L`ÉCONOMIE MONDIALE LES MARCHÉS LES PERSPECTIVES

AVRIL 2015
NOTE DE CONJONCTURE DE FEDERAL FINANCE
Aux Etats-Unis, la croissance est modérée en ce début d’année. La Fed
reste pragmatique, rassurant les investisseurs sur son timing de hausse
des taux directeurs. En zone euro, les derniers chiffres économiques sont
encourageants, l’activité bénéficiant de la baisse du pétrole, de l’euro et
des taux souverains. Néanmoins, l’environnement politique (élections en
Grande-Bretagne et en Espagne) et géopolitique (Ukraine, Moyen-Orient)
reste source d’incertitudes.
allemandes (0,15%) et françaises (0,47%).
L’ÉCONOMIE MONDIALE
LES PERSPECTIVES
Les chiffres économiques américains ont ralenti. La confiance des ménages
reste cependant bien orientée, soutenue par l’amélioration du marché de
l’emploi et la progression des revenus des ménages.
Depuis plusieurs mois, l’environnement économique et financier s’est
sensiblement amélioré (baisse du pétrole, de l’euro et des taux). La croissance
économique des pays développés devrait se renforcer progressivement en
2015. Toutefois, en zone euro, l’embellie récente doit être mise à profit
pour réduire les déséquilibres budgétaires, améliorer la compétitivité des
entreprises et retrouver des marges de manœuvre dans un environnement
géopolitique toujours incertain (Grèce, Ukraine,
Iran…).
En zone euro apparaissent des signes concrets de reprise économique
(production industrielle, ventes de détail). Le crédit bancaire amorce un début
de redressement. En Allemagne, les indices de
confiance, à la fois pour les entreprises et les
ménages, sont très bien orientés. En France,
l’amélioration est moins franche, le marché du
travail restant décevant.
Le prix du baril de pétrole a rebaissé en mars à 56$ le baril, pénalisé par le
niveau élevé des stocks américains et OCDE.
La hausse des actions s’est poursuivie, portée par la communication
rassurante de la Fed, l’action de la BCE et de meilleurs chiffres économiques
en zone euro. Le CAC 40 clôture le mois à 5 034 points.
Les pays émergents sont en phase d’ajustement.
Le ralentissement économique se poursuit en
Chine, tandis que le Brésil et la Russie sont en
quasi-récession.
LES MARCHÉS
Les taux américains ont rebaissé suite aux derniers
chiffres économiques, à la communication
accommodante de la Fed et à l’abondance de
liquidités mondiales. Ils pourraient reprendre le
chemin de la hausse d’ici la fin 2015, entraînés
par le resserrement monétaire américain. En zone
euro, le Quantitatvie Easing de la BCE devrait
limiter le rebond des taux obligataires souverains.
Les résultats des sociétés devraient être révisés en
hausse. Hors événement politique ou géopolitique
déstabilisant, les marchés actions pourraient en
bénéficier, mais, après la forte hausse récente,
leur potentiel de progression semble plus limité.
Les taux souverains à 10 ans se sont repliés
aux Etats-Unis et en zone euro. Les achats de
titres souverains par la BCE ont rassuré les
investisseurs : les effets se sont fait ressentir
directement sur les taux des obligations
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