Lettre janvier 2017

Lettre d’information
aux actionnaires
La lettre de CNP Assurances – numéro67 – janvier2017
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Frédéric Lavenir
Directeur général
«Une entreprise
en mouvement
pour affronter les
défis d’un monde
en profonde mutation»
En ce début d’année 2017, quel bilan tirez-vous de l’année passée ?
Frédéric Lavenir : Chers actionnaires, permettez-moi tout d’abord de vous adresser
tous mes vœux de bonheur, de réussite et de bonne santé en cette nouvelle année.
CNP Assurances a poursuivi l’année dernière sa bonne dynamique opérationnelle,
fruit de la mobilisation de l’entreprise pour s’adapter à l’environnement prolongé de
taux bas et anticiper les évolutions du marché de l’assurance. Lors des neuf premiers
mois de l’année 2016, le mix produits en épargne/retraite s’est amélioré, avec une
très forte collecte nette sur les contrats en unités de compte et une décollecte nette
sur les contrats en euros qui présentent un moindre niveau de rentabilité. L’activité en
assurance emprunteur a bénéficié, quant à elle, de l’élargissement de la distribution
aux réseaux des Banques Populaires et du Crédit Foncier, conformément aux accords
de partenariat avec le Groupe BPCE en vigueur depuis janvier 2016. À périmètre
et change constants, le Groupe affiche depuis un an une hausse de 14 % de son
résultat brut d’exploitation, supérieure à l’objectif de croissance organique annuelle
moyenne d’au moins 5 % sur la période 2016-2018. Quant au résultat net, il
continue de progresser pour s’établir à 886 M€.
CNP Assurances est récemment entrée au capital d’Alan, première
société d’assurances indépendante lancée en France depuis 1986.
Quelle est votre stratégie d’investissement dans les start-up ?
F. L. : Après Lendix (financement participatif) et H4D (cabines de télémédecine),
Alan est le troisième investissement du programme Open CNP. Ce programme
d’investissement et de partenariat avec les start-up innovantes, doté d’une enveloppe
de 100 M€ sur cinq ans, a été lancé en 2016. Comme vous le savez, CNP Assurances
figure parmi les 50 premiers investisseurs institutionnels mondiaux dans les entreprises
non cotées. Cette proximité historique avec le monde du private equity nous permet
d’identifier naturellement des start-up innovantes et, avec Open CNP, d’accompagner
financièrement leur croissance tout en développant avec elles des partenariats dans une
logique gagnant-gagnant. Open CNP se concentre sur les sociétés issues de domaines
d’activité proches de ceux de CNP Assurances : e-santé, fintech, assurtech,
développement d’offres et de technologies répondant aux nouveaux besoins de
protection de la personne.
CNP Assurances a été récompensée par Le Revenu pour sa com-
munication digitale en faveur des actionnaires. Pouvez-vous nous
décrire votre politique en matière de communication avec les
actionnaires individuels ?
F. L. : CNP Assurances est en effet très honorée d’avoir reçu le Trophée d’argent 2016
de la meilleure communication digitale du SBF 120. Ce prix récompense le travail
effectué par les équipes de la direction des relations investisseurs et de la direction de
la communication pour bâtir et faire vivre un site Internet facilement accessible, avec un
espace dédié pour les actionnaires individuels. Vous y trouverez notamment l’ensemble
de nos lettres aux actionnaires en format électronique. Je vous invite ainsi à visiter
régulièrement notre site www.cnp.fr/actionnaire-individuel, et à nous faire part, le cas
échéant, des améliorations que vous souhaiteriez.
RENCONTRE
AVEC FRÉDÉRIC LAVENIR,
DIRECTEUR GÉNÉRAL
CHIFFRES CLÉS
DES 9 PREMIERS MOIS 2016
chiffre d’affaires
24,3 Mds€
en hausse de 3,2 % (+5,8 %
à périmètre et change constants)
résultat brut d’exploitation
1 878 M€
en hausse de 6,5 % (+14,0 %
à périmètre et change constants)
résultat net part du Groupe
886 M€
en hausse de 1,3 % (+7,0 %
à périmètre et change constants)

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CNP Assurances – Lettre d’information aux actionnaires – numéro 67 – janvier 2017
Pour nous contacter, rendez-vous sur www.cnp.fr et au
Directeur de la publication: Antoine Lissowski – CNP Assurances – Conception et réalisation: .
Crédits photo: Franck Juery, Aldo Sperber/Picture Tank – Papier 100 % recyclé issu de forêts gérées durablement. Réf.: CNP/janvier2017
CNP Assurances / Siège social : 4, place Raoul-Dautry, 75716 Paris Cedex 15 / Tél. : [phone] / www.cnp.fr
Groupe Caisse des Dépôts / Société anonyme au capital de 686 618 477 euros entièrement libéré / RCS Paris 341 737 062
Entreprise régie par le Code des assurances
INTERVIEW DE MIKAËL COHEN,
DIRECTEUR DES INVESTISSEMENTS
DE CNP ASSURANCES
Une gestion d’actifs adaptée au contexte de taux d’intérêt bas en Europe.
Face aux incertitudes actuelles, quelle est l’allocation d’actifs de CNP Assurances ?
Hors contrats en unités de compte, CNP Assurances gère 334 Mds€ d’actifs à la fin juin 2016, qui sont investis pour 82 % en
obligations, 14 % en actions et assimilés et 4 % en immobilier et en infrastructures. Plus de la moitié de notre portefeuille obligataire
est investie en dettes souveraines émises par des États présentant des fondamentaux solides. L’autre moitié est investie en obligations
émises par des entreprises. Nous attachons beaucoup d’importance à la sélection des entreprises sur lesquelles nous investissons,
avec une règle de diversification afin d’éviter toute concentration excessive des risques sur une même entreprise.
Concernant le portefeuille d’actions, nous investissons dans les sociétés françaises du SBF 120, mais également dans les grandes
valeurs européennes et des économies développées. Les actions versent des dividendes réguliers et sont donc une source de
rendement pour nos engagements à long terme envers nos assurés.
Nous avons, depuis plusieurs années, renforcé nos investissements immobiliers. Ils se concentrent principalement sur l’immobilier
de bureaux en France, et de façon croissante à l’étranger, notamment en Allemagne. Au global, nous maintenons une approche
prudente et conservatrice des risques financiers de façon à remplir nos engagements futurs.
Dans le contexte actuel de baisse des rendements obligataires,
comment faites-vous pour investir ?
Effectivement, l’environnement actuel est difficile pour les investisseurs institutionnels
qui doivent placer l’argent que leur confient leurs clients. Concernant les actifs
obligataires, nous ne pouvons évidemment pas nous affranchir de la baisse
généralisée des rendements : nous devons trouver les meilleurs investissements
disponibles sans prendre de risques excessifs. Nous prenons également en
compte le risque d’une remontée des taux d’intérêt, notamment en achetant des
instruments de couverture. Pour trouver des sources de rendement meilleur, nous
développons aussi nos investissements en actifs non cotés (immobilier,
infrastructures, private equity) qui, du fait de leur liquidité plus faible, produisent
un revenu supérieur.
Pouvez-vous nous donner des exemples en la matière ?
CNP Assurances est engagé depuis plusieurs années dans le financement
des infrastructures. Je pense à notre participation au capital de GRTgaz, qui gère
le principal réseau de transport de gaz à travers le pays, ainsi qu’à notre
entrée au capital de RTE, qui gère le réseau de transport d’électricité
à haute tension. Compte tenu des montants en jeu importants, nos investissements
dans ces infrastructures essentielles pour la France se font sous forme de
co-investissement, notamment avec la Caisse des Dépôts, actionnaire principal
de CNPAssurances.
En matière immobilière, nous sommes également actifs avec nos récents
investissements dans l’immeuble Bercy Crystal, dans le 12e arrondissement de
Paris, ou dans Pantin Logistique, qui est le plus grand immeuble logistique
d’Île-de-France. Nous continuerons de participer au financement du logement
et de l’économie sociale et solidaire via différents fonds soutenus par
CNPAssurances et d’autres compagnies d’assurances.
AGENDA 2017
23 février
Chiffre d’affaires
et résultat
au 31 décembre 2016
13 avril
Assemblée générale
annuelle des actionnaires
11 mai
Indicateurs de résultat
au 31 mars 2017
31 juillet
Chiffre d’affaires et
résultat au 30 juin 2017
16 novembre
Indicateurs de résultat
au 30 septembre 2017