Rapport Annuel 2008

Rapport Annuel 2008
MRM
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France
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Conception et rédaction : MRM - DDB Financial
Création et réalisation Rapport annuel : Marie-Louise ([phone]) - Production Document de référence : Labrador ([phone])
Photos : T. Samuel (p. 1, 4, 7, 10, 14 et 15)
01 Profil 02 Chiffres clés 2008
04 Message du président
05 Gouvernance 06 Patrimoine
de MRM 07 Faits marquants
2008 08 Bureaux stabilisés
10 Bureaux en cours de
valorisation 12 Commerces
stabilisés 14 Commerces
en cours de valorisation
16 MRM en bourse

MRM RAPPORT ANNUEL 2008
MRM, société foncière cotée mixte
à valeur ajoutée
Société d’investissement immobilier cotée, MRM gère un patrimoine mixte d’immeubles de bureaux, situés
en Île-de-France, et d’ensembles de commerces, répartis entre l’Île-de-France et les régions. La stratégie de
MRM est axée, d’une part, sur la gestion active de biens stabilisés, sources de revenus sécurisés et récurrents,
et, d’autre part, sur des investissements de revalorisation d’actifs présentant un potentiel significatif de création
de valeur et de croissance des loyers.
Le patrimoine du Groupe a été constitué progressivement depuis le second semestre 2007 avec l’apport
des actifs de Dynamique Bureaux et Commerces Rendement, deux sociétés d’investissement créées et gérées
par CB Richard Ellis Investors, et les acquisitions réalisées en propre par MRM. Les opérations immobilières
de MRM sont conduites par CB Richard Ellis Investors. MRM est cotée sur le compartiment C d’Euronext Paris.

Patrimoine MRM
au 31 décembre 2008
537,1 millions d’euros
Valeur d’expertise du patrimoine (hors droits)
57
% / 43 %
Répartition Bureaux / Commerces
61% / 39
%
Répartition Actifs stabilisés / Actifs en cours de valorisation
215 941 m²
Surface totale
30,5 millions d’euros
Loyers annualisés nets au 1er janvier 2009
20,5 euros
Actif Net Réévalué de liquidation par action
28,5 euros
Actif Net Réévalué de reconstitution par action

MRM RAPPORT ANNUEL 2008
Valeur du patrimoine
En 2008, la valeur d’expertise du patrimoine
a augmenté de 60,2 millions d’euros sous l’effet
des investissements de revalorisation d’actifs
qui se sont élevés à 41,6 millions d’euros et
des acquisitions réalisées sur la période pour
un montant droits inclus de 18,7 millions d’euros.
Hors investissements et hors acquisitions,
le différentiel de valeur du patrimoine est
de - 0,1 million d’euros. La gestion locative
dynamique et le bon avancement des
programmes de restructuration du portefeuille
en 2008 ont presque totalement compensé
la correction de valeur enregistrée sur les biens
stabilisés qui ont été pénalisés par la hausse
des taux de capitalisation brutalement survenue
en fin d’année.
Loyers annualisés
La gestion commerciale des actifs a porté ses
fruits en 2008. Conjuguée à l’indexation favorable
des loyers, la signature de 92 baux (nouveaux
baux ou renouvellements à des conditions
revalorisées) a engendré une hausse significative
des loyers annualisés nets (hors taxes et hors
charges, hors franchises et aménagements).
En progression de 16,5 % par rapport au
1er janvier 2008, ils atteignent 30,5 millions d’euros
au 1er janvier 2009.
Résultat
Les revenus locatifs bruts de 28,3 millions d’euros ont
permis de générer un résultat opérationnel courant
de 18,3 millions d’euros avant variation de la juste
valeur des actifs. Toutefois, le résultat net reflète les
conditions de marché difficiles en 2008. Le contexte
des taux d’intérêts a été doublement défavorable.
Leur niveau élevé durant l’année a engendré une
hausse des charges d’intérêts. Puis, leur baisse
en toute fin de période a entraîné une perte de
valeur significative des instruments financiers au
31 décembre 2008. Au total, les charges financières ont
pesé sur le résultat net du Groupe qui ressort en perte
de 7,5 millions d’euros, soit - 2,15 euros par action*.
Actif Net Réévalué
Au 31 décembre 2008, la dette bancaire s’élève à
398,3 millions d’euros, soit 74 % de la valeur
d’expertise du patrimoine. L’Actif Net Réévalué de
liquidation est de 20,5 euros par action* et l’Actif
Net Réévalué de reconstitution est de 28,5 euros
par action*, en recul respectivement de 9,4 % et 2,1 %
par rapport au 31 décembre 2007.
RÉPARTITION DU PATRIMOINE EN VALEUR
Bureaux stabilisés
202,6 millions d’euros
Bureaux en cours de valorisation
101,3 millions d’euros
Commerces stabilisés
123,8 millions d’euros
Commerces en cours de valorisation
109,4 millions d’euros
38 %
23 %
20 %
19 %
CHIFFRES CLÉS 2008 03
VALEUR D’EXPERTISE PAR SEGMENT DE PORTEFEUILLE
(MILLIONS D’EUROS)
31/12/2007
Stabilisés
163,3 476,9
31/12/2008 537,1
En cours
de valorisation
LOYERS ANNUALISÉS NETS PAR SEGMENT DE PORTEFEUILLE
(MILLIONS D’EUROS)
01/01/2008
Stabilisés
26,2
23,1
01/01/2009 30,5
En cours
de valorisation
31/12/2007 Liquidation 22,6
31/12/2007 Reconstitution 29,1
31/12/2008 Liquidation 20,5
31/12/2008 Reconstitution 28,5
ACTIF NET RÉÉVALUÉ (EUROS PAR ACTION*)
31/12/2007 73%
31/12/2008 74%
LOAN-TO-VALUE (DETTE BANCAIRE / VALEUR D’EXPERTISE)
RÉSULTATS (MILLIONS D’EUROS)
2007** Revenus locatifs bruts
Résultat opérationnel courant
Résultat net
2008 Revenus locatifs bruts
Résultat opérationnel courant
Résultat net
7,3
1,9
11,4
28,3
18,3
-7,5
313,6
326,4 210,7
20,6 5,6
7,4
* Sur la base du nombre total d’actions hors
auto-détenues au 31 décembre 2008.
** 4 mois d’activité de foncière à compter
du 1er septembre 2007.