Rapport annuel 2014

RAPPORT ANNUEL 2014 LES INDUSTRIES DOREL INC.
UNE SOCIÉTÉ
EN MOUVEMENT
RAPPORT ANNUEL 2014

JANVIER
Dorel fait l’acquisition de Tiny Love Ltd., une
entreprise de produits pour bébés et de jouets
d’éveil d’envergure mondiale, lauréate de
nombreux prix, dont le siège social est situé à
Tel-Aviv, en Israël.
MAI
Dorel Sports (anciennement la division Produits
récréatifs) confirme la nomination du président et
chef de la direction intérimaire, Peter Woods,
au poste de président et chef de la direction.
JUIN
Dorel annonce la conclusion d’une entente en
vue d’acquérir les activités liées aux produits
de puériculture de la société Lerado Group de
Hong Kong, l’un des plus grands fabricants de
produits pour enfants en Chine, pour un montant
de 120 millions de dollars US. Les installations
comprennent trois usines en Chine et un centre
de R. et D. à Taïwan.
SEPTEMBRE
Dorel annonce un placement par voie de prise ferme
de débentures convertibles d’un montant en capital
de 105 millions de dollars US visant à financer
l’acquisition des installations de production en Chine.
AOÛT
L’équipe professionnelle de cyclisme
Cannondale Pro Cycling et Slipstream Sports
annoncent qu’ils uniront leurs forces en 2015.
Cannondale deviendra commanditaire en titre
et technique des vélos en plus de prendre une
participation active dans l’organisation de la
gestion de Slipstream Sports LLC.
NOVEMBRE
Dorel finalise l’acquisition des installations de
production en Chine.
OCTOBRE
Dorel annonce la clôture du placement par voie de
prise ferme pour un montant en capital total de
120 millions de dollars US. DÉCEMBRE
Dorel acquiert la participation restante de
30 % dans Dorel Juvenile Brésil.
FAITS SAILLANTS DE 2014

1
Les Industries Dorel Inc.
PERFORMANCE FINANCIÈRE – AJUSTÉE 5 ANS(1)
(En milliers de dollars U.S., sauf les montants par action)
Bénéfice net par action dilué (1)
(En dollars U.S.)
10 11 12 13 14
3,85 3,28 3,40 2,19 2,59
Produits (1)
(En milliers de dollars U.S.)
10 11 12 13 14
2 312 986 2 364 229 2 490 710 2 435 449 2 678 154
Bénéfice net (1)
(En milliers de dollars U.S.)
10 11 12 13 14
127 727 106 973 109 029 70 583 83 979
2014 2013(2) 2012(2) 2011 2010
Produits 2 678 154 2 435 449 2 490 710 2 364 229 2 312 986
Coût des produits vendus 2 064 837 1 871 662 1 907 421 1 846 470 1 778 938
Profit brut 613 317 563 787 583 289 517 759 534 048
en % des produits 22,9% 23,1% 23,4% 21,9% 23,1%
Charges 482 578 458 819 437 180 392 947 373 125
Profit opérationnel 130 739 104 968 146 109 124 812 160 923
Bénéfices avant impôt 96 964 83 862 130 099 116 178 141 641
en % des produits 3,6% 3,4% 5,2% 4,9% 6,1%
Impôts sur les bénéfices 12 985 13 279 21 070 9 205 13 914
Bénéfice net 83 979 70 583 109 029 106 973 127 727
en % des produits 3,1% 2,9% 4,4% 4,5% 5,5%
Bénéfice par action
De base 2,61 2,22 3,44 3,30 3,89
Dilué 2,59 2,19 3,40 3,28 3,85
Valeur comptable par action
à la fin de l’exercice (3) 37,35 42,20 41,35 38,48 35,87
(1) En raison de pertes de valeur, de frais de restructuration et autres coûts, ce tableau de la performance financière des cinq derniers exercices est présenté
sur une base ajustée à l’exception des montants de la valeur comptable par action. Pour obtenir de plus amples renseignements concernant les éléments
spécifiques et les mesures non conformes aux PCGR, veuillez consulter la section intitulée « Résultats opérationnels : mesures non conformes aux
PCGR » du rapport de gestion pour le trimestre et l’exercice clos le 30 décembre 2014.
(2) Au premier trimestre de 2013, la Société a adopté de façon anticipée les modifications apportées à l’IAS 19, Avantages du personnel. La Société a
appliqué ces modifications de façon rétrospective (voir la note 3 des états financiers consolidés de la Société aux 30 décembre 2013 et 2012 et pour les
exercices clos à ces mêmes dates).
(3) Basé sur le nombre d’actions en circulation à la fin de l’exercice.
1

2Rapport annuel 2014
MESSAGE AUX
ACTIONNAIRES
Nous avons aussi pris des mesures décisives à la division Dorel Sports après
une année 2013 décevante. Des réductions de coûts stratégiques englobant une
restructuration de la chaîne d’approvisionnement, de même que la conclusion d’un
nouveau partenariat pour notre équipe professionnelle de cyclisme Cannondale
Pro Cycling, ont eu un impact positif considérable. L’équipe revitalisée de
gestionnaires de Dorel Sports a réussi à dégager de solides bénéfices en se
recentrant sur la notoriété de ses marques et le lancement de nouveaux produits
prometteurs. À la division Dorel Mobilier de maison, les ventes en ligne et celles
réalisées dans le cadre du programme de livraison directe continuent de croître.
PEAUFINER LE PLAN DE MATCH DE DOREL PRODUITS
DE PUÉRICULTURE
L’acquisition de Lerado change la donne pour Dorel. Bien que nous fassions
affaires en Asie depuis des décennies, Dorel n’avait jusqu’à maintenant jamais
possédé d’usines dans cette région du globe. Pendant des décennies, l’une de
nos grandes forces dans le secteur des produits de puériculture reposait sur
notre forte présence dans les catégories d’entrée et de milieu de gamme chez les
grands détaillants d’Amérique du Nord. Nous occupions une place confortable
dans ce créneau qui s’est mise à rétrécir avec l’arrivée de la concurrence
d’usines chinoises. Il s’agit toujours d’une excellente catégorie pour nous et cette
acquisition nous permettra de continuer d’y occuper une place de choix.
Nous prévoyons aussi réaliser des marges plus élevées sur les produits que nous
fabriquons et augmenter nos volumes. Grâce au nouveau centre de recherche de
Taïwan acquis dans le cadre de la transaction, nous élargirons notre expertise
en R. et D. La transaction devrait aussi accélérer nos projets de croissance sur
le marché intérieur asiatique dont le potentiel avait jusqu’à maintenant été sous-
exploité.
L’intégration des nouvelles installations asiatiques progresse de façon soutenue
sous le leadership de notre nouveau chef de la direction sur place, un vétéran
chevronné de l’industrie originaire de la région. La production de plusieurs
produits de l’unité d’exploitation Dorel Juvenile États-Unis qui était réalisée par
des fournisseurs tiers a déjà été transférée dans nos installations.
L’ajout de ces nouvelles installations a conduit à une réévaluation des activités de
Dorel Produits de puériculture à l’échelle mondiale. Maintenant que notre chaîne
d’approvisionnement comprend des usines en Asie, la croissance future des
bénéfices sera davantage alimentée par nos importantes activités asiatiques, alors
que par le passé, nous comptions sur les marchés matures comme l’Amérique du
Nord. En Europe, la croissance dans la catégorie des produits haut de gamme
devrait être soutenue par les marques Maxi-Cosi et Quinny, deux gammes que
nous avons positionnées avec succès tant sur ce continent qu’à travers le monde.
La marque Safety 1st continuera à jouer un rôle important dans les catégories où
elle est présente à l’échelle mondiale.
Une autre des priorités de Dorel Produits de Puériculture est de reprendre le
leadership en Amérique du Nord et les ventes de la division ont terminé le
DOREL A EFFECTUÉ DES INVESTISSEMENTS CONSIDÉRABLES
EN 2014 DANS SES DEUX PRINCIPAUX SECTEURS D’ACTI VITÉ,
SOIT LES PRODUITS DE PUÉRICULTURE ET LES BICYCLETTES,
ET S’ATTEND À EN RÉCOLTER LES FRUITS PENDANT LES ANNÉES
À VENIR. NOTRE PERFORMANCE GLOBALE POUR L’ENSEMBLE DE
L’EXERCICE A ÉTÉ PLUS SATISFAISANTE QUE L’AN DERNIER. LES
RÉSULTATS DE LA PLUPART DES UNITÉS D’EXPLOITATION DE LA
DIVISION DOREL PRODUITS DE PUÉRICULTURE ONT ÉTÉ BONS
DANS L’ENSEMBLE, MALGRÉ L’INCIDENCE DE LA VIGUEUR DU
DOLLAR US. L’ACQUISITION, POUR 120 MILLIONS DE DOLLARS
US, DES ACTIVITÉS DE PRODUITS DE PUÉRICULTURE DE LERADO
GROUP DE HONG KONG, L’UN DES PLUS GRANDS FABRICANTS DE
PRODUITS POUR ENFANTS DE CHINE, ILLUSTRE BIEN NOTRE VISION
À LONG TERME. IL S’AGIT D’UNE INITIATIVE D’ENVERGURE VISANT
À AMÉLIORER LA RENTABILITÉ À LONG TERME DE DOREL PRODUITS
DE PUÉRICULTURE, À TRANSFORMER LE MODÈLE D’AFFAIRE VERS
UNE INTÉGRATION PLUS VERTICALE DES ACTIVITÉS AINSI QU’À
ÉLARGIR LA PRÉSENCE DE LA DIVISION À L’ÉCHELLE MONDIALE.
CETTE ACQUISITION PERMETTRA AUSSI À DOREL DE MIEUX
DESSERVIR SA CLIENTÈLE ACTUELLE ET LUI PROCURE UNE BASE À
PARTIR DE LAQUELLE ELLE POURRA PRENDRE DE L’EXPANSION EN
CHINE ET D’AUTRES RÉGIONS DE L’ASIE.
2

3
Les Industries Dorel Inc.
quatrième trimestre en force. En Europe, le lancement de nouveaux produits
très intéressants tout au long de l’année 2015 devrait permettre de poursuivre
la croissance. L’Amérique latine demeure une région attrayante pour Dorel
et génère de bons résultats depuis notre première incursion en 2009 grâce à
nos gestionnaires chevronnés et à la grande notoriété de nos marques. Dorel
a récemment démarré des activités au Mexique et les premières expéditions de
produits ont eu lieu au troisième trimestre de 2014. Bien que modeste à court
terme, cette nouvelle unité d’exploitation est prometteuse et profite du fait que les
marques de Dorel sont déjà connues sur le marché mexicain. La vigueur du dollar
US porte ombrage à ce succès et a pour effet d’affaiblir la valeur des devises et de
réduire les marges dans nos divers marchés à l’extérieur des États-Unis.
DOREL SPORTS
Notre secteur des bicyclettes est de nouveau en piste. Les ventes de Cannondale
Sports Group à l’échelle mondiale ont été robustes, stimulées par de solides
performances en Europe et en Asie, alors que ces régions ont profité de la vigueur
du marché des bicyclettes, de conditions météorologiques plus favorables et
d’une croissance dans leurs marchés aux dépens de concurrents. Dans le réseau
des grands détaillants, les ventes de bicyclettes de Pacific Cycle ont enregistré
des hausses appréciables d’un exercice sur l’autre et les activités dans le secteur
des véhicules électriques pour enfants ont obtenu de bons résultats à la suite
de l’adoption, par un important détaillant à grande surface, d’un programme de
commercialisation de ces produits.
Plusieurs rapports indiquent que l’intérêt pour certains sports semble diminuer
tandis que le cyclisme connaît une croissance. Certains de nos clients accordent
une importance plus grande aux bicyclettes et y consacrent plus d’espace en
magasin afin de développer davantage cette catégorie de produits.
En janvier 2015, nous avons lancé Dorel Sports Chile avec nos partenaires
existants du secteur des produits de puériculture au Chili. Cette nouvelle unité
d’exploitation dirigera les activités de vente, marketing, distribution et service à
la clientèle pour l’ensemble des marques de bicyclettes de Dorel au Chili et au
Pérou. En jumelant l’expertise en gestion de marques mondiales de Dorel Sports
au vaste savoir-faire en matière de marketing, de logistique et de distribution
des activités existantes de Dorel dans le secteur des produits de puériculture au
Chili, nous vendrons directement aux grands détaillants, aux magasins d’articles
de sport et aux détaillants de bicyclettes indépendants. En acquérant également
les actifs d’un détaillant de bicyclettes de Santiago, nous comptons prendre de
l’expansion de manière sélective dans différents endroits de la région. Nous
sommes déjà bien établis au Brésil avec les bicyclettes Caloi.
La division Dorel Mobilier de maison a enregistré une autre année record au
chapitre des ventes grâce à la croissance soutenue des ventes en ligne et de
celles effectuées dans le cadre du programme de livraison directe de la division
qui compense le recul des ventes réalisées auprès des détaillants traditionnels
pour l’ensemble de l’exercice. La plupart des unités d’exploitation de la division
ont amélioré de manière marquée leurs résultats opérationnels.
PERSPECTIVES
La vigueur du dollar US a considérablement réduit les marges dans nos marchés
à l’extérieur de l’Amérique du Nord. Aujourd’hui, ces marchés génèrent un peu
plus de la moitié de notre bénéfice net. Nous nous attendons à ce que cette
pression exercée par les taux de change ait des répercussions sur les divisions
Dorel Produits de puériculture et Dorel Sports durant au moins la première moitié
de l’exercice en cours, mais cette situation profitera à la division Dorel Mobilier de
maison. Chaque unité d’exploitation élabore sa propre stratégie afin de s’ajuster
à l’évolution des taux de change qui ne se sont pas encore stabilisés. Il est, par
conséquent, difficile d’anticiper avec précision nos résultats à venir.
Les données fondamentales de nos secteurs d’activité sont bonnes. Nous
enregistrons une croissance des ventes et de la rentabilité aux États-Unis dans
tous nos secteurs d’activité grâce à la vigueur renouvelée de la demande de notre
clientèle des grands détaillants et du succès soutenu que nous remportons dans
le réseau des ventes par Internet. Dorel Produits de puériculture progresse dans
l’intégration des nouvelles usines de fabrication asiatiques bien que ces activités
ne contribueront pas à l’accroissement des bénéfices cette année.
À la division Dorel Sports, nous croyons que nous assisterons dans la deuxième
moitié de 2015 à une croissance des ventes dans le réseau des détaillants de
bicyclettes indépendants. Cette attente repose sur le lancement planifié en juillet
d’une gamme novatrice de vélos de la nouvelle année modèle, de même que
sur une stabilisation des marges dans nos marchés à l’extérieur des États-Unis.
Nous prévoyons en outre que les ventes de bicyclettes réalisées auprès des
grands détaillants connaîtront une autre bonne année. Nous sommes optimistes
à l’égard de Dorel Mobilier de maison. La demande pour les produits de la
division augmente, les ventes en ligne poursuivent leur croissance et les activités
d’exploitation canadiennes profiteront de la faiblesse du dollar canadien.
Au nom de la haute direction, je remercie sincèrement tous nos employés qui
ont déployé tant d’efforts tout au long de 2014 en se concentrant sur leur secteur
d’activité tout en travaillant sur d’importants nouveaux projets afin de préparer
l’avenir. Comme toujours, je suis très reconnaissant à l’endroit de notre conseil
d’administration pour ses recommandations et conseils avisés. Enfin, je remercie
nos actionnaires pour la confiance qu’ils accordent à Dorel.
Martin Schwartz
Président et chef de la direction