La monnaie - Gendarmerie nationale

La monnaie
Quelques repères économiques
Quentin Metsys « le prêteur » 1514
Qu’est ce qu’une monnaie ?
• juridique :
–?
– cours légal
• avec des limites : art D112-3 et 4 du CMF
– pouvoir libératoire
• économique :
– instrument d’échange
– étalon de mesure de la valeur
– réserve de valeur
Qu’est ce qui peut servir de
monnaie ?
• « n'importe quel bien susceptible de fournir une garantie provisoire sur le pouvoir d'achat général peut faire office de monnaie »
• une terminologie qui reflète l’histoire
• une dématérialisation progressive
– monnaie métallique
• abandon de toute référence à l’or : 1971-1973
–
–
–
–
monnaie papier (fiduciaire)
monnaie scripturale
monnaie électronique
crypto-monnaie ?
Qu’est ce qu’une monnaie virtuelle ?
• terminologie employée par la BCE :
– juridique :
•
•
•
•
pas de cours légal
pouvoir libératoire
pas monnaie électronique
flou juridique
• économique
• étalon de valeur ?
• réserve de valeur ?
Qu’est ce qu’une monnaie virtuelle ?
• 2 grands types de monnaies virtuelles
– centralisée : exemple du liberty réserve
• géré par un organisme centralisateur
• cours fixe
– décentralisée, en « peer to peer » : exemple du
bitcoin
• l’unité de compte est créée sur les principes de la
cryptographie : crypto-monnaie
• pas de « banque centrale »
• chaque utilisateur dispose de la trace de l’ensemble des
paiements
• la convertibilité
A qui rapporte la création
monétaire ?
• métaux précieux
– propriétaire du métal
– Etat
• monnaie fiduciaire
– Banque centrale
• monnaie scripturale
– banques commerciales
A qui rapporte la création
monétaire ?
• monnaies électroniques
– néant
• monnaies virtuelles
– centralisée
– décentralisée
• le minage
Les avantages attendus du bitcoin
• pas d’inflation
– masse monétaire pré-déterminée
– mais la notion d’inflation a-t-elle un sens pour le
BTC ?
• monnaie refuge ?
Les avantages attendus du bitcoin
• indépendance vis-à-vis des banques
– réduction des coûts de transaction
– rapidité des transactions
– discrétion des transactions (?)
• accessible au public
Les risques du bitcoin
• une forte volatilité
– un marché étroit, une détention concentrée
– pas de banque centrale
– pas d’économie nationale (« parité de pouvoir
d’achat »)
– pas de valeur intrinsèque
– concurrence permanente avec monnaies
souveraines voire autres monnaies virtuelles
La volatilité
Sur 6 mois
Depuis 2012
1 euro contre dollar
(sur 5 ans)
source : bitcoincours.com
Les risques du bitcoin
• un risque juridique
• un risque d’insécurité
– « 8 millions d’attaques contre le bitcoin en 2013 »
(source : Kapersky)
• x 2.5 par rapport à 2012
• vols et minages par « infection » d’ordinateurs
– faillites MTGOX et FLEXCOIN
La financiarisation du bitcoin
• agrément obligatoire par l’ACPR des
plates-formes de change
– « capital initial suffisant et moyens financiers
adaptés aux activités envisagées »
– « procédures efficaces de détection, de
gestion et de contrôle des risques et dispositif
adéquat de contrôle interne »
La financiarisation du bitcoin
• prêts
– limite l’action pro-cyclique des banques
• taux : fonction de l’O et D
• prime de risque ?
• concurrence des marchés financiers ?
– crowfunding
• risque de contrepartie + risque de change
– fonds de placement :
• Bitcoin Investment Trust : épargne retraite
• ETF Bitcoin : fonds indiciel sur BT
La financiarisation du bitcoin
• produits dérivés / IFT
–
–
–
–
swaps de devises
trading haute fréquence
options / options binaires
contrats sur différence
• différence entre valeur au moment du contrat et valeur à
l’échéance
• fort effet de levier jusqu’à 400
• une banque en BTC un jour ?
– déjà des services bancaires : coffres forts électroniques
En conclusion
• Banque de John Law : 1716-1720
– « invention » du billet de banque
– mais faillite retentissante
• Billet : aujourd’hui admis
• Une
monnaie n’existe que par la
confiance