TD : Les effets d*une variation du taux de change
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TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE Année scolaire 2015-2016 Objectifs : - comprendre les effets d’une appréciation ou d’une dépréciation sur l’économie des pays concernés - comprendre que la manipulation des taux de change peut être considérée comme une forme de protectionnisme déguisé. Notions clés : taux de change, appréciation, dépréciation, compétitivité prix et hors prix Quelques points de repères : Le taux (ou cours) de change est le prix relatif d’une monnaie par rapport à une autre (une monnaie étrangère s’appelle une devise). Le cours de l'euro (par rapport au dollar) est par exemple de 1,3 $. Le cours du dollar (par rapport à l'euro) est de 0,769 €. Le marché des changes désigne le marché sur lequel s'échangent les devises les unes contre les autres et sur lequel se forme le taux de change en fonction de l'offre et de la demande de monnaie nationale contre devises étrangères. Le régime de change désigne les règles qui déterminent l’intervention des autorités monétaires (les banques centrales) sur le marché des changes. On distingue deux grands régimes de change : les changes fixes et les changes flottants. Régime de change En change fixe En change flottant Principe Rôle de la Banque centrale Exemples Avantages Inconvénients 1. 2. 3. La valeur de la monnaie est définie par rapport à un étalon de référence par les autorités politiques ou monétaires. La banque centrale intervient en achetant ou en vendant de la monnaie pour maintenir la stabilité du taux de change. Si la monnaie perd de sa valeur par rapport aux autres monnaies, on parle de dévaluation (contraire = réévaluation). Le change yuan/dollar L’étalon or mis en place à Bretton Woods jusqu’en 1972. Certitude sur la parité : évite les pertes de change non prévues ; la valeur des importations est connue à l’avance. Cela facilite les échanges. La Banque centrale doit prévoir des réserves de change pour défendre sa monnaie si elle a tendance à baisser… La politique monétaire est contrainte par cette préoccupation. La valeur de la monnaie dépend uniquement de l’offre et de la demande de cette monnaie. La banque centrale laisse le taux de change fluctuer : Si la monnaie perd de sa valeur par rapport aux autres monnaies, on parle de dépréciation (contraire = appréciation des monnaies). Le change euro/dollar La politique monétaire est indépendante. La Banque centrale peut consacrer sa politique monétaire à d’autres objectifs que la défense de la parité : la croissance, l’emploi, l’inflation. Incertitude pour les entreprises qui importent des matières premières ou des biens intermédiaires. De quoi dépend le taux de change en régime de change flottant ? Que se passe-t-il quand la demande d’euros est supérieure à l’offre ? Que se passe-t-il quand la demande d’euros est inférieure à l’offre ? Document 1 : Variation du taux de change euro/dollar de janvier 1999 à février 2016 SOURCE : www.insee.fr http://www.bdm.insee.fr/bdm2/affichageSeries.action?idbank=000642291&page=graphique&codeGroupe= TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE Année scolaire 2015-2016 4. a) b) c) Répondez par vrai ou faux : Entre janvier 1999 et juillet 2008, l’euro s’est déprécié face au dollar. Entre janvier 1999 et juillet 2008, le dollar s’est déprécié face à l’euro. L’euro valait 1 ,0859$ en février 2016. Il s’est donc apprécié de 22,6% depuis janvier 2002. Vrai Vrai Vrai Faux Faux Faux Exercice : comprendre les mécanismes des effets de la variation du taux de change 1. Complétez le tableau suivant : Juillet 2008 1€ = 1,55 $ _____ € = 1 $ 20 mars 2016 1€ = 1,13 $ _____ € = 1$ Si j'exporte un parfum d'une valeur de 100€, je peux importer Si j'exporte un parfum d'une valeur de 100€, je peux un jean d'une valeur de ______ $ importer un jean d'une valeur de ______ $. Avec 100 $, les Américains pourront acheter dans la zone euro Avec 100$, les Américains pourront acheter dans la zone un bien d'une valeur de _____ €. euro un parfum d'une valeur de ______ € 2. Complétez le schéma suivant par hausse () ou baisse () afin de montrer les effets possibles d’une dépréciation de l'euro : 15 janvier 2015 Conséquence : si la hausse des exportations l’emporte sur la baisse des importations, la dépréciation favorise la ______________. TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE Année scolaire 2015-2016 Document 2 : Source : Le Figaro, jeudi 12 mars 2015 3. 4. 5. Une baisse de l’euro favorise-t-elle les exportations françaises ? Pourquoi ? Pourquoi l’Allemagne est-elle moins avantagée ? Quels sont les secteurs avantagés ? Désavantagés ? TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE Année scolaire 2015-2016 Retenons : LES EFFETS D’UNE VARIATION DES TAUX DE CHANGE SUR L’ÉCONOMIE DES PAYS CONCERNES Complétez le tableau suivant par augmente () ou diminue () : Effets d’une appréciation de la monnaie nationale sur l’économie nationale Hausse du prix des exportations : - ________ de la compétitivité-prix des exportateurs - ________des quantités exportées : mise en difficulté des exportateurs. - Exemple : Situation d’euro fort pénalise les exportateurs européens. C’est le cas d’Airbus par exemple qui est en concurrence directe avec Boeing pour des produits très similaires mais est pénalisé car vend ses avions en dollars - Peut générer un effet positif : recherche d’une compétitivité hors-prix. Pour compenser l’euro fort. Effets d’une dépréciation de la monnaie nationale sur l’économie nationale Baisse du prix des exportations : ________de la compétitivité prix des exportateurs -> ____ des X Baisse du prix des importations : Hausse du prix des M : - ________ de la facture des importations = hausse de PA - ________ des M, hausse de la compétitivité prix des sur les produits importés. Ex : € fort réduit le coût de la facture producteurs nationaux/ produits importés. énergétique pétrole/gaz. - ____ la facture des approvisionnements tels que les - Mais perte de compétitivité des producteurs importations de pétrole et de gaz. locaux/produit importés. - _______ des quantités importées. Au niveau global : Au niveau global : - ______ du déficit commercial (baisse X, hausse des M) - _______ déficit commercial voir excédent commercial. - Ralentissement de l’activité éco à cause de la baisse des X - Hausse de la DG = X soutiennent la croissance. (et hausse des M). - Mais peut être signe de perte de confiance des - Mais monnaie forte peut être signe de confiance des investisseurs dans la monnaie investisseurs dans la monnaie. Toutes choses égales par ailleurs : Le taux de change varie d’un jour à l’autre selon l’offre et la demande de chaque devise sur le marché des changes et les interventions des banques centrales. L’offre et la demande de devises dépendent des besoins de devises qui eux-mêmes découlent des flux de marchandises et de capitaux à travers le monde. En régime de changes flottants, plus une monnaie est demandée, plus elle va s’_________________ Moins une monnaie est demandée plus elle va se ____________________ Plus une banque centrale accroit son taux directeur (politique monétaire de rigueur) plus la monnaie du pays va s’apprécier par rapport aux autres monnaies (car afflux de capitaux = demande monnaie) Une dépréciation _________________________ le prix des exportations ce qui est favorable à la __________________ des exportateurs, ce qui augmente donc les exportations. Par contre la dépréciation _________________________ le prix des produits importés ce qui tend à réduire les importations. Ces deux effets contribuent à réduire le déficit commercial, à augmenter la demande globale grâce aux exportations mais cela peut engendrer une perte de confiance des investisseurs dans la monnaie. En cas d’appréciation de la monnaie, les effets sont inversés. On peut même avancer que les variations du taux de change constituent une forme monétaire du protectionnisme : celle qui consiste à dévaluer sa monnaie ou à la maintenir à un niveau artificiellement faible. La Chine, par exemple, qui met en place un contrôle des changes, est souvent accusée de maintenir le yuan à un niveau plus bas que son niveau d'équilibre pour favoriser ses exportations. Autoévaluation : Faites un schéma fléché pour montrer les effets possibles de l'appréciation de l'euro sur le solde des échanges extérieurs de la France, en utilisant les termes suivants : Appréciation de l'euro, Hausse du volume des importations, Hausse du prix des exportations, Détérioration de la compétitivité-prix, Baisse du prix des importations, Détérioration du solde des échanges extérieurs, Baisse du volume des exportations TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE Année scolaire 2015-2016 Version prof Objectifs : - comprendre les effets d’une appréciation ou d’une dépréciation sur l’économie des pays concernés - comprendre que la manipulation des taux de change peut être considérée comme une forme de protectionnisme déguisé. Notions clés : taux de change, appréciation, dépréciation, compétitivité prix et hors prix Quelques points de repères : Le taux (ou cours) de change est le prix relatif d’une monnaie par rapport à une autre (une monnaie étrangère s’appelle une devise). Le cours de l'euro (par rapport au dollar) est par exemple de 1,3 $. Le cours du dollar (par rapport à l'euro) est de 0,769 €. Le marché des changes désigne le marché sur lequel s'échangent les devises les unes contre les autres et sur lequel se forme le taux de change en fonction de l'offre et de la demande de monnaie nationale contre devises étrangères. Le régime de change désigne les règles qui déterminent l’intervention des autorités monétaires (les banques centrales) sur le marché des changes. On distingue deux grands régimes de change : les changes fixes et les changes flottants. Régime de change En change fixe En change flottant Principe Rôle de la Banque centrale Exemples Avantages Inconvénients 1. 2. 3. La valeur de la monnaie est définie par rapport à un étalon de référence par les autorités politiques ou monétaires. La banque centrale intervient en achetant ou en vendant de la monnaie pour maintenir la stabilité du taux de change. Si la monnaie perd de sa valeur par rapport aux autres monnaies, on parle de dévaluation (contraire = réévaluation). Le change yuan/dollar L’étalon or mis en place à Bretton Woods jusqu’en 1972. Certitude sur la parité : évite les pertes de change non prévues ; la valeur des importations est connue à l’avance. Cela facilite les échanges. La Banque centrale doit prévoir des réserves de change pour défendre sa monnaie si elle a tendance à baisser… La politique monétaire est contrainte par cette préoccupation. La valeur de la monnaie dépend uniquement de l’offre et de la demande de cette monnaie. La banque centrale laisse le taux de change fluctuer : Si la monnaie perd de sa valeur par rapport aux autres monnaies, on parle de dépréciation (contraire = appréciation des monnaies). Le change euro/dollar La politique monétaire est indépendante. La Banque centrale peut consacrer sa politique monétaire à d’autres objectifs que la défense de la parité : la croissance, l’emploi, l’inflation. Incertitude pour les entreprises qui importent des matières premières ou des biens intermédiaires. De quoi dépend le taux de change en régime de change flottant ? Offre et demande de devises Que se passe-t-il quand la demande d’euros est supérieure à l’offre ? cours euro par rapport aux autres devises appréciation de l’euro Que se passe-t-il quand la demande d’euros est inférieure à l’offre ? cours de l’euro dépréciation de l’euro Document 1 : Variation du taux de change euro/dollar de janvier 1999 à février 2016 TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE Année scolaire 2015-2016 SOURCE : www.insee.fr http://www.bdm.insee.fr/bdm2/affichageSeries.action?idbank=000642291&page=graphique&codeGroupe= 4. d) e) f) Répondez par vrai ou faux : Entre janvier 1999 et juillet 2008, l’euro s’est déprécié face au dollar. Entre janvier 1999 et juillet 2008, le dollar s’est déprécié face à l’euro. L’euro valait 1 ,0859$ en février 2016. Il s’est donc apprécié de 22,6% depuis janvier 2002. Vrai Vrai Vrai Faux Faux Faux Exercice : comprendre les mécanismes des effets de la variation du taux de change Correction : Juillet 2008 1€ = 1,55 $ 0,64 € = 1 $ 20 mars 2016 1€ = 1,13 $ 0,88 € = 1$ Si j'exporte un parfum d'une valeur de 100€, je peux importer Si j'exporte un parfum d'une valeur de 100€, je peux un jean d'une valeur de 155 $ importer un jean d'une valeur de 105 $. Avec 100 $, les Américains pourront acheter dans la zone euro Avec 100$, les Américains pourront acheter dans la zone un bien d'une valeur de 64 €. euro un parfum d'une valeur de 88 € L’euro est ici la monnaie forte. 1. Le pouvoir d’achat de l’euro a baissé. Complétez le schéma suivant par hausse () ou baisse () afin de montrer les effets possibles d’une dépréciation de l'euro : TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE Année scolaire 2015-2016 15 janvier 2015 Conséquence : si la hausse des exportations l’emporte sur la baisse des importations, la dépréciation favorise la croissance. TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE Année scolaire 2015-2016 Document 2 : Source : Le Figaro, jeudi 12 mars 2015 2. Une baisse de l’euro favorise-t-elle les exportations françaises ? Pourquoi ? Oui elle les favorise car elle diminue les prix des biens exportés. 3. Pourquoi l’Allemagne est-elle moins avantagée ? L’Allemagne est moins avantagée car elle est spécialisée dans le haut de gamme, sur des produits de qualité dont la demande est peu élastique au prix. 4. Quels sont les secteurs avantagés ? Désavantagés ? Avantagés : industrie et services exportateurs Ce sont les entreprises qui exportent beaucoup en dehors de la zone euro qui sont directement favorisées parce que la baisse de l’euro par rapport aux autres monnaies diminue le prix des produits qu’elles exportent. C’est le cas d’Airbus par exemple qui est en concurrence directe avec Boeing pour des produits très similaires. Dans le cas d’une appréciation, la hausse de l’euro pénalise fortement Airbus qui vend ses avions en dollars. Pour les entreprises qui exportent dans la zone euro, la dépréciation de l’euro a un impact limité : « les produits français par exemple deviennent plus compétitifs par rapport aux produits chinois etc. » Pour les entreprises dont la compétitivité repose sur l’innovation (ex : Allemagne), les variations de prix n’ont pas un impact très important. Désavantagés : les consommateurs et les entreprises de services centrées sur le marché domestique car le prix des produits importés augmente. TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE Année scolaire 2015-2016 Retenons : LES EFFETS D’UNE VARIATION DES TAUX DE CHANGE SUR L’ÉCONOMIE DES PAYS CONCERNES Complétez le tableau suivant par augmente () ou diminue () : Effets d’une appréciation de la monnaie nationale sur l’économie nationale Hausse du prix des exportations : - ________ de la compétitivité-prix des exportateurs - ________des quantités exportées : mise en difficulté des exportateurs. - Exemple : Situation d’euro fort pénalise les exportateurs européens. C’est le cas d’Airbus par exemple qui est en concurrence directe avec Boeing pour des produits très similaires mais est pénalisé car vend ses avions en dollars - Peut générer un effet positif : recherche d’une compétitivité hors-prix. Pour compenser l’euro fort. - ______du pouvoir d’achat d’un touriste à l’étranger Baisse du prix des importations : - ________ de la facture des importations = hausse de PA sur les produits importés. Ex : € fort réduit le coût de la facture énergétique pétrole/gaz. - Mais perte de compétitivité des producteurs locaux/produit importés. - _______ des quantités importées. Au niveau global : - ______ du déficit commercial (baisse X, hausse des M) - Ralentissement de l’activité éco à cause de la baisse des X (et hausse des M). - Mais monnaie forte peut être signe de confiance des investisseurs dans la monnaie. Effets d’une dépréciation de la monnaie nationale sur l’économie nationale Baisse du prix des exportations : ________de la compétitivité prix des exportateurs -> ____ des X Hausse du prix des M : - ________ des M - ____ la facture des approvisionnements tels que les importations de pétrole et de gaz. - Risque d’inflation (inflation importée) - ______du pouvoir d’achat d’un touriste à l’étranger Au niveau global : - _______ déficit commercial voir excédent commercial. - Hausse de la DG = X soutiennent la croissance. - Mais peut être signe de perte de confiance des investisseurs dans la monnaie Toutes choses égales par ailleurs : Le taux de change varie d’un jour à l’autre selon l’offre et la demande de chaque devise sur le marché des changes et les interventions des banques centrales. L’offre et la demande de devises dépendent des besoins de devises qui eux-mêmes découlent des flux de marchandises et de capitaux à travers le monde. En régime de changes flottants, plus une monnaie est demandée, plus elle va s’apprécier. Moins une monnaie est demandée plus elle va déprécier. Plus une banque centrale accroit son taux directeur (pol mo de rigueur) plus la monnaie du pays va s’apprécier par rapport aux autres monnaies (car afflux de capitaux = demande monnaie) Une dépréciation diminue le prix des exportations ce qui est favorable à la compétitivité-prix des exportateurs, ce qui augmente donc les exportations. Par contre la dépréciation augmente le prix des produits importés ce qui tend à réduire les importations. Ces deux effets contribuent à réduire le déficit commercial, à augmenter la demande globale grâce aux exportations mais cela peut engendrer une perte de confiance des investisseurs dans la monnaie. En cas d’appréciation de la monnaie, les effets sont inversés. On peut même avancer que les variations du taux de change constituent une forme monétaire du protectionnisme : celle qui consiste à dévaluer sa monnaie ou à la maintenir à un niveau artificiellement faible. La Chine, par exemple, qui met en place un contrôle des changes, est souvent accusée de maintenir le yuan à un niveau plus bas que son niveau d'équilibre pour favoriser ses exportations. Autoévaluation : Faites un schéma fléché pour montrer les effets possibles de l'appréciation de l'euro sur le solde des échanges extérieurs de la France, en utilisant les termes suivants : Appréciation de l'euro, Hausse du volume des importations, Hausse du prix des exportations, Détérioration de la compétitivité-prix, Baisse du prix des importations, Détérioration du solde des échanges extérieurs, Baisse du volume des exportations
