Transgene - Boursorama

EuroLand Finance
Cours au 16/04/07 : 20,19 €
Fair Value : 27 €
Potentiel : 33,7%
Opinion : Achat
Expert en Valeurs Moyennes
Biosciences
Transgene
R‚vision de la fair value
Une tr€sorerie saine pour soutenir le newsflow clinique 2007
Lundi 16 Avril 2007
Analyste :
G‚rard Pontonnier, PharmD
T‚l : 01 44 70 20 79
[email protected]
Actualit‚
Transgene vient d’annoncer une position de tr•sorerie de 13,9 M€
au T1 2007. Pour le T1 2007, le cash burn s’est •lev• ƒ 6,7 M€ (vs 5,3
M€ au T1 2006). Cette estimation ne prend pas en compte les encaissements cons•cutifs ƒ la signature d’un accord de licensing
avec Roche. Pour m•moire, cet accord portait sur le d•veloppement et la commercialisation du TG 4001 dans le traitement du cancer du col de l’ut•rus.
Newsflow attendu
T2 2007 : autorisations r‚glementaires pour les
phases III du TG4001
T2 2007 : fin du recrutement de la phase IIb du
TG4010
T4 2007 : r‚sultats de la phase I du TG4040
T4 2007 : r‚sultats interm‚diaires de la phase II
du TG1042
T4 2007 : d‚marrage des phases III du TG4001
Donn€es boursi•res
Commentaires
Nous estimons que Transgene devrait percevoir 48 M€ en 2007 dans
le cadre de l’accord Roche, se d‚composant en 13 M€ d’upfront
payment, 10 M€ „ l’issue de l’accord des autorit‚s r‚glementaires
pour d‚marrer les phases III (T2 2007), et 25 M€ lors de la mise en
route des phases III (T4 2007).
Avec une perspective de revenus estim‚e „ 48 M€ en 2007, nous
consid‚rons que Transgene est en mesure de mener „ bien le plan
de d‚veloppement de son pipeline clinique en maximisant la valorisation de ses accords de licence. Transgene escompte ‚galement
obtenir un second partenariat d’ici 2008 pour le TG 4010, qui est
actuellement en phase IIb dans le traitement du cancer du poumon (non „ petites cellules).
Capitalisation : 333,38 M€
Nombre de titres : 16 512 329 titres
Volume moyen / 6 mois : 67 167 titres
Extr•mes / 6 mois : 8,83 € / 20,26 €
Rotation du capital / 6 mois : 61,02 %
Flottant : 47,20 %
Code ISIN : FR 0005175080 - TNG
Actionnariat
Transgene Holding : 52,8 %
Recommandation
Nous consid€rons que Transgene va b€n€ficier d’un newsflow clinique favorable en 2007 qui devrait positivement impacter la valorisation du titre. La signature de l’accord avec Roche marque une
nouvelle •tape dans la reconnaissance par l’industrie de la technologie des vaccins th•rapeutiques pour traiter les maladies infectieuses. Nous avons r•vis• notre mod„le de NPV (Net Present Value) en
int•grant les termes de l’accord sign• avec Roche pour le TG 4001.
Notre nouvelle fair value ressort ƒ 27 €, soit un upside de 34%.
Flottant : 47,20 %
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EuroLand Finance
DETECTION POTENTIELLE DE CONFLITS D’INTERETS
Corporate Finance
Int‚r•t personnel de
l’analyste
D‚tention d’actifs de
l’‚metteur
Communication
pr‚alable „
l’‚metteur
Contrats de liquidit‚
Contrat Eurovalue*
Non
Non
Non
Non
Non
Non
* Animation boursi†re comprenant un suivi r‚gulier en terme d'analyse financi†re avec ou non liquidit‚
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