Centrale Automobile Chérifienne

CENTRALE AUTOMOBILE CHERIFIENNE
-
-C CA AC C- -
MISE A JOUR DU DOSSIER
D’INFORMATION RELATIVE A
L’EXERCICE 2008
………………………………..………………
P
PR
RO OG GR RA AM MM ME E D D’
’E EM
MI IS SS SI IO ON N D DE E B
BI
IL LL LE ET TS S D DE E T
TR
RE ES SO OR RE ER RI IE E
P
PL
LA AF FO ON ND D D DU U P PR RO OG GR RA AM MM ME E D DE E L L’
’E
EM MI IS SS SI IO ON N :
:
M
MA AD D
8
80 0 0 00 00 0
0
00 00 0
V
VA
AL LE EU UR R N
NO
OM MI IN NA AL LE E
: :
M
MA AD D
1
10 00 0 0 00 00 0
CONSEILLER ET COORDINATEUR GLOBAL
RESEAU PLACEUR
Visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
Conformément aux dispositions de l’article 18 du Dahir n° 1-95-3 du 24 Chaâbane 1415
(26 janvier 1995) portant promulgation de la loi N° 35-94 relative à certains titres de créances
négociables, l’original du présent dossier d’information a été soumis à l’appréciation du Conseil
Déontologique des Valeurs qui l’a visé sous la référence VI / EM / 025 / 2009 en date du 27 juillet
2009.
Le visa du CDVM n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération, ni authentification des
informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de
l’information donnée, dans la perspective de l’opération proposée aux investisseurs.

Centrale Automobile Chérifienne Emission de Billets de Trésorerie
Mise à jour relative à l’exercice 2008 2
A
AB
BR RE EV VI IA AT TI IO ON NS S
AIVAM Association des Importateurs des Véhicules Automobiles Montés
BMCE Banque Marocaine du Commerce Extérieur
BNR Bénéfice Net Réel
BT Billets de Trésorerie
CAC Centrale Automobile Chérifienne
CAHT Chiffre d’Affaires Hors Taxes
CAF Capacité d’Autofinancement
CBU Completely Built-Up / Véhicules importés prêts à circuler
CDM Crédit du Maroc
CIMR Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraite
CKD Completely Knocked Down / Véhicules importés en pièces pour
assemblage sur place
cm3 Centimètre cube
CNSS Caisse Nationale de Sécurité Sociale
EBE Excédent Brut d’Exploitation
ERP Entreprise Ressource Planning
EURO Monnaie Unique Européenne
GBP Great Britain Pound
IR Impôt sur le Revenu
IS Impôt sur les Sociétés
KMAD Milliers de dirhams
m Mètre
m² Mètre carré
MAD Dirham Marocain
MMAD Million de dirhams marocains
NS Non Significatif
PDG Président Directeur Général
PFI Prélèvement Fixe à l’Importation
PSA Peugeot Société Anonyme
pt Point
ROA Return On Equity
ROE Return On Assets
SAV Service Après Vente

Centrale Automobile Chérifienne Emission de Billets de Trésorerie
Mise à jour relative à l’exercice 2008 3
SDTM Société marocaine de Distribution et Transport de marchandises et de
Messagerie
SOGEFIC Société de Gestion Financière et Commerciale
Somaca Société Marocaine des Constructions Automobiles
TCAM Taux de Croissance Annuel Moyen
TIR Transport International Routier
TPA Taxe sur les Produits des Actions
TPPRF Taxe sur les Produits de Placement à Revenu Fixe
TTC Toutes Taxes Comprises
TVA Taxe sur Valeur Ajoutée
UE Union Européenne
VN Véhicule Neuf
VP Voiture ou Véhicule Particulier
VUL Voiture ou Véhicule Utilitaire Léger
VW Volkswagen

Centrale Automobile Chérifienne Emission de Billets de Trésorerie
Mise à jour relative à l’exercice 2008 4
S
SO
OM MM MA AI IR RE E
A
AB BR RE EV VI IA AT TI IO ON NS S . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 2 2
S
SO OM MM MA AI IR RE E . .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 4 4
A
AV VE ER RT TI IS SS SE EM ME EN NT T . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 5 5
P
PR RE EA AM MB BU UL LE E . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 6 6
P
PA AR RT TI IE E I I : : A AT TT TE
ES ST TA AT TI IO ON NS S E ET T C CO OO OR RD DO ON NN NE EE ES S
.
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 7 7
I. LE PRESIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ............................................................................................................. 8
II. LES COMMISSAIRES AUX COMPTES .................................................................................................................................. 9
III. L’ORGANISME CONSEIL ................................................................................................................................................ 13
IV. RESPONSABLE DE L’INFORMATION ET DE LA COMMUNICATION FINANCIERE ................................................................. 14
P
PA AR RT TI IE E I II I : : P PR RE ES SE EN NT TA AT TI IO ON N D DE E L L’ ’O OP PE ER RA AT TI IO ON N . .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 1 15 5
I. CADRE ET OBJECTIFS DE L’OPERATION ......................................................................................................................... 16
II. CARACTERISTIQUES DES BILLETS DE TRESORERIE .......................................................................................................... 17
III. MODALITES DE SOUSCRIPTION ET D’ATTRIBUTION ........................................................................................................ 17
IV. SYNDICAT DE PLACEMENT – INTERMEDIAIRES FINANCIERS .......................................................................................... 19
V. REGIME FISCAL DES BILLETS DE TRESORERIE OFFERTS ................................................................................................ 20
P
PA AR RT TI IE E I II II I : : P PR RE ES SE EN NT TA AT TI IO ON N D DE E L LA A C CE EN NT TR RA AL LE E A AU UT TO OM MO OB BI IL LE
E C CH HE ER RI IF FI IE EN NN NE E . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. . 2 23 3
I. RENSEIGNEMENTS GENERAUX ....................................................................................................................................... 24
II. RENSEIGNEMENT SUR LE CAPITAL SOCIAL DE LA CENTRALE AUTOMOBILE CHERIFIENNE ............................................ 26
III. ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION .......................................................................................................... 27
IV. MARCHE DES TITRES ...................................................................................................................................................... 31
P
PA AR RT TI IE E I IV V : : A AC CT TI IV VI IT TE E, , M MA AR RC CH HE E E ET T C CO ON NC CU UR RR RE EN NC CE E . .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 3 32 2
I. REGLEMENTATION DU SECTEUR ..................................................................................................................................... 33
II. DONNEES RELATIVES AU SECTEUR DE L’AUTOMOBILE ................................................................................................. 34
III. ACTIVITE DE LA CENTRALE AUTOMOBILE CHERIFIENNE ............................................................................................... 37
IV. ORGANISATION DE LA CENTRALE AUTOMOBILE CHERIFIENNE ...................................................................................... 47
V. STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT .................................................................................................................................... 50
P
PA AR RT TI IE E V V : : S SI IT TU UA AT TI IO ON N F FI IN NA AN NC CI IE ER RE E D DE E L LA A C CE EN NT TR RA AL LE E A AU UT
TO OM MO OB BI IL LE E C CH HE ER RI IF FI IE EN NN NE E . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
. 5 51 1
I. ANALYSE DES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION .................................................................................................... 52
II. ANALYSE DU BILAN DE LA CENTRALE AUTOMOBILE CHERIFIENNE ............................................................................... 60
III. INDICATEURS DE RENTABILITE ET DE SOLVABILITE ........................................................................................................ 65
IV. ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER ............................................................................................................................ 67
V. ANALYSE DU TABLEAU DE FINANCEMENT ..................................................................................................................... 69
P
PA AR RT TI IE E V VI I : : S ST TR RA AT TE EG GI IE E & & P PE ER RS SP PE EC CT TI IV VE ES S . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
. 7 71 1
I. STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT DE LA CENTRALE AUTOMOBILE CHERIFIENNE ............................................................ 72
II. PERSPECTIVES & PREVISIONS DE LA CENTRALE AUTOMOBILE CHERIFIENNE ................................................................ 73
P
PA AR RT TI IE E V VI II I : : F FA AC CT TE EU UR RS S D DE E R RI IS SQ QU UE E . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. . 7 79 9
FACTEURS DE RISQUE ................................................................................................................................................................ 80
P
PA AR RT TI IE E V VI II II I : : F FA AI IT TS S E EX XC CE EP PT TI IO ON NN NE EL LS S & & L LI IT TI IG GE ES S . .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 8 83 3
A
AN NN
NE EX XE ES S : : É ÉT TA AT TS S & & R RA AP PP PO OR RT TS S F FI IN NA AN NC CI IE ER RS S . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 8 85 5
I. PRINCIPES ET METHODES D’ÉVALUATION ...................................................................................................................... 86
II. ETATS COMPTABLES ...................................................................................................................................................... 88
III. ÉTATS DES INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES ........................................................................................................... 100

Centrale Automobile Chérifienne Emission de Billets de Trésorerie
Mise à jour relative à l’exercice 2008 5
A
AV
VE ER RT TI IS SS SE EM ME EN NT T
Le visa du CDVM n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération ni authentification des
informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de
l’information donnée dans la perspective de l’opération proposée aux investisseurs.
L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu’un investissement en Billets de
Trésorerie est soumis au risque de non remboursement. Ce programme d’émission de Billets de
Trésorerie ne fait l’objet d’aucune garantie si ce n’est l’engagement donné par la Centrale Automobile
Chérifienne.
Le CDVM ne se prononce pas sur l’opportunité du programme d’émission de Billets de Trésorerie ni
sur la qualité de la situation de la CAC. Le visa du CDVM ne constitue pas une garantie contre le
risque de non remboursement des Billets de trésorerie.
Le présent dossier d’information ne s’adresse pas aux personnes dont les lois du lieu de résidence
n’autorisent pas la souscription des Billets de Trésorerie, objet du présent dossier d’information ;
Les personnes en la possession desquelles ledit dossier viendrait à se trouver, sont invitées à
s’informer et à respecter la réglementation dont elles dépendent en matière de participation à ce type
d’opération.
L’organisme chargé du placement ne proposera les Billets de Trésorerie, objet du présent dossier
d’information, qu’en conformité avec les lois et règlements en vigueur dans tout pays où il fera une
telle offre ; Ni le conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) ni la CAC ni BMCE Capital
Conseil n’encourent de responsabilité du fait du non respect de ces lois ou règlements par l’organisme
chargé du placement.