». Signalons que ces quatre secteurs canalisent, conjointement, 77,24% de la
capitalisation flottante totale avec des poids respectifs de 38,23%, 16,77%, 15,13% et 7,12%;
A ce stade, l’on constate la distinction des deux branches des « Bâtiments & Matériaux de Construction » et
« Banques » qui parviennent à clôturer le S1 2015 sur des gains respectifs de +15,19% et +1,33% ;
ADDOHA, IAM ET BMCE PLONGENT LE MARCHÉ DANS LE ROUGE
Au chapitre des variations sectorielles, 12 secteurs sur 22 ont clôturé le S1-2015 sur des fluctuations négatives.
Dans ce contexte, l’indice de « Chimie » accuse la plus forte baisse semestrielle de 42,81% en raison du repli de
ses deux valeurs SNEP (-41,25%) et MAGHREB OXYGENE (-37,59%). En effet, le premier titre a traversé un
semestre difficile marqué, notamment, par la saisie des 1,56 millions d’actions de la filiale d’Ynna Holding
détenues par la famille Chaabi en faveur du groupe français d’ingénierie Fives. Le secteur de « Sylviculture &
Papier » s’amenuise, quant à lui, de 41,12% à cause, particulièrement, de l’affaissement de son unique valeur
MED PAPER. Dans une moindre mesure, l’indice « Ingénierie des biens d’équipements industriels » essuie
un repli de 26,25% imputable, essentiellement, aux deux valeurs : STROC INDSUTRIES (-43,35%) et
DELATTRE LEVIVIER MAROC (-9,59%) ;
Du côté des hausses, l’indice du « Transport » se positionne en tête de liste en affichant un gain de 27,34%
tirant profit de la performance enregistrée par sa valeur CTM dont le cours s’est fortement hissé de 34,77%
durant le S1 2015. Pour sa part, la branche « Services aux collectivités » occupe la deuxième position en
enregistrant une progression de 19,15% redevable à sa seule valeur LYDEC. En troisième rang, se trouve la
filière des « Electricité » qui a clôturé le S1-2015 sur une hausse de 18,82% attribuable au bon comportement
de son unique titre TAQA MOROCCO. Cette dernière envisagerait, selon son management, de se positionner
dans le futur dans le mix énergétique Gaz naturel – Eolien ;
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SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
Le léger repli de la BVC, au titre des six premiers mois de l’année en cours, trouve son origine dans les pertes
accusées par quelques valeurs Stars de la cote. On cite, à cet effet, le trio : ADDOHA (-24,34%), IAM (-5,27%),
et BMCE BANK (-0,05%) ;
Toutefois, force est de constater que, sur les 75 sociétés cotées, 28 ont limité la régression du marché
casablancais en clôturant le S1 2015 sur des variations positives. On note, dans ce sens, les titres :
CIMENTS DU MAROC (+27,66%), HOLCIM (+18,12%), COSUMAR (+15,63%), LAFARGE CIMENTS
(+13,78%) et WAFA ASSURANCES (+6,32%) ;
AUGMENTATION DES ÉCHANGES DURANT LE S1 2015
Le volume d’affaires global négocié, au titre du 1er semestre 2015, sur le marché Actions se situe à 16,23 Mrds
MAD en élargissement de près de 16% par rapport à la même période de l’année 2014 ;
S’accaparant près de 81% de la totalité des échanges, le volume du marché central atteint 13,08 Mrds MAD, en
progression de près de 54% comparativement au flux d’affaires négocié au courant du 1er semestre 2014. Dans
cette lignée, les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, IAM, BMCE BANK et ADDOHA raflent plus de 55% des
échanges. A ce niveau, ces quatre valeurs affichent des volumes respectifs de 2,96 Mrds MAD, 1,88 Mrd
MAD, 1,38 Mrd MAD et 988,7 MMAD ;
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S1 2015
De son côté, le marché de gré à gré accuse un repli de plus de 43% en s’accaparant un volume de 3,15 Mrds
MAD. Dans ce contexte, près de 69% des échanges ont concerné le transfert des 3 553 276 titres
ATTIJARIWAFA BANK au cours de 380,0 MAD ainsi que l’échange des 6 500 090 actions IAM au prix
unitaire de 126 MAD.
LES VALEURS LES PLUS ACTIVES DU SEMESTRE
CMP
NBRE TITRES
VOLUME (MMAD)
Part (%)
Marché central
ATTIJARIWAFA
359,2
8 229 603
2 956,2
22,6%
ITISSALAT AL MAGHRIB
126,5
14 864 784
1 879,9
14,4%
BMCE
222,5
6 197 434
1 379,0
10,5%
ADDOHA
30,8
32 058 243
988,7
7,6%
COSUMAR
Marché de blocs
180,0
5 477 855
986,0
7,5%
ATTIJARIWAFA
380,0
3 553 276
1 350,2
42,9%
IAM
Sources: CDMC, BVC
126,0
6 500 090
819,0
26,0%
6
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S1 2015
FAITS SAILLANTS DU SEMESTRE
Conjoncture économique
HCP : Hausse de l’IPC de 0,2% en mai 2015
Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation (IPC) a connu, au cours du mois de mai 2015, une hausse de 0,2% par
rapport au mois précédent. Cette variation est le résultat des hausses de l’indice des produits alimentaires de 0,2% et de
l’indice des produits non alimentaires de 0,3%. Les hausses des produits alimentaires observées entre avril et mai 2015
concernent principalement les «fruits» avec 4,2% et les « poissons et fruits de mer » avec 3,4%. En revanche, les prix des
produits alimentaires ont diminué de 2,2% pour les «légumes» et ceux des « viandes » et du « café, thé et cacao » de 0,3%.
Pour les produits non alimentaires, la hausse a concerné principalement les prix des carburants avec 5,1% ;
Politique monétaire : BAM maintient inchangé son taux directeur
Le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM) a décidé, lors de sa réunion trimestrielle tenue hier, de maintenir inchangé le taux
directeur de la Banque centrale à 2,5 %, après l’avoir abaissé à deux reprises l’an dernier en septembre et décembre pour
stimuler l’économie et en l’absence de risques inflationnistes. Cette décision intervient dans un contexte caractérisé par «
une prévision centrale d’inflation en ligne avec l’objectif de stabilité des prix mais entourée encore d’incertitudes liées sur
le plan externe en particulier à l’évolution à moyen terme du cours du pétrole », explique BAM dans un communiqué,
publié à l’issue de sa réunion trimestrielle ;
Economie : Le FMI prévoit une croissance de 5% en 2015
Selon le chef de la mission du Fonds monétaire international (FMI) pour le Maroc, la croissance qui avait marqué un
ralentissement en 2014 devrait se situer autour de 5% cette année, grâce à une bonne campagne agricole et à une
accélération progressive de l’activité dans les autres secteurs. Suite à la baisse du prix du pétrole et « à la forte performance
des exportations des secteurs émergents », la position extérieure a enregistré une certaine amélioration. Quant au déficit
des transactions extérieures courantes, ce dernier a baissé pour atteindre 5,6% du PIB en 2014 ;
Macroéconomie : Les arriérés de la caisse de compensation totalisent 2,05 Mrds MAD à fin mai 2015
Les arriérés de la caisse de compensation s’élèvent à plus de 2,05 Mrds MAD à fin mai 2015. Ces derniers sont
essentiellement représentés par des créances dues aux opérateurs de gaz butane avec une part de 79% et celle du sucre
avec 21%. Comparés à la même période de l’année 2014, ces derniers sont en baisse de 55%.A fin mars 2015, la caisse avait
apuré la totalité des arriérés se rapportant aux produits pétroliers ;
Indice MSCI : Sortie d’ADI à partir du 29 mai
A l’occasion de la révision semi-annuelle des indices MSCI, le titre Ciments du Maroc serait intégré à l’indice MSCI FM
Morocco dès le 29 mai. Pour sa part, l’indice MSCI FM Small Cap verra d’un côté l’entrée de Saham Assurance et de
Résidences Dar Saada et d’un autre côté, la sortie d’Alliances Développement Immobilier à partir de la même date ;
Réserves de changes : Le Maroc dispose de l’équivalent de 5 mois et 13 jours d’importations
Selon la note hebdomadaire de Bank Al Maghrib, les réserves extérieures du Maroc en devise s’améliorent. En effet, à la fin
du mois d’avril dernier, ces réserves s’élevaient à l’équivalent de 190,9 Mrds MAD, soit 5 mois et 13 jours d’importation,
en hausse de 17,1% sur un an. A noter que cette hausse des réserves de devise, qui servent de ‘‘matelas’’ en cas de
mauvaise situation financière du pays, signifie que le Maroc est moins susceptible d’avoir recours à la ligne de précaution
et de liquidité du Fonds monétaire international (FMI) ;
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SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
Economie : La BERD accompagne le Maroc dans quatre chantiers économiques et financiers
La Banque européenne pour la reconstruction et le développement (BERD) est déterminée à accompagner le Maroc dans
quatre chantiers économiques et financiers s'inscrivant dans le cadre d'une stratégie adoptée en collaboration avec le
gouvernement marocain. En effet, la banque ambitionne de développer le potentiel entrepreneurial du Maroc, soutenir le
développement économique des régions, encourager le développement durable avec la mise à niveau des services publics
ou encore booster les marchés financiers. A noter qu’à ce jour, la BERD aurait consacré 380 millions d'euros à 17 projets
dans le pays, auxquels s'ajoutent 130 millions d'euros de lignes de crédit pour la facilitation des échanges, conclues avec
des banques locales. De plus, l’institution a, en outre, fourni un soutien, sous forme d'assistance technique, à plus de 135
petites et moyennes entreprises locales ;
HCP : Hausse de l’IPPIM de 1,6% au mois de mars 2015
Selon le HCP, l’indice des prix à la production du secteur des « Industries manufacturières » a enregistré une hausse de
1,6% au cours du mois de mars 2015 par rapport au mois de février 2015. Cette hausse résulte de 1)- la hausse des prix de
«Cokéfaction et raffinage»» de 19,6%, des «Industries alimentaires» de 0,2%, de l' «Industrie d’habillement » de 0,4% et de
la «Fabrication de produits en caoutchouc et en plastique» de 0,5% et 2)- la baisse enregistrée dans la « Fabrication de
produits métalliques, à l’exclusion des machines et des équipements» de 0,7%, de la «Métallurgie» de 0,1% et de la
« Fabrication des équipements électriques » de 0,2% ;
Economie : Baisse de 4% du déficit budgétaire
A fin février écoulé, les recettes ordinaires ont enregistré une hausse de 5,3%, à 28,8 Mrds MAD, grâce notamment au bon
comportement des recettes fiscales. En parallèle, les dépenses ordinaires ont reculé de 1,7%, à 35 Mrds MAD, et ce, malgré
des charges de compensation plus importantes que l’année dernière à la même période (+12%, à 3,7 MMDH). Cette
situation est due à la diminution des charges de fonctionnement et des intérêts de la dette. Dans ce sens et compte tenu
d’investissements engagés s’élevant à 12,4 Mrds MAD, le déficit budgétaire s’établit à 14,5 Mrds MAD, en baisse de 4% par
rapport à février 2014 ;
HCP : Stagnation de l’IPC au cours du mois de mars 2015
Selon la dernière note du HCP, l’indice des prix à la consommation a connu, au cours du mois de mars 2015, une
stagnation par rapport au mois précédent. Cette stagnation est le résultat de la baisse de 0,4% de l’indice des produits
alimentaires et de la hausse de 0,3% de l’indice des produits non alimentaires. Les baisses des produits alimentaires
observées entre février et mars 2015 concernent principalement les «légumes» avec 5,5% et le « lait, fromage et œufs » avec
0,6%. En revanche, les prix ont augmenté de 2,5% pour les «fruits» et de 0,5% pour les « viandes » et les « poissons et fruits
de mer ». Pour les produits non alimentaires, la hausse a concerné principalement les prix des « carburants » avec 9,2%.
Les baisses les plus importantes de l’IPC ont été enregistrées à Settat avec 0,4%, à Oujda avec 0,3% et à Guelmim et Safi
avec 0,2%. En revanche, des hausses ont été enregistrées à Dakhla avec 0,6%, à Kénitra et Tanger avec 0,3% et à Rabat avec
0,2%. Comparé au même mois de l’année précédente, l’indice des prix à la consommation a enregistré une hausse de 1,6%
au cours du mois de mars 2015 conséquence de la hausse de l’indice des produits alimentaires de 2,1% et de celui des
produits non alimentaires de 1,2%. Pour les produits non alimentaires, les variations vont d’une baisse de 2,1% dans le
«transport» à une hausse de 5,0% dans le «logement, eau et électricité ». Dans ces conditions, l’indicateur d’inflation sousjacente, qui exclut les produits à prix volatiles et les produits à tarifs publics, aurait connu au cours du mois de mars 2015
une hausse de 0,1% par rapport au mois de février 2015 et de 1,4% par rapport au mois de mars 2014 ;
Economie : Le Maroc rééquilibre le panier du dirham
Le ministère de l’Economie et des Finances et Bank Al-Maghrib ont décidé, ce lundi 13 avril, de fixer les pondérations des
devises du panier de cotation du dirham à 60% pour l’euro et 40% pour le dollar, contre respectivement 80% et 20%
auparavant. Selon un communiqué conjoint du ministère de l'Economie et des Finances et de Bank Al-Maghrib, cette
actualisation des pondérations viserait à refléter la structure actuelle des échanges extérieurs de notre pays. Il s’agit de
noter, lors de ce changement, l’actualisation des pondérations du panier est sans impact sur la valeur du dirham qui est
globalement en ligne avec les fondamentaux de l'économie nationale, comme en témoigne la dernière évaluation du FMI
au titre de l’article IV pour l’année 2014, précise le communiqué. Par ailleurs, l’actualisation du panier du dirham devrait
8
SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
constituer un 1er pas dans le processus de transition vers un régime de change plus flexible visant à renforcer la
compétitivité du Maroc et la résilience de l'économie nationale face aux chocs exogènes ;
Bourse : Bientôt un indice boursier pour la gouvernance !
La Bourse des Valeurs de Casablanca serait en train d’étudier la faisabilité de la mise en place d’un indice de gouvernance.
L’indice synthétisera un ensemble de critères susceptibles d’évaluer le degré de la protection des investisseurs à travers la
bonne gouvernance des entreprises incluses dans l’indice ;
Macroéconomie : Le PIB a crû de 2,2% en 2014
Selon le HCP, la croissance économique nationale durant l'année 2014 se serait chiffrée à 2,2%, soit notamment 0,3pt de
moins que l’estimation retenue par le HCP en juin 2014 et bien moins que la prévision optimiste du gouvernement de
janvier 2014 (4.2%). Ainsi, le PIB en volume s’est accru de 1,8% durant le T4 2014 au lieu de 4,6% une année auparavant.
Au quatrième trimestre, la consommation a progressé de 2,8% (contre 5,4%), les investissements du pays de 2,8% (contre1.8%). Par ailleurs, les échanges extérieurs nets, ont contribué négativement à la croissance avec 1,7 point au lieu d’une
contribution positive de 2,3 points sur la même période de 2013. Au final, le HCP explique le ralentissement de la
croissance sur l'ensemble de l'année 2014 par la moins bonne année agricole, la stagnation de la zone euro et également de
la méforme des BTP ;
MACROÉCONOMIE : BAM maintient son taux directeur inchangé à 2,5%
Le conseil de Bank Al Maghrib a tenu ce mardi 24 mars sa réunion trimestrielle portant sur l’examen de l’évolution récente
de la situation économique, monétaire et financière ainsi que les prévisions d’inflation à l’horizon T2 2016. Dans ce sens, la
croissance situerait à 2,5% en 2014 (4,4% en 2013) et devrait se renforcer en 2015 à 5% en raison de la bonne campagne
agricole et de la poursuite de l’amélioration des activités non agricoles. Pour sa part, le déficit commercial continuerait de
s’alléger en marquant un retrait de 37,2% à fin février dernier. Dans ces conditions, l’inflation s’est accélérée à 1,5% en
moyenne au cours des deux premier mois de l’exercice 2015 (0,4% en 2014). Ce même agrégat s’établirait, selon BAM, à
1,4% en moyenne en 2015 et au terme de l’horizon de prévision, soit le T2 2016. Ainsi, le Conseil a décidé de maintenir
inchangé le taux directeur à 2,5% et ce, au vu de la prévision d’inflation, de l’amélioration attendue de l’activité et du
crédit bancaire;
ÉCONOMIE : 696 MMAD d’investissements en capital au Maroc en 2014
Selon l’Association marocaine des investisseurs en capital (AMIC), les investissements en capital au Maroc se sont élevés à
696 MMAD en 2014. Sur l’ensemble des fonds, la moitié des investissements sont localisés au Maroc, alors que les deux
tiers des fonds de 3ème génération sont localisés à l’étranger, indique l’AMIC dans son rapport sur l’activité du capital
investissement, publié mardi à Casablanca. Pour sa part, le total des investissements a atteint 4,9 Mrds MAD à fin 2014
dans 155 entreprises dont 99 encore en portefeuille, précisent les auteurs du rapport ;
Macroéconomie: le FMI prévoit un taux de croissance de 4,4% en 2015 et de 5% en 2016
Dans un rapport publié suite à une mission d’analyse de l’économie marocaine, le Fonds monétaire international vient
d’annoncer que l’économie du Royaume devrait croître de 4,4% en 2015 et de 5% en 2016 après une médiocre performance
l'an dernier (2,9%). Selon le FMI, la croissance restera robuste à moyen terme à mesure que la demande extérieure et la
confiance intérieure se redresseront. L’institution de Bretton Woods a précisé dans ce cadre que le déficit courant a été
ramené aux alentours de 5,8 % du PIB en 2014 et ce, grâce à 1)- la forte montée des exportations des industries
nouvellement développées et au 2)- repli des cours internationaux du pétrole. Ce déficit courant devrait encore se réduire
à 3,3% du PIB cette année. Pour sa part, le déficit public devrait être réduit à 4,3% du PIB en 2015 contre 4,9% l’an dernier.
Il continuerait à se réduire en 2016, pour se situer à 3,5% ;
Macroéconomie : Le FMI approuve la LPL du Maroc
Le Conseil du FMI vient de conclure la 1ère revue de la performance économique du Maroc dans le cadre d’un
programme de 24 mois appuyé par la ligne de précaution et de liquidité (LPL), indique le FMI dans un communiqué. Dans
ce contexte et malgré une conjoncture extérieure défavorable, les mesures décisives prises par les autorités ont contribué à
rééquilibrer l'économie et à réduire les facteurs de vulnérabilité budgétaires et extérieurs, selon le directeur général adjoint
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du FMI. Pour rappel, la LPL, accordée au Maroc en août 2012 par le FMI, a été renouvelée en juillet 2014 pour une durée
de 2 ans pour un montant de 5 milliards de dollars. La dite LPL a été créée pour répondre avec plus de souplesse aux
besoins de liquidité des pays membres dont l’économie est foncièrement solide et qui ont fait leurs preuves en appliquant
une politique économique avisée ;
Macroéconomie : La BAD note les progrès significatifs réalisés par le Maroc
Selon le Rapport « Diagnostic de croissance : Analyse des contraintes à une croissance large et inclusive au Maroc", réalisé
par la Banque africaine de développement (BAD), l’économie marocaine a réalisé des progrès significatifs, mais fait
toujours face à de nombreux défis relatifs notamment au capital humain et aux risques micro-économiques. Le rapport
note, par ailleurs, que l'accès au foncier agricole et industriel, demeure de plus en plus difficile et constitue une contrainte
majeure au développement de l'investissement privé au Maroc. De même, est-il souligné, que le système fiscal ne permet
pas une allocation efficiente des investissements, en dépit des efforts accomplis dans le sens de sa simplification et de la
mise en place d'un système équitable, lisible et cohérent. De ce fait et partant des résultats de cette étude, il a été décidé de
développer deux programmes: l'amélioration de la qualité du capital humain et l'amélioration de la gouvernance et de la
productivité du foncier ;
HCP : L’IPC marque un rebond de 0,3% en janvier 2015
L'indice des prix à la consommation (IPC) a enregistré une légère hausse de 0,3 % en janvier 2015 par rapport au mois
précédent, indique une note d'information le Haut-commissariat au plan (HCP) dans une note d’information, en
expliquant que cette variation est le résultat de la hausse de 1,1 % de l'indice des produits alimentaires et de la baisse de
0,4 % de celui des produits non alimentaires. Dans ce sens, les hausses des produits alimentaires observées entre décembre
2014 et janvier 2015 concernent principalement les légumes avec 7,1 %, les poissons et fruits de mer avec 2,1 % et le café,
thé et cacao avec 2,5 %, précise le HCP, ajoutant que les prix ont, en revanche, diminué de 4,1 % pour les fruits ;
Prix du carburant : Une baisse généralisée des prix à partir du 1er février dernier
D’après le ministère chargé des Affaires générales et de la gouvernance, les prix du gasoil, de l'essence super, du fuel n°2,
du fuel n°2 ONE et du fuel spécial ont connu une baisse à partir du dimanche 1er février 2015. Dans ce sens, le prix du
gasoil a reculé de 15 centimes le litre pour passer à 7,88 MAD/litre, alors que celui de l'essence super a perdu 7 centimes le
litre pour atteindre 8,91 MAD/litre. Les prix du fuel N°2 et du fuel N°2 ONE ont enregistré des baisses respectives de
93,25 MAD la tonne pour s'établir à 3 051,03 MAD/tonne et 93,27 MAD/tonne à 2 849,47 MAD/tonne. De son côté, le fuel
spécial verra son prix reculer de 335,81 MAD la tonne, pour se fixer à 3 318,49 MAD la tonne ;
Bourse : MSCI Maroc clôture l’exercice 2014 sur une perte de 4,08%
Le Maroc a vu son indice MSCI Maroc boucler l’exercice sur une contre-performance de 4,08%. Dans ce contexte, l’indice
marocain superforme le MSCI FM Africa qui a clôturé l’exercice en forte régression de 16,52%. Notons que seuls le Kenya
et la Tunisie ont pu terminer l’année dans le vert avec des gains respectifs de 19,88% et 2,21% ;
Conjoncture économique : Révision du taux de croissance du PIB à 4,8% en 2015 contre 2,6% en 2014
Selon les dernières prévisions du HCP, le taux de croissance du PIB marocain se situerait à 4,8% en 2015 au lieu de 2,6% en
2014, et ce grâce à une bonne campagne agricole et la demande extérieure qui resterait sur sa tendance haussière,
consolidant l’amélioration des activités non agricoles. Dans ces conditions, la valeur ajoutée du secteur agricole devrait
s’améliorer de 9,3% en 2015 après un repli de 1,7% en 2014 au moment où les activités non agricoles devraient s’inscrire en
hausse de 4,1% au lieu de 3,4% un exercice plus tôt ;
Ciment : Le principal baromètre du BTP a clôturé l’exercice 2014 sur un repli de 5,4%
Selon la Direction des études et des prévisions financières (DEPF), la consommation de ciment, principal baromètre du
secteur du BTP, a enregistré une baisse de 5,4% à fin 2014, soit une légère atténuation du rythme baissier enregistré l'année
précédente (-6,3%). Cette évolution trouve son origine dans la bonne tenue des ventes de ciment courant les mois de
décembre, d'octobre, d'août et de mars 2014, avec des progressions de 0,6%, de 1,4%, de 26,5% et de 8,2% respectivement,
explique le DEPF, qui vient de publier sa note de conjoncture pour le mois de janvier 2015. Du côté du financement de
l'activité immobilière, le volume des crédits alloués à l'habitat maintient son orientation favorable au terme des onze
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premiers mois de l'année 2014, enregistrant une croissance de 5,3%, contre un repli de celui destinés à la promotion
immobilière de 5,7%, souligne le DEPF. Dans ce contexte, l'encours global des crédits alloués au secteur immobilier s'est
élevé à fin novembre 2014 à 236,5 MMDH, en progression de 2,4% ;
Ciment : CIMAT inaugure sa cimenterie au Burkina Faso
La filiale du Groupe Addoha, Ciment de l’Afrique, vient d’inaugurer au Burkina Faso, une cimenterie d'une capacité de
production s’élevant à 500 000 tonnes par an. Réalisé sur une superficie de 7 hectares, l’usine "CIMAF Burkina", dont la
capacité de production pourrait être portée à 1 000 000 de tonnes par an, a nécessité un investissement de 20 milliards de
Francs CFA (environ 30,4 millions euros). A noter que, outre le PDG du Groupe Addoha, Anas Sefrioui, la cérémonie
d’inauguration officielle du projet qui a eu lieu à Ouagadougou, a été rehaussée par la présence du Premier ministre
burkinabé, ministre de la Défense, de membres de son gouvernement, de l’ambassadeur du Maroc à Ouagadougou, Farhat
Bouazza, et de plusieurs autres personnalités burkinabé. Selon les promoteurs du projet, 1 000 emplois directs devraient
être crées pendant la phase de construction. Et en phase actuelle de production, l'unité emploierait plus de 200 personnes ;
BANQUES
CDM : Signature d’une convention avec Maroc Export
Maroc Export et la banque Crédit du Maroc viennent de signe une convention de coopération en vue de la mise en place
d’une dynamique de l’offre exportable marocaine. Dans ce contexte, seront organisés des séminaires aux TPE, PME, PMI et
GE, clientes de l’institution bancaire ainsi que des missions d’accompagnements avec le soutien de la maison mère, le
Groupe Crédit Agricole France ;
Crédits bancaires : 569 MMAD distribués au T1 2015 dans le cadre du crédit Fogarim
D’après le Ministère des Finances, le montant des prêts accordés dans le cadre du crédit Fogarim s’est élevé à 569 MMAD
à fin mars 2015 au moment où le nombre de bénéficiaires aurait atteint 3 462 durant la même période. Concernant le crédit
Fogaloge, le montant des prêts se serait établi à 359 MMAD au T1 2015 alors que le nombre de bénéficiaires a atteint 1 436
durant la même période ;
Crédits bancaires : Hausse de 4,1% des crédits bancaires
D’après la Banque Centrale, l’encours net des crédits bancaires a augmenté de 4,1% à fin février 2015, en glissement annuel
pour s’établir à 753,7 Mrds MAD. Par type, les crédits de trésorerie ressortent à 173,6 Mrds MAD, en croissance de +2,8%
par rapport à la même période de l’année 2013. Pour leur part, les crédits immobiliers s’élèvent à 238,6 Mrds MAD, en
appréciation de 3,1% par rapport à fin février 2014 au moment où les crédits à l’équipement s’élèvent à 143,1 Mrds MAD,
soit une croissance de +4,2%. Par ailleurs, les crédits à la consommation totalisent 44,5 Mrds MAD, en augmentation de
11,0% par rapport à fin février 2014. Du côté des créances en souffrance, elles ont enregistré une progression de 18,4% à
52,6 Mrds MAD ;
BMCE BANK : Emission d’un emprunt obligataire de 2 Mrds MAD
Le CDVM vient de viser la note d’information relative à l'émission par BMCE Bank d’un emprunt obligataire subordonné
de 2 Mrds MAD (20 titres de 100 000 MAD), d’une maturité de 10 ans. La souscription est réservée aux investisseurs
qualifiés de droit marocain. La période de souscription s’étale du 10 juin au 12 juin inclus auprès de BMCE Bank ;
CDM : La filiale du Crédit Agricole se lance dans la dématérialisation de ses services
Le Crédit du Maroc (CDM) vient de lancer la dématérialisation de plusieurs services. Dans ce sens, les clients particuliers
et professionnels de la banque pourront désormais choisir d’effectuer leurs opérations de caisse en signant
électroniquement sur une tablette numérique, dans leur agence, selon un communiqué de la banque. La phase pilote a
démarré en février dernier et le nouveau dispositif devrait être progressivement généralisé pour couvrir les principales
agences du réseau au courant de l’année 2015. Dans un premier temps, seront concernés les retraits au guichet, les
versements et les virements simples. Suivront ensuite le traitement des bordereaux de remise des chèques et effets de
commerce ainsi que les autres opérations de caisse ;
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ASSURANCES
Secteur de l’assurance : Plus de 26 milliards de dirhams de CA au Maroc
Selon la Direction des assurances et de la prévoyance sociale (DAPS) relevant du ministère de l'Economie et des finances
dans un rapport d'activité des entreprises d'assurances et de réassurance au Maroc pour l'année 2013, le marché de
l'assurance marocain a réalisé, en 2013, un montant de primes émises au titre des opérations directes de 26,6 Mrds MAD
contre 25,84 Mrds MAD une année plus tôt en 2012, soit une ascension de 2,95%. Dans ce sens, les opérations vie et
capitalisation monopolisent 32,29% du total des primes émises, suivies de la catégorie automobile (+31,94%). Pour sa part,
le capital social consolidé des entreprises d’assurances en activité s’élève à 5,368 Mrds MAD au moment où les fonds
propres se sont élevés à 30,78 Mrds MAD, affichant ainsi un rebond de 3,37% par rapport à l'exercice précédent. Ainsi, le
montant des fonds propres représente 115,14% du montant global des primes émises contre 114,41% une année
auparavant, d’après la même source ;
MAGHREBAIL : Ratification d’une augmentation de capital en numéraire
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) porte à la connaissance du public qu’il a visé en date du 12 mai
2015, une note d’information relative à l’augmentation de capital par apport en numéraire de la société MAGHREBAIL.
L'augmentation de capital porte sur un maximum de 358 862 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :
-
Prix de souscription : 680,0 MAD par action ;
-
Prime d'émission : 500,0 MAD par action ;
-
Montant maximum de l’opération : 244 026 160,0 MAD ;
-
Date de jouissance : 1er janvier 2015 ;
-
Période de souscription : du 25 mai 2015 au 26 juin 2015 inclus ;
SAHAM ASSURANCE : Lancement du nouveau produit « Assur’Santé »
L’assureur coté SAHAM ASSURANCE, vient de lancer un nouveau produit intitulé « Assur’Santé International ». Il s’agit
d’un contrat d’assurance offrant une couverture complète des frais d’hospitalisation au Maroc et dans le monde. Déployé à
partir du 6 février 2015, ce produit est un contrat d’assurance santé nouvelle génération permettant à chaque souscripteur
et à sa famille de bénéficier d’une couverture complète des frais d’hospitalisation au Maroc et dans le monde, ainsi que des
soins ambulatoires à l’étranger. L’offre couvre les pathologies lourdes ;
ATLANTA : CIH monte dans le tour de table de l’assureur
Le CIH vient de déclarer détenir 6 019 844 actions Atlanta, soit 10% du capital de ladite société. Dans les douze mois qui
suivent le franchissement des seuils précités, le CIH envisage d’arrêter ses achats sur la valeur Atlanta et de siéger au
conseil d’administration d’Atlanta. Il s’agit, à cet effet, d’une participation croisée entre CIH et Atlanta au moment où cette
dernière détient aussi 10% du groupe bancaire ;
CHIMIE
SNEP : Report de la vente aux enchères de ses Actions
Initialement prévue à la Bourse des Valeurs de Casablanca pour le 25 février 2015, la vente aux enchères des actions SNEP
détenues par Ynna Holding a été finalement reportée. Dans ce sens, le président du tribunal de commerce de Casablanca, a
prononcé par ordonnance, le report de la date de vente aux enchères publiques et ce, suite aux diligences en référé menées
par la maison mère de la société cotée SNEP ;
SNEP : Le CDVM suspend la cotation du titre à la BVC
Le CDVM vient d’annoncer avoir été notifié par un huissier de justice, que le Tribunal de commerce de Casablanca a
rendu une décision au sujet d’un litige opposant la société Ynna Holding aux sociétés Five FCB et CPC MAROC. Laditedécision donnerait lieu à une saisie exécutoire sur les 1 560 000 d’actions SNEP détenues par YNNA Holding en vue d’une
vente aux enchères dont la date est prévue le 25 février 2015 au siège de la BVC. Dans ce sens, le gendarme de la Bourse a
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demandé la suspension de la cotation de l’action SNEP en attendant que les précisions nécessaires sur les suites à réserver
à cette procédure soient rendues publiques ;
MAGHREB OXYGENE : Hausse du CA de 7,1% en 2014
Le spécialiste de la production et la commercialisation des gaz industriels Maghreb Oxygène vient de publier ses résultats
pour l’exercice 2014 faisant état d’un chiffre d'affaires s’établissant à 217 MMAD, en progression de 7,1%, comparé à
l'exercice 2013 précédent. Dans le détail, le revenu de la vente de marchandises a atteint 91,8 MMAD (71 MMAD en 2013)
au moment où celui des biens et services produits par l'entreprise, a connu une baisse, se fixant à 125,9 MMAD, contre 130
MMAD en 2013. Sur le volet opérationnel, le résultat global d'exploitation s'est amélioré de 10,4% à 13,4 MMAD. De son
côté, le résultat non courant totalise les 2,2 MMAD et plombe la progression du bénéfice net, qui lui s'est stabilisé à 8,1
MMAD. Dans ces conditions, le niveau des dividendes à distribuer est maintenu à 4,0 MAD comme en 2013, et d'autre
part, les perspectives pour l'année 2015 qui vient de débuter, sont assez prometteuses ;
PETROLE & GAZ
TOTAL MAROC : Fixation du prix d’introduction en Bourse à 535,0 MAD
Conformément aux dispositions de l’avis 2015/033 du 04/05/2015 et de la note d’information visée par le CDVM le
30/04/2015 sous la référence "VI/EM/007/2015" relatifs à l’opération d’introduction en Bourse par Offre à Prix Ouvert
des actions "TOTAL MAROC ". Et après centralisation et examen des ordres de type "III", le prix final de l’introduction de
la valeur "TOTAL MAROC " a été fixé à 535,00 MAD par action ;
IPO TOTAL Maroc : Début des souscriptions du 11 au 15 mai 2015 inclus
Le CDVM a visé le 30 avril 2015, la note d’information relative à l’introduction en bourse, de la société TOTAL Maroc, par
cession d’actions. La cotation des actions Total Maroc à la Bourse de Casablanca, se fera au 1er compartiment. L’admission
desdites actions aux négociations sur ce marché s’effectuera selon la procédure d’Offre à Prix Ouvert (OPO). Le prix par
action est évalué entre 455 MAD et 535 MAD par action (coupon 2014 attaché) et ce, pour un montant global de l’opération
compris entre 611 520 000 MAD et 719 040 000 MAD. De son côté, la période de souscription a été prévue du 11 au 15 mai
2015 inclus ;
IPO TOTAL : Publication d’un avenant n’ayant aucun impact sur la valorisation
Le CDVM vient de publier un avenant à la note d’information. Ce document représente une modification de certaines
données intermédiaires figurant sur le tableau de la page 40 de la note d’information relative à l’introduction en bourse de
Total Maroc, visée par le CDVM en date du 30 avril 2015. En effet, les chiffres relatifs aux amortissements avaient été
reportés sur la ligne ‘‘investissements’’ au lieu de la ligne ‘‘amortissements’’. Cette dernière contenait, inexactement, le
calcul ‘‘EBITA – Impôt sur le résultat d’exploitation’’. Cette modification, portant uniquement sur la retranscription
desdits chiffres, ne remet pas en cause l’exactitude des calculs des flux de trésorerie disponibles qui restent inchangés et
n’a, par conséquent, aucun impact sur la valorisation résultant de la méthode DCF.
AFRIQUIA GAZ : L’opérateur gazier mise 140 MDH dans son réseau
Dans une optique d’élargissement de son Leadership, la filiale du groupe AKWA a procédé à l’ouverture de 19 nouvelles
stations en 2014. En effet, avec un investissement de plus de 140,0 MMAD l’année précédente, Afriquia a développé son
réseau sur le territoire marocain, notamment, à Tanger, Nador, Meknès, Béni Mellal, Centre, Marrakech et Agadir. Et selon
le directeur général d’Afriquia SMDC en 2015, la société envisagerait le maintien du même rythme d’investissement. Les
anciennes stations ne seront pas en reste avec un plan de mise à niveau ambitieux ;
SAMIR : Signature d’un accord en vue de la restructuration de sa dette
La SAMIR vient de signer un accord de restructuration de sa dette avec la Banque Centrale Populaire (BCP), en vertu
duquel un crédit de refinancement à long terme de 1,2 Mrd MAD lui a été octroyé. Dans un communiqué publié mardi sur
le site web de la Bourse de Casablanca, le raffineur marocain note que le plafond global des facilités de crédit à court terme
a été porté à 1,8 Mrds MAD, notant que cet accord de restructuration représente la deuxième phase de sa nouvelle
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stratégie de refinancement, initiée en 2015. Cette stratégie a pour objectif de renforcer la structure du capital de la société et
d’améliorer sa liquidité, ce qui permettra l’extension substantielle de la maturité moyenne de l’endettement, explique la
SAMIR ;
SYLVICULTURE & PAPIER
MED PAPER : La société cotée est dans le collimateur du CDVM
Selon le CDVM, «des contrôles menés sur des transactions portant sur les actions Med Paper ont révélé plusieurs cessions
effectuées par certains membres de la famille Sefrioui, actionnaire majoritaire de la société, ayant entrainé des
franchissements de seuils de participation à la baisse dans le capital de Med Paper». Du fait de ces différentes transactions,
la position globale de la famille Sefrioui est passée de 58% à 27,35%. Seulement, si la famille Sefrioui a le droit de céder sur
le marché sa participation majoritaire, il n’en demeure pas moins que le marché boursier a ses règles en matière de
franchissements de seuils, aussi bien à la hausse qu’à la baisse, qu’il faut scrupuleusement respecter. Et c’est à ce niveau
que la famille Sefrioui a, selon le CDVM, manqué à ses obligations de déclaration des franchissements de seuil de
participation auprès du CDVM et/ou de la Bourse de Casablanca. Selon le communiqué du CDVM, seule Mme Habiba
Bennani, dont la participation est passée de 6,55% à 4,42% dans le capital de Med Paper, n’avait pas encore régularisé sa
participation. Face à ces manquements révélés, «le CDVM a décidé d’ouvrir une procédure de sanction à l’encontre des
personnes concernées conformément aux dispositions légales en vigueur» ;
BATIMENTS ET MATERIAUX DE CONSTRUCTION
Ciments : Bonne tenue de l’activité durant le mois d’avril
D’après les derniers chiffres du ministère de l’Habitat, les ventes de ciment se sont situées à 1 383 361 tonnes en avril 2015
par rapport à un niveau de 1 338 475 tonnes une année plus tôt soit un accroissement de 3,35%. Pour sa part, la
consommation nationale du ciment affiche une progression de 1,35% durant les quatre premiers mois de l’année en cours
correspondant à un volume cumulé vendu de 4 906 184 tonnes de ciment. Sur le plan régional, cette croissance a été,
essentiellement, tirée par la bonne tenue des ventes des régions : Doukkala-Abda (+31,8%), Souss-Massa-Draa (+15,6%) et
Oued Ed-Dahab-Lagouira (+11,5%). Toutefois, la progression des ventes nationales de ciment a été limitée par la perte de
vitesse de l’activité à : Guelmim-Es-Smara (-19,5%), Chaouia-Ourdigha (-15,6%), Taza-Al Houceima-Taounate (-13,4%),
Fès-Bouleman (-8,1%), Grand Casablanca (-2,6%) et Rabar-Salé-Zemmour-Zaer (-1,1%) ;
ALUMINIUM DU MARC : Med Alami Lazraq cède ses parts dans le tour de table de la société
Le CDVM vient d’annoncer que la société Holpar SA, représentée par son Président Directeur Général, Mohamed Alami
Nafakh Lazraq, a déclaré le 16 mars 2015, avoir cédé sur le marché central de la Bourse de Casablanca, 25 000 actions
Aluminium du Maroc, au cours unitaire de 1 165 MAD, franchissant à la baisse le seuil de participation de 5% dans le
capital de la société. Suite à cette transaction, la société Holpar SA ne détient plus aucune action Aluminium du Maroc ;
COLORADO : Signature d'un accord en Côte d’Ivoire
La société Colorado vient de conclure un accord avec l’opérateur immobilier ivoirien « Cerisier Holding ». Cette
collaboration intervient dans le cadre de la stratégie de développement à l’export, notamment, vers le continent africain,
où la société cotée est déjà présente dans une douzaine de pays. Dans ce sens, Colorado fera de la holding ivoirienne le
distributeur exclusif de ses produits en Côte d’Ivoire, et un partenaire pour développer ses ventes à l’international ( 4% de
son chiffre d’affaires en 2014) ;
COLORADO : Obtention de la certification « AAA » par la COFACE
La société Colorado cotée à la Bourse de Casablanca, a été certifiée ‘‘AAA’’ (Triple A) pour l’année 2015 par la Compagnie
française d'assurance-crédit à l'exportation COFACE. Ainsi, à travers cette distinction de 1ère qualité ‘‘AAA’’, l’organisme
atteste de la solvabilité et la fiabilité de Colorado envers ses partenaires commerciaux. A noter qu’il s’agit de la 6ème
labellisation dans le portefeuille de Colorado après les certifications ISO 9001 - ISO 14001 - OHSAS 18001, le Label Or
Entreprise sans Tabac, la Classe Douanière A et le Contribuable catégorisé ;
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COLORADO : Le spécialiste de la peinture change de secteur d’activité
Le secteur «Bâtiment et matériaux de construction» accueillera un nouvel opérateur. C’est Colorado qui y fera son entrée
pour rejoindre les huit autres sociétés. Le spécialiste en peinture a eu l’autorisation de quitter le secteur de la «Chimie»
après examen du chiffre d’affaires de ses 3 derniers exercices ;
SRM : Publication d‘un Profit Warning sur ses résultats financiers annuels 2014
La Société de Réalisations Mécaniques (SRM) vient de publier un Profit Warning faisant état de la baisse prévisible de son
RN 2014. Cette baisse a été expliquée par 1)- Une conjoncture économique nationale défavorable induisant une régression
importante des ventes de viens d'équipements liées à la réduction des investissements dans tous les marchés où opère
SRM et 2)- Les profits générés au cours du S2 2014 ont été absorbés par un rappel d'impôts sur les 4 dernières années, suite
à un contrôle fiscal. Pour 2015, la société, de par la nature des marchés où elle opère, devrait continuer à être affaiblie par
les effets conjoncturels néfastes;
IMMOBILIER
Immobilier : Un projet de 37 milliards au Sénégal inauguré par le Roi
Le Roi Mohammed VI vient effectuer une visite du projet immobilier "Cité des fonctionnaires", réalisé dans le pôle urbain
de Diamiadio à Dakar par Peacock Investments, filiale du groupe marocain Holmarcom. Couvrant une superficie globale
de 73 hectares et portant sur un programme de logements destinés aux fonctionnaires et aux salariés de la classe moyenne
du Sénégal, ce projet a mobilisé un investissement global de plus de 606 MMAD. Rappelons que le projet porte sur la
réalisation de 2 850 logements ciblant, principalement, les fonctionnaires, mais également la classe moyenne des
travailleurs sénégalais et de la diaspora, à la recherche de logements individuels dans les environs de Dakar à un prix
accessible. Dans ce sens, les travaux porteraient sur l'aménagement de parcelles de 150 m2 pour une superficie habitable
de de 60 à 76 m2, ainsi que sur la construction de logement villas de type "Kheweul" (F3) et R+1 et "Ibis" (F4). Un total de
230 villas et 150 lots de terrains viabilisés seront livrés en juillet 2015 ;
Immobilier : Saham Immobilier aménage un nouveau quartier à Casablanca
Le groupe Saham Immobilier a annoncé le lancement de l'aménagement du quartier Almaz, localisé près de la nouvelle
rocade Est-Ouest de Casablanca. Le premier projet résidentiel en cours de développement sera la Résidence Ambar et
contient des appartements dans des immeubles en R+3 ouverts sur un grand jardin ;
Immobilier : Hausse de l’IPAI au T1 2015
L’indice des prix des actifs immobiliers (IPAI) a enregistré une hausse au 1er trimestre 2015 par rapport à la même période
de l'année précédente, ont annoncé Bank Al-Maghrib (BAM) et l’Agence nationale de la conservation foncière, du cadastre
et de la cartographie (ANCFCC). Selon une note sur "la tendance globale du marché immobilier au cours du 1er trimestre
2015" publiée par BAM, cette évolution recouvre la diminution de 1,6% des prix des actifs à usage commercial et une
hausse de 0,4% de ceux du foncier. Quant aux biens résidentiels, leur prix n’a pas connu de variation significative, précise
la note. Dans les grandes villes, les baisses les plus importantes ont été observées à Rabat (-6,5%) et à Marrakech (-4,1%),
alors que les augmentations les plus notables ont été enregistrées à Agadir (+2,1%) et à Kénitra (+1,4%), ajoute la même
source. Pour ce qui est du volume de transactions, il a connu une progression de 7,4%. La hausse a été de 8,8% pour le
résidentiel, de 7% pour les biens à usage commercial et de 2,5% pour le foncier ;
ADDOHA : Le Plan Génération Cash annoncé par la société commence à porter ses fruits
Le groupe immobilier ADDOHA a décidé la non reconduction d’une tombée de billets de trésorerie arrivant à échéance le
19 février prochain. Dans ce sens, le spécialiste de l’habitat social a décidé de rembourser intégralement cette tombée d’un
montant de 110 MMAD de BT de maturité entre 6 et 12 mois. Selon la presse économique, l’encours de la trésorerie de la
société aurait baissé, son stock serait en recul et sa trésorerie se serait améliorée ;
ADDOHA : L’entreprise annonce un « Plan Génération Cash » à l’horizon 2015-2017
Couvrant les années 2015 à 2017, le groupe immobilier ADDOHA a annoncé un Plan Génération Cash ayant comme
double objectif (1)- l’amélioration de la capacité de la société à générer de la trésorerie et (2)- la monétarisation du bilan et
la transformation des actifs en cash en vue réduire l’endettement excessif du groupe (Gearing de 83% au S1 2014). Dans ces
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S1 2015
conditions, les trois axes du nouveau plan stratégique à l’horizon 2017 s’articulent sur la transformation des actifs en cash,
la réduction de la production et de l’investissement en foncier ainsi que l’orientation des pré-ventes. En effet, dans un délai
de 3 ans, le PGC permettrait, selon le management du groupe, de :
1- Consolider les Fonds Propres consolidés d’ADDOHA à 13,5 Mrds MAD ;
2- Ramener le Gearing de la société à 33% (contre 83% à fin juin 2014) ;
3- Diminuer le Besoin en Fonds de Roulement de 4,5 Mrds MAD ;
4- Assouplir les Charges Financières de 40% par rapport au S1 2014 ;
5-Améliorer la trésorerie disponible pour assurer une meilleure rémunération des actionnaires dès 2015 ;
ADDOHA : Signature de 3 conventions avec la Côte d’Ivoire
En marge de la cérémonie de clôture du Forum économique maroco-ivoirien, le Groupe Addoha et CIMAF viennent de
signer trois conventions de partenariats avec les principaux acteurs de l’économie ivoirienne et marocaine présentes en
Côte d’Ivoire :
1- Une convention de partenariat entre le gouvernement de la République de Côte d'Ivoire, Addoha et le groupe BCP
relative à la construction de logements sociaux ainsi que le financement des acquéreurs ;
2- Un Mémorandum d'entente entre le gouvernement de la République de Côte d'Ivoire, le Groupe Addoha et Attijariwafa
Bank relatif au financement de l'accession à la propriété des fonctionnaires de l'Etat de Côte d'Ivoire ;
3- Une convention entre le Centre de promotion des investissements en Côte d'Ivoire (CEPICI) et la Société Ciments de
l'Afrique CIMAF (Groupe Addoha) visant à dédoubler la capacité de l'usine CIMAF Abidjan passant ainsi d'une capacité
de 500 000 tonnes à 1 million de tonnes par an ;
ADDOHA : Démarrage des travaux de construction de la « Cité de l’émergence » au Sénégal
Le groupe immobilier Addoha en visage le démarrage le 15 mai prochain la construction des premiers immeubles de la «
Cité de l’émergence » au Sénégal. En effet, portant sur la construction de 17 tours de 10 étages chacune et s’étalant sur une
superficie de 2,6 hectares, cet investissement nécessite une enveloppe globale de près de 360 MMAD. Notons que la durée
des travaux est estimée à 24 mois ;
ALLIANCES : Le groupe annonce la réalisation de 2 étapes de son plan de redressement
Le Groupe Alliances vient de publier un communiqué de presse faisant état des efforts consacrés à l’élaboration d’un plan
stratégique adapté aux mutations de la conjoncture et visant à renforcer ses fondamentaux et assainir sa situation
financière. Dans ce sens, la société immobilière coté annonce la réalisation des deux étapes de ce plan, à savoir (1)- Une
procédure de règlement amiable sur le pôle Construction, telle que prévue par les dispositions des articles 545 et suivants
du code de commerce, a été initiée devant le tribunal de commerce de Casablanca. Ainsi, sur requêtes des sociétés EMT,
EMT Bâtiment, EMT Routes et EMT Levage, filiales du Groupe Alliances, le Président du Tribunal de Commerce de
Casablanca, après audition des responsables desdites sociétés d’une part et des principaux créanciers d’autre part, a décidé
le 13 avril 2015 l’ouverture d’une procédure de règlement amiable au bénéfice de ces sociétés. Il a désigné à cet effet un
conciliateur en la personne de M. Abderrahim Lahjouji, ex Président de la CGEM, pour une période n’excédant pas trois
mois mais pouvant être prorogée d’un mois, à la demande de ce dernier et (2)- Un protocole a été signé avec une banque
de la place qui s’inscrit dans le cadre du plan de restructuration global du Groupe, lequel sera finalisé et annoncé
prochainement ;
ALLIANCES : Saisir sur les comptes bancaires de la société immobilière cotée
Dans un communiqué paru le mercredi, le Groupe Alliances vient de confirmer que suite à la demande du Comptoir
Métallurgique Marocain, une saisie sur les comptes bancaires d’Alliances d’un montant de 10 733 351,75 MAD a été
prononcée le 27 mars 2015. Cette information a été portée à la connaissance d’Alliances début avril 2015. Cette procédure
concerne une demande de mise en jeu d’une caution accordée par Alliances à sa filiale EMT pour couvrir une dette
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d’exploitation au profit du Comptoir Métallurgique Marocain. Cette demande est en cours de traitement par le Groupe
Alliances. Il convient de préciser que le montant total des cautions octroyées par Alliances à ses filiales du pôle
construction au profit de leurs fournisseurs s’établit à 69 268 000,00 MAD ;
ALLIANCES : Le CDVM vient de viser la NI relative à l’emprunt obligataire émis par le groupe
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) vient d’annoncer avoir visé la note d’information relative à
l'émission par Alliances Développement Immobilier d’un emprunt obligataire de 1 Mrd MAD, réservé aux investisseurs
qualifiés de droit marocains. La période de souscription s’étale du 26 février 2015 au 2 mars 2015 inclus. Le taux d’intérêt
de l’emprunt a été fixé à 5,67% avec une prime de risque de 275pbs ;
ALLIANCES : Les résultats du groupe seront affectés par les événements liés au pôle construction
Le Groupe Alliances vient de publier un Profit Warning faisant état d’une baisse prévisible de ses réalisations 2014 qui
seront affectés, notamment, par des évènements liés au pôle construction. Dans ce sens, ADI prévoit un chiffre d’affaires
consolidé en repli de l’ordre de 20% par rapport à l’année 2013 et anticipe une régression significative de ses résultats.
Cette contre-performance s’expliquerait également par la diminution du chiffre d’affaires du pôle résidentiel et golfique.
Ce dernier est actuellement en phase de production. Pour sa part, les performances du pôle social et intermédiaire sont
prévues en quasi-stabilité. A ce niveau, l’entreprise a diligenté un audit du pôle construction qui a révélé la sous
performance de deux filiales de ce pôle, à savoir EMT et EMT Bâtiment, pour lesquelles le groupe a désigné une nouvelle
équipe dirigeante ;
ALLIANCES : Le groupe sollicite un nouvel emprunt obligataire
Les actionnaires de la société immobilière cotée « Alliances Développement Immobilier » sont convoqués pour une AGO
réunie extraordinairement, le 13 février prochain. L’objectif de celle-ci serait l’autorisation de l’émission par appel public à
l’épargne d’un emprunt obligataire d’un montant nominal maximum de 1 Mrd MAD, par voir d’émissions d’obligations
ordinaires, cotées ou non cotées à la Bourse de Casablanca. Le montant de l’emprunt pourrait, le cas échéant, être limité au
montant des souscriptions effectivement reçues par la Société à la fin du délai de souscription. Par ailleurs, les actionnaires
de la société seront également amenés à arrêter les modalités définitives de l’opération ;
ALLIANCES : Emission de nouvelles ORA 2015
La société Alliances a convoqué une AG mixte devant valider l'émission de nouvelles ORA 2015, d'un montant maximal
de 1 Mrds MAD. Les droits de souscription de ces ORA, seront attribués en totalité aux détenteurs actuels d'ORA 2012
(émises en 2012) dont la date de conversion est prévue pour le 31 août 2015. Dans ce sens, les détenteurs des ORA 2012
pourront échanger leurs titres en contrepartie d'ORA 2015. De son coté, Alliances annulera les ORA 2012 reçues en
souscription des ORA 2015. Le prix d'émission d'une action pour la conversion des ORA 2015 sera égal au plus haut du
cours moyen pondéré des actions précédant la date d'échéance des ORA auquel est appliquée une décote ne pouvant
excéder 20% et de la valeur nominale de la société ;
ALLIANCES : L’immobilier fait le point sur son plan de restructuration
Le Groupe Alliances vient d’annoncer, avec l’appui d’une banque conseil internationale, avoir mené des discussions avec
l’ensemble de ses partenaires financiers pour agréer les modalités précises de son plan de restructuration. Dans ce sens,
des protocoles d’accords ont été signés avec 3 banques importantes. Ces protocoles permettent de (1) désendetter le
Groupe, (2) reprofiler ses dettes, (3) réduire ses intérêt, (4) réduire les taux d’intérêts sur ses dettes restantes, (5) augmenter
ses liquidités, et ce à travers plusieurs leviers, dont un programme de cessions d’actifs permettant au Groupe de
rembourser de la dette et de dégager des liquidités. Par ailleurs, des discussions avec 3 autres institutions financières
seraient en bonne voie dans le respect des principes du plan de restructuration, et devraient se concrétiser par la signature
de protocoles prochainement. Le Groupe estime le taux d’avancement actuel de son plan de restructuration autour de 60%.
Et la finalisation de l’ensemble de ces protocoles permettra au Groupe Alliances de compléter son plan de restructuration
et son business plan sur la période 2015-2017 ;
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SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
CGI : L'OPR validée et la cotation du titre a été reprise ce jeudi
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) annonce avoir validé, et la déclare recevable, l’Offre Publique
de Retrait (OPR) visant les actions de la Compagnie Générale Immobilière (CGI) déposé par CDG Développement en date
du 7 Mai 2015. L’OPR porte sur l’acquisition des actions CGI non détenues par CDG Développement ou par la CDG, soit 3
386 095 actions, au prix unitaire de 725 MAD. Dans ce sens, les actionnaires de la CGI auront la possibilité d’apporter,
intégralement ou partiellement, leurs actions à l’offre. L’initiateur de l’opération, s'engage à acquérir de manière ferme et
irrévocable la totalité des actions apportées à l’OPR par les actionnaires de la CGI. Aucun seuil de renonciation n’est prévu
dans le cadre de la présente offre. Le calendrier définitif de l’opération sera fixé ultérieurement. Il doit être préalablement
validé par la Bourse de Casablanca. A noter que le CDVM demandera à la Bourse de Casablanca de reprendre la cotation
de la valeur CGI le 21 mai 2015 ;
CGI : Le CDVM rejette l’OPR du groupe
Le CDVM, a rejeté l’offre publique de retrait (OPR) CGI de la bourse de Casablanca. En effet, à l’issue des différents
échanges avec l’initiateur et afin de clarifier les points restés en suspens, il a été convenu de réaliser une évaluation
supplémentaire des actions de la société visée et ce, par un 2ème évaluateur indépendant. Par conséquent, la suspension
de la cote est maintenue pour les actions du promoteur immobilier et ce, jusqu’au terme de l’examen des conclusions de
la 2ème évaluation indépendante. Le projet d’OPR avait fait l’objet d’un avis de dépôt publié par le régulateur en date du
24 novembre 2014, après la décision de radiation des titres CGI de la cote de la bourse des valeurs de Casablanca ;
BOISSONS
OULMES : Emission d’un emprunt obligataire de 300 MMAD
Le CDVM a visé le 30 avril 2015 une note d’information relative à l'émission, par les Eaux Minérales d’Oulmès, d’un
emprunt obligataire d'un montant maximum de 300 MMAD. En effet, d’une maturité de 5 ans, les obligations OULMES
seront soumises à un taux d’intérêt de 4,20% incluant une prime de risque de 112pbs. A ce niveau, la période de
souscription s’étalera du 8 au 15 mai 2015 inclus ;
MINES
CMT : La société minière se désengage d’Osead Mining Côte d’Ivoire
La Compagnie Minière de Touissit (CMT) poursuit son désengagement de l’activité Or à l’international. En effet, dans le
cadre de sa stratégie de concentration sur le développement de ses actifs miniers basés au Maroc, CMT vient de céder la
totalité de sa participation dans le capital d’Osead Mining Côte d’Ivoire (OMCI). Par ailleurs, les détails financiers n’ont
pas été dévoilés dans le communiqué publié par le groupe ;
MANAGEM/SMI : La baisse drastiques des cours a fortement impacté les résultats annuels 2014 du groupe
Le Groupe Managem vient d’annoncer qu’avec des cours des métaux subissant de fortes corrections, il a été fortement
impacté par la baisse des cours. Dans ce contexte, le chiffre d’affaires de Managem pour 2014 connaîtrait une faible
progression par rapport à l’exercice 2013 au moment où son RNPG serait en retrait d’environ 220 MMAD. Pour sa part,
SMI a vu son activité marquée en 2014 par la baisse des cours d’argent (-22%). A cet effet, son chiffre d’affaires devrait
enregistrer un recul de l’ordre de 150 MMAD et le résultat net serait en retrait d’environ 260 MMAD ;
SMI : La CIMR franchit à la hausse le seuil de 5% dans le capital de l’argentifère
CIMR renforce sa participation dans le capital de la Société Métallurgique d’Imiter (SMI). En effet, après avoir acquis 1 050
titres de la société argentifère au prix unitaire de 3 100,0 MAD, la caisse des retraites vient de franchir à la hausse le seuil
de 5% dans le tour de table de SMI. Au final, la CIMR possède plus de 82 700 actions SMI, soit 5,03% dans son tour de
table ;
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SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
CMT : Profit Warning prévoyant la baisse du RN à 190,0 MMAD
La Compagnie Minière Touissit vient de publier un Profit Warning faisant état de la baisse attendue du résultat net à 190
MMAD. Cette dégradation tient compte de la baisse drastique des cours de l'argent en 2014 ainsi que la non récurrence du
résultat financier constaté au S1 2013 (ce dernier provenait, notamment, de la réalisation de plus-values substantielles sur
les titres de placement) ;
Distribution
LABEL VIE : Le distributeur s’empare d’un showroom de CFAO Motors
Selon la presse économique nationale, le distributeur coté Label’Vie aurait conclu avec CFAO Motors, le rachat de son
showroom situé sur route El Jadida, à Casablanca. Ce dernier devrait être remplacé par un hypermarché Carrefour. Dans
ce sillage, la transaction pourrait également impliquer la société Best Financière, l'actionnaire majoritaire de Label’Vie qui
porte le label Carrefour au Maroc ;
ENNAKL : Le concessionnaire d’automobiles tunisien rélialise un CA en hausse de 13,7% au T1-2015
La société de distribution automobile Ennakl a réalisé au titre du T1 2015 un CA de 58,1 MDT en appréciation de 13,7%
comparativement au T1 2014. Le premier trimestre 2015 a été marqué pour la société par l’ouverture de 3 nouvelles
agences, portant le nombre total des agences à 25. Le concessionnaire tunisien coté à la BVC vient de procéder au
lancement de la marque Skoda dont le nombre total des commandes déjà consignées serait très satisfaisant ;
FENIE BROSSETTE : La société va distribuer des véhicules sous la marque d’IVECO
La société FENIE BROSSETTE vient de signer avec la filiale du Groupe CNH Industrial, Iveco, un contrat en vertu duquel
elle assurera la commercialisation des véhicules industriels de la marque (modèles: Eurocargo, Iveco 682 et Stralis), ainsi
que la vente de pièces de rechange et le service après-vente de la gamme sur le territoire national. Selon un communiqué
publié par la société, ce contrat s’inscrit dans le cadre de la stratégie de diversification des activités de Fénie Brossette et
devra renforcer son partenariat stratégique avec le Groupe CNH Industrial et ce, après la conclusion de différents contrats
de représentation portant sur New Holland Construction et Astra Veicoli Industriali au Maroc et Iveco en Côte d’Ivoire ;
NTI
Sociétés cotées : S2M s'installe au Bahrein
La Société Maghrébine de Monétique (S2M) vient d’inaugurer en partenariat avec Alroaya Gulf Holding la joint-venture
‘‘S2M Transactions GCC’’ au Bahreïn. Notons que la valeur cotée S2M détient 51% de l’actionnariat de cette nouvelle
entité. Cette dernière offrira une large gamme de solutions et de services de paiement électronique, dont l’émission de
cartes (crédit, débit, prépayé, islamique…), le traitement des transactions réalisées via différents canaux (GAB, TPE,
Mobile, Kiosque, Internet…) et l’hébergement, l’exploitation et le support dans la gestion des solutions proposées;
S2M : Signature d’un accord avec la Nouvelle Zélande
La société S2M vient de conclure un accord de partenariat avec l’opérateur principal du crédit à la consommation en
Nouvelle Zélande « Fisher & Paykel Finance» en vue de l’implémentation d’un système de « Card Management » et ce,
dans le sillage de sa politique d’expansion à l’international et de pénétration de nouveaux marchés. Dans ce sens, la
solution de la société permettra à l’opérateur new zélandais de gérer l’émission de ses cartes de crédit et des relations avec
ses différents acteurs (commerçants, organismes de paiement internationaux…etc.) ;
HPS : Conclusion d’un partenariat mondial avec Gemalto
La société HPS vient de conclure un partenariat avec Gemalto, le leader mondial de la sécurité numérique. Les 2
partenaires ont élaboré ensemble une solution de ‘‘tokenisation’’ intégrée et modulaire afin d’offrir aux fournisseurs de
services de paiement une plate-forme de paiement mobile plus sécurisée, fonctionnant sur tout genre d’appareil. Cette
solution, disponible en mode hébergé ou sur site, peut être utilisée par tout émetteur de cartes ou tout dispositif de
paiement par carte. Pour rappel, la tokenisation est le process selon lequel des informations de paiement liées à des
comptes clients sont remplacées par une valeur de substitution, appelée ‘‘token’’ ;
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SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
DISWAY : Le distributeur décroche un gros contrat en Côte d’ivoire
Selon la Lettre Hub Export, le spécialiste marocain de la distribution en gros du matériel informatique et télécoms Disway
vient de décrocher un contrat en Côte d’ivoire, portant sur la fourniture à l’Etat ivoirien de 500 000 ordinateurs. Ce marché
en Côte d’Ivoire pourrait générer 2 à 3 millions de dollars par an à la société. Pour rappel, en 2013, Disway avait créé
Disway MEA, une filiale détenue à 100%, en vue de développer l’export et s’adresser au marché africain.
INVOLYS : Profit Warning sur ses agrégats financiers de l’exercice 2014
La société INVOLYS vient de publier un Profit Warning faisant état du recul de ses résultats financiers 2014 en raison de
1/- l’augmentation de la masse salariale et 2/- du report à 2015 de la réalisation des phases de déploiement du système de
gestion des RH GEHMONIS pour le compte du ministère du Budget et des comptes publiques ainsi que du ministère de la
fonction publique et de la réforme de l'administration au Gabon. Le ministère du Budget a donné la priorité à la mise en
place de la vers BOP du système VECTIS pour l'accompagnement de la réforme budgétaire que l'Etat gabonais a opéré
entre 2014 et début 2015 ;
HPS : Le spécialiste de la PowerCARD signe un accord avec la First National Bank
Le spécialiste de l’édition des solutions de paiement électronique a annoncé la signature d’un contrat avec la First National
Bank (FNB), une des banques les plus innovantes dans le monde, en vue de l’implémentation de la solution PowerCARD
afin de moderniser son activité d’Acquisition Commerçant, notamment, en Afrique. Dans ce sens, la nouvelle plateforme
PowerCARD permettra à l’institution financière de proposer des solutions spécifiques afin de répondre aux besoins de ses
clients commerçants pour l’acceptation des moyens de paiement électronique, la gestion de la facturation, le règlement et
le reporting, ainsi que le lancement de la gestion des campagnes commerçants. La solution sera, ainsi, déployée sur
l’ensemble du réseau africain de FNB implanté dans sept pays ;
M2M Group : La BIA togolaise s’intéresse à l’expérience monétique du groupe marocain
La Banque Internationale pour l’Afrique (BIA) au Togo vient d’adopter la plateforme monétique MX Payment développée
par le groupe marocain coté M2M Group. En effet, BIA Togo a amorcé l’exploitation de son offre monétique, à partir d’une
plateforme mutualisée multi-banques, multi-pays et multi-devises basée à Casablanca et bâtie sur la technologie MX
Payment de M2M Group ;
AGROALIMENTAIRE
CENTRALE LAITIERE : Changement de dénomination
La filiale marocaine du groupe Gervais-Danone vient de convoquer ses actionnaires à une Assemblée Générale
Extraordinaire le 21 juillet 2015 en vue de statuer sur la décision de changement de sa raison sociale ainsi que l’extension
de l’objet social de la société. Dans ce sens, le management veut coller sur l’identité de la société mère Danone, en optant
pour l’appellation Centrale Danone. De plus, la société voudrait, vraisemblablement, s’intéresser au segment des
nourrissons et enfants à bas âge.
COSUMAR : Création d’un centre de recherche et de développement
Le groupe Cosumar a réalisé durant 2014 la mécanisation de son train technique avec 100% de production mécanisée dans
la région de l’Oriental et 100% pour les semis sur l’ensemble des régions. Pour ce faire, le groupe a créé un centre de
recherche et de développement d’envergure nationale en collaboration avec le ministère de l’Agriculture et de la pêche
maritime, et Fimasucre ;
COSUMAR : La SNI ne détient plus que 1,35% du capital du sucrier national
La Conseil déontologique des valeurs mobilières (CDVM) a annoncé le 04 mars que la Société nationale d’investissement
(SNI) a cédé, le 24 février dernier, 410 816 actions Cosumar, au cours moyen pondéré de 180,18 MAD. La SNI franchit ainsi
à la baisse le seuil de participation de 5% dans le capital de la société. Suite à cette transaction, la SNI détient 568 163
actions Cosumar, soit 1,35% du capital de la société ;
COSUMAR : La société assurera le développement du projet de complexe sucrier dans l’interzone Bertoua-Batouri
La société marocaine COSUMAR vient d’être retenue par le gouvernement camerounais, pour poursuivre le
développement du projet de complexe sucrier dans l’interzone Bertoua-Batouri, dans la région de l’Est du Cameroun.
Notons que le sucrier national Cosumar a été sélectionné parmi trois postulants. Nécessitant un investissement d’un
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montant de 60 milliards de francs Cfa, le complexe sucrier de Batouri qui, devrait créer plus de 17 000 emplois, s’articule
autour de la construction d’une usine de production d’une capacité de 60 000 tonnes par an, grâce à des plantations de
canne à sucre s’étendant sur 32 000 hectares ;
CENTRALE LAITIERE : Le groupe publie un profit Warning au titre des résultats annuels 2014
Au titre du deuxième semestre 2014, la CENTRALE LAITIÈRE a été pénalisée par des charges fiscales importantes liées,
principalement, aux années antérieures et ayant un impact considérable sur le résultat net de l'exercice. Ainsi, le spécialiste
des produits laitiers confirme que ses résultats annuels 2014 seront en baisse significative par rapport à l'exercice 2013;
LESIEUR CRISTAL : Sofiproteol relance la filière tournesol au Maroc
Trois années après sa prise de contrôle du leader marocain de l'huile, Lesieur Cristal, le groupe français Sofiprotéol désire
toujours relancer la culture du tournesol dans le Royaume. En effet, selon le DGA du groupe français, la branche disposait,
il y a vingt ans, de 200 000 hectares en production qu’elle avait abandonnée. L’entreprise a atteint aujourd’hui 20 000
hectares en production. A son arrivé, 100% des graines oléagineuses triturées au Maroc étaient importées d’Amérique
latine. Rappelons que Sofiprotéol s'était engagé à développer le secteur lors de son rachat de 41% du capital de Lesieur
Cristal auprès de la Société nationale d'investissement (SNI), le holding royal. Le groupe agro-industriel vise à atteindre,
en partenariat avec des producteurs locaux, 50 000 hectares de cette culture, sur un objectif total de 85 000 hectares fixé par
les autorités marocaines pour 2020 ;
UNIMER : Sanam Agro monte dans le capital de la société agroalimentaire
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) informe dans un communiqué que la société Sanam Agro,
représentée par son Président, M. Said Alj, a déclaré le 31 décembre 2014, avoir acquis, 524 189 actions Unimer sur le
marché de blocs et 585 actions Unimer sur le marché central, au cours unitaire de 200,0 MAD, le 24 décembre 2014,
franchissant à la hausse le seuil de participation de 50% dans le capital de ladite société. Suite à cette transaction, Sanam
Agro détient 5 716 614 actions Unimer, soit 50,08% du capital de ladite Société. Dans les douze mois qui suivent le
franchissement du seuil précité, Sanam Agro envisage de poursuivre ses achats sur la valeur Unimer. Notons que la
société Unimer a été créée en 1986 puis introduite en Bourse en 2001. Tête de pont de Sanam Holding (30 filiales), la société
suscite divers appétits auprès des investisseurs qualifiés qui estiment que l’avenir du Maroc économique passe par
l’agroalimentaire ;
UNIMER : l’agroalimentaire installe son siège social au CFC
La filiale Afrique du groupe Unimer, Unimer Africa, a décidé d’installer son siège régional au sein du Casablanca Finance
City (CFC). Ainsi, Unimer Africa marque une étape importante de son plan de développement stratégique en Afrique et
dans le Monde. Notons qu’Unimer Africa est la filiale créée dernièrement par Unimer en vue d’assurer le suivi et le
développement des projets et des investissements stratégiques du groupe sur tout le continent africain ;
TRANSPORT
TIMAR : Augmentation de capital par apport numéraire
Le Conseil déontologique des valeurs mobilières (CDVM) a visé le 23 mars 2015, la note d’information relative à
l’augmentation de capital de la société Timar et ce, par apport en numéraire, pour un montant maximum de 21,4 MMAD.
Cette opération comporte deux tranches a/- Une tranche réservée aux actionnaires actuels et détenteurs de DPS avec
l’émission de 48 750 actions au prix de 385,0 MAD et b/- une tranche réservée aux salariés du groupe au Maroc avec
l’émission de 8 600 actions au prix de 308,0 MAD. La période de souscription s’étalera du 6 avril au 4 mai 2015 inclus;
TIMAR : Annonce d’un plan de réorganisation du groupe ainsi que des prévisions de résultats de l’exercice 2014
Dans le cadre du projet de restructuration des participations internationales du transporteur coté Timar SA et de
l’évolution de son activité, le management de la société vient de publier un communiquer faisant état de l’adoption
définitive d’un plan de réorganisation stratégique. Ce dernier, s’appuie sur la consolidation des filiales stratégiques et la
migration vers un schéma de participation directe. Dans ce contexte, les prévisions de résultats financiers pour l’exercice
2014 font état d’une progression de 8% du chiffre d’affaires du groupe à 240,4 MMAD. Sur le volet opérationnel, le résultat
d’exploitation ressortirait en baisse de 36% à 7,1 MMAD. Par ailleurs, le conseil d’administration de Timar compte
proposer à la prochaine Assemblée Générale Ordinaire la distribution d’un Dividende unitaire de 8,0 MAD identique à
celui de l’exercice 2013 ;
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S1 2015
DISTRIBUTION
Ventes de véhicules : Une régression de 0,16% au titre du premier mois de l’exercice 2015
Les ventes de voitures neuves ont atteint 9.289 unités au cours du mois de janvier 2015 contre 9.304 véhicules une année
plus tôt, soit une baisse de 0,16%. Les ventes ont été impactées par la contre-performance du segment de l’utilitaire léger
qui s’est limité à un volume de 893 immatriculations, en régression de 16,5%. En revanche, le segment des voitures
particulières a totalisé 8.396 unités vendues, en croissance de 1,96% ;
TELECOMS
Télécoms : Méditel lance la 4G, à Casablanca
L’opérateur Méditel vient de procéder, aujourd’hui au lancement de la 4G au Maroc. C’est la ville de Casablanca qui sera
la première à profiter de cette technologie, elle sera suivie de Rabat à partir de la semaine d’après. L’entreprise compte
généraliser son offre sur le reste du pays vers la fin de l’été. Pour les clients, il suffit de changer les puces des portables qui
sont déjà disponibles dans les points de vente Méditel ;
Télécoms : Un investissement de 7 Mrds MAD pour les 5 prochaines années
Pour l’année 2015, l’opérateur de téléphonie mobile Méditel, filiale d’Orange, compte boucler son programme de
renouvellement d’équipement réseau engagé en 2013. Les travaux lui ont coûté la somme de 4 Mrds MAD. C’était en
prévision de l’acquisition de la licence 4G qui lui a été accordé, comme aux autres opérateurs, le 18 mars 2015. Et pour les 5
prochaines années, c’est 7 Mrds MAD que la société télécoms prévoit d’investir dans son réseau. Une grande partie de ce
montant sera destiné à l’opérationnalisation de sa licence 4G et au déploiement du très haut débit à travers le pays, selon le
directeur général de l’entreprise, Michel Paulin. Ce dernier ajoute que l’ensemble des réseaux de Méditel sera compatible à
la 4G à la fin de cette année. A noter que, toujours selon Paulin, la commercialisation des premières offres 4G est prévue
pour le 1er trimestre de 2016 ;
Télécoms : l’ANRT publie sa Note d’orientation générale pour le développement du secteur des télécoms à l’horizon
2018
Selon la Note d'orientations générales pour la poursuite du développement du secteur des télécommunications à l'horizon
2018, qui vient d'être adoptée par l'Agence nationale de réglementation des télécommunications (ANRT), il est prévu
d'atteindre 50 millions d'abonnés à la téléphonie mobile, 2 millions d'abonnés à la téléphonie fixe et 22 millions d'abonnés
à internet. Cette note, qui prévoit également un chiffre d'affaires estimé à 34 Mrds MAD pour le secteur des
télécommunications à cet horizon, a pour objectif de donner la visibilité requise aux acteurs existants et potentiels du
secteur et de tracer les mesures et actions à déployer en vue de son développement, d’après l'ANRT. Et pour atteindre ces
objectifs, la note insiste sur l'encouragement de l'investissement et la consolidation du marché national des
télécommunications, la poursuite du déploiement effectif du Plan national pour le développement du haut et très haut
débit (PNHD) ou encore le développement et la mise en œuvre de modèles visant la mutualisation des infrastructures
dans le but de permettre la diversification des offres de services pour l'ensemble de la population ;
MAROC TELECOM : Programme de rachat d’actions
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) porte à la connaissance du public qu’il a visé en date du 14
avril 2015, une notice d’information relative à un programme de rachat d’actions en vue de régulariser le marché des
actions «ITISSALAT AL-MAGHRIB». Les principales caractéristiques du programme susmentionné sont :
Nombre maximum d’actions à détenir: 1 500 000 actions (soit 0,17% du capital);
Prix maximum d’achat : 152 MAD;
Prix minimum de vente: 87 MAD;
Durée du programme: 18 mois à partir du 12 mai 2015.
Ce programme sera soumis à l’autorisation de l’Assemblée Générale Ordinaire du 30 avril 2015 ;
Télécoms : Baisses des prix des communications mobiles de 22% en 2014
Selon l'Agence nationale de réglementation des télécommunications (ANRT), les prix des communications mobiles ont
baissé de 22% à 0,32 MAD HT contre 0,41 MAD HT en 2013. Pour sa part, l’usage moyen sortant mensuel par abonné
mobile est passé de 83 à 92 min/mois entre 2013 et 2014, soit une hausse de 11%. Cette hausse s’accompagne d’une
22
SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
évolution annuelle importante du trafic sortant mobile qui augmente de 20,43%, dépassant les 48,26 milliards de minutes.
Le nombre de SMS échangés l'année écoulée avoisine les 19,7 milliards, en progression de 74,25% sur une année ;
IAM : de nouveau en grève, le personnel de Gabon Telecom a suspendu le réseau télécom à Libreville
Selon le porte-parole de la présidence de la République gabonaise, les abonnés de Gabon Telecom à Libreville étaient dans
l’incapacité d’accéder au service Internet depuis l’après-midi du 24 février 2015, les. En effet, le signal Internet a été
interrompu dans toute la capitale au même titre que les communications téléphoniques et ce, après que des employés de
l’opérateur historique des télécommunications aient entamé une nouvelle grève. La situation dans laquelle se trouvent les
abonnés Gabon Telecom de Libreville résulte de la mise en pratique, par les employés de l’opérateur historique, des
menaces faites lors d’une précédente grève entamée le 13 novembre 2014, et qui n’avait pas retenu l’attention des pouvoir
publics. Notons que lors de ce dernier mouvement de revendication, ils exigeaient le paiement de leurs primes de
compensation pour l’importante charge de travail qui est devenue la leur après la privatisation de l’opérateur. En effet,
après la compression de plus de 1400 employés, près 400 autres retenus ont dû réaliser pendant longtemps le travail de
deux personnes, celui de Gabon Telecom et de sa filiale Libertis. Les grévistes demandaient aussi une mise à niveau du
salaire des employés de Gabon Telecom à celui de Libertis qui sont la même entité ;
IAM : L’opérateur historique dévoile son offre d’accès à son génie civil
Dans le cadre des conditions et des modalités fixées par l’ANRT, le 9 décembre 2014, l’opérateur historique vient de
publier sa première offre de gros d’accès à son génie civil. Cette offre, effective depuis le 1er janvier 2015, permettra aux
opérateurs d’accéder aux infrastructures de Maroc Telecom pour passer leurs câbles et installer des équipements
accessoires et ce, dans le but de connecter tout point ou équipement de leurs réseaux de télécommunication. Ainsi, elle
devrait contribuer au déploiement efficient et rapide des réseaux haut et très haut débits, leviers majeurs du
développement du secteur des télécoms au Maroc pour les années à venir ;
IAM : L’opérateur historique acquiert 6 filiales d’Etisalat en Afrique
L’opérateur historique Maroc Telecom vient d’annoncer dans un communiqué avoir finalisé l’acquisition des filiales
d’Etisalat présentes au Bénin, en Côte d’Ivoire, au Gabon, au Niger, en République Centre-africaine et au Togo. Cette
transaction concerne également Prestige Telecom qui fournit des prestations IT pour le compte des filiales d’Etisalat dans
ces pays. Le prix final de la transaction est de 474 millions d’euros, correspondant à la reprise de la participation d’Etisalat
dans ces opérateurs ainsi que sur le rachat par Maroc Telecom des prêts d’actionnaires ;
LOISIRS & HOTELS
RISMA : Lancement du projet « Les villas Jardin des Roses »
La société cotée Risma vient de lancer à Rabat le projet ‘‘Les Villas Jardin des Roses’’. Adossé à l’hôtel Sofitel Rabat Jardin
des Roses, ce parc résidentiel offre 34 villas exclusives à l’architecture moderne, réalisé par le cabinet d’architectes Karim
Chakor. Le projet se compose de 32 villas jumelées sur des lots de 390 et 400 m2 en plus de 2 villas isolées sur des lots de
730 m2 chacune. Ainsi, les résidents auront accès aux services 5 étoiles du Sofitel Jardin des Roses. La construction du
projet commencera dès le début du mois d’avril prochain pour une livraison prévue début 2017. Le coût de chaque villa
variera entre 9 et 13 MMAD ;
23
SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
DONNEES TECHNIQUES
Valeur
Au
30-juin
Marché (Masi)
Banques
Données 2015
CMP
9 578,34
ATTIJARIWAFA
BCP
BMCE BANK
BMCI
CDM
CIH
Sociétés de financement
Plus haut
Plus bas
12 257,15
9 501,72
Performance
VQM (KMAD)
-0,43%
103 826,00
350,0
225,0
219,9
625,0
535,0
316,0
359,2
230,1
222,5
691,2
555,1
345,8
382,0
238,0
240,0
754,0
585,0
370,0
342,6
211,5
215,0
600,0
520,5
310,0
1,74%
5,49%
-0,05%
-12,10%
-8,55%
0,32%
AXA CREDIT
DIAC SALAF
EQDOM
MAGHREBAIL
MAROC LEASING
TASLIF
SALAFIN
Assurances
351,0
26,3
1 182,0
754,0
370,0
43,8
625,0
362,9
NT
1 434,7
770,6
366,1
43,0
639,6
363,0
26,3
1 638,0
800,0
388,0
45,6
670,0
330,0
26,3
1 182,0
712,0
358,0
40,4
600,0
0,29%
0,00%
-21,20%
4,00%
2,78%
1,93%
4,17%
AGMA LAHLOU TAZI
2 702,0
2 752,1
2 888,0
2 587,0
-1,57%
42,68
WAFA ASSURANCE
ATLANTA
SAHAM ASSURANCES
Holdings
3 850,0
63,0
1 050,0
3 963,3
67,0
1 091,2
4 444,0
76,0
1 200,0
3 562,0
62,0
1 001,0
6,32%
-3,52%
4,90%
861,68
1 774,53
571,14
ZELLIDJA
DELTA HOLDING
Immobilier
215,8
28,5
199,7
27,4
365,7
31,6
171,0
26,0
-40,99%
-1,69%
0,49
529,84
ADDOHA
BALIMA
CGI
ALLIANCES DVPT IMMOBILIER
RES DAR SAADA
Pétrole & Gaz
28,5
113,8
714,5
70,5
177,0
30,8
NT
713,0
139,3
180,6
40,0
113,8
725,0
283,0
198,0
27,4
113,8
710,0
70,5
162,4
-24,34%
0,00%
-1,45%
-74,63%
-10,38%
7 846,87
229,50
1 288,53
2 872,73
AFRIQUIA GAZ
SAMIR
TOTAL MAROC
Mines
2 000,0
150,0
560,6
2 070,3
188,1
582,1
2 400,0
254,3
614,9
1 900,0
140,5
556,0
5,26%
-37,76%
4,79%
78,46
600,25
2 278,92
MANAGEM
SMI
REBAB
CMT
Chimie
MAGHREB OXYGENE
SNEP
Industrie pharmaceutique
900,0
2 860,0
119,2
1 165,0
977,5
3 030,1
86,6
1 214,0
1 083,0
3 350,0
138,0
1 340,0
860,0
2 610,0
80,4
1 140,0
-8,16%
-7,74%
-13,62%
-3,64%
852,22
93,31
1,33
753,49
103,0
121,6
128,3
167,9
165,1
243,0
103,0
118,0
-37,59%
-41,25%
2,52
94,24
SOTHEMA
PROMOPHARM
Boissons
1 260,0
847,5
1 298,6
816,6
1 350,0
875,0
1 250,0
702,0
-6,67%
19,37%
22,44
5,09
BRASSERIES DU MAROC
OULMES
Agroalimentaire
2 094,0
900,0
2 107,4
949,3
2 280,0
980,0
1 880,0
823,0
-4,82%
9,36%
1 351,29
232,87
CARTIER SAADA
461,87
504,25
944,20
345,90
107,64
1 013,60
3,70
169,91
4,79
55,67
0,83
59,94
19,0
18,5
20,0
17,8
CENTRALE LAITIERE
COSUMAR
DARI COUSPATE
LESIEUR
UNIMER
Bâtiment & Matériaux de Construction
1 166,0
185,0
1 110,0
104,3
197,5
1 177,1
180,0
1 092,7
28,1
72,1
1 450,0
190,0
1 214,0
109,8
208,0
940,0
160,0
908,0
96,8
188,0
-19,59%
15,63%
22,25%
4,31%
-1,28%
111,05
7 825,35
9,84
1 398,60
518,93
ALM MAROC
CIMAR
HOLCIM MAROC
LAFARGE CIMENTS
SONASID
JET CONTRACTORS
COLORADO
AFRIC INDUSTRIES
Ingénieries & biens d'équipement industriels
1
1
2
1
1
1
2
1
1
1
2
2
1
264,0
235,0
470,0
029,0
100,0
283,0
90,4
331,8
1 035,0
940,0
1 852,0
1 610,0
725,1
189,0
71,6
295,0
-4,31%
27,66%
18,12%
13,78%
-14,01%
-15,85%
-11,48%
8,07%
245,89
1 860,75
2 626,03
2 368,11
371,27
58,59
66,94
117,18
-9,59%
-43,35%
68,24
75,40
DELATTRE LEVIVIER MAROC
STROC INDUSTRIE
110,0
200,0
249,0
850,0
799,7
215,0
72,1
321,5
164,0
135,4
337,1
881,5
997,4
235,4
83,0
308,7
0,00%
23
5
10
1
12,05
239,6
87,8
233,3
127,5
277,0
174,5
189,0
82,1
158,9
159,1
202,0
147,1
-7,88%
16,35
16,4
19,3
28,0
13,8
-41,11%
67,99
438,0
410,3
378,5
410,1
438,0
467,0
322,0
349,7
34,77%
-1,13%
89,02
3,89
1 423,0
91,7
129,5
202,0
26,9
1 269,0
40,8
1 443,1
89,2
184,1
212,2
28,0
1 112,5
40,9
1 732,0
96,0
219,0
276,8
31,0
1 334,0
43,4
1 201,0
81,0
122,1
202,0
26,0
1 000,0
36,7
-7,24%
12,25%
-32,90%
-27,01%
-11,32%
-4,87%
-0,29%
4,98
276,23
27,85
4,54
6,41
2 410,92
127,68
100,7
134,0
465,0
215,0
200,1
149,8
190,0
127,7
154,5
449,7
219,5
222,9
35,7
172,4
151,5
173,0
500,0
233,0
247,9
152,8
190,0
95,0
134,0
366,0
206,5
195,0
133,1
146,8
-31,50%
-18,79%
24,97%
-2,71%
-14,67%
9,38%
19,50%
9,31
3,39
91,60
223,01
6,92
67,13
35,74
107,8
126,5
134,1
105,0
-5,27%
14 919,51
448,0
409,7
448,0
376,0
19,15%
747,62
212,5
224,3
273,8
201,0
-21,00%
87,39
TAQA MOROCCO
505,0
CMP : Cours moyen pondéré (volume / nbre de titres échangés)
VQM : Volume quotidien moyen du marché central en KMAD
Les plus hauts et plus bas concernent les cours de clôture
501,3
-
424,1
18,82%
1 806,91
Equipements éléctoniques & éléctriques
NEXANS MAROC
Sylviculture & papier
MED PAPER
Transport
CTM
TIMAR
Distribution
AUTONEJMA
AUTO HALL
F.BROSSETTE
SRM
STOKVIS
LABEL VIE
ENNAKL
NTI
IB MAROC
INVOLYS
HPS
DISWAY
M2M GROUP
MICRODATA
S.M MONETIQUE
Télécommunications
ITISSALAT AL MAGHRIB
Services aux collectivités
LYDEC
Loisirs & Hôtels
RISMA
Electricité
24
SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
DONNEES FONDAMENTALES
Valeur
Marché (MASI)
Banques
ATTIJARIWAFA
BCP
BMCE
BMCI
CDM
CIH
Sociétés de financement
AXA CREDIT
DIAC SALAF
EQDOM
MAGHREBAIL
MAROC LEASING
TASLIF
SALAFIN
Assurances
AGMA
WAFA ASSURANCE
ATLANTA
SAHAM ASSURANCES
Stés de portefeuilles/Holdings
ZELLIDJA
DELTA HOLDING
Immobilier
ADDOHA (conso)
BALIMA
CGI
ALLIANCES DVPT IMMOBILIER
RES DAR SAADA
Pétrole & Gaz
AFRIQUIA GAZ
SAMIR
TOTAL MAROC
Mines
MANAGEM
SMI
REBAB
CMT
Chimie
MAGHREB OXYGENE
SNEP
Industrie pharmaceutique
SOTHEMA
PROMOPHARM
Boissons
BRASSERIES DU MAROC
OULMES
Agroalimentaire/Production
CARTIER SAADA
CENTRALE LAITIERE
COSUMAR
DARI COUSPATE
LESIEUR
UNIMER
Bâtiment & Matériaux de Construction
ALM MAROC
CIMAR
HOLCIM
LAFARGE
SONASID
JET CONTRACTORS
COLORADO
AFRIC INDUSTRIES
Ingénieries & biens d'équipement industriels
DELATTRE LEVIVIER MAROC
STROC INDUSTRIE
Equipements éléctoniques & éléctriques
NEXANS MAROC
Sylviculture & papier
MED PAPER
Transport
CTM
TIMAR
Distribution
AUTONEJMA
AUTO HALL
F.BROSSETTE
SRM
STOKVIS
LABEL VIE
ENNAKL
NTI
IB MAROC
INVOLYS
HPS (conso)
DISWAY
M2M GROUP
MICRODATA
S.M MONETIQUE
Télécoms
ITISSALAT AL MAGHRIB
Services aux collectivités
LYDEC
Loisirs & Hôtels
RISMA
Electricité
TAQA MOROCCO
Au
Performance
02-juil
YTD
2013
9 578,34
-0,43%
11,5%
2015P
2013
350,00
225,00
219,90
625,00
535,00
316,00
1,74%
5,49%
-0,05%
-12,10%
-8,55%
0,32%
20,3
11,3
6,9
48,2
26,1
19,3
21,4
12,68
10,8
27,5
22,3
18,1
20,8
12,03
7,3
43,3
22,0
22,1
9,5
4,75
4,0
30,0
27,0
15,0
351,00
26,25
1 182,00
754,00
370,00
43,83
625,00
0,29%
0,00%
-21,20%
4,00%
2,78%
1,93%
4,17%
24,6
-12,5
106,5
65,0
19,1
1,3
39,7
33,4
-11,3
85,1
70,6
20,2
1,5
44,2
21,0
-10,2
97,3
65,8
19,7
1,2
38,7
2 702,00
3 850,00
63,00
1 050,00
-1,57%
6,32%
-3,52%
4,90%
247,2
222,8
1,8
68,2
225,0
239,7
2,9
78,0
215,80
28,50
-40,99%
-1,69%
-84,7
1,6
28,45
113,75
714,50
70,50
177,00
-24,34%
0,00%
-1,45%
-74,63%
-10,38%
2 000,00
150,00
560,60
2013o+e
DPA
2014
2014o+e
2015P
9,5
4,75
4,0
30,0
27,0
15,0
10,0
5,25
4,40
30,0
22,0
14,0
10,0
5,25
4,40
30,0
22,0
16,0
10,2
4,84
4,3
28,2
23,6
15,9
16,0
16,0
60,0
50,0
15,0
1,0
39,0
100,0
50,0
15,0
1,0
39,0
22,0
60,0
50,0
15,0
1,0
44,0
22,0
85,0
50,0
15,0
1,0
44,0
13,7
90,3
32,0
15,4
0,9
38,0
260,4
238,8
2,2
81,9
225,0
90,0
1,0
34,0
225,0
90,0
1,0
34,0
225,0
97,0
1,5
36,0
225,0
239,0
1,5
36,0
237,0
96,5
1,2
38,6
-46,2
1,8
-60,4
1,7
2,0
2,0
1,5
1,5
1,9
5,2
7,7
19,9
46,0
11,7
3,1
7,7
18,6
-76,8
15,5
3,5
7,6
18,4
53,7
14,1
1,8
4,0
19,0
12,0
2,9
1,8
4,0
19,0
12,0
2,9
2,0
4,0
6,4
2,0
4,0
6,4
1,7
4,0
22,8
14,1
3,5
5,26%
-37,76%
4,79%
116,1
-27,5
33,9
117,8
-212,0
35,6
124,8
-27,9
32,9
105,0
8,0
33,5
105,0
8,0
33,5
105,0
34,6
105,0
34,6
106,1
7,1
34,1
900,00
2 860,00
119,20
1 165,00
-8,16%
-7,74%
-13,62%
-3,64%
44,2
309,7
2,1
214,1
19,9
149,2
2,7
101,2
45,2
233,4
2,4
162,8
25,0
170,0
2,0
200,0
25,0
170,0
2,0
200,0
25,0
200,0
2,1
134,0
25,0
200,0
2,1
134,0
27,6
198,6
2,2
200,0
103,00
121,55
-37,59%
-41,25%
8,9
-3,5
11,2
-5,4
9,3
-0,2
4,0
-
4,0
-
4,0
-
4,0
-
4,0
-
1 260,00
847,50
-6,67%
19,37%
65,2
51,0
51,1
78,2
79,1
45,9
45,0
75,0
45,0
75,0
40,0
80,0
40,0
80,0
54,6
67,4
2 094,00
900,00
-4,82%
9,36%
94,9
40,1
88,1
53,0
139,4
41,5
83,0
35,0
83,0
35,0
46,0
50,0
46,0
50,0
110,8
36,2
19,00
1 166,00
185,00
1 110,00
104,30
197,45
0,00%
-19,59%
15,63%
22,25%
4,31%
-1,28%
0,9
23,4
15,0
70,6
4,5
6,3
2,0
24,8
15,3
83,7
7,1
7,3
2,1
26,3
17,0
74,5
8,7
8,4
0,4
28,7
10,2
50,0
5,0
3,0
0,4
28,7
10,2
50,0
5,0
3,0
0,6
30,4
10,3
55,0
5,2
3,0
0,6
30,4
10,3
55,0
5,2
3,0
0,4
32,2
11,5
52,7
7,5
4,0
1 110,00
1 200,00
2 249,00
1 850,00
799,70
215,00
72,10
321,50
-4,31%
27,66%
18,12%
13,78%
-14,01%
-15,85%
-11,48%
8,07%
101,1
56,0
76,3
80,0
22,1
31,3
5,3
22,8
102,0
55,5
122,1
75,2
32,7
30,4
5,2
24,8
117,3
64,5
85,0
91,4
23,4
29,4
6,2
23,3
90,0
45,0
89,0
66,0
58,0
11,5
2,7
20,0
90,0
45,0
392,0
66,0
58,0
11,5
5,4
20,0
90,0
50,0
121,0
66,0
41,0
8,0
3,0
20,0
90,0
78,0
121,0
83,5
41,0
8,0
5,5
20,0
102,0
51,8
99,7
62,3
61,4
10,8
6,2
20,5
239,55
87,80
-9,59%
-43,35%
12,9
12,5
14,3
15,0
13,9
11,3
5,0
-
5,0
-
5,0
-
5,0
-
5,4
-
158,90
-7,88%
4,4
14,7
3,9
2,0
2,0
7,0
7,0
3,5
16,39
-41,11%
-10,7
-15,7
-1,2
-
-
-
-
-
438,00
410,30
34,77%
-0,31%
28,6
24,5
31,7
26,8
31,0
27,0
30,0
8,0
30,0
8,0
32,0
8,0
32,0
8,0
32,6
8,0
1 423,00
91,70
129,50
202,00
26,87
1 269,00
-7,24%
12,25%
-32,90%
-27,01%
-11,32%
-4,87%
91,5
4,5
-23,4
36,9
2,3
22,0
85,3
4,6
-32,2
-16,9
1,1
31,8
95,1
5,0
-23,9
38,7
2,6
27,9
50,0
3,5
15,0
1,0
-
50,0
3,5
15,0
1,0
-
-0,29%
2,5
4,0
2,7
-
-
50,0
3,5
0,5
2,5 (1)
68,1
3,8
15,7
1,1
-
40,78
50,0
3,5
0,5
2,5 (1)
100,70
134,00
465,00
215,00
200,10
149,80
190,00
-31,50%
-18,79%
24,97%
-2,71%
-14,67%
9,38%
19,50%
4,4
26,6
35,3
16,4
11,7
18,0
13,6
2,4
14,4
45,6
21,2
22,4
16,5
20,1
6,6
23,8
65,0
16,0
10,0
19,2
13,9
12,0
15,0
15,0
10,0
12,5
14,0
12,0
15,0
15,0
10,0
12,5
14,0
8,0
17,0
16,0
12,0
12,5
18,0
8,0
17,0
16,0
12,0
12,5
18,0
10,7
27,6
14,7
8,6
13,3
14,3
107,80
-5,27%
6,3
6,7
7,2
6,0
6,0
6,9
6,9
7,0
448,00
19,15%
37,0
35,4
42,4
24,5
24,5
24,5
24,5
28,1
212,50
-21,00%
-5,8
0,8
0,8
-
-
2,50
2,50
-
505,00
18,82%
16,7
33,9
31,4
106,6
106,6
22,0
22,0
27,3
"NS" : non significatif (>100 ou <0)
Les P/Es marché et sectoriels sont calculés en excluant les sociétés déficitaires.
Les BPA , P/E et P/B d'ADI tiennent compte des 373 552 nouvelles actions émises, le 16 avril 2014
Les BPA et les DPA 2013 de RDS sont calculés à partir du nombre d'actions Post-IPO
(1) Au taux de change DT/MAD de 5,0407
BPA
2014E
2013
P/E
2014E
2015P
2013
P/B
2014E
2015P
2013
D/Y
2014E
2015P
18,0
18,5
16,8
2,4
2,3
2,2
4,6%
4,2%
4,2%
486 714 761 081,45
19,6
17,2
20,0
32,1
13,0
20,5
16,3
14,7
14,3
NS
11,1
11,6
19,4
32,5
15,7
18,1
10,9
17,3
34,3
15,4
27,4
NS
17,3
9,5
5,5
14,9
35,8
1,5
15,2
36,4
17,2
NS
16,5
11,7
18,0
16,4
17,7
20,3
22,7
24,0
17,4
15,5
10,5
NS
13,9
10,7
18,3
29,7
14,2
16,0
12,0
16,1
21,8
13,5
20,5
NS
16,2
34,9
9,1
14,8
38,5
NS
11,4
-7,6
17,0
NS
15,7
25,0
19,1
16,8
18,7
30,2
14,4
24,4
14,3
15,9
16,7
NS
12,1
11,5
18,8
35,3
16,2
16,3
10,4
16,1
28,8
12,8
23,2
NS
16,9
11,1
8,2
14,9
38,8
1,3
12,6
35,0
16,0
NS
17,1
13,9
1,9
2,1
1,5
2,6
1,0
1,4
1,8
1,7
1,2
NS
1,3
1,5
1,3
2,9
2,4
2,5
5,7
3,1
3,1
1,4
1,4
0,3
1,6
1,3
0,8
2,2
2,9
0,2
2,3
1,5
3,4
0,3
5,7
2,9
1,8
2,0
1,4
2,5
1,0
1,3
1,8
1,7
1,2
NS
1,3
1,4
1,3
2,8
2,4
2,3
5,5
2,7
2,9
1,3
1,4
0,4
1,6
1,2
0,8
2,0
2,8
0,3
1,3
1,4
3,3
0,3
5,6
2,6
1,7
1,9
1,4
2,3
1,0
1,1
1,7
1,7
1,2
NS
1,5
1,4
1,2
2,6
2,3
2,1
5,3
2,3
2,8
1,5
1,2
0,4
1,4
1,1
0,8
1,8
2,6
0,2
1,8
1,3
3,2
0,2
5,5
1,9
2,6%
2,7%
2,1%
1,8%
4,8%
5,0%
4,7%
6,0%
4,6%
8,5%
6,6%
4,1%
2,3%
6,2%
2,5%
8,3%
2,3%
1,6%
3,2%
6,7%
7,0%
4,1%
6,3%
3,5%
2,7%
17,0%
1,6%
5,5%
5,3%
5,3%
6,0%
5,6%
2,8%
2,9%
2,3%
2,0%
4,8%
4,1%
5,1%
5,8%
6,3%
7,2%
6,6%
4,1%
2,3%
7,0%
5,1%
8,3%
6,2%
2,4%
3,4%
5,0%
2,9%
7,0%
3,5%
0,0%
0,0%
3,6%
4,9%
5,3%
0,0%
6,2%
5,2%
2,8%
2,9%
2,2%
2,0%
4,5%
4,4%
5,0%
5,4%
3,9%
7,6%
4,2%
4,2%
2,1%
6,1%
2,8%
8,8%
2,5%
1,9%
3,7%
6,3%
6,6%
4,5%
6,1%
3,5%
3,2%
19,9%
2,0%
5,5%
5,3%
4,7%
6,1%
6,1%
172 076 431 636
71 234 529 100
38 956 932 675
39 463 999 461
8 299 553 750
5 713 261 790
8 408 154 860
6 450 683 095
210 600 000
27 651 855
1 974 235 500
773 091 280
1 027 404 160
941 139 675
1 496 560 625
22 130 115 168
540 400 000
13 475 000 000
3 791 997 468
4 322 717 700
2 620 220 814
123 620 814
2 496 600 000
28 055 964 881
9 176 750 007
198 380 000
13 152 516 000
889 352 424
4 638 966 450
13 682 925 750
6 875 000 000
1 784 949 750
5 022 976 000
14 927 456 500
20,4
9,2
55,8
5,4
7,8
11,5
NS
18,5
19,3
16,6
22,2
22,1
22,5
22,9
20,3
49,8
12,3
15,7
23,1
31,1
23,1
11,0
21,4
29,5
23,1
36,3
6,9
13,6
14,1
12,9
18,5
7,0
35,8
35,8
NS
NS
15,6
15,3
16,7
24,4
15,6
20,3
NS
5,5
11,8
57,7
45,3
19,2
44,8
11,5
-96,2
9,2
NS
18,3
24,7
10,8
21,7
23,8
17,0
20,5
9,5
47,0
12,1
13,3
14,8
27,0
21,9
10,9
21,6
18,4
24,6
24,4
7,1
13,8
13,0
11,2
16,8
5,8
10,8
10,8
NS
NS
14,1
13,8
15,3
23,2
16,7
20,1
NS
NS
24,4
39,9
19,9
12,3
50,6
7,2
52,5
11,1
NS
16,6
15,9
18,5
16,2
15,0
21,7
18,3
9,2
44,4
10,9
14,9
11,9
23,5
20,4
9,5
18,6
26,5
20,2
34,2
7,3
11,7
13,8
13,0
17,3
7,7
40,8
40,8
NS
NS
14,3
14,1
15,2
22,0
15,0
18,2
NS
5,2
10,5
45,4
2,4
2,9
0,4
2,4
0,4
0,4
0,6
3,5
4,4
2,2
4,0
4,1
3,4
3,1
1,2
8,1
2,2
2,3
2,0
1,7
3,8
1,4
2,8
3,4
6,3
1,4
1,3
2,0
2,4
1,5
1,3
2,6
0,5
0,5
0,7
0,7
1,8
1,9
1,4
2,2
2,7
2,9
0,6
0,5
0,9
2,9
2,4
3,0
0,4
2,9
0,5
0,4
0,6
3,3
4,1
2,2
3,8
4,1
3,2
2,9
1,2
8,1
2,0
2,2
1,8
1,7
4,2
1,4
2,7
5,6
6,6
1,4
1,3
1,9
2,4
1,4
1,3
1,8
0,5
0,5
2,0
2,0
1,8
1,9
1,3
2,1
2,3
2,5
0,6
0,5
0,9
2,4
1,9
1,9
0,4
2,0
0,5
0,4
0,6
3,1
3,7
2,2
3,6
3,7
3,2
2,7
0,6
8,1
1,9
2,1
1,7
1,6
3,6
1,4
2,6
3,3
5,7
1,2
1,2
1,7
2,3
1,5
1,3
2,4
0,5
0,5
1,1
1,1
1,7
1,9
1,2
2,0
2,1
2,5
0,5
0,4
0,8
2,2
2,8%
5,9%
1,7%
17,2%
5,6%
3,9%
5,0%
3,6%
8,8%
3,9%
4,0%
3,9%
3,7%
2,1%
2,5%
5,5%
4,5%
4,8%
1,5%
6,1%
8,1%
3,8%
17,4%
3,6%
7,3%
5,3%
7,5%
6,2%
1,5%
2,1%
0,0%
1,3%
1,3%
5,9%
6,8%
1,9%
2,2%
3,5%
3,8%
7,4%
3,7%
-
2,8%
7,0%
1,8%
11,5%
0,9%
3,9%
4,9%
3,2%
9,4%
3,0%
2,2%
5,6%
2,2%
3,2%
2,6%
5,6%
5,0%
5,0%
1,5%
5,2%
8,1%
6,5%
5,4%
4,5%
5,1%
3,7%
7,6%
6,2%
1,5%
2,1%
0,0%
4,4%
4,4%
6,2%
7,3%
1,9%
2,8%
3,5%
3,8%
1,9%
-
3,1%
6,9%
1,8%
17,2%
0,9%
3,9%
5,3%
4,3%
8,0%
5,0%
5,3%
4,0%
4,3%
2,3%
2,8%
6,2%
4,8%
7,2%
2,0%
4,0%
9,2%
4,3%
4,4%
3,4%
7,7%
5,0%
8,7%
6,4%
1,6%
2,2%
0,0%
2,2%
2,2%
6,4%
7,4%
1,9%
2,5%
4,8%
4,2%
7,8%
4,2%
-
8 242 829 100
4 704 957 400
21 033 555
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356 495 328
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42 328 076
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10,2
15,3
3,4
2,5
2,7
6,2%
6,2%
-
14,0
22,9
5,0
13,2
13,1
17,2
8,3
14,0
17,1
17,1
12,1
12,1
NS
NS
30,2
30,2
9,9
42,0
9,3
10,2
10,2
8,9
9,1
9,5
16,2
16,2
12,7
12,7
NS
NS
14,9
14,9
9,9
15,3
5,6
7,2
13,4
20,1
7,8
13,7
14,9
14,9
10,6
10,6
NS
NS
16,1
16,1
1,2
0,6
0,7
2,1
0,7
0,9
3,2
2,3
6,2
6,2
2,1
2,1
1,8
1,8
1,7
1,7
1,2
0,6
0,7
1,9
0,7
1,0
2,9
2,2
6,0
6,0
2,0
2,0
1,8
1,8
2,2
2,2
1,1
0,5
0,6
1,9
0,7
0,8
2,9
1,8
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5,9
1,9
1,9
1,7
1,7
2,0
2,0
6,0%
9,0%
3,2%
7,0%
5,0%
8,3%
7,4%
5,6%
5,6%
5,5%
5,5%
0,0%
21,1%
21,1%
6,5%
6,0%
3,7%
7,4%
6,0%
8,3%
9,5%
6,4%
6,4%
5,5%
5,5%
1,2%
1,2%
4,4%
4,4%
6,7%
8,0%
5,9%
6,8%
4,3%
8,9%
7,5%
6,5%
6,5%
6,3%
6,3%
0,0%
5,4%
5,4%
Capitalisation
1 223 400 000
1 361 514 627
42 040 840
51 283 944
327 173 535
405 438 830
129 620 178
251 664 000
154 293 300
94 766 477 652
94 766 477 652
3 584 000 000
3 584 000 000
1 691 375 688
1 691 375 688
11 912 213 710
11 912 213 710
25
SEMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS
S1 2015
8, Rue Ibnou Hilal – Casablanca
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