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PROSPECTUS D’AUGMENTATION DE CAPITAL
PAR VOIE DE SOUSCRIPTION PUBLIQUE ET D’ADMISSION
AU MARCHE DES TITRES DE CAPITAL DE LA BOURSE
Société Anonyme au capital de 25 000 000 dinars divisé en 25 000 000 actions
de valeur nominale 1 dinar entièrement libérées
Registre de Commerce : B186061997
Siège social : Rue des Usines – Z.I. Sidi Rézig – Mégrine 2033 Tunisie
Téléphone : 71 433 299
Fax : [phone]
E-mail : contact[email protected]
PROCEDURE D’INTRODUCTION
Augmentation de capital par voie de souscription publique
de 4 800 000 actions au prix de 4,200 dinars.
VISA DU CONSEIL DU MARCHE FINANCIER
Visa n° 07/572 du 09/07/2007 du Conseil du Marché Financier donné en application de l’article 2 de la loi
94–117 du 14 Novembre 1994. Ce visa n’implique aucune appréciation sur l’opération proposée. Ce
prospectus a été établi par l’émetteur et engage la responsabilité de ses signataires.
Le visa n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération ni authentification des éléments
comptables et financiers présentés.
Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l’information donnée dans la
perspective de l’opération proposée aux investisseurs.
Responsable de l’information
Mr Ali ISMAIL, Directeur Administratif et Financier de la société TPR
Rue des Usines – Z.I. Sidi Rézig – Mégrine 2033 Tunisie
Téléphone : 71 433 299
Fax : [phone]
Intermédiaires en bourse chargés de l’opération
Arab Financial Consultants AFC
4, rue 7036 El Menzah 4 - 1004 Tunis
Téléphone : 71 754 720 - Fax : [phone]
E-mail : [e-mail]
Axis Capital Bourse
67, Av Mohamed V – 1002 Tunis
Téléphone : 71 845 232 - Fax : [phone]
Juillet 2007

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S O M M A I R E
PRESENTATION RESUMEE DE LA SOCIETE............................................................................... 7
FLASH : RENSEIGNEMENTS SUR L’OPERATION D’ADMISSION DES ACTIONS DE TUNISIE PROFILES
ALUMINIUM « TPR » AU MARCHE DES TITRES DE CAPITAL DE LA COTE DE LA BOURSE....................... 9
CHAPITRE 1. RESPONSABLE DU PROSPECTUS ET RESPONSABLE DU CONTROLE DES
COMPTES ...................................................................................... 12
1.1. RESPONSABLE DU PROSPECTUS ........................................................................12
1.2. ATTESTATION DU RESPONSABLE DU PROSPECTUS ................................................12
1.3. RESPONSABLE DU CONTROLE DES COMPTES ........................................................12
1.4. ATTESTATION DES INTERMEDIAIRES EN BOURSE CHARGES DE L’OPERATION ................13
1.5. RESPONSABLE DE L’INFORMATION.....................................................................14
CHAPITRE 2. RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L’OPERATION ................................... 15
2.1. CARACTERISTIQUES ET MODALITES DE L’OPERATION .............................................15
2.1.1. CONTEXTE ET OBJECTIFS DE L’OPERATION ........................................................15
2.1.2. DECISION AYANT AUTORISE L’OPERATION ...........................................................15
2.1.3. ACTIONS OFFERTES AU PUBLIC.........................................................................16
2.2. LE PRIX DE L’OFFRE ET SA JUSTIFICATION .........................................................16
2.2.1. CHOIX DES METHODES D’EVALUATION................................................................16
2.2.2. RESULTAT DES TRAVAUX D’EVALUATION DE « TPR» ..............................................17
2.2.2.1. LE MODELE D’ACTUALISATION DES CASH FLOWS FUTURS (DCF).............................................17
2.2.2.2. LE MODELE DE LA MARKET VALUE ADDED « MVA » .........................................................19
2.2.2.3. LE MODELE DE BATES..........................................................................................20
2.2.2.4. CALCUL DE L’ACTIF NET REEVALUE (ANR) ..................................................................21
2.2.3. SYNTHESE DES METHODES D’EVALUATION...........................................................22
2.2.4. LE PRIX PROPOSE..........................................................................................23
2.2.5. REFERENCES A DES RATIOS DE VALORISATION POUR DES SOCIETES INDUSTRIELLES DE LA
COTE DE LA BOURSE ......................................................................................23
2.3. OPERATIONS FINANCIERES RECENTES.................................................................24
2.4. REPARTITION DU CAPITAL ET DES DROITS DE VOTE ...............................................24
2.5. MODALITES DE PAIEMENT DU PRIX.....................................................................25
2.6. PERIODE DE VALIDITE DE L’OFFRE PUBLIQUE DE SOUSCRIPTION ...............................25
2.7. DATE DE JOUISSANCE DES ACTIONS ...................................................................25
2.8. ETABLISSEMENTS DOMICILIATAIRES ...................................................................25
2.9. MODE DE PLACEMENT, MODALITES ET DELAIS DE DELIVRANCE DES TITRES..................26
2.10. RENSEIGNEMENTS DIVERS SUR L’OPERATION .......................................................29
2.11. RENSEIGNEMENTS GENERAUX SUR LES ACTIONS OFFERTES :....................................29
2.11.1. DROITS ATTACHES AUX ACTIONS ......................................................................29
2.11.2. REGIME DE NEGOCIABILITE ..............................................................................29
2.11.3. REGIME FISCAL APPLICABLE.............................................................................29
2.12. MARCHE DES TITRES ......................................................................................29
2.13. COTATION DES TITRES....................................................................................30
2.14. TRIBUNAUX COMPETENTS EN CAS DE LITIGES.......................................................30
2.15. CONTRAT DE LIQUIDITE ..................................................................................30
2.16. REGULATION DU COURS BOURSIER ....................................................................30
2.17. ENGAGEMENTS DE LA SOCIETE ET DES ACTIONNAIRES DE REFERENCE (CFI ET FAMILLE
BAYAHI)......................................................................................................31
2.17.1. REPRESENTATION AU CONSEIL D’ADMINISTRATION ................................................31
2.17.2. ENGAGEMENT DE CREER UN COMITE PERMANENT D’AUDIT ......................................31
2.17.3. ENGAGEMENT DE SE CONFORMER A LA LOI SUR LA DEMATERIALISATION DES TITRES .....31
2.17.4. TENUE DE COMMUNICATIONS FINANCIERES..........................................................31
2.17.5. ENGAGEMENT DE NE PAS CEDER PLUS DE 5% DU CAPITAL DE LA SOCIETE ...................31
2.17.6. ENGAGEMENT DE NE PAS DEVELOPPER UNE ACTIVITE LOCALE CONCURRENTE .............31

3
CHAPITRE 3. RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT L’EMETTEUR ET
SON CAPITAL.................................................................................. 32
3.1. RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT LA SOCIETE ......................32
3.1.1. DENOMINATION ET SIEGE SOCIAL ......................................................................32
3.1.2. FORME JURIDIQUE ET LEGISLATION PARTICULIERE APPLICABLE ...............................32
3.1.3. DATE DE CONSTITUTION ET DUREE....................................................................32
3.1.4. OBJET SOCIAL ..............................................................................................32
3.1.5. NUMERO DU REGISTRE DE COMMERCE ................................................................33
3.1.6. EXERCICE SOCIAL ..........................................................................................33
3.1.7. CLAUSES STATUTAIRES PARTICULIERES ..............................................................33
3.1.8. NATIONALITE ..............................................................................................38
3.1.9. CAPITAL SOCIAL ...........................................................................................38
3.1.10. MATRICULE FISCAL .......................................................................................39
3.1.11. REGIME FISCAL ............................................................................................39
3.1.12. LIEUX OU PEUVENT ETRE CONSULTES LES DOCUMENTS DE LA SOCIETE .....................39
3.1.13. RESPONSABLE CHARGE DE L’INFORMATION ET DES RELATIONS AVEC LES ACTIONNAIRES,
LE CMF, LA BVMT ET LA STICODEVAM ................................................................39
3.2. RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT LE CAPITAL DE LA SOCIETE...39
3.3. EVOLUTION DU CAPITAL SOCIAL .......................................................................40
3.4. REPARTITION DU CAPITAL SOCIAL ET DES DROITS DE VOTE AU 02/05/2007.................41
3.4.1. ACTIONNAIRES DETENANT INDIVIDUELLEMENT 3% ET PLUS DU CAPITAL SOCIAL ET DES
DROITS DE VOTE AU 02/05/2007 ......................................................................41
3.4.2. CAPITAL ET DROITS DE VOTE DETENUS PAR L’ENSEMBLE DES MEMBRES DES ORGANES
D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION AU 02/05/2007 ............................................41
3.4.3. NOMBRE D’ACTIONNAIRES ...............................................................................42
3.5. DESCRIPTION SOMMAIRE DU « GROUPE BAYAHI » .................................................42
3.5.1. PRESENTATION DE L’ACTIONNAIRE DE REFERENCE « LA COMPAGNIE FINANCIERE
D’INVESTISSEMENT » .....................................................................................42
3.5.2. PRESENTATION DES SOCIETES DU « GROUPE BAYAHI » ...........................................42
3.5.3. SCHEMA FINANCIER DU « GROUPE BAYAHI » AU 31/12/2006 ..................................55
3.5.4. TABLEAU DES PARTICIPATIONS ENTRE LES SOCIETES DU « GROUPE BAYAHI » AU
31/12/2006 .................................................................................................56
3.5.5. EVENEMENTS RECENTS MODIFIANT LE SCHEMA FINANCIER DU « GROUPE BAYAHI » AU
30/06/2007 .................................................................................................57
3.5.6. SCHEMA FINANCIER DU « GROUPE BAYAHI » AU 30/06/2007 ...................................58
3.5.7. TABLEAU DES PARTICIPATIONS ENTRE LES SOCIETES DU « GROUPE BAYAHI » AU
30/06/2007 .................................................................................................59
3.5.8. ENGAGEMENTS FINANCIERS DU « GROUPE BAYAHI » AU 31/12/2006 (en dinars)...........60
3.5.9. POLITIQUE ACTUELLE ET FUTURE DE FINANCEMENT INTER SOCIETES DU « GROUPE
BAYAHI » ....................................................................................................61
3.5.9.1. POLITIQUE ACTUELLE DE FINANCEMENT INTER SOCIETES DU GROUPE ........................................61
3.5.9.2. POLITIQUE FUTURE DE FINANCEMENT INTER SOCIETES DU GROUPE ...........................................61
3.5.10. DESCRIPTION SOMMAIRE DU GROUPE TPR AU 31/12/2006 .......................................61
3.5.10.1. EVENEMENTS RECENTS MODIFIANT LE SCHEMA FINANCIER DU GROUPE TPR AU 30/06/2007 ................62
3.5.10.2. CHIFFRES CLES DES SOCIETES DETENUES AU 30/06/2007 PAR TPR ........................................62
3.5.10.3. ENGAGEMENTS DU GROUPE TPR AU 31/12/2006 ..........................................................62
3.5.11. RELATIONS DE TPR AVEC LES SOCIETES DU « GROUPE BAYAHI » AU 31/12/2006 (PARTIES
LIEES) ........................................................................................................63
3.5.11.1. PRETS OCTROYES ET CREDITS REÇUS DES SOCIETES DU GROUPE ..............................................63
3.5.11.2. LES CREANCES ET DETTES COMMERCIALES AVEC LES SOCIETES DU GROUPE ...................................65
3.5.11.3. LES APPORTS EN CAPITAUX AVEC LES SOCIETES DU GROUPE EN 2006........................................66
3.5.11.4. DIVIDENDES ENCAISSES PAR TPR ET DISTRIBUES PAR LES SOCIETES DU GROUPE EN 2006 AU TITRE DE
L’EXERCICE 2005 .............................................................................................66
3.5.11.5. DIVIDENDES DISTRIBUES PAR TPR ET ENCAISSES PAR LES SOCIETES DU GROUPE EN 2006 AU TITRE DE
L’EXERCICE 2005 .............................................................................................66
3.5.11.6. LES GARANTIES, SURETES REELLES ET CAUTIONS DONNEES OU REÇUES DES SOCIETES DU GROUPE ...........66
3.5.11.7. LES ACHATS OU VENTES D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES OU INCORPORELLES, FINANCIERES OU AUTRES
ELEMENTS D’ACTIFS AVEC LES SOCIETES DU GROUPE..........................................................66
3.5.11.8. LES PRESTATIONS DE SERVICES REÇUES OU DONNEES..........................................................67
3.5.11.9. LES CONTRATS DE GESTION ...................................................................................67
3.5.11.10. LES CONTRATS DE LOCATION ..................................................................................67
3.5.11.11. LES FONDS GERES .............................................................................................68

4
3.5.12. RELATIONS AVEC LES AUTRES PARTIES LIEES AUTRES QUE LES SOCIETES DU « GROUPE
BAYAHI » AU 31/12/2006................................................................................68
3.5.12.1. INFORMATIONS SUR LES ENGAGEMENTS DE TPR AVEC L’ATB ................................................68
3.5.12.2. LES GARANTIES, SURETES REELLES ET CAUTIONS DONNEES OU REÇUES DE L’ATB............................68
3.5.12.3. RELATIONS COMMERCIALES ...................................................................................68
3.5.12.4. LES PRESTATIONS DE SERVICES REÇUES OU DONNEES..........................................................68
3.5.12.5. TRANSFERTS DE RESSOURCES..................................................................................68
3.5.12.6. ENGAGEMENTS DES DIRIGEANTS PAR RAPPORT A TPR ........................................................68
3.6. DIVIDENDES .................................................................................................69
3.7. MARCHE DES TITRES ......................................................................................69
CHAPITRE 4. RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L’ACTIVITE DE L’EMETTEUR ET SON
EVOLUTION.................................................................................... 70
4.1. PRESENTATION GENERALE DE LA SOCIETE ET DE SON SECTEUR................................70
4.1.1. MARCHE DU PROFILE ALUMINIUM EN TUNISIE .......................................................70
4.1.2. PRESENTATION DE LA SOCIETE ET DE SON ACTIVITE ..............................................71
4.1.2.1. VOLET TECHNIQUE.............................................................................................71
4.1.2.2. VOLET COMMERCIAL ...........................................................................................75
4.1.2.3. VOLET RECHERCHE ET DEVELOPPEMENT.......................................................................79
4.1.3. INDICATEURS D’ACTIVITE TRIMESTRIELS AU 31/12/2006.........................................80
4.2. INDICATEURS TRIMESTRIELS AU 31/03/2007 ........................................................81
4.3. CERTIFICATIONS ET ACTIONS ENVIRONNEMENTALES ..............................................81
4.3.1. CERTIFICATION SYSTEME ................................................................................81
4.3.2. CERTIFICATION PRODUIT ................................................................................82
4.4. PROGRAMMES DE MISE A NIVEAU.......................................................................82
4.5. FACTEURS DE RISQUE ET NATURE SPECULATIVE DE L’ACTIVITE................................83
4.5.1. RISQUE LIE À L’ENVIRONNEMENT CONCURRENTIEL................................................83
4.5.2. RISQUE DE BAISSE DE LA DEMANDE....................................................................83
4.5.3. RISQUE CLIENT .............................................................................................84
4.5.4. RISQUE TECHNOLOGIQUE ................................................................................84
4.5.5. RISQUE LIE AUX FLUCTUATIONS DES TAUX DE CHANGE ..........................................84
4.6. DEPENDANCE DE L’EMETTEUR..........................................................................84
4.6.1. DEPENDANCE A L’EGARD DE CLIENTS .................................................................84
4.6.2. DEPENDANCE A L’EGARD DU PRIX DE LA MATIERE PREMIERE....................................84
4.6.3. DEPENDANCE A L’EGARD DE BREVETS, LICENCES ET CONTRAT D’APPROVISIONNEMENT .85
4.7. LITIGES OU ARBITRAGES EN COURS ...................................................................85
4.8. ORGANISATION DE LA SOCIETE .........................................................................85
4.8.1. GOUVERNANCE ET CONTROLE INTERNE ..............................................................85
4.8.2. SYSTEME D’INFORMATION ...............................................................................87
4.9. POLITIQUE SOCIALE ET EFFECTIF......................................................................88
4.10. POLITIQUE D’INVESTISSEMENT .........................................................................89
4.10.1. INVESTISSEMENTS RECENTS ET EN COURS DE REALISATION .....................................89
4.10.2. INVESTISSEMENTS FUTURS ..............................................................................89
4.11. ANALYSE SWOT (STRENGTHS, WEAKENESSES, OPPORTUNITIES AND THREATS).............91
CHAPITRE 5. PATRIMOINE – SITUATION FINANCIERE - RESULTATS ............................. 92
5.1. PATRIMOINE DE LA SOCIETE TPR.......................................................................92
5.1.1. IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES AU 31/12/2006 ........................92
5.1.1.1. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES AU 31/12/2006 .........................................................92
5.1.1.2. IMMOBILISATIONS CORPORELLES AU 31/12/2006 ...........................................................93
5.1.1.3. TERRAINS ......................................................................................................94
5.1.1.4. CONSTRUCTIONS...............................................................................................94
5.1.1.5. CONSTRUCTIONS A STATUT JURIDIQUE PARTICULIER ..........................................................94
5.1.1.6. IMMOBILISATIONS EN COURS ...................................................................................94
5.1.2. IMMOBILISATIONS FINANCIERES AU 31/12/2006....................................................95
5.1.3. ACQUISITIONS ET CESSIONS D’IMMOBILISATIONS INCORPORELLES, CORPORELLES ET
FINANCIERES AU 30/06/2007 ...........................................................................98
5.1.3.1. IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES ..........................................................98
5.1.3.2. IMMOBILISATIONS FINANCIERES ................................................................................98
5.2. RENSEIGNEMENTS FINANCIERS........................................................................ 100
5.2.1. ETATS FINANCIERS COMPARES AU 31 DECEMBRE................................................. 100
5.2.1.1. BILANS COMPARES AU 31 DECEMBRE ........................................................................ 100

5
5.2.1.2. ETATS DE RESULTAT COMPARES AU 31 DECEMBRE.......................................................... 102
5.2.1.3. ETATS DES FLUX DE TRESORERIE COMPARES AU 31 DECEMBRE.............................................. 103
5.2.1.4. NOTES AUX ETATS FINANCIERS ARRETES AU 31 DECEMBRE 2006.......................................... 104
5.2.1.5. NOTES COMPLEMENTAIRES AUX ETATS FINANCIERS AU 31/12/2006 : .................................... 121
5.2.1.6. RAPPORT GENERAL DU COMMISSAIRE AUX COMPTES RELATIF A L’EXERCICE 2006.......................... 129
5.2.1.7. RAPPORT SPECIAL DU COMMISSAIRE AUX COMPTES RELATIF A L’EXERCICE 2006........................... 131
5.2.2. LES ENGAGEMENTS FINANCIERS AU 31/12/2006 ................................................. 132
5.2.3. SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION............................................................... 133
5.2.4. TABLEAU DES MOUVEMENTS DES CAPITAUX PROPRES .......................................... 134
5.2.5. AFFECTATION DES RESULTATS DES TROIS DERNIERS EXERCICES ............................. 135
5.2.6. EVOLUTION DES BENEFICES NETS ET DU RESULTAT D’EXPLOITATION ...................... 135
5.2.7. EVOLUTION DES DIVIDENDES.......................................................................... 135
5.2.8. EVOLUTION DE LA MARGE BRUTE D’AUTOFINANCEMENT....................................... 136
5.2.9. EVOLUTION DE LA STRUCTURE FINANCIERE....................................................... 136
5.2.10. EVOLUTION DE LA RENTABILITE DES CAPITAUX PROPRES...................................... 136
5.2.11. INDICATEURS DE GESTION ............................................................................. 137
5.2.12. RATIOS FINANCIERS ..................................................................................... 138
CHAPITRE 6. ORGANES D’ADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE CONTROLE DES COMPTES
............................................................................................139
6.1. MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION ............................... 139
6.1.1. MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ...................................................... 139
6.1.2. FONCTIONS DES MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION DANS LA
SOCIETE.................................................................................................... 139
6.1.3. PRINCIPALES ACTIVITES EXERCEES EN DEHORS DE LA SOCIETE AU COURS DES TROIS
DERNIERES ANNEES PAR LES MEMBRES DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION
.............................................................................................................. 140
6.1.4. MANDATS D’ADMINISTRATEURS LES PLUS SIGNIFICATIFS DANS D’AUTRES SOCIETES..... 141
6.1.5. FONCTIONS DES REPRESENTANTS PERMANENTS DES PERSONNES MORALES MEMBRES DU
CONSEIL D’ADMINISTRATION DANS LA SOCIETE QU’ILS REPRESENTENT .................... 141
6.2. INTERETS DES DIRIGEANTS DANS LA SOCIETE AU 31/12/2006 ................................ 142
6.2.1. REMUNERATIONS ET AVANTAGES EN NATURE ATTRIBUES AUX MEMBRES DES ORGANES
D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION AU 31/12/2006 .......................................... 142
6.2.2. PRETS ET GARANTIES ACCORDES EN FAVEUR DES MEMBRES DES ORGANES
D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION AU 31/12/2006 .......................................... 142
6.3. CONTROLE ................................................................................................ 143
6.4. NATURE ET IMPORTANCE DES OPERATIONS CONCLUES DEPUIS LE DEBUT DU DERNIER
EXERCICE AVEC LES MEMBRES DES ORGANES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION OU DE
DIRECTION AINSI QU’AVEC UN CANDIDAT A UN POSTE DE MEMBRE DU CONSEIL
D’ADMINISTRATION OU UN ACTIONNAIRE DETENANT PLUS DE 5% DU CAPITAL ........... 143
CHAPITRE 7. RENSEIGNEMENT CONCERNANT L’EVOLUTION RECENTE ET LES PERSPECTIVES
D’AVENIR .....................................................................................144
7.1. EVOLUTION RECENTE ET ORIENTATIONS........................................................... 144
7.1.1. EVOLUTION RECENTE................................................................................... 144
7.1.2. STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT ..................................................................... 145
7.1.2.1. STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT AU NIVEAU LOCAL.......................................................... 145
7.1.2.2. STRATEGIE D’EXPANSION REGIONALE........................................................................ 145
7.2. PERSPECTIVES D’AVENIR............................................................................... 147
7.2.1. HYPOTHESES DE PREVISION RETENUES ............................................................. 148
7.2.1.1. METHODOLOGIE DE DETERMINATION DU CHIFFRE D’AFFAIRES:.............................................. 148
7.2.1.2. HYPOTHESES DU COMPTE DE RESULTAT PREVISIONNEL...................................................... 149
7.2.1.3. HYPOTHESES DU BILAN PREVISIONNEL....................................................................... 150
7.2.2. ETATS FINANCIERS PREVISIONNELS.................................................................. 151
7.2.2.1. BILANS PREVISIONNELS ...................................................................................... 151
7.2.2.2. ETATS DE RESULTATS PREVISIONNELS ....................................................................... 152
7.2.2.3. TABLEAUX DES FLUX FINANCIERS PREVISIONNELS ........................................................... 153
7.2.3. INDICATEURS DE GESTION PREVISIONNELS......................................................... 154
7.2.4. RATIOS FINANCIERS PREVISIONNELS ................................................................ 155
7.2.5. MARGE BRUTE D’AUTOFINANCEMENT PREVISIONNELLE ........................................ 156
7.2.6. AVIS DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES INFORMATIONS FINANCIERES
PREVISIONNELLES DE LA PERIODE ALLANT DE 2007 A 2011................................... 157