Introduction à l`équilibre macroéconomique
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Licence « Droit Economie Gestion » 1ère année Année 2012 2013 Macroéconomie – Grandes fonctions et équilibre macroéconomiques Deuxième partie. Chapitre 4 : introduction à l’équilibre macroéconomique P. Combes Motel, F. Marchetta, A. Tichit Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Sommaire DEUXIEME PARTIE. LE FONCTIONNEMENT DE L’ECONOMIE A COURT TERME. CHAPITRE IV. INTRODUCTION A L’EQUILIBRE MACROECONOMIQUE 1 INTRODUCTION 1.1 John Maynard Keynes 1.2 L’originalité de la Théorie Générale (TG) 2 L’EQUILIBRE DE SOUS-EMPLOI 2.1 Le principe de la demande effective 2.2 Le diagramme à 45° 2.3 La distinction ex ante vs ex post 3 L’EFFICACITE DE LA POLITIQUE ECONOMIQUE 3.1 L’effet multiplicateur de la dépense d’investissement 3.2 Effet multiplicateur et politique budgétaire 3.3 Discussion Table des illustrations Définition 3. Le chômage volontaire ..............................................................................................................................................................5 Définition 5. L’équilibre de sous-emploi. .....................................................................................................................................................7 Définition 6. Les prélèvements obligatoires ...............................................................................................................................................7 Définition 7. Demande autonome, demande induite ........................................................................................................................... 10 Définition 8. Le concept d’équilibre............................................................................................................................................................. 13 Définition 9. La politique conjoncturelle ................................................................................................................................................... 13 Définition 10. La politique budgétaire ....................................................................................................................................................... 14 Définition 12. Ecart déflationniste ............................................................................................................................................................... 14 Définition 13. L’écart inflationniste ............................................................................................................................................................. 15 Définition 14. Le multiplicateur des dépenses publiques ou multiplicateur budgétaire .................................................... 15 Définition 15. Le multiplicateur des impôts ou multiplicateur fiscal ........................................................................................... 15 Définition 16. Le théorème de Haavelmo.................................................................................................................................................. 16 Définition 17. La proposition de l’équivalence ricardienne ............................................................................................................. 16 Encadré 1. Le Franc Poincaré ............................................................................................................................................................................1 Encadré 2. Le mépris du rentier dans la pensée keynésienne ............................................................................................................2 Encadré 3. Minsky et l’instabilité financière des économies capitalistes ......................................................................................2 Encadré 4. JM Keynes et la Théorie Générale ..............................................................................................................................................4 Encadré 5. L’originalité de la pensée keynésienne : le rôle des économistes suédois .............................................................4 Encadré 8. Le rejet de la main invisible ........................................................................................................................................................4 Encadré 9. Le principe de la demande effective ........................................................................................................................................5 Encadré 10. Un résumé de la Théorie Générale par JM Keynes .........................................................................................................6 Encadré 11. L’équilibre de sous-emploi selon JMK .................................................................................................................................7 Encadré 12. La distinction ex ante ex post ............................................................................................................................................... 12 ii Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Encadré 13. Les objectifs de la politique économique ........................................................................................................................ 13 Encadré 14. Le rôle de l’Etat dans l’investissement ............................................................................................................................. 13 Figure 1. Evolution de l’inflation annuelle en France, 1990 – 2012.................................................................................................3 Figure 2. Indice de la production industrielle, 1990-2009 ..................................................................................................................3 Figure 3. Evolution du taux de chômage en France, 1975-2012 .......................................................................................................4 Figure 4. La demande effective .........................................................................................................................................................................5 Figure 5. Niveau d’emploi et niveau d’activité dans l’approche classique ....................................................................................6 Figure 7. Evolution des prélèvements obligatoires en France, 1959-2010 ..................................................................................7 Figure 8. Taux moyens et marginaux effectifs d’imposition en France par déciles de salaires en 1996 .........................8 Figure 9. Evolution des déficits publics en France, 1959-2010 .........................................................................................................8 Figure 10. Evolution de la dette publique dans les pays du G7, 1980-2016 ................................................................................9 Figure 11. La construction de la fonction de demande globale agrégée comme une fonction du revenu de l’économie nationale................................................................................................................................................................................. 10 Figure 12. Le revenu d’équilibre sur le diagramme à 45° ................................................................................................................. 11 Figure 13. La sensibilité de la DG à la PmC et à la demande autonome....................................................................................... 11 Figure 14. Le principe du multiplicateur (de l’investissement)...................................................................................................... 13 Figure 16. L’écart déflationniste ................................................................................................................................................................... 14 Figure 17. L’écart inflationniste .................................................................................................................................................................... 15 Figure 18. Un test simple de la proposition d’équivalence ricardienne : variations des positions d’épargne brute des secteurs privé et public entre 1995 et 2000.......................................................................................................................... 17 Figure 22. Le multiplicateur d’investissement sur le diagramme à 45° ...................................................................................... 17 Tableau 1. Dépenses publiques en pourcentages du PIB ......................................................................................................................5 Tableau 3. Récapitulatif : revenu d’équilibre et capacité de financement de l’économie nationale ............................... 12 Tableau 4. Multiplicateur budgétaire et fiscal en économie fermée et ouverte ...................................................................... 16 Tableau 5. Variables macroéconomiques du Japon, 1992-98. ......................................................................................................... 16 Bibliographie Anon, 2003. La protection sociale, Available at: http://www.senat.fr/lc/lc10/lc10_mono.html#toc2 [Consulté le février 25, 2010]. Aubin, C., 2001. Le Franc Poincaré. Du Franc à l’Euro: changements et continuité de la monnaie. Une histoire illustrée de notre monnaie. Available at: http://sceco.univ-poitiers.fr/hfranc/frPoincar%E9.htm [Consulté le mars 3, 2010]. 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Introduction à l’équilibre macroéconomique Encadré 1. Le Franc Poincaré « Sous certains aspects, la monnaie française semble avoir relativement bien traversé la Grande Guerre. Entre 1914 et la fin 1918, le franc a perdu moins de 5% de sa valeur vis-à-vis du dollar et de la livre et les réserves or de la Banque de France se sont accrues d’un milliard de francs. Mais les apparences sont trompeuses. Une forte hausse de prix a érodé le pouvoir d’achat de la monnaie et le pays n’a jamais été aussi lourdement endetté. Dès 1919, la solidarité financière qui s’était établie entre les alliés cesse et il devient clair que la France ne bénéficiera d’aucune remise sur ses dettes de guerre. L’illusion que ‘l’Allemagne paiera’ dispense des sacrifices nécessaires à un assainissement des finances publiques. Mais la mauvaise volonté allemande à payer puis l’effondrement du mark montrent vite la vanité d’un tel espoir. Les attaques contre le franc se multiplient. En 1926, le nouveau gouverneur de la Banque de France, Emile Moreau écrit : ‘Personne ne veut plus de billets. C’est un sauve-qui-peut général. Il n’y a plus une minute à perdre. Si l’on veut encore sauver le franc, il faut, à bref délai, renverser la situation psychologique du pays’. L’arrivée au ministère des Finances de l’ancien Président du Conseil, Raymond Poincaré, va permettre ce renversement. La contre-attaque s’organise. Un vif débat oppose alors les revalorisateurs, qui veulent un retour au franc d’avant-guerre, aux stabilisateurs, qui jugent un tel retour dangereux pour l’économie. Après 18 mois de bataille interne, la stabilisation l’emporte. Le 25 juin 1928, le franc Poincaré est officiellement défini à 65,5 milligrammes d’or au titre de 900 millièmes. Comparé au franc germinal la dévaluation approche les 80% : c’est "le franc à quatre sous". […] La stabilisation Poincaré a mis fin aux déboires du franc aux lendemains de la Grande Guerre. Les difficiles années 1930 La réévaluation de l’encaisse or de la Banque de France permet de liquider le problème de ses avances à l’Etat. Les finances publiques sont redevenues excédentaires et la compétitivité de l’industrie française est aidée par une relative sous-évaluation du franc Poincaré. La France se croit épargnée par la crise qui éclate un certain ‘jeudi noir’ d’octobre 1929. Mais cette force financière retrouvée ne va pas durer. Face à la crise qui les frappe, les pays, les uns après les autres, en commençant par la Grande-Bretagne, laissent leurs monnaies se déprécier. En 1933, le dollar décroche à son tour par rapport à l’or. La France, attachée au bloc-or, voit sa monnaie devenir surévaluée et se coupe des reprises mondiales de 1933 et 1936. Les conséquences économiques et sociales de la politique mise en œuvre s’expriment dans la vie politique et, en 1936, le gouvernement de Front Populaire est formé. La nouvelle politique économique et sociale n’est guère de nature à garantir la stabilité monétaire. Le franc Poincaré entre dans la tourmente... Le 1er octobre 1936, on décide que le franc peut désormais fluctuer entre 43 et 49 milligrammes d’or, soit une dévaluation de 25 à 34%. Fin juin 1937, un décret-loi supprime la référence à l’or. Le 4 mai 1938 une nouvelle référence est donnée par rapport à la livre sterling, elle-même décrochée de l’or. Six mois plus tard, une définition or est redonnée à 27,5 milligrammes. Avec la ‘drôle de guerre’, la chute se poursuit et le franc ne vaut plus que 23,34 milligrammes d’or au titre de 900 millièmes (soit 21 mg d’or fin) en février 1940. Le franc Poincaré a vécu. En cinq ans, il a perdu les deux tiers de sa valeur. » Source : Aubin (2001) 1 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Encadré 2. Le mépris du rentier dans la pensée keynésienne « La morale, la politique, la littérature et les religions [s’étaient] jointes dans cette grande conspiration : la formation de l’épargne. Un homme riche, finalement irait au royaume céleste, pourvu qu’il ait épargné » Années 20 « Adam Smith a affirmé que la parcimonie développe le capital, qu’un homme économe est un bienfaiteur public et que l’accroissement de la richesse dépend de l’excédent de la production sur la consommation. Il est indubitable que ces propositions contiennent une grande part de vérité... Mais il est bien évident qu’elles sont vraies seulement dans certaines limites, et que le principe de l’épargne, poussé à l’extrême, détruirait le motif de la production. Si chacun se contentait de la nourriture la plus simple, du vêtement le plus pauvre et de la maison la plus humble, il est certain qu’il n’existerait pas d’autre sorte de nourriture, de vêtement ni de maisons... Les deux extrêmes sont évidents, il existe donc nécessairement un point intermédiaire, même si les moyens de l’économie politique ne permettent pas de le déterminer, ou compte tenu de la capacité de production et de la volonté de consommer le motif à accroître la richesse est maximum. » Source : (Keynes 1936) Livre VI Notes succinctes suggérées par la théorie générale, Chapitre XXIII Notes sur le mercantilisme, les lois contre l’usure, la monnaie estampillée, et les théories de la sousconsommation. Encadré 3. Minsky et l’instabilité financière des économies capitalistes « … au cours d’une période de vaches grasses, les économies capitalistes tendent à glisser d’une structure dominée par des unités économiques en régime de couverture vers une structure dans laquelle il existe un grand nombre d’unités engagées dans une activité financière spéculative voire dans un processus de cavalerie. De plus si, au sein d’une économie, un grand nombre d’unités se trouvent dans un régime soit spéculatif, soit de cavalerie, et que les autorités s’avisent d’exorciser une menace d’inflation par des mesures monétaires, alors les unités spéculatives transiteront vers le régime de cavalerie tandis que les avoirs de celles qui sont déjà dans un tel régime s’évaporeront rapidement. A la suite de cela, celles parmi ces unités qui sont en panne de trésorerie seront forcées de se refaire en vendant leurs avoirs, ce qui ne manquera pas alors de déboucher sur un effondrement du prix de ceux-ci. » Source : http://www.pauljorion.com/blog/?p=428 consulté le 6 mars 2009 voir aussi (Jorion 2008) 2 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Figure 1. Evolution de l’inflation annuelle en France, 1990 – 2012 4,0 3,5 3,0 Pourcentages 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 -0,5 janv.-91 nov.-91 sept.-92 juil.-93 mai-94 mars-95 janv.-96 nov.-96 sept.-97 juil.-98 mai-99 mars-00 janv.-01 nov.-01 sept.-02 juil.-03 mai-04 mars-05 janv.-06 nov.-06 sept.-07 juil.-08 mai-09 mars-10 janv.-11 nov.-11 sept.-12 0,0 -1,0 Source : Insee, Base de Données Macroéconomiques. Indice d'ensemble des prix à la consommation CVS (mensuel, ensemble des ménages, Métropole + DOM, base 1998) : variation par rapport au mois correspondant de l'année précédente Figure 2. Indice de la production industrielle, 1990-2009 130 120 base 100 en 2010 110 100 90 80 70 60 janv.-90 sept.-90 mai-91 janv.-92 sept.-92 mai-93 janv.-94 sept.-94 mai-95 janv.-96 sept.-96 mai-97 janv.-98 sept.-98 mai-99 janv.-00 sept.-00 mai-01 janv.-02 sept.-02 mai-03 janv.-04 sept.-04 mai-05 janv.-06 sept.-06 mai-07 janv.-08 sept.-08 mai-09 janv.-10 sept.-10 mai-11 janv.-12 sept.-12 50 Industrie manufacturière, industries extractives et autres (NAF rév. 2, niveau A10, poste BE) Industrie manufacturière (NAF rév. 2, niveau A10, poste CZ) Construction (NAF rév. 2, niveau A10, poste FZ) Source : Insee, Base de Données Macroéconomiques. Indice CVS-CJO de la production industrielle (base 100 en 2005) - Industrie manufacturière, industries extractives et autres (NAF rév. 2, niveau A10, poste BE) 3 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Figure 3. Evolution du taux de chômage en France, 1975-2012 12 Pourcentages de la population active 10 8 6 4 2 0 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Source : Insee, Base de Données Macroéconomiques. Données trimestrielles. Taux de chômage au sens du BIT : Ensemble (données CVS) - France métropolitaine Encadré 4. JM Keynes et la Théorie Générale « Je crois que je suis en train d’écrire un livre sur la théorie économique qui va révolutionner – pas immédiatement probablement mais au cours des dix prochaines années – la façon dont on pense les problèmes économiques » Source : Keynes, JM 1935 Lettre à George Bernard Shaw Encadré 5. L’originalité de la pensée keynésienne : le rôle des économistes suédois « On a tendance aujourd’hui à faire de la General Theory de Keynes le point de départ du renouvellement de la pensée économique. Dans la mesure même où ses conclusions sont critiquées et ses hypothèses de base contestées, on ne peut manquer d’être frappé par l’empreinte que le chef de 1’Ecole de Cambridge a laissée dans le vocabulaire économique, et aussi par la manière dont il a déplacé l’angle de vision des économistes. Pourtant, sur bien des points, l’originalité de Keynes réside plutôt dans sa méthode d’exposition et dans son rajeunissement de certains concepts. On s’en convainc notamment lorsqu’on lit les économistes suédois, à commencer par le plus célèbre et le moins lu d’entre eux, Knut Wicksell, qui, il y a cinquante ans, avait commencé à développer certaines idées qui, depuis, ont fait fortune. » Source : (Marchal 1950, p.498) Encadré 6. Le rejet de la main invisible « […] si l’enthousiasme faiblit, si l’optimisme naturel chancelle, et si par suite on est abandonné au seul ressort de la prévision mathématique, l’entreprise s’évanouit et meurt, alors que les craintes de pertes peuvent être aussi dépourvues de base logique que l’étaient auparavant les espoirs de profit. » Source : (Keynes 1936) Livre IV L’incitation à investir, Chapitre XII L’état de la prévision à long terme, paragraphe VII 4 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Tableau 1. Dépenses publiques en pourcentages du PIB Années 1870 1913 Pays France 12,6 17,0 Royaume-Uni 9,4 12,7 Etats-Unis 7,3 7,5 Moyenne des pays de 10,7 12,7 l’OCDE D’après : (Tanzi & Schuknecht 2000, p.6) 1920 27,6 26,2 12,1 18,7 1937 1960 29,0 30,0 19,7 22,8 1980 34,6 32,2 27,0 27,9 46,1 43,0 31,4 43,1 1990 49,8 39,9 32,8 44,8 1996 55,0 43,0 32,4 45,6 Encadré 7. Le principe de la demande effective « Soit Z le prix de l'offre globale du volume de production qui correspond à l'emploi de N personnes ; la relation entre Z et N, que nous appellerons la Fonction ou Courbe de l'Offre Globale, étant représentée par . De même, soit D le ‘produit’ que les entrepreneurs espèrent tirer de l'emploi de N personnes ; la relation entre D et N, que nous appellerons la Fonction ou Courbe de la Demande Globale, étant représentée par Ceci étant, si pour un certain volume de l'emploi N le ‘produit’ attendu est supérieur au prix de l'offre globale, c'est-à-dire si D est supérieur à Z, il y aura un mobile qui incitera les entrepreneurs à accroître l'emploi et, s'il le faut, à élever les coûts en se disputant les uns aux autres les facteurs de production, jusqu'à ce que l'emploi ait atteint le volume qui rétablit l'égalité entre Z et D. Ainsi le volume de l'emploi est déterminé par le point d'intersection de la courbe de la demande globale et de la courbe de l'offre globale ; car c’est à ce point que la prévision de profit des entrepreneurs est maximum. Nous appellerons demande effective le montant du ‘produit’ attendu D au point de la courbe de la demande globale où elle est coupée par celle de l'offre globale. » Source : Keynes (1936, liv.I, III. Le principe de la demande effective) Figure 4. La demande effective Valeurs en unités de salaires (€) OG (en unités de salaire) DG (en unités de salaire) Demande ‘effective’ >45° N* Travail N Définition 1. Le chômage volontaire Le salaire réel d’équilibre (w/p)* est trop faible pour inciter toute la population active à renoncer à son temps libre : certains individus veulent travailler à temps partiel, d’autres pas du tout. Le chômage volontaire est celui de ceux qui ont délibérément choisi de ne pas travailler : il est constitué de personnes préférant être au chômage ou inactives plutôt que de rechercher et prendre un emploi. 5 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Figure 5. Niveau d’emploi et niveau d’activité dans l’approche classique Salaire réel : w/p (€ constants) Offre de travail : Lo (w/p)* Demande de travail : Ld Niveau d’activité : Q (en volume) La technologie de production est décrite par la fonction de production macroéconomique. A court terme le capital est fixe. On peut donc déduire du niveau d’emploi, le niveau d’activité à l’équilibre Q* = L* L Travail Dans le cadre de l’économie de l’offre, ce sont les marchés des facteurs de production qui déterminent le niveau de l’activité économique. Ici, pour simplifier, un seul de ces marchés est représenté – le travail – l’autre, étant ignoré dans l’hypothèse de court terme où le stock de capital productif est constant et égal à K . Une fois que la quantité de travail L* est déterminée (partie supérieure du schéma) alors compte tenu de la fonction de production macroéconomique F, le niveau d’activité Q* peut être déterminé. Il faut noter que seuls les prix relatifs comptent (ici le salaire réel) et que le niveau Q* est déterminé en volume. Encadré 8. Un résumé de la Théorie Générale par JM Keynes « Cette analyse nous explique le paradoxe de la pauvreté au sein de l’abondance. Le seul fait qu’il existe une insuffisance de la demande effective peut arrêter et arrête souvent l’augmentation de l’emploi avant qu’il ait atteint son maximum. L’insuffisance de la demande effective met un frein au progrès de la production alors que la productivité marginale du travail est encore supérieure à sa désutilité. Plus la communauté est riche, plus la marge tend à s’élargir entre sa production potentielle et sa production réelle ; et plus par conséquent les défauts du système économique sont apparents et choquants. Car une communauté pauvre a tendance à consommer la part de beaucoup la plus importante de sa production et un très faible montant d’investissement suffit à y assurer le plein emploi. Une communauté riche, au contraire, est obligée de découvrir des occasions d’investissement beaucoup plus nombreuses, pour pouvoir concilier la propension à épargner de ses membres les plus riches avec l’emploi de ses membres les plus pauvres. Si dans une communauté qui est riche en puissance l’incitation à investir est faible, l’insuffisance de la demande effective l’obligera à réduire sa production jusqu’à ce que, en dépit de sa richesse potentielle, elle soit devenue assez pauvre pour que l’excès de sa production sur sa consommation tombe au niveau qui correspond à sa faible incitation à investir. » Source : Keynes (1936, liv.I, III. Le principe de la demande effective) 6 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Définition 2. L’équilibre de sous-emploi. L’équilibre de sous-emploi est une situation économique, où coexistent un équilibre sur le marché des biens, des capacités de production inemployées, et un déséquilibre sur le marché du travail, avec une insuffisance permanente du nombre d’emplois proposés au regard de la main d’œuvre disponible. Encadré 9. L’équilibre de sous-emploi selon JMK « En particulier, c’est une des propriétés essentielles du système économique où nous vivons de ne pas être violemment instable, tout en étant sujet en ce qui concerne la production et l’emploi à des fluctuations sévères. A la vérité, ce système paraît apte à rester pendant un temps considérable dans un état d’activité chroniquement inférieur à la normale, sans qu’il y ait de tendance marquée à la reprise ou à l’effondrement complet. En outre il apparaît clairement que le plein emploi ou même une situation voisine du plein emploi est rare autant qu’éphémère. Les fluctuations peuvent s’amorcer brusquement, mais elles semblent s’amortir avant d’avoir pris une ampleur extrême; et notre sort normal consiste en une situation intermédiaire qui n’est ni désespérée ni satisfaisante. C’est sur le fait que les fluctuations tendent à s’amortir avant d’avoir atteint des limites extrêmes et qu’elles tendent finalement à s’inverser, qu’on a fondé la théorie des cycles économiques de phase régulière. La situation est la même en ce qui concerne les prix ; lorsqu’ils sont soumis à une action perturbatrice nouvelle, ils semblent aptes à trouver un niveau où ils peuvent demeurer pour un temps relativement stables. » Source : (Keynes 1936) Livre IV L’incitation à investir, Chapitre XVIII Nouvel exposé de la théorie générale. Définition 3. Les prélèvements obligatoires « Les prélèvements obligatoires sont les impôts et cotisations sociales effectives reçues par les administrations publiques et les institutions européennes. Cotisations sociales et impôts sont comptabilisés pour leurs montants dus, mais les prélèvements obligatoires sont nets des montants dus non recouvrables. » Source : Insee Figure 6. Evolution des prélèvements obligatoires en France, 1959-2010 50 45 Pourcentages du PIB 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Total Administrations publiques centrales Administrations publiques locales Administrations de sécurité sociale Institutions de l'Union européenne 7 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Figure 7. Taux moyens et marginaux effectifs d’imposition en France par déciles de salaires en 1996 Source : (Piketty 1997, p.97). Définitions : « le taux moyen effectif […] comme la somme de tous les prélèvements et transferts, exprimée en pourcentage du revenu brut, c’est-à-dire du revenu total avant tout prélèvement […]. Le taux marginal effectif de prélèvement et de transfert entre deux niveaux de revenu donnés est défini comme la somme de tous les prélèvements et transferts supplémentaires qu’un individu devra payer ou recevoir s’il passe de l’un à l’autre de ces deux niveaux de revenu, exprimée en pourcentage de la différence de revenu brut. » p. 96 Figure 8. Evolution des déficits publics en France, 1959-2010 2 Pourcentages du PIB 0 -2 -4 -6 -8 -10 1955 1965 1975 1985 1995 2005 Administrations centrales (S1311) Administrations locales (S1313) Administrations de sécurité sociale (S1314) Total administrations publiques (S13) 2015 8 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Source : Insee, Base de données macroéconomiques. Déficit des administrations publiques (S13) au sens de Maastricht. Voir évolution du déficit structurel dans les pays du G7 Erreur ! Source du renvoi introuvable. en Annexe p. Erreur ! Signet non défini. Figure 9. Evolution de la dette publique dans les pays du G7, 1980-2016 180 160 Pourcentages du PIB 140 120 100 80 60 40 20 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 0 Canada France Germany Italy Japan United Kingdom United States Source : FMI, World Economic Outlook Database, September 2011. Estimations à partir de 2009 9 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Définition 4. Demande autonome, demande induite Dans la TG, JMK distingue les composantes induites et autonomes de la demande effective que l’on appelle ici demande globale (DG). La composante induite de la DG est un élément de la DG qui dépend du niveau d’activité ou de revenu agrégé. La composante autonome de la DG désigne quant à elle l’élément de la DG qui est indépendante du niveau d’activité. Figure 10. La construction de la fonction de demande globale agrégée comme une fonction du revenu de l’économie nationale DG Demande globale anticipée c(1-t) - m < 1 C0–cT0+I0+G0+X0I0+G0+X0I0+G I0 C0 – cT0 X0-M0 G0 I0 Enfin, on place les éléments qui augmentent proportionnellement à Y à savoir la consommation des ménages c(1-t)Y de laquelle on retranche la demande d’importations mY : le coefficient directeur de la droite est forcément inférieur à 1 On place ensuite la consommation incompressible (ici nette des transferts), elle-même indépendante de Y On place d’abord les éléments de la DA qui ne dépendent pas de Y : I, G, X-M0 Y, Revenu de l’économie Notations et hypothèses : Y revenu de l’économie nationale, I investissement indépendant de Y, G dépense publique (variable de politique économique donc exogène), X exportations (exogènes), M = M0 + mY , 0 < m < 1 ; importations M dépendent du revenu Y et d’un élément autonome M0, m est la propension marginale à importer, C = C0 + c(Y-T), 0 < c < 1 ; consommation privée C dépend du revenu disponible Y-T et d’un élément autonome C0 consommation incompressible ; le montant des transferts nets avec 10 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Figure 11. Le revenu d’équilibre sur le diagramme à 45° DG, Demande Globale On place la 1ère bissectrice définie comme l’ensemble des points où la DG égale le revenu. DG > OG Le revenu qui correspond à un équilibre DG = OG, est situé à l’intersection de la 1ère bissectrice et DG < OG 45° Y* Y Revenu de l’économie nationale Figure 12. La sensibilité de la DG à la PmC et à la demande autonome Demande Globale Une augmentation de la PmC fait pivoter la droite de la DG, sans changer l’ordonnée à l’origine Une augmentation de la demande autonome, mesurée par l’ordonnée à l’origine, entraîne un déplacement de la droite de la DG parallèlement à elle-même 45° Y Revenu de l’économie nationale 11 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Tableau 2. Récapitulatif : revenu d’équilibre et capacité de financement de l’économie nationale (a) dans une économie fermée Hypothèses Economie fermée, pas de secteur public ; Variables endogènes / exogènes Revenu d’équilibre Y* : OG = DG Economie fermée ; transferts nets forfaitaires Economie fermée ; transferts nets proportionnels C = c.Y + C0 ; 0 < c < 1, C0 > 0 ; C = c.Yd + C0 ; 0 < c < 1, C0 > 0 ; C = c.Yd + C0 ; 0 < c < 1, C0 > 0 ; I = I0 I = I0 ; G = G0 ; I = I0 ; G = G0 ; Yd ≡ Y – T ; T = T0 > 0 Yd ≡ Y – T ; T = T0 +tY, 0 < t < 1 Y* = DA + c.Y* ; Y* = DA + c.Y* ; Y* = DA + c(1-t)Y* ; DA = C0 + I0 DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 CdF (+) ou BdF (-) de l’économie nationale S(Y*)- I ≡ 0 (S(Y*-T)- I) + (T - G) ≡ 0 (S(Y*-T)- I) + (T - G) ≡ 0 (b) dans une économie ouverte Hypothèses Variables endogènes / exogènes Revenu d’équilibre Y* : OG = DG CdF (+) ou BdF (-) de l’économie nationale Economie ouverte ; transferts nets forfaitaires Economie ouverte ; transferts nets proportionnels C = c.Yd + C0 ; 0 < c < 1, C0 > 0 ; C = c.Yd + C0 ; 0 < c < 1, C0 > 0 ; I = I0 I = I0 ; G = G0 ; I = I0 ; G = G0 ; Yd ≡ Y – T ; T = T0 > 0 ; Yd ≡ Y – T ; T = T0 +tY, 0 < t < 1 ; X = X0 ; M = M0 + m.Y ; 0 < m < 1, M0 > 0 X = X0 ; M = M0 + m.Y ; 0 < m < 1, M0 > 0 Y* = DA + c.Y* ; Y* + M0 + m.Y* = DA + c(1-t)Y* ; DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 + X0 (S(Y*-T)- I) + (T - G) ≡ (X-M(Y*)) (S(Y*-T)- I) + (T - G) ≡ (X-M(Y*)) Encadré 10. La distinction ex ante ex post « […] Myrdal montre […] l’effet déterminant des anticipations de prix des entrepreneurs, non seulement sur l’investissement total de la communauté, mais encore sur son épargne totale, investissement et épargne pouvant ainsi diverger considérablement. Mais c’est ici qu’intervient la fameuse distinction ex ante, ex post. Car, en effet, si ex ante, c’est-à-dire tels qu’ils se présentent dans les calculs d’un homme d’affaires ou les ‘modèles’ d’un conjoncturiste, il n’y a pas de raison pour que l’épargne croissante entraîne une croissance parallèle de l’investissement, ex post, c’est-à-dire dans la comptabilité de l’entreprise ou de la nation, au terme d’une période révolue, on découvrira fatalement qu’ils ont été égaux, l’équilibre provenant non d’un accroissement de l’investissement, mais de pertes détruisant une partie du revenu total et, par conséquent, une partie de la portion non consommée de ce revenu, autrement dit de l’épargne supposée croissante ex ante. » Source : (Marchal 1950, p.504) 12 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Définition 5. Le concept d’équilibre « Le concept technique d’équilibre économique permet de donner un sens précis à la notion intuitive d’ordre économique complet. ‘Equilibre’ signifie simplement que les anticipations sont correctes. On dit qu’une économie est en équilibre si et seulement si les conséquences qui découleront des actions entreprises par les participants pour réaliser leurs projets individuels sont conformes à leurs anticipations. Bien sûr, les projets individuels dont dépendent ces résultats escomptés sont fondés sur des anticipations ; le concept d’équilibre contient donc l’idée d’une boucle, d’une circularité. L’économie est en équilibre si et seulement si les anticipations sont telles qu’elles suscitent des projets – ou stratégies – individuels aboutissant à des résultats qui ‘valident’, ou ‘confirment’ ces anticipations » Source : (Phelps 1990, p.67) Encadré 11. Les objectifs de la politique économique “There is wide agreement about the major goals of economic policy: high employment, stable prices, and rapid growth. There is less agreement that these goals are mutually compatible, or among those who regard them as incompatible, about the terms at which they can and should be substituted for one another. There is least agreement about the role that various policy instruments of policy can and should play in achieving the several goals” Source : (Friedman 1968) « Les objectifs majeurs de la politique économique font l’objet d’un vaste consensus : plein emploi, stabilité des prix et croissance rapide. L’accord est moindre quand il s’agit de savoir si ces objectifs sont compatibles ou, pour ceux qui les considèrent comme incompatibles, dans quelle mesure ils pourraient et devraient être substitués l’un à l’autre ou, quel rôle les différents instruments de politique économique devraient jouer dans la réalisation de ces divers objectifs. » Définition 6. La politique conjoncturelle Ensemble des actions adoptées en vue de la régulation de la conjoncture, que ce soit par l’intermédiaire de la politique budgétaire, de la politique monétaire, des revenus etc. On résume ses objectifs par la formule dite du « carré magique » (énoncé par l'économiste Kaldor) : stabilité des prix, plein-emploi, expansion et équilibre extérieur Encadré 12. Le rôle de l’Etat dans l’investissement « Pour notre part, nous sommes aujourd’hui assez sceptique sur les chances de succès d’une politique purement monétaire consistant à agir sur le taux de l’intérêt. L’État étant en mesure de calculer l’efficacité marginale des capitaux avec des vues lointaines et sur la base des intérêts sociaux de la communauté, nous nous attendons à le voir prendre une responsabilité sans cesse croissante dans l’organisation directe de l’investissement. Car l’estimation de l’efficacité marginale des divers types de capitaux, telle qu’elle est faite sur le marché d’après les principes précédemment indiqués, semble appelée à subir des fluctuations d’une ampleur trop considérable pour qu’on puisse la compenser par les variations pratiquement possibles du taux de l’intérêt. » Source : (Keynes 1936) Livre IV L’incitation à investir, Chapitre XI L’efficacité marginale du capital Figure 13. Le principe du multiplicateur (de l’investissement) Investissement supplémentaire Revenus distribués aux entreprises productrices des travaux commandés Consommation accrue car une fraction des revenus est dépensée par les individus bénéficiaires de ces revenus 13 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Définition 7. La politique budgétaire Volet de la politique économique qui se définit par son moyen, le budget de l'Etat. Le budget agit sur le niveau de la demande, qu'il s'agisse de l'importance de la nature des dépenses, des recettes et du déficit ou de l'excédent. Il influe également sur l'offre et les circuits de financement. L'importance et la nature de la politique budgétaire font l'objet de controverses. Pour les économistes d'inspiration keynésienne, elle constitue un instrument privilégié alors que les économistes libéraux privilégient la politique monétaire et préconisent une intervention faible de l'Etat par une compression des recettes fiscales, des dépenses et du déficit. « … la politique budgétaire peut se définir par ses instruments : les recettes et les dépenses des administrations publiques. Au sens étroit, est ainsi le compartiment de la politique économique consistant à infléchir le montant des recettes et des dépenses publiques pour agir sur la conjoncture économique. Cependant, une proportion croissante des effets des recettes et des dépenses publiques sur la conjoncture économique ne résultent pas de choix délibérés de la part des autorités publiques nationales et locales. Le fait que la dégradation de la conjoncture économique conduise au ralentissement du produit des prélèvements fiscaux et sociaux sur les ménages et sur les entreprises, ce qui soutient leurs revenus, est ainsi largement ‘automatique’. Par ailleurs la structure des dépenses et des recettes publiques exerce à moyen terme une influence déterminante sur la croissance. Au sens large, la politique budgétaire peut donc être définie comme l’action plus ou moins volontaire des prélèvements, des dépenses et de l’endettement publics sur l’activité économique. » Source : (Vasquez 2002) Définition 8. Ecart déflationniste Il représente la quantité dont il faudrait majorer la demande globale pour obtenir le plein emploi. Sur le diagramme à 45° cela est représenté par la distance verticale entre la 1ère bissectrice et la DG anticipée, mesurée au revenu de plein emploi. Figure 14. L’écart déflationniste Demande Globale anticipée, observée Ecart déflationniste Y* YPE Y Revenu de l’économie nationale 14 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Définition 9. L’écart inflationniste Il représente la quantité dont il faudrait diminuer la demande globale pour revenir au plein emploi. Sur le diagramme à 45° cela est représenté par la distance verticale entre la 1ère bissectrice et la DG anticipée, mesurée au revenu de plein emploi. Figure 15. L’écart inflationniste Demande Globale anticipée, observée DG1 Ecart déflationniste Ecart inflationniste DG0 Y*0 YPE Y*1 Y Revenu de l’économie nationale Définition 10. Le multiplicateur des dépenses publiques ou multiplicateur budgétaire Il exprime l’augmentation du revenu et de la production résultant d’un accroissement des dépenses publiques sans que le volume des impôts (forfaitaires) soit modifié : ∆ ∆ , ∆T0 = 0 et ∆G0 > 0 ; dans l’hypothèse d’une économie fermée, cf. Tableau 3 cidessous page 16 le multiplicateur dans l’hypothèse d’une économie ouverte. Remarques : dans l’hypothèse d’une économie fermée avec transferts nets vers l’Etat proportionnels au revenu de l’économie nationale, le multiplicateur budgétaire devient : kG = 1/(1-c(1-t)). Dans une économie ouverte kG = 1/(1-c(1-t) + m), ∆T0 = 0. Les dépenses publiques ont le même effet multiplicateur que l’investissement. Définition 11. Le multiplicateur des impôts ou multiplicateur fiscal Il exprime l’augmentation du revenu et de la production résultant d’une diminution des impôts ou des transferts nets à l’Etat (forfaitaires) sans que le volume des dépenses publiques soit modifié : ∆ ∆ , ∆G0 = 0 et ∆T0 < 0 ; dans l’hypothèse d’une économie fermée, cf. Tableau 3 cidessous page 16 dans l’hypothèse d’une économie ouverte. Remarques : dans l’hypothèse d’une économie fermée avec transferts nets vers l’Etat proportionnels au revenu de l’économie nationale, le multiplicateur fiscal devient . Dans une économie ouverte , ∆G0 = 0. 15 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Tableau 3. Multiplicateur budgétaire et fiscal en économie fermée et ouverte Multiplicateur Multiplicateur des impôts (multiplicateur fiscal) : ∆T0 < 0 et ∆G0 = 0 Multiplicateur des dépenses publiques (multiplicateur budgétaire) : ∆T0 = 0 et ∆G0 > 0 Economie fermée Economie ouverte Hypothèses Economie fermée Economie ouverte Transferts nets forfaitaires ; Y* : revenu d’équilibre Y* = DA + c.Y* ; DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 d‘où Y* + M0 + m.Y* = DA + c.Y* ; DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 + X0 d‘où Y* = DA + c.Y* ; DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 d‘où Y* + M0 + m.Y* = DA + c.Y* ; DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 + X0 d‘où Transferts nets forfaitaires et induits ; Y* : revenu d’équilibre Y* = DA + c(1-t).Y* ; DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 d‘où Y* = DA + (c(1-t)-m).Y* ; DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 + X0 - M0 d‘où Y* = DA + c(1-t).Y* ; DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 d‘où Y* = DA + c(1-t).Y* ; DA = C0 + I0 – c.T0 + G0 + X0 - M0 d‘où Définition 12. Le théorème de Haavelmo Le budget de l’Etat n’est pas neutre ; même quand les dépenses sont intégralement financées par l’impôt elles exercent un effet stimulant sur l’activité économique. Définition 13. La proposition de l’équivalence ricardienne Le mode de financement des dépenses publiques est sans impact sur les dépenses de consommation des ménages parce qu’elle ne modifie pas la somme de ses revenus futurs actualisés bien qu’elle affecte ses revenus disponibles aux différentes périodes. La principale conséquence est que les titres de la dette publique ne sont pas considérés comme une richesse par les ménages. Là où les théories traditionnelles attribuent à un accroissement de la dette publique, un effet positif sur la production et l’emploi à court terme à la production et l'emploi, ou bien une hausse des taux d'intérêt, et une éviction de l'investissement privé, ‘l'équivalence ricardienne’ indique qu’aucun de ces deux effets ne se produit. Selon l’équivalence ricardienne, la dette publique implique que les impôts futurs ont une valeur actualisée égale à la valeur de la dette. Des agents rationnels se comporteront comme si la dette n'existait pas. Au final, la dette n'a pas d'effets sur l'activité économique. D’après (Seater 1993) Tableau 4. Variables macroéconomiques du Japon, 1992-98. 1992 Taux de croissance du produit (%) 1,0 Inflation (%) 1,7 Solde budgétaire (% du PIB) 1,5 Taux d’intérêt à court terme (%) 4,5 Source : (Blanchard & Cohen 2010, chap.19) 1993 0,3 0,6 -1,6 3,0 1994 0,6 0,2 -2,3 2,2 1995 1,5 -0,6 -3,6 1,2 1996 3,9 -0,5 -4,3 0,6 1997 0,8 0,6 -3,3 0,6 1998 -2,6 0,7 -6,1 0,7 16 Licence DEG 14 mars 2013 Macro-économie II. 2ème partie. Le fonctionnement de l’économie à court terme. Chapitre 4. Introduction à l’équilibre macroéconomique Figure 16. Un test simple de la proposition d’équivalence ricardienne : variations des positions d’épargne brute des secteurs privé et public entre 1995 et 2000 Source : (Serres & De Pelgrin 2003, p.139). Données exprimées en pourcentages du PIB. Figure 17. Le multiplicateur d’investissement sur le diagramme à 45° Demande Globale anticipée E1 ∆I ∆I = 1 E0 +1 Y*0 1/(1-c-m) (c-m) (c-m)2 Y Revenu de l’économie nationale Y*1 Y*0 : revenu d’équilibre avant l’accroissement de l’investissement ; Y*1 : revenu d’équilibre après l’accroissement de l’investissement ; Hypothèses de la fonction de DG : avec et ; ; avec ; ; ; avec et ; ; . Lors de la première vague le revenu augmente de 1 ; lors de la deuxième vague, le revenu augmente de (c-m) ; lors de la troisième vague, le revenu augmente de (c-m)2. Au final l’accroissement du revenu d’équilibre Y*1 - Y*0 = 1 + (c-m) + (c-m)2 + …+ (c-m)n + … = 1/(1-c+m) 17 Licence DEG 14 mars 2013
