Chap 1- S 2- EM-La théorie quantitative de la monnaie.PPT [Mode

01/11/2016
Introduction :
Le contrôle de la quantité de M
On appelle l’Mo, la QM disponible
La théorie quantitative de la
monnaie
Dans une économie où prévaut la M. marchandise,
Mo = Q. m/ses
Dans une économie où prévaut la M. fudiciaire,
L’Etat qui contrôle la QM (Monopole de l’émission) par PB,P.M
Par
Essaid Tarbalouti
Semestre 4
Chapitre 1
Contrôle délégué à la BCqui fixe l’Mo par vente et achat
d’obligations
La mesure de la QM
I.
M : stock d’actifs utilisés à des fins de transaction.
L’actif le plus utilisé est constitué
- des pièces et billets de Banque en circulation appelé
intermédiaire des échanges
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
La raison de la TQM :
- Explique la Qté M détenue par un niveau de revenu global (Y).
- détermine comment la Qté M affecte l’économie
La détermination de cet objectif est établie par
la R entre Qté M et les autres variables
- Dépôts à vue (M1, M2)
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
A/ Les transactions de l’équation quantitative :
A/ Les transactions de l’équation quantitative :
L’analyse des variables de l’équation
M
x
V
=
P
- Les agents détiennent M pour acheter des B &S
- La Qm (M) est liée au nombre d’unités monétaires échangées dans
des transactions (T).
L’équation quantitative de la monnaie :
exprime le lien entre T et masse monétaire (M)
M
x
V
=
P
x
T
où (P
x
x
T
T) : décrit les transactions . Il est égal au nbre d’unités
M échgées au cours d’une période
T, nbre total de T effectuées au cours d’une période, c-à-d, nbre
de fois en cette période, que l’on échange B&S contre M)
P, px de T moyenne, soit nbre d’unités M échgées en
moyenne au cours d’une période.
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La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
A/ Les transactions de l’équation quantitative :
A/ Les transactions de l’équation quantitative :
M x V, décrit la M utilisée dans les transactions.
Ex :
Au cours d’une année, 120 cartes téléphonique sont vendus au
prix de 50 dhs,
où M, Qté de M
1/ Déterminez le nombre de transactions de la période ?
2/ déterminez le nbre de fois par unité de temps qu’une unité de
M est utilisée dans T, sachant que la Qté de M présente dans
l’économie est de 3000dhs?
V, la vitesse de la circulation de M, (nbre de fois par unité de
temps qu’une unité de M est utilisée dans T.
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
A/ Les transactions de l’équation quantitative :
A/ Les transactions de l’équation quantitative :
Rép :
Rép :
1/ le nombre de transactions de la période ou le nbre total de dhs
échangés est de :
P. T
T : le nombre de transactions de la période =120 cartes par an
P : le prix = 50 dhs
Donc,
P .T = (50dhs/carte) x (120 cartes/an)
= 50
x 120
= 6000 dhs/an. Il désigne la valeur en dhs de toutes
transactions
2/ nbre de fois par unité de temps qu’une unité de M est utilisée
dans T ou la vitesse de la circulation monétaire est de
On a d’après l’équation de la théorie quantitative
M x V = P x T
En peut déduire de cette équation
V = PT/ M
Il en résulte que la vitesse qui représente le nbre de fois qu’un dhs
circule dans l’économie est de
V = 6000./3000 = 2 fois /an
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
A/ Les transactions de l’équation quantitative :
A/ Les transactions de l’équation quantitative :
Rép :
Autrement dit,
Un volume annuel de T de 6000 dhs ne peut se réaliser chaque année,
si le stock M est égal à 3000 dhs, que si chaque dhs change 2 fois de
propriétaire par an.
L’équation quantitative de M est une identité :
M x V = P x
T
Si une des variables change, une ou plusieurs des autres
variables doivent varier
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La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
B/ La production totale (Y)
B/ La production totale (Y)
Dans l’équation, les économistes utilisent Y au lieu de T pour
faciliter le nombre de transaction à calculer puisque T et Y sont liées :
Hors,
T est différente de Y :
Dans le cas de la vente un bien d’occasion, il y échange
de M ; il ya transaction T, mais le bien n’est pas
répertorié dans la production (Y)
+ Y augmente,
+ on vend et on achète des B&S
Toutefois, le nombre de transaction ou de dhs échangés (PT ) reste +
ou – proportionnelle à la valeur en dhs de production (Y)
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
B/ La production totale (Y)
B/ La production totale (Y)
Si Y, dénote la Q produite
P, prix de chaque unité produite
L’équation quantitative de M devient donc
monnaie
M
x
La valeur en dhs de la production est égale à
P.Y
vitesse
V
=
prix
P
x
production
Y
où
La mesure de Y et de P
Y, est le PIB réel
P, est le déflateur du PIB = PIB nominal/PIB réel
PY, le PIB nominal
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
Y, le revenu total
V, vitesse de circulation de M en tant que revenu (combien de Q par,
n, une unité monétaire entre dans le revenu de quelqu’un)
La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
C/ la fonction de demande de monnaie et l’équation quantitative
C/ la fonction de demande de monnaie et l’équation quantitative
La détermination de l’impact de la monnaie sur l’économie,
s’exprime par la Q té M en terme de Q de B&S qu’elle acquiert.
Ex :
Cette Qté de M est égale à
M/P
Dans une économie qui produit uniquement des cartes
téléphoniques,
M = 3000 dhs
P = 50 dhs/carte
où
M/P : appelée encaisses monétaires réelles (mesure le Pv
d’achat du stock de monnaie)
Déterminez les encaisses monétaires réelles ?
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La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
C/ la fonction de demande de monnaie et l’équation quantitative
C/ la fonction de demande de monnaie et l’équation quantitative
Rép :
La fonction de la demande de monnaie est l’équation qui montre ce
qui détermine la quantité d’encaisses monétaires réelles (QEMR) que
les gens souhaitent détenir.
La détermination des encaisses monétaires réelles est de
M/P = 3000/50
= 60
Ce qui veut dire que le stock de monnaie disponible dans
l’économie permet d’acquérir 60 cartes au prix courant
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
La fonction de la demande de monnaie s’écrit
d
M 
  = KY
 P
où K, une constante
L’équation nous dit que la QEMR demandées est proportionnelle
au revenu réel (Y).
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
C/ la fonction de demande de monnaie et l’équation quantitative
La fonction de la demande de monnaie
C/ la fonction de demande de monnaie et l’équation quantitative
Ex :
d
M 
  = KY
 P
Cette fonction ressemble fort à la fonction de demande de
n’importe quel bien.
M 
Le bien en question est la commodité que permet  
 P
Détenir un stock du blé pour le manger est identique à la
détention de M qui permet de réaliser facilement des
transactions.
Comme un Y accru induit une grande demande de B&S,
un Y accru se traduit par une grande demande
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
C/ la fonction de demande de monnaie et l’équation quantitative
Ex :
M 
 
 P 
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
C/ la fonction de demande de monnaie et l’équation quantitative
En réaménageant les termes de cette équation, nous obtenons
M
Cette fonction de demande de monnaie nous permet de
dériver l’équation quantitative de la monnaie,
1
= PY
k
Que nous pouvons réécrire sous la forme
il suffit d’ajouter que Mo = DEMR
M 


 P 
On a donc :
d
M 
=  P 
M 
 
 P 
M V = PY
où V = 1/k
Ici, on fait l’hypothèse que
l’OEMR = DEMR et que DEMR est proportionnelle au revenu.
= KY
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I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
D/ la vitesse constante
D/ la vitesse constante
d
V se modifie au moindre changement de la fonction
M 
 
P
Ex :
la multiplicité des guichets bcaires permet de réduire la détention de
M, ce qui baisse K de demande de M. En revanche, cela augmente le
taux de circulation de M et donc V
Cette hypothèse
(l’OEMR = DEMR)
quantitative en théorie du PIB nominal
transforme l’équation
MV = PY
où V est donnée.
PY, produit intérieur brut (PIB)
Donc toute ΔM provoque une Δ P.Y (proportionnelle) (où PY= PIB)
MV = PY
En d’autres termes, la Q de M détermine la valeur unitaire monétaire
de Y de l’économie (M/P = Y)
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
E/ M, P et inflation (les déterminant du niveau général des prix)
La théorie quantitative de M explique les déterminants du niveau
général des prix
la théorie repose sur 3 piliers :
1/ facteurs de production et fonction de production détermine
le niveau de production Y.
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
E/ M, P et inflation (les déterminant du niveau général des prix)
En d’autres termes,
- la capacité productive d’une économie détermine le PIB réel
- la Q de M détermine le PIB nominal
- le déflateur du PIB est le rapport du PIB nominal/PIB réel
Cette théorie analyse l’impact d’une modification de Mo par Bque
Centrale (V, constante)
2/ Mo détermine la valeur nominale de production (PY) qui
résulte avec V constante)
3/ P est le rapport de la valeur nominale de la production (PY)
sur la production Y (P = M/Y)
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
E/ M, P et inflation (les déterminant du niveau général des prix)
Toute Δ Mo
Δ(P.Y) proportionnelle (PIB nominal)
Comme les facteurs de production et fonction de production
déterminent le PIB réel,
la Δ PIB nominal (P.Y)
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
E/ M, P et inflation (les déterminant du niveau général des prix)
Comme le taux d’inflation = Δ P (en%), la théorie du niveau des prix
est également une théorie du taux d’inflation.
L’équation quantitative, réécrite en variation en %, devient
Δ M (en %) . Δ V (en %) = ΔP (en %) . Δ Y (en %)
ΔP
En csq. la
TQM implique que le niveau général des P est
proportionnel à Mo
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I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
E/ M, P et inflation (les déterminant du niveau général des prix)
Comme la Q de M est contrôlée par la BC
E/ M, P et inflation (les déterminant du niveau général des prix)
On déduit donc les déterminant du niveau général des prix :
d
La Δ V (en %) reflète des déplacements de  M 
1/ ΔM : Q de M est contrôlée par la Bque centrale.
Comme par hyp V est constante, sa variation est nulle)
2/ ΔV (en%) reflète des déplacements de Md. (une constante)
L’équation devient :
3/ Δ P (en %) est le taux d’inflation,
P
Δ M (en %) = ΔP (en %) . Δ Y (en %)
I. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) :
E/ M, P et inflation (les déterminant du niveau général des prix)
Cette analyse nous dit que (hormis une cts qui dépend de la croissance
exogène de la production ) :
la croissance de Mo détermine le taux d’inflation
4/ Δ Y (en %) dépend de la croissance des facteurs de production et du
progrès technologique.
III. L’inflation et les taux d’intérêt
A/ Relation entre inflation et taux d’intérêt
1/ Le taux d’intérêt :
Ex : Votre compte de dépôt auprès d’une Bque est rémunéré, aux taux
de 8% par an. L’année suivante, vous retirez votre argent et les intérêt
cumulés qu’il a produits.
En csq
la TQM établit que la Bc qui contrôle M°. contrôle du
même fait le taux d’inflation
Est-ce que vous êtes 8% plus riche qu’il y a un an lorsque vous avez
placé votre argent en Bque ?
Si la Bc préserve la stabilité de Mo, P sera stable
III. L’inflation et les taux d’intérêt
A/ Relation entre inflation et taux d’intérêt
Réponse :
Tout dépend de la signification de richesse.
D’un point de vue absolue, vous possédez 8% de Dirhams en plus
qu’il y a un an.
III. L’inflation et les taux d’intérêt
A/ Relation entre inflation et taux d’intérêt
Si le taux d’inflation (i*) = 5%, la Q de biens que vous pouvez
acheter n’a augmenté que de 3%
8% - 5% = 3%
Si le taux d’inflation est de 10%, votre PV d’achat a baissé de 2%
Si on introduit la notion des Prix, c’est-à-dire si P augmentent, la
valeur de chaque dhs baisse et donc le PV d’achat n’a pas augmenté
de 8%
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III. L’inflation et les taux d’intérêt
III. L’inflation et les taux d’intérêt
A/ Relation entre inflation et taux d’intérêt
A/ Relation entre inflation et taux d’intérêt
Le taux d’intérêt nominal (r): le taux que paient les Banques
2/ L’effet de Fisher :
En réaménageant l’équation, on peut écrire
r = r* + i*
Le taux d’intérêt réel (r*) est l’accroissement du PV d’achat induit par
la possession d’un compte en Bque.
Sous cette forme, l’équation est dite équation de Fisher.
La relation entre les trois variables peut s’écrire :
r* = r - i*
r* est la différence entre r et i*
III. L’inflation et les taux d’intérêt
Elle montre les deux causes de variation possibles du (r), à savoir
- r*
- i*
III. L’inflation et les taux d’intérêt
A/ Relation entre inflation et taux d’intérêt
A/ Relation entre inflation et taux d’intérêt
2/ L’effet de Fisher :
2/ L’effet de Fisher :
La distinction de ces deux éléments au sein du r permet d’utiliser
l’équation pour élaborer une théorie du r* (r* s’ajuste en vue
d’équilibrer l’S et I).
Selon la TQM,
+ ΔM (1%)
et que
+ Δ i* (1%)
La TQM montre que le
Mt croissant de M détermine i*.
+ Δ i* (1%)
+Δr
L’équation de Fisher nous dit que
r* et i* déterminent conjointement r*
III. le taux d’intérêt nominal et la demande de monnaie
La TQM est basée : DEMR est proportionnelle aux revenus
Cette théorie reste insuffisante puisqu’elle reste incomplète
III. le taux d’intérêt nominal et la demande de monnaie
B/ Le coût de détention de monnaie :
Le coût de détention est égal au r
B /Le coût de détention de monnaie
Les billets que vous détenez ne sont pas rémunérés. Si vous les placez,
vous percevez un r .
En détenant M plutôt que de la placer, vous renoncez au r, appelé le
coût d’opportunité de la détention de monnaie
Comparer le Rdt réel des divers actifs :
- les placements génèrent un Rdt
r* = r - i*
- la détention de M ne génère qu’un Rdt –ie (inflation anticipée)
r – (-ie)
En détenant M, vous renoncez à l’écart entre ces deux Rdts.
Le coût de détention de M = r* - (r – (-ie))
fin
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