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SOMMAIRE
PRESENTATION RESUMEE DE LA SOCIETE -------------------------------------------------------------------------------------- 5
FLASH SUR L’OPERATION D’AUGMENTATION DE CAPITAL DE LA SOCIETE « ASSURANCES SALIM »
ET D’ADMISSION DE SES ACTIONS AU MARCHE PRINCIPAL DE LA COTE DE LA BOURSE ------------------- 7
CHAPITRE 1 - RESPONSABLE DU PROSPECTUS ET RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES ------ 10
1.1 RESPONSABLE DU PROSPECTUS ------------------------------------------------------------------------------------------------- 10
1.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU PROSPECTUS --------------------------------------------------------------------- 10
1.3 RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES --------------------------------------------------------------------------- 10
1.4 ATTESTATION DES INTERMEDIAIRES EN BOURSE CHARGES DE L’OPERATION ---------------------------- 19
1.5 RESPONSABLE DE L’INFORMATION ------------------------------------------------------------------------------------------- 19
CHAPITRE 2 - RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L’OPERATION -------------------------------------------------------- 20
2.1. CARACTERISTIQUES ET MODALITES DE L’OPERATION -------------------------------------------------------------- 20
2.1.1. CONTEXTE ET OBJECTIFS DE L’OPERATION-------------------------------------------------------------------------------- 20
2.1.2. DECISIONS AYANT AUTORISE L’OPERATION ----------------------------------------------------------------------------- 20
2.1.3. ACTIONS OFFERTES AU PUBLIC ------------------------------------------------------------------------------------------------ 21
2.2. LE PRIX DE L’OFFRE ET SA JUSTIFICATION ------------------------------------------------------------------------------- 21
2.2.1. CHOIX DES METHODES D’EVALUATION ------------------------------------------------------------------------------------- 21
2.2.2. RESULTAT DES TRAVAUX D’EVALUATION DE LA SOCIETE « ASSURANCES SALIM » --- -------------------- 24
2.2.3. SYNTHESE : VALEUR DE REFERENCE DE L’ACTION « ASSURANCES SALIM » ---------------------------------- 33
2.2.4. LE PRIX PROPOSE -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 34
2.3. OPERATIONS FINANCIERES RECENTES ------------------------------------------------------------------------------------- 34
2.4. REPARTITION DU CAPITAL ET DES DROITS DE VOTE ----------------------------------------------------------------- 34
2.5. MODALITES DE PAIEMENT DU PRIX ------------------------------------------------------------------------------------------ 35
2.6. PERIODE DE VALIDITE DE L’OFFRE------------------------------------------------------------------------------------------- 35
2.7. DATE DE JOUISSANCE DES ACTIONS ------------------------------------------------------------------------------------------ 35
2.8. ETABLISSEMENTS DOMICILIATAIRES --------------------------------------------------------------------------------------- 35
2.9. MODE DE PLACEMENT, MODALITES ET DELAIS DE DELIVRANCE DES TITRES ---------------------------- 35
2.10. RENSEIGNEMENTS DIVERS SUR L’OFFRE -------------------------------------------------------------------------------- 39
2.11. RENSEIGNEMENTS GENERAUX SUR LES ACTIONS OFFERTES --------------------------------------------------- 39
2.11.1. DROITS ATTACHES AUX ACTIONS -------------------------------------------------------------------------------------------- 39
2.11.2. REGIME DE NEGOCIABILITE ---------------------------------------------------------------------------------------------------- 39
2.11.3. REGIME FISCAL APPLICABLE : DROIT COMMUN ------------------------------------------------------------------------ 39
2.12. MARCHE DES TITRES -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 39
2.13. COTATIONS DES TITRES ---------------------------------------------------------------------------------------------------------- 40
2.14. TRIBUNAUX COMPETENTS EN CAS DE LITIGES ------------------------------------------------------------------------ 40
2.15. CONTRAT DE LIQUIDITE -------------------------------------------------------------------------------------------------------- 40
2.16. REGULATION DU COURS BOURSIER------------------------------------------------------------------------------------------ 40
2.17. ENGAGEMENTS DE LA SOCIETE ET DU GROUPE BH ------------------------------------------------------------------ 41
2.17. 1. ENGAGEMENTS DE LA SOCIETE---------------------------------------------------------------------------------------------- 41
2.17. 2. ENGAGEMENTS DU GROUPE BH --------------------------------------------------------------------------------------------- 41
CHAPITRE 3 - RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT L’EMETTEUR ET SON-----
CAPITAL --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 42
3.1. RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT L’EMETTEUR-------------------------------- 42
3.1.1. DENOMINATION ET SIEGE SOCIAL --------------------------------------------------------------------------------------------- 42
3.1.2. FORME JURIDIQUE ET LEGISLATION PARTICULIERE APPLICABLE ------------------------------------------------- 42
3.1.3. DATE DE CONSTITUTION ET DUREE ------------------------------------------------------------------------------------------- 42
3.1.4. OBJET SOCIAL ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 42
3.1.5. NUMERO DU REGISTRE DE COMMERCE ------------------------------------------------------------------------------------- 42
3.1.6. EXERCICE SOCIAL ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 43
3.1.7. CLAUSES STATUTAIRES PARTICULIERES ----------------------------------------------------------------------------------- 43
3.1.8. NATIONALITE ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 49
3.1.9. CAPITAL SOCIAL --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 49

3
3.1.10. MATRICULE FISCAL --------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 49
3.1.11. REGIME FISCAL --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 49
3.1.12. LIEU OU PEUVENT ETRE CONSULTES LES DOCUMENTS DE LA SOCIETE --------------------------------------- 49
3.1.13. RESPONSABLE CHARGE DE L’INFORMATION ET DES RELATIONS AVEC LES ACTIONNAIRES, LE
CMF, LA BVMT ET LA STICODEVAM --------------------------------------------------------------------------------------------------
49
3.2. RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT LE CAPITAL DE LA SOCIETE ---------- 49
3.3. EVOLUTION DU CAPITAL SOCIAL ---------------------------------------------------------------------------------------------- 50
3.4. REPARTITION DU CAPITAL SOCIAL ET DES DROITS DE VOTE AU 09/12/2009 --------------------------------- 50
3.4.1. STRUCTURE DU CAPITAL SOCIAL AU 09/12/2009 -------------------------------------------------------------------------- 50
3.4.2. ACTIONNAIRES DETENANT INDIVIDUELLEMENT 3% ET PLUS DU CAPITAL SOCIAL ET DES DROITS
DE VOTE AU 09/12/2009 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
51
3.4.3. CAPITAL ET DROITS DE VOTE DETENUS PAR L’ENSEMBLE DES MEMBRES DES ORGANES----------------
D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION AU 09/12/2009 -------------------------------------------------------------------------
51
3.4.4. NOMBRE D’ACTIONNAIRES AU 09/12/2009 ---------------------------------------------------------------------------------- 51
3.5. DESCRIPTION SOMMAIRE DU GROUPE BH AU 31/12/2008 -------------------------------------------------------------- 52
3.5.1. PRESENTATION GENERALE DU GROUPE BH -------------------------------------------------------------------------------- 52
3.5.2. RELATIONS DE LA SOCIETE « ASSURANCES SALIM » AVEC LES SOCIETES DU GROUPE BH AU ----------
31/12/2008 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
65
3.5.3 RELATIONS COMMERCIALES ENTRE LA SOCIETE « ASSURANCES SALIM » ET LES AUTRES SOCIETES
DU GROUPE DURANT L’EXERCICE 2008 ---------------------------------------------------------------------------------------------
68
3.6. RELATIONS DE LA SOCIETE « ASSURANCES SALIM » AVEC LES AUTRES PARTIES LIEES AUTRES
QUE LES SOCIETES DU « GROUPE BH » AU 31/12/2008 ------------------------------------------------------------------------ 70
3.6.1. INFORMATIONS SUR LES ENGAGEMENTS ----------------------------------------------------------------------------------- 70
3.6.2 LES GARANTIES, SURETES REELLES ET CAUTIONS DONNEES OU RECUES -------------------------------------- 70
3.6.3 TRANSFERTS DE RESSOURCES --------------------------------------------------------------------------------------------------- 71
3.6.4 RELATIONS COMMERCIALES ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 71
3.6.5. PRESTATIONS DE SERVICES RECUES OU DONNEES ---------------------------------------------------------------------- 71
3.6.6 ENGAGEMENTS DES DIRIGEANTS PAR RAPPORT A LA SOCIETE « ASSURANCES SALIM » ----------------- 71
3.7. DIVIDENDES ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 72
3.8. MARCHE DES TITRES ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 72
CHAPITRE 4 - RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L’ACTIVITE DE L’EMETTEUR ET SON EVOLUTION -- 73
4.1. PRESENTATION GENERALE DE LA SOCIETE ET DE SON SECTEUR ----------------------------------------------- 73
4.1.1. LE SECTEUR DES ASSURANCES EN TUNISIE-------------------------------------------------------------------------------- 73
4.1.2. POSITIONNEMENT DE LA SOCIETE SUR LE MARCHE DES ASSURANCES EN TUNISIE------------------------ 74
4.1.3. PRESENTATION DE LA SOCIETE ET DE SON ACTIVITE ---------------------------------------------------------------- 75
4.2. INDICATEURS D’ACTTIVITE TRIMESTRIELS 31/12/2009 ---------------------------------------------------------------- 87
4.3. FACTEURS DE RISQUE ET NATURE SPECULATIVE DE L’ACTIVITE ---------------------------------------------- 88
4.4. DEPENDANCE DE L’EMETTEUR ------------------------------------------------------------------------------------------------- 88
4.5. LITIGES ET ARBITRAGES EN COURS ------------------------------------------------------------------------------------------ 88
4.6. ORGANISATION DE LA SOCIETE ------------------------------------------------------------------------------------------------ 89
4.6.1. GOUVERNANCE ET CONTROLE INTERNE ------------------------------------------------------------------------------------ 89
4.6.2. SYSTEME D’INFORMATION ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 95
4.7. POLITIQUE SOCIALE ET EFFECTIF -------------------------------------------------------------------------------------------- 96
4.7.1 POLITIQUE SOCIALE ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 96
4.7.2 EFFECTIF --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 97
4.8 POLITIQUE D’INVESTISSEMENT ------------------------------------------------------------------------------------------------- 97
4.8.1 INVESTISSEMENTS RECENTS ET EN COURS DE REALISATION -------------------------------------------------------- 97
4.8.2 INVESTISSEMENTS FUTURS ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 97
4.9 ANALYSE SWOT (FORCES, FAIBLESSES, OPPORTUNITES ET MENACES ----------------------------------------- 98
CHAPITRE 5 – PATRIMOINE-SITUATION FINANCIERE-RESULTATS --------------------------------------------------- 99
5.1. PATRIMOINE DE LA SOCIETE AU 31/12/2008--------------------------------------------------------------------------------- 99
5.1.1. ACTIFS INCORPORELS AU 31/12/2008------------------------------------------------------------------------------------------ 99
5.1.2 ACTIFS CORPORELS D’EXPLOITATION AU 31/12/2008--------------------------------------------------------------------- 99
5.1.3. PLACEMENTS AU 31/12/2008------------------------------------------------------------------------------------------------------- 99
5.2. PATRIMOINE DE LA SOCIETE AU 30/06/2009--------------------------------------------------------------------------------- 102
5.2.1 ACTIFS INCORPORELS AU 30/06/2009-------------------------------------------------------------------------------------------- 102
5.2.2 ACTIFS CORPORELS D’EXPLOITATION AU 30/06/2009--------------------------------------------------------------------- 102

4
5.2.3 PLACEMENTS AU 30/06/2009-------------------------------------------------------------------------------------------------------- 102
5.3. PRINCIPALES ACQUISITIONS ET CESSIONS D’ACTIFS INCORPORELS, CORPORELS-----------------------
D’EXPLOITATION ET DE PLACEMENTS POSTERIEURS AU 30/06/2009-------------------------------------------------- 105
5.4 RENSEIGNEMENTS FINANCIERS------------------------------------------------------------------------------------------------- 106
5.4.1 ETATS FINANCIERS COMPARES AU 31 DECEMBRE------------------------------------------------------------------------ 106
5.4.2. ENGAGEMENTS FINANCIERS AU 31/12/2008---------------------------------------------------------------------------------- 164
5.4.3 TABLEAU DES MOUVEMENTS DES CAPITAUX PROPRES---------------------------------------------------------------- 165
5.4.4. AFFECTATION DES RESULTATS DES TROIS DERNIERS EXERCICES ------------------------------------------------ 165
5.4.5. EVOLUTION DU BENEFICE NET ET DU RESULTAT TECHNIQUE ------------------------------------------------------ 166
5.4.6. EVOLUTION DES DIVIDENDES --------------------------------------------------------------------------------------------------- 166
5.4.7 PRINCIPAUX INDICATEURS ET RATIOS DE GESTION --------------------------------------------------------------------- 167
5.5. RENSEIGNEMENTS SUR LES ETATS FINANCIERS INTERMEDIAIRES AU 30/06/2009 ------------------------- 168
5.5.1 BILAN ARRETE AU 30/06/2009------------------------------------------------------------------------------------------------------ 168
5.5.2 ETAT DE RESULTAT TECHNIQUE DE L’ASSURANCE ET/OU DE LA REASSURANCE NON VIE ARRETE
AU 30/06/2009----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 170
5.5.3 ETAT DE RESULTAT TECHNIQUE DE L’ASSURANCE ET/OU DE LA REASSURANCE VIE ARRETE AU
30/06/2009----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
171
5.5.4 ETAT DE RESULTAT ARRETE AU 30/06/2009---------------------------------------------------------------------------------- 172
5.5.5 ETAT DE FLUX DE TRESORERIE ARRETE AU 30/06/2009------------------------------------------------------------------ 173
5.5.6 TABLEAU DES ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNES AU 30/06/2009--------------------------------------------------- 174
5.5.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS INTERMEDIAIRES ARRETES AU 30/06/2009 ------------------------------------- 174
5.5.8 NOTE EXPLICATIVE AUX ETATS FINANCIERS INTERMEDIAIRES ARRETES AU 30/06/2009 ------------------- 190
5.5.9 AVIS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES ETATS FINANCIERS INTERMEDIAIRES ARRETES
AU 30/06/2009-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
191
CHAPITRE 6 – ORGANES D’ADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE CONTROLE DES COMPTES -------- 193
6.1 MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE ------------------------------------------------------------------ 193
6.1.1 MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ---------------------------------------------------------------------------- 193
6.1.2 FONCTIONS DES MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION DANS LA SOCIETE 193
6.1.3 PRINCIPALES ACTIVITES EXERCEES EN DEHORS DE LA SOCIETE AU COURS DES TROIS DERNIERES
ANNEES PAR LES MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION-------------------------------
193
6.1.4 MANDATS D’ADMINISTRATEURS LES PLUS SIGNIFICATIFS DANS D’AUTRES SOCIETES -------------------- 194
6.1.5 FONCTIONS DES REPRESENTANTS PERMANENTS DES PERSONNES MORALES MEMBRES DE CONSEIL
D’ADMINISTRATION DANS LA SOCIETE QU’ILS REPRESENTENT------------------------------------------------------------
194
6.2 INTERETS DES DIRIGEANTS DANS LA SOCIETE AU 31/12/2008-------------------------------------------------------- 194
6.2.1 REMUNERATION ET AVANTAGES EN NATURE ATTRIBUES AUX MEMBRES DES ORGANES
D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION AU TITRE DE L ’EXERCICE 2008-------------------------------------------------
194
6.2.2 PRETS ET GARANTIES ACCORDES EN FAVEUR DES MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET
DE DIRECTION AU 31/12/2008-------------------------------------------------------------------------------------------------------------
195
6.3 CONTROLE-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 195
6.4 NATURE ET IMPORTANCE DES OPERATIONS CONCLUES DEPUIS LE DEBUT DU DERNIER
EXERCICE AVEC LES MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION AINSI
QU’AVEC UN CANDIDAT A UN POSTE DE MEMBRE DU CONSEIL OU UN ACTIONNAIRE DETENANT
PLUS QUE 5% DU CAPITAL ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 195
CHAPITRE 7 – RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L’EVOLUTION RECENTE ET LES PERSPECTIVES
D’AVENIR ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 196
7.1. EVOLUTION RECENTE ET ORIENTATIONS --------------------------------------------------------------------------------- 196
7.1.1. EVOLUTION RECENTE -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 196
7.1.2. STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT----------------------------------------------------------------------------------------------- 198
7.2. PERSPECTIVES D’AVENIR --------------------------------------------------------------------------------------------------------- 200
7.2.1. LES HYPOTHESES DE PREVISION RETENUES ------------------------------------------------------------------------------- 200
7.2.2. LES ETATS FINANCIERS PREVISIONNELS ------------------------------------------------------------------------------------ 210
DEMANDE DE SOUSCRIPTION---------------------------------------------------------------------------------------------------------- 224
BULLETIN DE SOUSCRIPTION--------------------------------------------------------------------------------------------------------- 228
ETAT DES SOUSCRIPTEURS ------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 230
ANNEXE : LISTE DES INTERMEDIAIRES EN BOURSE------------------------------------------------------------------------- 231

5
PRESENTATION RESUMEE DE LA SOCIETE
La société « Assurances SALIM » a été créée à l’initiative de la « Banque de l’Habitat » en
septembre 1995, sous la forme d’une société anonyme spécialisée en assurance vie "La Société
Tunisienne d’Assurance Vie et de Capitalisation SALIM " avec un capital social initial de
1.000.000 de dinars répartis en 10.000 actions d’une valeur nominale de 100 dinars.
La société a par la suite été transformée en la société « Assurances SALIM » le 24 juin 1997 et a
obtenu l’agrément pour exercer dans toutes les branches d’assurances.
Cette extension de l’activité de la société s’est accompagnée par une augmentation de son capital
qui a été porté à 4 000 000 de dinars répartis en 40 000 actions d’une valeur nominale égale à
100 dinars chacune.
La dernière augmentation du capital social de la société « Assurances SALIM » (en numéraire et
par incorporation de réserves) a été réalisée en 2003. Ce dernier s’élève désormais à
10 000 000 dinars répartis en 2 000 000 actions d’une valeur nominale de 5 dinars chacune.
Le capital est détenu à hauteur de 57,99% par la BH et certaines de ses filiales et de 42,01% par
des personnes physiques et morales.
La création de la société en 1995 puis l’extension de son activité à toutes les branches
d’assurance ont été pour la Banque de l’Habitat, la réponse aux besoins de couverture générés par
son activité et une recherche d’intégration des services et de diversification des produits offerts à
sa clientèle.
Parallèlement à ses objectifs initiaux, la société s’est attelée à générer un chiffre d’affaires hors
BH à travers la participation aux appels d’offre et surtout à travers un réseau propre d’agents
généraux et de courtiers.
Ainsi, le chiffre d’affaires a connu une évolution importante en passant de 15,59 MD en 2003 à
27,58 MD en 2008. La stratégie de la société a consisté à miser sur le développement de l’activité
commerciale, elle a ainsi doublé le nombre de ses agents généraux entre 2003 et 2008.
Cependant, cette croissance n’a pas permis à la société d’améliorer sa part de marché : en 2008,
la société était classée 11
ème
dans le secteur avec 2,87% de part de marché.
Consciente de l’importance des ressources humaines dans le développement de la production de
la société et l’atteinte de ses objectifs, la société « Assurances SALIM » a adopté une politique
sociale basée sur la formation et la promotion de son personnel. Ainsi, l’effectif de la société
« Assurances SALIM » est passé de 58 en 2004 à 73 en 2008. Celui-ci est rémunéré
conformément à la convention collective des compagnies d’assurances.