Chapitre 2 : EVOLUTION DES TAUX D`INTERET A MADAGASCAR

UNIVERSITÉ D’ANTANANARIVO
Faculté de Droit, d’Economie, de Gestion et
de Sociologie
DÉPARTEMENT ÉCONOMIE
2nd Cycle, Promotion Sortante
ANNÉE UNIVERSITAIRE 2004-2005
MÉMOIRE DE FIN D’ETUDES
TITRE: TAUX D’ INTÉRÊT, INSTRUMENT
DE LA POLITIQUE MONÉTAIRE
éalisé par:ANDRIAMPARANONY Mieja
Encadreur:ANDRIANOMANANA Pépé
Date de soutenance : 12 Janvier 2006

REMERCIEMENTS
Je tiens à remercier tous ceux qui ont contribué de près ou de loin à la
finalisation de cette mémoire de fin d’étude. Sans vous, il est fort probable que ce
document n’aurait jamais vu le jour. Je vous remercie alors du fonds du cœur, que
les jours qui viennent vous combleront de joie et de prospérité. Que Dieu vous
bénisse! Je cite en particulier ; Dieu, ma famille, Monsieur RAVELOMANANA
Mamy chef de Département ECONOMIE (DEGS Ankatso), Monsieur
ANDRIANOMANANA Pépé mon encadreur, Monsieur RAKOTOMANGA
Joseph Directeur des Etudes au sein de la BCM
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SOMMAIRE
REMERCIEMENTS…………………………………………………………………………. …..1
INTRODUCTION……………………………………………………………………………… 2
PARTIE I : APPROCHE THÉORIQUE DU TAUX D’INTERET.............................................6
Chapitre 1 : DEFINITIONS................................................................................................................. 6
1. Qu’est ce qu’un taux ?.........................................................................................................................................6
2. Qu’est ce qu’un taux d’intérêt ?.......................................................................................................................... 6
2.1. Les différents types et méthodes de calcul des taux d’intérêts.............................................................8
2.1.1. Intérêts simples et intérêts composés.................................................................................................... 8
2.1.2. Taux d’intérêt réel et taux d’intérêt nominal.........................................................................................9
2.1.3. Le taux directeur de la Banque Centrale............................................................................................... 9
2.1.4. Taux de base bancaire......................................................................................................................... 10
2.1.5. Taux d’escompte et taux de réescompte..............................................................................................10
2.2. Le risque dans le calcul des taux d’intérêts........................................................................................ 11
2.2.1. Le risque de non-paiement.................................................................................................................. 11
2.2.2. Le risque de taux................................................................................................................................. 12
Chapitre 2 : LES PRINCIPALES THEORIES DU TAUX D’INTERET....................................... 13
1. Taux d’intérêt naturel et taux d’intérêt monétaire de Knut Wicksell (1851-1926............................................ 13
2. Théorie de Von Böhm-Bawerk (1851 – 1914)..................................................................................................15
3. Taux d’intérêt, taux d’intérêt nominal et anticipation inflationniste de Irving FISHER (1867 – 1947)...........16
4. Les déterminants du taux d’intérêt chez John Maynard Keynes (1883-1996)..................................................18
PARTIE II : TAUX D’INTERET, INSTRUMENT DE LA POLITIQUE MONETAIRE.......22
CHAPITRE 1 : INTRODUCTION SUR LA POLITIQUE MONETAIRE................................... 22
2.1.1. Des taux longs à la politique monétaire attendue........................................................................................23
1.1. De la courbe des taux à la politique monétaire attendue : la prime de terme.....................................23
1.2. La politique monétaire attendue composante «réelle »..................................................................... 24
2.1.2. Politique monétaire réelle et inflation de longue période............................................................................24
2.1.3. Taux d’intérêt, banque centrale et banque de second rang..........................................................................25
CHAPITRE 2 : ANALYSE MICROECONOMIQUE...................................................................... 26
1. L’explication de la structure par échéance des taux d’intérêt........................................................................... 26
1.1. La courbe de rendement..................................................................................................................... 26
1.2. La théorie des anticipations ............................................................................................................... 27
1.3. La théorie de la préférence pour la liquidité ......................................................................................29
1.4. La théorie de la segmentation ............................................................................................................29
2. Structure par terme des taux débiteurs ............................................................................................................. 30
1.1.1.1. Taux de base bancaire , TBB, ..............................................................................................................30
1.1.1.2. Les conditions débitrices des banques .................................................................................................31
Chapitre 3 : ANALYSE MACROECONOMIQUE ......................................................................... 33
1. Rôle des taux d’intérêt dans l’économie nationale............................................................................................33
1.2. Les taux d’intérêt dans le système économique et financier ............................................................. 33
1.3. La relation banque – entreprise - taux d’intérêt..................................................................................34
1.4. Relation banque -ménage et taux d’intérêt .......................................................................................34
2. Economie de marché de titres et économie de crédit........................................................................................ 35
2.1. Les caractéristiques des systèmes de financement............................................................................. 35
2.2. Fonds prêt ables et préférences pour la liquidité................................................................................ 35
2.3. Les taux d’intérêt en économie d’endettement ..................................................................................37
3. La détermination des taux d’intérêt dans une économie à prix fixes, change fixe, ..........................................38
4. Les taux d’intérêt dans une économie à prix flexibles...................................................................................... 38
4.1. Taux d’intérêt nominaux et anticipations inflationnistes .................................................................. 38
4.2. L’effet Phillips....................................................................................................................................40
5. Pourquoi la Banque Centrale contrôle-t-elle les taux d’intérêt ?...................................................................... 40
PARTIE III : CAS PRATIQUE : MADAGASCAR ................................................................ 42
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Chapitre 1 : SYSTEME FINANCIER ET POLITIQUE MONETAIRE DE L’ECONOMIE
MALGACHE........................................................................................................................................ 42
1. Caractéristique du système financier ................................................................................................................42
2. Politique monétaire de Madagascar ..................................................................................................................43
Chapitre 2 : EVOLUTION DES TAUX D’INTERET A MADAGASCAR.................................... 45
1. Taux directeur de la Banque Centrale de Madagascar depuis 2001..................................................................45
2. Evolution des taux d’intérêt des banques de 2000 à 2003. ...............................................................................46
Chapitre 3 : ANALYSE PORTÉE SUR CES EVOLUTIONS ....................................................... 49
1. Période de diminution des taux directeurs : 12 juin 2001- 13 janvier 2003......................................................49
1.1. Taux d’intérêt créditeurs ....................................................................................................................49
1.2. Taux d’intérêt débiteurs......................................................................................................................49
1.3. Structure des taux d’intérêt ................................................................................................................50
2. Période d’augmentation des taux directeurs : 13 janvier 2003 – 16 septembre 2004....................................... 50
Nom & prénom : ANDRIAMPARANONY Mieja...................................................................... 55
Nombre de page : 54.................................................................................................................... 55
RÉSUMÉ ANALYTIQUE.................................................................................................................. 55
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INTRODUCTION
Le mot intérêt n’apparaît toutefois qu’à la fin du Moyen Age en remplacement du mot usure. En
effet, dès les premiers siècles après J C, le prêt à intérêt, c'est-à-dire l’usure, fut condamné par le
droit canonique qui assimilait l’usure à une rente absolue : exiger un intérêt sur un prêt à la
consommation accordé à une personne pauvre était considéré comme un abus de pouvoir.
Un argument était utiliser pour prohiber l’intérêt qui consistait à analyser une opération de prêt
comme un échange différé dans le temps. Or, le temps étant un bien collectif, il paraissait
impensable de vendre le temps à travers un prêt à intérêt.
Aujourd’hui, les taux d’intérêt n’ont cessé de gagner du terrain notamment dans la grande presse
économique, en particulier dans les débats relatifs à la politique économique. Cette assomption
des taux résulte de plusieurs facteurs : elle résulte sans doute dans la faveur générale des
réflexions sur la matière financière. Elle résulte aussi de l’émergence de nouvelles formes de
financement. Les gains d’efficacité se paient par une volatilité accrue des taux et par conséquent,
par une émergence de risques des taux. Dans cet environnement dans lequel la gestion des
portefeuilles devient beaucoup plus complexe, la nécessité de mieux prévoir l’évolution des taux
d’intérêt, apparaît dès lors clairement. Par ailleurs, les taux d’intérêt sont aussi des facteurs de la
décision de financement des entreprises voir au développement du secteur privé. C’est pour cela
qu’il est important de cerner le mécanisme de la formation des taux d’intérêt.
Pour bien cerner l’îdée du taux d’intérêt, après l’avoir aborder par une approche théorique dans la
première partie, nous verrons ensuite que ces taux est un instrument de la politique monétaire
dans la seconde partie. Enfin, la troisième partie sera consacrée à l’aproche pratique, notamment
le cas de Madagascar.
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