pricos defensive

Rapport annuel révisé au 31 décembre 2010
PRICOS DEFENSIVE
Fonds d’epargne pension de droit belge
Fonds Commun de Placement public
de droit belge
à nombre variable de parts optant pour des placements
pas conformes aux conditions de la Directive 85/611/CEE
OPC
Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont
valables que si elles ont effectuées après la remise à titre gratuit du prospectus simplifié ou du
prospectus.

SOMMAIRE
1. Informations générales
2. Rapport de gestion
2.1. Date de lancement et prix de souscription initiale
2.2. Cotation en Bourse
2.3. Informations aux actionnaires
2.4. Vue d’ensemble des marchés
2.5. Objectif et politique de placement
2.6. Indice et benchmark
2.7. Politique suivi pendant l’exercice
2.8. Politique future
2.9. Classe de risque
3. Bilan
4. Compte de résultats
5. Résumé des règles de comptabilisation et d’évaluation
5.1. Résumé des règles
5.2. Taux de change
6. Composition des avoirs et chiffres-clés
6.1. Composition des avoirs
6.2. Changement dans la composition des avoirs
6.3. Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers
6.4. Evolution des souscriptions, des rachats et de la valeur nette d’inventaire
6.5. Returns
6.6. Frais
6.7. Notes aux états financiers et autres données
7. Rapport du commissaire

1. INFORMATIONS GENERALES SUR LE FONDS PRICOS
DEFENSIVE
NOM
Pricos Defensive
D ATE DE CONSTITUTION DU FONDS
4 novembre 2003
D URÉE D ’ EXISTENCE DE LA SOCIÉTÉ DE GESTION
Durée illimitée.
S TATUT
Fonds Commun de Placement ayant opté pour des placements ne répondant pas aux conditions de
la directive 85/611/CEE et régi, en ce qui concerne son fonctionnement et ses Placements, par la loi
du 20 juillet 2004 relative à certaines formes de gestion collective de portefeuille d’investissement.
S OCIÉTÉ DE GESTION
KBC Asset Management SA
Avenue du Port 2
B - 1080 Bruxelles
Belgique
D ATE DE CONSTITUTION DE LA SOCIÉTÉ DE GESTION
30 décembre 1999.
N OM DES ADMINISTRATEURS DE LA SOCIÉTÉ DE GESTION
Président:
D. De Raymaeker
Administrateurs:
A. Termote, Président du Comité de direction
J. Aerts, Administrateur indépendant
P. Buelens, Administrateur délégué
J. Daemen, Administrateur non-exécutif
M. Debaillie, Administrateur indépendant
J. Dewolfs, Administrateur délégué
K. Heyndrickx, Administrateur délégué
J. Thijs, Administrateur non-exécutif
B. Van Bauwel, Administrateur indépendant
W. Vanden Eynde, Administrateur délégué
C. Sterckx, Administrateur délégué
P. Marchand, Administrateur délégué
N OM ET FONCTION DES PERSONNES PHYSIQUES A QUI LA DIRECTION EFFECTIVE DE LA SOCIETE DE
GESTION EST CONFIEE
:
A. Termote, Président du Comité de direction
P. Buelens, Administrateur délégué
J. Dewolfs, Administrateur délégué
K. Heyndrickx, Administrateur délégué
W. Vanden Eynde, Administrateur délégué
C. Sterckx, Administrateur délégué
P. Marchand, Administrateur délégué
Ces personnes peuvent également être administrateur de diverses Sicavs.

I DENTITÉ DU COMMISSAIRE DE LA SOCIÉTÉ DE GESTION OU NOM DE LA SOCIÉTÉ DE RÉVISEURS
AGRÉE ET IDENTITÉ DU RÉVISEUR AGRÉÉ QUI LA REPRÉSENTE
Ernst & Young Reviseurs d'entreprises SCRL, représentée par Marc Van Steenvoort, reviseur
d'entreprises agréé par la Commission Bancaire, Financière et des Assurances, Avenue Marcel
Thiry 204, 1200 Bruxelles.
G ESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE
La société de gestion délègue la gestion intellectuelle du portefeuille d'obligations à KBC Asset
Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxembourg.
C OMMISSAIRE DU FONDS
Deloitte Réviseurs d'entreprises SC s.f.d. SCRL, représentée par Monsieur Frank Verhaegen,
reviseur d’entreprises et reviseur agréé par la Commission Bancaire, Financière et des Assurances,
Lange Lozanastraat 270, B-2018 Anvers.
S ERVICE FINANCIER
Le service financier est assuré en Belgique par:
Centea SA, Mechelsesteenweg 180, B-2018 Anvers
KBC Bank SA, avenue du Port 2, B-1080 Bruxelles
CBC Banque SA, Grand Place 5, B-1000 Bruxelles
D ÉPOSITAIRE
KBC Bank SA, avenue du Port 2, B-1080 Bruxelles.
GESTION ADMINISTRATIVE ET COMPTABLE
KBC Asset Management N.V., avenue du Port 2, B-1080 Bruxelles.
DISTRIBUTEUR
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
P ROMOTEUR
KBC
Le texte officiel du règlement de gestion est déposé à la CBFA.
En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semi)annuel et les publications dans
d’autres langues, le texte néerlandais prime.

2 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU
PRICOS DEFENSIVE
2.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIALE:
Date de lancement: 5 décembre 2003
Prix de souscription initiale: 50 EUR
Monnaie: EUR
2.2 COTATION EN BOURSE:
Pas d'application.
2.3 INFORMATIONS AUX ACTIONNAIRES
Conformément à l’article 96 du Code des sociétés, les éléments suivants sont communiqués :
 Le bilan et le compte de résultats exposent d’une manière fidèle l’évolution et les résultats de
l’organisme de placement collectif. Le chapitre “Vision globale des marchés” présente une
description des risques et incertitudes majeurs auxquels est confronté l’organisme de placement
collectif.
 Aucun événement important n’a eu lieu après la clôture de l’exercice.
 En ce qui concerne des circonstances susceptibles d’avoir une influence notable sur l’évolution de
l’organisme de placement collectif, nous renvoyons au paragraphe “Prévisions” au chapitre “Vision
globale des marchés” de ce rapport.
 L’organisme de placement collectif n’exerce pas d’activités de recherche et développement.
 L’organisme de placement collectif ne possède pas de succursales.
 L’établissement et l’application des règles de valorisation reposent toujours sur le principe de la
continuité des activités de l’organisme de placement collectif, même lorsque le compte de résultats
fait apparaître une perte pendant deux exercices consécutifs.
 Toutes les données qui doivent être insérées en vertu du Code des sociétés sont reprises dans ce
rapport.
 Le profil de risque de l’organisme de placement collectif, mentionné dans le prospectus, donne un
aperçu de la maîtrise des risques.
2.4 VUE D’ENSEMBLE DES MARCHÉS
La crise du crédit de 2008-2009 risquait d'enfoncer l’économie mondiale dans une spirale négative,
qui a dû être brisée par des incitants budgétaires massifs et une politique monétaire agressive. Le
vent a tourné à la mi-2009 mais la reprise est restée étroitement dépendante des mesures de
relance. Les ventes de voitures et d’habitations se sont à nouveau essoufflées aux États-Unis, après
la suppression des primes à la casse et des réductions fiscales pour l’achat d’une première
habitation.
La crainte d’une récession à double creux s'est avérée sans fondement
En 2010, les créations d'emplois l’ont emporté sur les suppressions de postes mais le rythme de
croissance de l’emploi est demeuré limité. Dans le contexte d’une croissance atone de l’emploi et de
hausses salariales négligeables, l’augmentation du pouvoir d’achat des ménages a largement été
attribuable aux incitants fiscaux. Ceux-ci ont soutenu la consommation mais de manière modérée et
ils ont surtout été affectés à la résorption de l’endettement. Aux États-Unis, la croissance (+2,8% en
2010) a également été freinée par l’assainissement des finances des États et des administrations
locales ainsi que par l'intensification des importations.
En Europe, la croissance (+1,6%) est demeurée modeste mais surtout inégale. Elle a été assez
vigoureuse (+3,5% à 4%) en Allemagne, en Autriche et en Scandinavie. La demande intérieure
(recul du chômage, diminution du taux d’épargne, reprise des investissements des entreprises,
mouvement de rattrapage de la construction) a fait des exportations le moteur de la croissance. La
Grèce, l’Irlande et l’Espagne, qui exportent assez peu, ont eu trop peu de latitude pour tempérer les
conséquences d’une politique budgétaire restrictive et n’ont pu éviter une croissance négative. La
Belgique (+2%) a rejoint le noyau dur de la zone euro plutôt que sa périphérie.