Guy Wagner (Banque de Luxembourg) : Ne pas faire de

Banque de Luxembourg Belgique
Présente en Belgique depuis 2010, la Banque de Luxembourg exerce le métier de banque privée depuis 1920 au
Luxembourg où elle compte parmi les plus importants gestionnaires de patrimoine de la Place. Au service de clients
entreprenants et de familles, elle est à leurs côtés, aux moments importants de leur vie, pour veiller durablement sur leurs
patrimoines et contribuer ainsi à la réalisation de projets qu’ils pourront conduire en toute confiance. Dotée de 790,3 millions
d’euros de fonds propres au 31 décembre 2014, la Banque de Luxembourg compte près de 850 salariés et a réalisé en 2014
un bénéfice de 63,2 millions d’euros.
BLI - Banque de Luxembourg Investments
BLI - Banque de Luxembourg Investments S.A. est la société de gestion indépendante de la Banque de Luxembourg. Elle
regroupe les compétences de la Banque de Luxembourg en matière de gestion de fonds, d'analyse et de sélection de
valeurs. BLI gère et distribue une gamme de presque 30 fonds d’investissement de la Banque de Luxembourg avec accent
sur les fonds patrimoniaux. Les actifs sous gestion sont à 10,40 milliards d’euro au 31/12/2015.
Plus d‘informations
 www.bli.lu
 www.blinvestmentsblog.com
 www.banquedeluxembourg.be
Contact de presse
 Mike Thomé Tél : [phone] - 32 84 e-mail : [email protected]
COMMUNIQUE DE PRESSE
Guy Wagner (Banque de Luxembourg) :
Ne pas faire de concessions au niveau de la qualité des entreprises
Bruxelles, Luxembourg, le 3 février 2016 – Lors d’un point presse à Bruxelles, Guy Wagner,
chef économiste de la Banque de Luxembourg ainsi que les gestionnaires de fonds, Ivan
Bouillot (actions européennes) et Tanguy Kamp (actions asiatiques), ont donné leur avis sur
les perspectives des marchés financiers en 2016 et leurs portefeuilles spécifiques. L’année
2016 risque de s’avérer difficile pour les marchés boursiers et un investisseur en actions devra
pouvoir supporter une volatilité accrue. A l’intérieur des marchés boursiers, il sera d’autant
plus important de ne pas faire de concessions au niveau de la qualité des entreprises.
Dans son discours, Guy Wagner a passé en revue l’environnement économique actuel, marqué par
des taux d’intérêt bas, des marchés boursiers volatils ainsi que des risques de contagion liés à
l’effondrement des prix du pétrole. Il était accompagné par Ivan Bouillot, le gestionnaire des actions
européennes et Tanguy Kamp, responsable des actions asiatiques, qui ont commenté l’impact des
derniers développements sur leurs portefeuilles. Alors que le ralentissement de l’activité économique
en Chine est indéniable, les derniers indicateurs publiés n’ont pas été particulièrement mauvais,
précisait Guy Wagner, chef économiste de la Banque de Luxembourg et administrateur-directeur de la
société de gestion BLI - Banque de Luxembourg Investments lors d’un point presse à Bruxelles : « Ils
montrent que la transition vers une économie davantage basée sur la demande interne, et dans
laquelle le poids des secteurs primaire et secondaire – agriculture et industrie – diminue au profit du
secteur tertiaire, les services, est en bonne voie. Il serait cependant illusoire de penser que cette
transition s’effectue sans heurts ou que l’économie chinoise puisse continuer à croître au rythme des
dernières années. »

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Luxembourg où elle compte parmi les plus importants gestionnaires de patrimoine de la Place. Au service de clients
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patrimoines et contribuer ainsi à la réalisation de projets qu’ils pourront conduire en toute confiance. Dotée de 790,3 millions
d’euros de fonds propres au 31 décembre 2014, la Banque de Luxembourg compte près de 850 salariés et a réalisé en 2014
un bénéfice de 63,2 millions d’euros.
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valeurs. BLI gère et distribue une gamme de presque 30 fonds d’investissement de la Banque de Luxembourg avec accent
sur les fonds patrimoniaux. Les actifs sous gestion sont à 10,40 milliards d’euro au 31/12/2015.
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Aucune corrélation entre la croissance économique et les performances boursières
Tanguy Kamp qui gère le fonds en actions BL-Equities Asia, peut comprendre les craintes des
investisseurs : « Suite au ralentissement économique en Chine et à la baisse du prix des matières
premières, on pourrait assister dans le monde émergent, à plusieurs faillites d’entreprises dans les
secteurs des métaux de base et de l’énergie. Ces défauts pourraient à leur tour porter préjudice au
secteur financier qui devrait faire face à une hausse des créances douteuses ». Il mentionne aussi
que le ralentissement économique en Chine n’est pas nouveau et que la correction observée sur les
bourses chinoises résulte avant tout de l’éclatement d’une bulle qui s’était formée suite à la politique
très accommodante de la Banque Centrale de Chine qui avait poussé les actions chinoises à des
valorisations trop élevées. Enfin Tanguy Kamp, tout en restant très sélectif, entrevoit davantage
d’opportunités d’achat suite à la faiblesse des cours et souligne que l’histoire a montré qu’il n’y avait
aucune corrélation entre la croissance économique et les performances boursières.
La chute des marchés marquée par des éléments psychologiques
Une partie de la chute actuelle des marchés s’explique par ailleurs par des éléments psychologiques.
« Le dernier exemple récent d’un début d’année aussi mauvais fut en 2008, année qui reste dans
beaucoup d’esprits. Les comparaisons avec 2008 abondent dès lors et sont utilisées comme raison
pour sortir des marchés boursiers », pense Guy Wagner. « Après un deuxième semestre 2015 plus
volatil et moins performant, les actions risquent effectivement d’enregistrer une année 2016 difficile
malgré l’absence de placements alternatifs compte tenu du ralentissement de la conjoncture et des
bénéfices, de la forte augmentation des cours boursiers depuis 2009 et des tensions géopolitiques
mondiales. »
Ne pas faire de concessions au niveau de la qualité des entreprises
Ivan Bouillot, le gestionnaire des fonds en actions européennes, ajoute : « En Europe, les statistiques
économiques restent favorablement orientées par rapport à des attentes faibles, mais le rythme de
croissance en absolu demeure limité. » Une gestion active se justifie d'autant plus à l'intérieur des
classes d'actifs, et notamment des actions. « Dans la mesure où l'environnement économique et
financier reste fragile, il est certes important de ne pas faire de concessions au niveau de la qualité
des entreprises dans lesquelles on investit, mais certainement aussi au niveau de la résilience de leur

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patrimoines et contribuer ainsi à la réalisation de projets qu’ils pourront conduire en toute confiance. Dotée de 790,3 millions
d’euros de fonds propres au 31 décembre 2014, la Banque de Luxembourg compte près de 850 salariés et a réalisé en 2014
un bénéfice de 63,2 millions d’euros.
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valeurs. BLI gère et distribue une gamme de presque 30 fonds d’investissement de la Banque de Luxembourg avec accent
sur les fonds patrimoniaux. Les actifs sous gestion sont à 10,40 milliards d’euro au 31/12/2015.
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activité et de leur valorisation », précisait-il. Il importe de revenir sur ce que les gestionnaires
définissent comme une entreprise de qualité. « Par entreprise de qualité, nous entendons une
entreprise qui dispose d'un avantage compétitif durable qui lui permet de se différencier de la
concurrence et de créer des barrières à l'entrée sur ses marchés. » Ces entreprises se caractérisent
par un rendement sur fonds propres élevé, un endettement peu important et une faible intensité
capitalistique.
Une gestion active combinant qualité et dividendes
Un deuxième thème d'investissement, étroitement lié à celui de la qualité, reste celui-ci des
dividendes. Une des stratégies d'investissement ayant produit les meilleurs résultats sur le long terme
consiste à acheter des entreprises combinant dividende attrayant et faible taux de distribution des
bénéfices. Guy Wagner : « Le niveau élevé du dividende rend ces entreprises particulièrement
attrayantes pour les investisseurs à la recherche de revenus récurrents, alors que le faible taux de
distribution rassure sur le caractère soutenable de ce dividende, voire de son potentiel
d'augmentation. » # # #
Licencié en Sciences Economiques de l'Université Libre de Bruxelles, Guy Wagner (53) rejoint la Banque de Luxembourg en
1986, où il fut successivement responsable des départements Analyse Financière et Asset Management. Depuis 2005, il est
administrateur-directeur de BLI - Banque de Luxembourg Investments. Guy gère les fonds de maison BL-Equities Dividend
et BL-Global Flexible et il publie régulièrement des analyses et des opinions suite aux développements plus récents sur les
marchés financiers dans le blog Internet de BLI.
Ivan Bouillot (42), le gestionnaire des fonds BL-Equities Europe et BL-European Smaller Companies, a rejoint la Banque de
Luxembourg en 2000 en tant qu'analyste financier après une expérience de deux ans en gestion de portefeuille et conseils
en investissements auprès de la Banque Degroof Luxembourg. Depuis 12 ans, il est responsable de la gestion des
investissements en actions européennes pour les fonds de la Banque. Ivan a effectué ses études universitaires en
Commerce et Finance à l'ICHEC de Bruxelles. Il est titulaire également des diplômes CEFA et CFA Charter, obtenus
respectivement en 2000 et 2006.
Diplômé avec un Master en Ingénieur de Gestion à Louvain School of Management en Belgique, Tanguy Kamp (40)
complète ses études par un diplôme en Management à l'Université de Lappeenranta en Finlande. Il débute sa carrière en
1999 chez PriceWaterhouseCoopers où il sera en charge de l'audit de banque et de fonds d'investissement. Deux années
plus tard, il rejoint la Banque de Luxembourg en tant qu'analyste de fonds. D'emblée, Tanguy se spécialise dans les marchés
émergents et c'est en 2005 que la gestion de BL-Equities Asia lui est confiée.