Séminaire Schumann Bourse Bourse : Investir dans la Valeur Franck Schumann – 73 avenue Turgot 93190 Livry-Gargan – Tél : 01 43 30 76 97 - [email protected] www.schumann-bourse.fr 1 Investir en Bourse 14h00 à 15h00 • 1- Définition de la Bourse • 2- Marché primaire et financement de l’économie • 3- Marché secondaire • 4- Actions : droit des actionnaires • 5- Organisation du marché financier • 6- Compartiments de la cote Euronext et les indices • 7- Compte-titres et PEA • 8- Cotation d’une action – exemple Essilor Ordres de bourse et règle de négociation • 9- Analyse graphique – exemple Essilor • 10- Rémunération de l’actionnaire - dividende et plus-value • 11- Performance de la Bourse / placement sans risque • 12- Investir dans la "Valeur" www.schumann-bourse.fr 2 Investir dans la "Valeur" 15h00 à 16h00 • 1- Approche fondamentale investisseur / spéculateur • 2- Positionnement de l’entreprise : la Franchise Économique • 3- La Franchise • 4- Analyse financière de la Franchise • 5- Franchise et cours de bourse • 6- Approche financière : le compte de résultat ESSILOR • 7- Approche financière : le bilan (1/2) ESSILOR • 8- Approche financière : le bilan (2/2) ESSILOR • 9- Rentabilité financière (RCP) • 10- Actif net comptable (ANC) – bénéfice net par action (BNA) • 11- Evaluation théorique des actions • 12- Evaluation pratique des actions et marge de sécurité • 13- Autres chiffres et ratios de base www.schumann-bourse.fr 3 Gérer un portefeuille focalisé dans la Valeur 16h00 à 17h00 • 1- Deux options classiques pour la gestion de portefeuille • 2- Nouvelle option de Warren Buffett • 3- Préservation du capital : volatilité des marchés • 4- Préservation du capital sur longue période • 5- Avantage et désavantage d’un investisseur professionnel • 6- Période de détention idéale des actions • 7- Diversification du portefeuille • 8- Complément de revenu et préparation à la retraite • 9- Rôle de la Banque Centrale Européenne (BCE) • 10- La psychologie de l’investissement • 11- La Bourse au service de votre patrimoine www.schumann-bourse.fr 4 1 - Investir en Bourse www.schumann-bourse.fr 5 1-1 Définition de la Bourse La Bourse est un marché sur lequel se négocient des titres financiers. o actions - Orange, Total … o obligations - Etat Français (OAT) et entreprises o produits hybrides - Obligation convertible en actions o fonds d’investissement OPCVM : organisme de placement en valeurs mobilières FCP : fonds commun de placement ETF : trackers o marchés dérivés : options, warrant, cfd … www.schumann-bourse.fr 6 1-2 Bourse : financement de l’économie Obligations Administrations Actions Obligations Epargne Entreprises Bourse : lieu d’échange où se rencontrent les investisseurs (particuliers, investisseurs institutionnels …) qui placent leur épargne et les entreprises, administrations, État, collectivités qui ont un besoin de ressource pour financer leurs projet. www.schumann-bourse.fr 7 1-3 Les deux volets du marché financier Marché secondaire Marché primaire Marché primaire : marché des titres neufs émis pour la première fois en Bourse (introduction, augmentation de capital) Marché secondaire : une fois achetés, les titres s’échangent sur le marché secondaire Avantage de la Bourse : acheter et vendre des titres sur un marché liquide. Epargne disponible immédiatement par rapport à l’immobilier en direct, à l’assurance vie (loi Sapin 2), SCPI. www.schumann-bourse.fr 8 1-4 Actions : droit des actionnaires Droit de vote Droit aux dividendes Droit de regard sur la gestion Droit sur l’actif net de la société www.schumann-bourse.fr 9 1-5 Organisation du marché financier o Euronext organise l’accès au marché et son fonctionnement. Elle fixe les règles d’admission des sociétés à la cote. Elle agit par délégation de l’AMF. o Autorité des Marchés Financiers (AMF) est en charge de la surveillance et de la régulation de la Bourse. Elle a pour missions la fixation des règles de fonctionnement et de déontologie des marchés. o AMF veille à la protection de l’épargne investie en Bourse et à tout placement faisant appel à l’épargne public. o AMF veille à la bonne information délivrée aux investisseur. www.schumann-bourse.fr 10 1-6 Compartiments de la cote Euronext Euronext est le marché réglementé : o marché unique est segmenté en trois compartiments (A, B, et C) en fonction de la capitalisation boursière. Il compte plus de 500 sociétés françaises et étrangères. o cotations s’effectuent en continu de 9h00 à 17h30 ou fixing. o ce marché réglementé assure la protection maximale de l’épargne pour un investisseur particulier. Alternext et Marché Libre ne sont pas recommandés pour l’investisseur particulier. Les Indices : o CAC 40 : 40 plus fortes capitalisation à Paris. Crée en 1988. o SBF 120 = CAC40 + SBF 80 - 120 titres à étudier en priorité. o Dow Jones : bourse de New York o Nasdaq : indice américain des valeurs technologiques. www.schumann-bourse.fr 11 1-7 Compte-titres et PEA Ouverture auprès de sa banque habituelle (relation avec votre banquier) ou avoir recours aux services d’un courtier en ligne (frais inférieurs). Compte-titres ordinaire : o liberté totale de vendre des titres et donc de retirer de l’argent à tout moment. o percevoir des revenus complémentaires grâce aux dividendes. o inconvénient : fiscalité. PEA - le plan d’épargne en actions : o avantage fiscal sur les gains et dividendes en Bourse. o inconvénient : l’argent est bloqué au moins 5 ans. www.schumann-bourse.fr 12 1-8 Cotation du titre ESSILOR INTERNATIONAL Nom de la valeur ou libellé : ESSILOR INTERNATIONAL – EI Code ISIN : code unique attribué à chaque titre coté, composé de 12 caractères FR00000121667 Code mnémonique : permet d’identifier une valeur. Composé de quelques lettres, souvent l’abréviation de la valeur EI. Capitalisation boursière : quantité de titres émis par la société x cours de bourse. Indice de référence : CAC 40 Cotation : cours actuel, variation, cours d’ouverture, cours de clôture, volume, plus haut, plus bas de la séance. Carnet d’ordres : le carnet d’ordres synthétise les positions prises par l’ensemble des acheteurs et des vendeurs. Il représente les ordres en cours à l’achat et à la vente à cours limité. Dernières transactions : la liste des dernières transactions est affichée selon l’heure, le prix et le volume. Passer un ordre d’achat ou de vente : o ordre au marché – ordre prioritaire (exécution totale). o ordre limité – maîtriser le prix d’exécution (exécution partielle). o ordre seuil de déclenchement : ordre stop o validité : jour … Règles de négociation : o au comptant – à privilégier pour l’investisseur particulier. o au Service de Règlement Différé – SRD - effet de levier jusqu’à 5. - couverture financière (appel de marge). - pure spéculation. - à éviter pour l’investisseur particulier. www.schumann-bourse.fr 13 1-9 Analyse graphique ESSILOR / CAC40 Historique du cours de bourse ESSILOR sur 10 ans. Comparaison avec l’indice de référence (CAC 40) permet de constater la performance réelle du titre et d’analyser son comportement par rapport au marché. → sous ou surperformance www.schumann-bourse.fr 14 1-10 Rémunération de l’actionnaire : dividende et plus-value Importance du dividende : o Crées avec 1000 points de base au 31 décembre 1987. - CAC 40 (dividendes non réinvestis ) ~ 4800 - CAC 40 GR (dividendes réinvestis ) ~ 11800 - écart montre l’importance du dividende réinvesti sur la plus- value. - le dividende assure la majorité de la rémunération de l’actionnaire. - privilégier le paiement du dividende en actions (décote d’environ 10%, pas de frais de courtage). - meilleur moyen à terme d’obtenir une meilleure appréciation. Investir régulièrement en Bourse : o commencer jeune si possible avant l'âge de 20 ans. o se constituer un patrimoine financier tout au long de sa vie. o à la retraite compléter ses revenus par les dividendes. www.schumann-bourse.fr 15 1-11 Taux d’intérêt, dividende et plus-value o 1000 € investis fin 1987 : - sur l’indice CAC 40. - sur l’indice CAC 40 GR dividendes réinvestis. - sur un livret d’épargne avec un taux sans risque de 4%. o Fin 2016 (après 29 ans) : - avec un CAC 40 = 4800 points et un CAC 40 GR = 11800 points. on obtient : - sur CAC 40 : 4800 € + 3% de dividende = 144 €. - sur CAC 40 GR : 11800 €. - sur livret d’épargne sans capitalisation : 1000 € + 4% = 40 €. - sur livret d’épargne avec capitalisation : 1000 x (1+0,04)^29 = 3120 € → La Bourse demeure le meilleur placement. www.schumann-bourse.fr 16 1-12 Investir dans la "Valeur" o la Bourse reste le meilleur moyen de faire fructifier son capital et avoir un revenu complémentaire bien supérieur à celui d’un livret d’épargne – assurance vie. o nécessite un longue période d’investissement au minimum 10 ans. Comme le précisait Warren Buffett, il faut du temps pour qu’un gland devienne un chêne. o c’est l’augmentation du montant des dividendes versés au cours des années qui fait monter le cours de bourse. En effet si le CAC 40 serait rester à 1000 points fin 2016, on aurait 14,4% de rendement ! Le CAC 40 s’ajuste au montant des dividendes de 144 €. → Investir dans le "Valeur" : rechercher des titres qui peuvent augmenter durablement leurs dividendes. www.schumann-bourse.fr 17 2 - Investir dans la "Valeur" www.schumann-bourse.fr 18 2-1 Approche fondamentale Investisseur/Spéculateur o Priorité attribué à la simplicité par rapport à la complexité. o Investir dans des sociétés dont l’activité est facile à comprendre, des sociétés solides et durables dont les modèles économiques sont prévisibles. o ne pas investir dans des sociétés dont l’activité est complexe à comprendre et demande de faire des prévisions aléatoires dans le futur. o exemple ESSILOR INTERNATIONAL et CARMAT : Essilor International est le n° 1 mondial de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de verres correcteurs et d'instruments d'optique ophtalmique. Carmat est spécialisé dans le développement d'un cœur artificiel orthotopique totalement implantable, de son système d'alimentation en énergie électrique et de son système de télédiagnostic. Le cœur artificiel est destiné aux patients en état d'insuffisance cardiaque avancée non éligibles à une transplantation et ayant épuisé toutes les possibilités médicamenteuses. → Investissez - ne spéculez pas. www.schumann-bourse.fr 19 2-2 Positionnement de l’entreprise : la Franchise Économique o Investir dans la "Valeur" : Sélectionner les entreprises qui possèdent un avantage concurrentielle pérenne sur ses concurrents : la Franchise Economique. o Entreprise idéale selon Warren Buffett : une entreprise imprenable entourée de douves remplies de piranhas et de crocodiles. www.schumann-bourse.fr 20 2-3 La Franchise o entreprise avec des atouts concurrentiels et des produits pérennes. o entreprise qui domine et se distingue de ses concurrents. o entreprise qui fabrique des produits nécessaires ou désirés pour lesquels il n’existe pas de substituts proches. o entreprise peu gourmande en capital permettant de distribuer un dividende pérenne et en augmentation. o éviter les entreprises issues de secteur en grande évolution, en restructuration. Pari spéculatif (secteur technologique par exemple). o acheter des titres dans des entreprises compréhensibles, dont les modèles et la croissance de revenus sont prévisibles. www.schumann-bourse.fr 21 2-4 Analyse financière de la Franchise Warren Buffett divise le monde économique en 2 parties : o un petit groupe d’entreprises qu’il appelle des franchises. o un groupe beaucoup plus large d’entreprises qui ne valent pas la peine d’être achetées en Bourse. Les clefs en termes d’investissement : C’est de déterminer l’avantage compétitif des entreprises à la recherche d’une franchise économique, et avant tout la durabilité de cet avantage. Cet avantage permet à l’entreprise de tenir ses prix, de les augmenter (pricing power) sans perdre des parts de marché ou des volumes des ventes. La majorité des entreprises offre un produit qui est pratiquement impossible à distinguer de la concurrence. Ces entreprises sont incapables de pouvoir créer une différentiation significative : absence de barrière à l’entrée dans un terrain de jeu ouvert et où aucun concurrent ne possède d’avantage concurrentiel. www.schumann-bourse.fr 22 2-5 Franchise et cours de bourse Rentabilité des capitaux investis sur un historique d’exploitation. R = résultat / capitaux investis o Entreprise ayant aucune franchise - R faible de l’ordre de 2 à 3 %. Croissance irrégulière du Chiffre d’Affaires CA (en hausse ou en baisse) et des bénéfices (perte ou gain). Pas de dividende. Entreprise en proie à d’importantes restructurations et des changements de stratégie. Entreprise jouant dans un terrain ouvert à la concurrence avec de nouveaux entrants. - cours de bourse o Entreprise ayant une franchise - R forte de l’ordre de 10 % - rentabilité supérieure du capital. Croissance régulière CA et des bénéfices. Dividende en croissance de 10% par an. Perspective durablement favorable – stratégie simple à comprendre – entreprise protégée par une barrière à l’entrée avec des avantages compétitifs et un pricing power. - cours de bourse www.schumann-bourse.fr 23 2-6 Approche Financière : compte de résultat ESSILOR Chiffres d’affaires (CA) : montant total des ventes et services réalisés par l’entreprise. croissance régulière → franchise Résultat opérationnel : le résultat opérationnel traduit la richesse dégagée par l’activité de l’entreprise. Ce résultat constitue le résultat du processus d’exploitation et d’investissement. Marge opérationnelle : rapport Résultat opérationnel / CA marge élevée ~ 10% - sensibilité faible au marché → franchise marge faible – sensibilité forte au marché Coût de l’endettement financier net : charges d’intérêts nets versés au titre de la dette au passif du bilan. Coût financier faible par rapport au résultat opérationnel → franchise Résultat net : il mesure les ressources nettes restant à l’entreprise à la fin de l’exercice. Marge nette : rapport Résultat net / CA. Marge élevée → franchise www.schumann-bourse.fr 24 2-7 Approche Financière : bilan ESSILOR (1/2) Le bilan en 2 parties : L’actif représente tout ce que possède l’entreprise : liquidité, les créances, le stock, site de production et équipements … Le passif montre l’ensemble de ses moyens de financement par des dettes et des capitaux propres : passif courant et les dettes à long terme. www.schumann-bourse.fr 25 2-8 Approche Financière : bilan ESSILOR (2/2) Total actif Détermination de l’efficacité de l’entreprise. Ratio de rendement des actifs (RA) RA = Résultat Net / Total actif = 813 000 / 11 971 000 = 6,8% . RA élevé → franchise Ecart d’acquisition : Compte consolidé. Croissance externe par l’acquisition d’entreprises. Ecart entre prix d’achat et la valeur comptable de l’entreprise → écart à justifier Autonomie Financière : ratio d’endettement Dettes financières non courantes (DFNC) et provisions pour risques et charges non courantes (PRCNC) en rapport aux capitaux propres (CP) : 𝐷𝐹𝑁𝐶+𝑃𝑅𝐶𝑁𝐶 𝐶𝑃 <1 → franchise < 1 à confirmer avec le coût de l’endettement financier net 1 905 000 + 295 000 = 0,36 6 092 000 www.schumann-bourse.fr 26 2-9 Rentabilité Financière - RCP Rentabilité des Capitaux Propres (RCP) mesure la rentabilités des fonds apportés par les actionnaires : o investissement direct réalisé par apport d’argent lors de la création ou des augmentations de capital successifs. o investissement indirect : argent laissé par l’actionnaire dans l’entreprise à titre de réserve = résultat – dividendes. L’actionnaire peut obtenir la rentabilité de son investissement et comparer celle-ci à des investissements de risque équivalent, par exemple à des actions du même secteur cotées en Bourse. A comparer aux taux de placement sur les marchés sans risque (livret A – assurance vie). RCP = Résultat net / Capitaux propres RCP élevé > 10% avec évolution croissante → franchise ESSILOR RCP = 813 000 / 6 092 000 ~ 13% www.schumann-bourse.fr 27 2-10 Actif Net Comptable (ANC) – Bénéfice Net par Action (BNA) o la totalité des capitaux propres (part du groupe) appartient aux actionnaires. Divisé par le nombre d’actions, on obtient l’actif net comptable par action (ANC). ANC = capitaux propres / nombre actions ANC correspond à la valeur comptable de l’action, valeur théorique, en supposant qu’on liquide ses actifs et qu’on rembourse ses dettes. ANC est comparé au cours de bourse. Si le cours de bourse est supérieur à l’ANC on a une surcote sinon une décote. o le bénéfice net par action (BNA) désigne le bénéfice net (par du groupe) revenant à chaque action : BNA = résultat net (part du groupe) / nombre d’actions Il permet de connaître la part de bénéfice attribué à chaque action et son évolution au cours des années. Progression du BNA → franchise www.schumann-bourse.fr 28 2-11 Evaluation théorique des actions o Rentabilité des capitaux propres : RCP = BNA / ANC ESSILOR en 015 RCP = 3,56 / 26,90 ~ 13% RCP élevé > 10% avec évolution croissante → franchise o Evaluation des actions : Comparaison du RCP avec le taux sans risque (Rf) donné par le livret A – OAT 10 ans français – taux assurance vie – RF ~ 2%. Si l’action était sans risque, son cours de bourse théorique C serait de : C = ANC x (RCP / Rf) = ANC x (BNA / ANC x Rf ) = BNA / Rf En effet, placer un montant C sur un actif sans risque au taux Rf rapporterait le même intérêt qu’investir dans l’action du même montant : BNA. intérêt : C x Rf = (BNA / Rf) x Rf = BNA www.schumann-bourse.fr 29 2-12 Evaluation pratique des actions : marge de sécurité Cours théorique C ESSILOR C = BNA / Rf avec Rf = 2% C = 3,56 / 0,02 ~ 178 € Cours actuel ~ 100 € o Différence entre le cours théorique et le cours de bourse. o Marge de sécurité suffisante par rapport à un placement sans risque compte tenu de : - Forte probabilité d’une croissance de BNA au cours des prochaines années. - Stratégie convaincante pour le futur. - Etude du compte de résultat et du bilan. o Politique du dividende : Evolution positive du dividende, en augmentation de 18% en 2 ans. → Présence d’une franchise pour ESSILOR www.schumann-bourse.fr 30 2-13 Autres ratios de Base o Evolution du Chiffre d’Affaires (CA) : permet de mesurer la performance de la société. Une croissance montre la pertinence de la stratégie. o Le rapport Cours/Bénéfice – PER = cours de bourse / BNA indicateur de référence de la valeur d’une entreprise. ESSILOR : PER 2015 = 29 PER 2016 = 28 PER 2017 = 25 à comparer avec le PER de l’indice CAC 40 PER CAC 40 2015 = 16 PER CAC 40 2016 = 15 PER CAC 40 2017 = 13 un PER plus élevé récompense la performance, la régularité et la sécurité mais doit être justifié par la présence d’une franchise. o Rendement R = dividende par action / cours de bourse R ESSILOR 2015 = 1,07%. Suivre son évolution et à comparer avec le taux sans risque Rf. o Taux de distribution = dividende par action / BNA : reflète la politique d’une société envers ses actionnaires. ESSILOR : 1,11 / 3,56 = 31% www.schumann-bourse.fr 31 3 – Gérer un portefeuille focalisé dans la "Valeur" www.schumann-bourse.fr 32 3-1 Deux approches classiques dans la gestion de portefeuille o La gestion active : La gestion collective permet aux particuliers de profiter de l’effet de taille d’un fonds OPCM (Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) et de bénéficier de l’expertise d’un professionnel des marchés pour en assurer le gestion quotidienne. o La gestion passive : En particulier les Exchange Traded Funds (ETF) ont pour objectif de répliquer les variations d’un indice à la hausse comme à la baisse (par exemple le CAC40). Ce type de gestion prend de l’importance. o Etude SPIVA – S&P Indices Versus Active – fin 2015. Cette étude compare quantitativement la performance des fonds actifs par rapport à leur indice de référence : Sur 10 ans, 86% des gérants actifs couvrant les actions européennes n’arrivent pas à surperformer leur indice de référence. Les analystes de Morningstar arrivent aussi à la même conclusion. www.schumann-bourse.fr 33 3-2 Nouvelle option de W. Buffett : portefeuille focalisé dans la Valeur o Analyser la performance sur la durée du fonds Berkshire Hathaway de Warren Buffet : battre le S&P 500 dividendes inclus. Entre 1965 à 2014, la valeur de l’action Berkshire Hathaway est passé de 19 $ à la somme de 218 000 $ soit un taux de 21,6% par an. A comparer avec l’indice S&P 500, dividendes inclus de 9,9%. → Stratégie pour un investisseur particulier : augmenter son capital en investissant dans un portefeuille focalisé dans la valeur. www.schumann-bourse.fr 34 3-3 Préservation du capital : volatilité des marchés o la volatilité est une mesure des amplitudes des variations du cours de bourse. La volatilité est une conséquence de la liquidité du titre. o volatilité en journée (intraday) pour un titre coté en continu. carnet d’ordre ESSILOR : impact de la liquidité sur la volatilité. volatilité quotidienne pouvant atteindre 2 à 3%. volatilité sur 1 an de l’ordre de ± 20%. o mouvement aléatoire des cours de bourse – hausse ou baisse. → préservation du capital sur courte période est IMPOSSIBLE www.schumann-bourse.fr 35 3-4 Préservation du capital sur longue période et volatilité o seule la croissance des profits et des dividendes permet de préserver et d’augmenter son capital sur le long terme. o seules les entreprises ayant une franchise y parviennent. o croissance du dividende ESSILOR et préservation du capital : o Le cours de bourse passe de 34 € à 115 € en 15 ans – soit x 3 pour un taux annuel de 7,6%. o en 2015 avec une volatilité de 20%, le cours de bourse peut descendre jusqu’à 92 €, très largement au dessus des 34 €. → préservation du capital sur longue période. → très faible impact de la volatilité après 10 ans d’investissement. www.schumann-bourse.fr 36 3-5 Avantage et désavantage d’un investisseur professionnel o Gestion collective : Les gérants actifs se tiennent informés de l’ensemble des données de marchés, des analyses financières des sociétés cotées et du contexte économique afin d’optimiser la gestion de leurs fonds. o Le paradoxe : Les investisseurs particuliers et institutionnels sélectionnent les fonds OPCVM par la performance de leurs gérants sur une période beaucoup trop courte de 3 mois à 1 an, sans tenir compte de la volatilité des marchés et en se basant uniquement sur le palmarès des plus fortes hausses. C’est pourquoi les gérants dans la Valeur comme Warren Buffett sont rarement dans le radar des meilleurs fonds sur le cours terme. Cette pression de la performance à court terme oblige les gérants à faire tourner leurs portefeuilles beaucoup trop vite (parfois avec un taux supérieur à 100%) et à faire des paris trop risqués pour monter dans le classement des fonds (par exemple Morningstar). → d’où une performance moyenne inférieure à leur indice de référence. www.schumann-bourse.fr 37 3-6 Période de détention idéale des actions Selon Warren Buffett "pour toujours" tant que l’entreprise conserve son avantage concurrentiel – sa franchise. 5 ans minimum – l’idéal au moins 10 ans. Vendre ses titres seulement si l’entreprise a perdu sa Franchise. o Réduire le coûts de transaction : Très important pour la rentabilité totale du portefeuille. Rotation très faible du portefeuille, inférieure à 10%. o Différence des frais de gestion entre un gérant OPCVM et un particulier : frais de gestion d’un fonds ~ 2,5% frais de gestion pour un particulier ~ 0,5% soit un coût de 20% sur 10 ans. o Un prêt gratuit du Trésor Public pour les particuliers : Souvent ignoré, le particulier s ’enrichit sans payer d’impôts sur les plus-values latentes. exemple ESSILOR : x 3 en 15 ans de 34 € à 115 € sans impôts. www.schumann-bourse.fr 38 3-7 Diversification du Portefeuille Diversifier son portefeuille est le gage d’une gestion prudente en Bourse où les fluctuations à court terme sont très importantes à cause de la volatilité. Sur des secteurs d’activité différents, les hausses de certains titres compensent les baisses des autres titres. La diversification sectorielle du portefeuille permet ainsi de diminuer le risque global. C’est pourquoi il faut exposer son portefeuille à tous les secteurs d’activité économique comme l’indice diversifié – le CAC40. Un portefeuille focalisé sur la Valeur avec 15 lignes maximum : sélection d’1 titre par secteur d’activité en étudiant la presse financière (Les Echos, La Tribune …), les hebdomadaires (Investir, Le Revenu …) ainsi que les sites Internet (Boursorama, Zonebourse, ABC Bourse …). Les secteurs : aéronautique/défense – alimentation/boissons – assurances – automobile – banques – BTP/matériaux - conglomérat/holding – consommation – distribution – électronique – énergie – immobilier – industrie – luxe – médias/publicité – parapétrolier – pétrole – santé – services – services informatiques – services télécoms – tourisme/loisirs. www.schumann-bourse.fr 39 3-8 Complément de revenu et préparation à la retraite o Utiliser la croissance des dividendes pour accroître ses revenus: par exemple pour une croissance de 10% par an, dividende 1 € en 0. 1€ 1,10 € 1,21 € 1 ,33 € 1,46 € 0 1 2 3 4 1,61 € 5 1,77 € 1 ,95 € 2,14 € 2,36 € 2,59 € 6 7 8 9 10 Le montant du dividende est doublé entre 7 et 8 ans. Si le dividende est réinvesti, l’investisseur aura la croissance du dividende et la croissance du nombre de titres. → double effet. o Le CAC40 vaut environ 4800 points. Sa valeur a donc été multipliée par 4,8 depuis fin 1987. Mais en intégrant les dividendes perçues, l’indice CAC40 GR vaut 12000 points. Cela veut dire qu’avec les actions, 40% de la performance proviennent de la plus-value et 60% des dividendes réinvestis régulièrement. Pour augmenter ses plus-values, on investit régulièrement son épargne dans le marché pour capter les baisses dues à la volatilité et ainsi faire croître beaucoup plus vite son portefeuille. www.schumann-bourse.fr 40 3-9 La Banque Centrale Européenne (BCE) : gardien de la Bourse L’action de la BCE sert de filet de sécurité aux marchés financiers en particulier la Bourse. En effet : o La BCE ne peut pas laisser une récession s’installer durablement en Europe sans intervenir sur le marché financier. o Restaurer la croissance économique en favorisant le financement et le développement des entreprises (la Bourse). → baisse de son taux directeur. → politique de rachat d’actifs (Quantitative Easing). o Seule la stabilité des prix et la croissance économique assurent le financement des Etats et de leurs dettes et la création d’emplois. o La BCE est au centre de la politique économique et monétaire de l’Union Européenne et de part son action soutiendra toujours indirectement la Bourse. Economie - inflation → filet de sécurité. - croissance - emploi Action BCE : autorégulation de l’économie www.schumann-bourse.fr 41 3-10 La psychologie de l’investissement o La place de l’émotion : l’aversion aux pertes. Comme le rappelait Benjamin Graham, le pire ennemi de l’investisseur n’est pas le marché boursier mais lui-même. Développer une attitude d’investisseur, selon Graham, consiste à être préparé à affronter psychologiquement les inévitables fluctuations du marché et la souffrance associée à une baisse des cours. L’investisseur est vulnérable à des erreurs d’appréciation et le pousse à agir de manière totalement irrationnelle. o Le premier placement en action de Warren Buffett a été décevant, à la fois financièrement et émotionnellement. A 11 ans, il acheta 6 actions Cities Service avec sa sœur Doris à 38,25 $ l’action. Quelques mois plus tard, le titre ne valait plus que 26,95 $, en baisse de 30 % malgré l’analyse du titre par jeune Warren. Et pourtant, Doris se plaignait régulièrement à l’idée de perdre de l’argent. Dès que l’action Cities Service se rétablit, Warren Buffett revendit les titres et puis observa incrédule cette action monter à plus de 200 $. → L’aversion aux pertes est l’obstacle le plus difficile à franchir pour l’investisseur particulier sur le court terme. www.schumann-bourse.fr 42 3-11 La Bourse au service de votre patrimoine o L’approche de l’investissement dans la Valeur n’est pas une méthode pour s’enrichir du jour au lendemain. C’est au contraire un programme pour s’enrichir lentement : conserver les titres qui possèdent un avantage concurrentiel – une Franchise. o D’après Warren Buffett, le secret consiste à ne pas vous occuper des graphiques temps réel, des évènements macroéconomiques, ainsi que du flot des prévisions boursières court terme : c’est une perte de temps inutile car personne n’a de boule de cristal pour prédire l’avenir. o Au contraire, le secteur de l’investissement est un domaine où le savoir s’accumule à travers la lecture de la presse financière, les rapports annuels ainsi que toutes publications spécialisées : le but est de mieux connaître et d’analyser le plus grand nombre d’entreprises cotées pour ne sélectionner que les meilleures. www.schumann-bourse.fr 43