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09/10/15 Perf. sur la semaine Perf. sur le mois Perf. Depuis le 31/12/14 CAC 40 4726 6,0% 1,3% 10,6% Euro Stoxx 50 3262 5,6% -0,3% 3,7% S&P 500 2013 3,2% 3,7% -2,2% Marchés de taux 09/10/15 Sur 1 semaine Sur 1 mois Depuis le 31/12/14 Eonia* -0,14% 0,00% -0,01% -0,28% OAT 10 ans 0,99% +0,18% +0,09% +0,15% Matières 1ères 09/10/15 Perf. sur la semaine Perf. sur le mois Perf. Depuis le 31/12/14 53 11,4% 13,6% -5,3% 1156 1,5% 4,4% -2,2% Devises 09/10/15 Perf. sur la semaine Perf. sur le mois Perf. Depuis le 31/12/14 EUR /USD 1,14 1,3% 1,4% -6,1% Marchés Actions Pétrole (Brent, $/baril) Or ($/once) ACTUALITÉ DE LA SEMAINE • 08/10 : la Réserve fédérale américaine* s’inquiète de la situation dans les pays émergents. > Lire la suite ÉCONOMIE Monde : • Le Fonds Monétaire International (FMI)* abaisse ses prévisions de croissance mondiale. Allemagne : • Accumulation de mauvaises surprises concernant l’industrie et les exportations en août. > Lire la suite MARCHÉS • Taux : Les taux des pays développés en très légère hausse sur la semaine. • Actions : Les marchés d’actions poursuivent leur rebond entamé depuis le début du mois. > Lire la suite Sources : Bloomberg, Stratégie Amundi - Données actualisées le 09/10/15 à 15h NOTRE ANALYSE • La rafale de mauvais chiffres économiques allemands portant sur le mois d’août contraste avec les signaux, plutôt rassurants, envoyés par les indicateurs du climat des affaires jusqu’à présent. Les chiffres mensuels allemands sont très volatils et susceptibles d’être révisés en hausse ou compensés par un rebond des chiffres de septembre. Néanmoins, si ce n’est pas le cas, il faudra réévaluer en hausse les dégâts causés à l’économie allemande (et par extension, à celle de la zone euro) par le ralentissement des pays émergents. • Les marchés anticipent désormais un report de la première hausse des taux directeurs* au-delà de décembre 2015. Cela donne un peu d’air à court terme au dollar, au pétrole et donc aux actifs risqués, comme les émergents par exemple. Mais si la raison du décalage dans le temps du resserrement monétaire* américain est lié à un affaiblissement de la croissance économique, cette nouvelle ne sera pas forcément suffisante pour que les marchés d’actions repartent durablement à la hausse . > Lire l’avertissement * Ce terme est défini dans le lexique ACTUALITÉ DE LA SEMAINE 08/10 : la Réserve fédérale américaine s’inquiète de la situation dans les pays émergents. Les incertitudes au sujet des économies émergentes sont perceptibles dans le compte rendu du comité de politique monétaire de la Réserve fédérale. D’après ces « minutes », une majorité de membres du FOMC* estime que les conditions économiques sont favorables à une remontée des taux directeurs avant la fin de l’année, mais certains d’entre eux préfèreraient s’assurer du fait que le ralentissement des pays émergents n’affecte pas significativement les perspectives économiques, et en particulier l’inflation*. > Retour au sommaire ECONOMIE Monde : Le Fonds Monétaire International (FMI) abaisse ses prévisions de croissance mondiale. Le FMI a publié ses dernières perspectives économiques mondiales. Les prévisions de croissance mondiale ont été abaissées à +3,1% en 2015 et +3,6% en 2016 (contre +3,3% et +3,8% lors de la dernière mise à jour, remontant à juillet dernier). Dans le détail, la croissance américaine a été révisée en hausse en 2015 (+2,6% contre +2,5% auparavant) et à la baisse en 2016 (+2,8% contre +3,0% auparavant). La zone euro fait, quant à elle, bonne figure, avec une légère révision à la baisse uniquement en 2016 (+1,5% en 2015 et +1,6% en 2016 contre +1,7% auparavant). Les prévisions de croissance pour la Chine, au centre des inquiétudes durant l’été, restent, en revanche, inchangées à +6,8% en 2015 et +6,3% en 2016. Allemagne : Accumulation de mauvaises surprises concernant l’industrie et les exportations en août. Plusieurs chiffres portant sur le mois d’août ont réservé de très mauvaises surprises en Allemagne. Les commandes à l’industrie se sont repliées de -1,8%, par rapport à juillet, sachant que la baisse déjà observée en juillet a été plus forte qu’annoncé précédemment. L’essentiel de la chute s’explique par les commandes venant de l’extérieur de la zone et de l’Allemagne elle-même (mais après une forte hausse en juillet), alors que celles en provenance du reste de la zone Euro progressent. La production industrielle s’est également repliée fortement en août (-1,2%, mais à partir d’un niveau de juillet révisé en hausse). Enfin, les exportations ont reculé de -5,2%, soit leur plus forte chute depuis 2009. > Retour au sommaire MARCHÉS Les taux des pays développés en très légère hausse sur la semaine. Les rendements à 10 ans allemand et américain augmentent respectivement de 11 et 13 points de base*, à 0,62% et 2,12%. En zone euro, les écarts de taux entre l’Allemagne, d’une part, et les pays périphériques, d’autre part, se sont légèrement resserrés. Les marchés d’actions poursuivent leur rebond entamé depuis le début du mois. Le point bas du 24 août a servi de zone de test et a donc tenu bon pour l’instant, que ce soit sur le S&P 500* ou sur l’Eurostoxx 50*, en dépit de l’affaire Volkswagen. Même le DAX* a rebondi sur ce point de référence. Le MSCI émergent* n’a pas non plus échappé à cette règle. Signalons par ailleurs que si le CRB industriel* (l’un des grands indices représentant les matières premières) est toujours orienté à la baisse, le baril de pétrole a, lui, repassé les 50 dollars à la hausse. > Retour au sommaire * Ce terme est défini dans le lexique LEXIQUE : CRB industriel : indice des prix des matières premières. Il fut calculé pour la première fois par le Commodity Research Bureau en 1957, et publié pour la première fois dans le CRB Commodity Year Book de 1958. DAX : indice de référence de la Bourse de Francfort, principale place financière allemande. DAX est l’acronyme de Deutsche Aktien Index. L’indice comprend trente valeurs représentant environ 70 % de la capitalisation totale de la Bourse de Francfort et 80 % des transactions sur les actions. Les critères déterminants pour l’entrée dans le DAX sont le poids boursier de la valeur, l’importance du volume des transactions et le chiffre d’affaires de la société. La liste des membres de ce club très fermé est traditionnellement revue une fois par an. C’est un indice de capitalisation à dividendes réinvestis. A la différence des autres indices, il est donc ajusté pour tenir compte des dividendes versés par les sociétés qui le composent, l’hypothèse retenue étant que le montant de ces dividendes est immédiatement réinvesti. Eonia : l'Eonia est l'abréviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des opérations au jour le jour sur le marché interbancaire en Euro, pondéré par les transactions déclarées par un panel d'établissements financiers, les mêmes que pour l'Euribor. EURO STOXX 50 : l’EURO STOXX 50 est un indice boursier, créé en 1998, regroupant 50 sociétés parmi les plus grandes de la zone euro. L’EURO STOXX 50 mesure donc la performance boursière moyenne de ces sociétés qui regroupent des secteurs économiques différents. L’EURO STOXX 50 peut être calculé en intégrant les dividendes ou hors dividendes. Federal Open Market Committee (FOMC) : Federal Market Open Committee ou en français Comité fédéral d’open market est un organe de la Réserve fédérale américaine, chargé du contrôle de toutes les opérations d'open market (achat et vente de titres d'État notamment) aux États-Unis. Elle constitue en cela le principal outil de la politique monétaire américaine. Le comité établit la politique monétaire en fixant des objectifs à court terme pour ces opérations, ce qui constitue le principal support des Federal Fund rates, c'est-à-dire les taux d'intérêt au jour le jour pour les prêts entre banques commerciales. Le FOMC est aussi chargé des opérations de la Fed en matière de politique monétaire à l'étranger bien que toute opération monétaire étrangère soit supervisée par le trésor américain, qui a pour mission d'adapter la politique monétaire aux fluctuations externes du dollar. Fonds Monétaire International (FMI) : organisation qui regroupe 190 pays et qui a été créée en 1944. Le rôle du FMI est de promouvoir la coopération monétaire internationale, de garantir la stabilité financière, de faciliter les échanges internationaux, de contribuer à un niveau élevé d'emploi, à la stabilité économique et de faire reculer la pauvreté. Lorsqu'un pays est en grande difficulté économique, le FMI peut lui prêter de l'argent afin de stabiliser la situation. Inflation : hausse générale des prix des biens et services en circulation dans un pays et sur une période donnée. L'inflation se traduit par un phénomène d'augmentation générale des prix et peut ainsi entraîner une baisse du pouvoir d'achat et de la monnaie. Au contraire, la déflation est le phénomène d'une baisse généralisée et durable du niveau des prix. Pour mesurer le taux d'inflation, l'Insee s'appuie notamment sur l'Indice des prix à la consommation (IPC). > Retour au sommaire LEXIQUE (SUITE) : MSCI émergent : indice représentant environ 820 entreprises cotées sur les marchés actions de 21 pays émergents (Afrique du Sud, Brésil, Chili, Colombie, Corée, Egypte, Hongrie, Inde, Indonésie, Malaisie, Maroc, Mexique, Pérou, Philippines, Pologne, République Tchèque, Russie, Taiwan, Thaïlande et Turquie). Resserrement monétaire : il s’agit d’une politique qui vise à restreindre la création de monnaie pour contrer, par exemple, une surchauffe de l'économie avec des risques inflationnistes. Cela revient à relever les taux ou à diminuer les liquidités offertes au système bancaire. On parle aussi de politique monétaire restrictive. S&P 500 : indice représentatif des 500 actions les plus importantes du marché américain. A la différence du Dow Jones, l'indice SP 500 est représentatif de l'évolution du marché, les valeurs qui le composent représentent, en effet, 80% de la capitalisation boursière totale. Il est calculé toutes les 15 secondes. Points de base : en langage financier, pour un taux d’intérêt, les points de base expriment les variations constatées en centièmes de pourcentage (exemple : un taux qui passe de 2 à 3 % gagne 100 points de base). Resserrement monétaire : il s’agit d’une politique qui vise à restreindre la création de monnaie pour contrer, par exemple, une surchauffe de l'économie avec des risques inflationnistes. Cela revient à relever les taux ou à diminuer les liquidités offertes au système bancaire. On parle aussi de politique monétaire restrictive. Réserve fédérale américaine : la Réserve Fédérale (FED) est la Banque Centrale des Etats Unis. La FED contrôle la politique monétaire des Etats-Unis avec pour objectif le soutien à la croissance économique et la gestion de l’inflation. La FED est l’institut d’émission du dollar américain. Taux directeurs : taux d’intérêt fixés par la Banque centrale. AVERTISSEMENT Achevé de rédiger le 09/10/2015 à 18h Les informations figurant dans cette publication ne visent pas à être distribuées ni utilisées par toute personne ou entité dans un pays ou une juridiction où cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions légales ou réglementaires, ou qui imposerait à Amundi ou ses sociétés affiliées de se conformer aux obligations d’enregistrement de ces pays. Notamment cette publication ne s’adresse pas aux US persons telle que cette expression est définie dans le US Securities Act de 1933. Les données et informations figurant dans cette publication sont fournies à titre d’information uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service d’investissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont basées sur des sources que nous considérons fiables, mais nous ne garantissons pas qu’elles soient exactes, complètes, valides ou à propos et ne doivent pas être considérées comme telles à quelque fin que ce soit. Les informations sont inévitablement partielles, fournies sur la base de données de marché constatées à un moment précis et sont susceptibles d’évolution. Les prévisions, évaluations et analyses ne doivent pas être regardées comme des faits avérés et ne sauraient être considérées comme des prédictions exactes des événements futurs. Cette publication ne peut être reproduite, en totalité ou en partie, ou communiquée à des tiers sans notre autorisation. Edité par Amundi - Société anonyme au capital de 596 262 615 euros - Siège social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF n° GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris. > Retour au sommaire
