aaa actions agro alimentaire

AAA ACTIONS AGRO ALIMENTAIRE
FCP – Actions internationales
Code ISIN C : FR0010058529
Code ISIN D : FR0010062695
Code ISIN I : FR0010152967
Publication semestrielle au 29 juin 2007
Articles L 214-1 à L 214-49 du code monétaire et financier. Plaquette conforme à l’instruction de l’Autorité des Marchés Financiers prise
pour l’application du règlement général de l’AMF.
ORIENTATION
• AFFECTATION DES RESULTATS
Les revenus du FCP sont distribués annuellement ou capitalisés, après la clôture de l’exercice, selon la catégorie à laquelle
appartiennent les parts souscrites (parts C, D et I). La société de gestion se réserve la possibilité de verser des acomptes sur ces
revenus.
• OBJECTIF DE GESTION
Le FCP recherche une performance absolue au travers de valeurs de sociétés spécialisées dans les métiers de l’alimentaire. Il a
pour but d’offrir un placement de type défensif avec une volatilité inférieure aux indices boursiers généralistes européens.
• INDICATEUR DE REFERENCE
L’indicateur de référence est le DJ STOXX Food & Beverage (cours de clôture). Celui-ci représente le secteur de l'agroalimentaire comme défini par l'ICB (industry classification benchmark), composé des plus grandes capitalisations du secteur (une
trentaine). Il est libellé en euro, calculé sur la base des cours de clôture et valorisé ex-dividendes.
L’indice est publié sur le site www.stoxx.com.
Le FCP n’a pas pour vocation de répliquer cet indice. A titre habituel et dans les limites de sa stratégie d’investissement, le FCP
investit dans des sociétés à activités alimentaires dans le monde, hors indice.
• PROFIL DE RISQUE
Le FCP sera investi dans des instruments financiers sélectionnés par le gérant dans le cadre de la stratégie d’investissement
décrite au paragraphe précédent. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés financiers sur lesquels le
FCP sera investi.
Du fait des instruments financiers qui composent son portefeuille, la valeur liquidative est susceptible de connaître une volatilité
élevée, proche de celle de l’indice de référence DJ STOXX Food & Beverage, mais inférieure à celle des indices généraux. Dans
ces conditions, le capital investi pourrait ne pas être intégralement restitué, y compris, pour un investissement réalisé sur la
durée de placement recommandée.
Risque actions : il s’agit du risque de dépréciation, des actions et/ou des indices, lié à l’investissement et/ou à l’exposition du
portefeuille en actions ou à des indices.
En raison de sa stratégie d’investissement, le FCP est soumis à un risque actions important à très important, le niveau
d'investissement en actions de la Communauté européenne étant égal ou supérieur à 75% de l’actif, conformément au ratio
d'éligibilité au PEA. Dans la mesure où le FCP est spécialisé dans les secteurs de l’agro-alimentaire, de la distribution et de la
restauration, le risque actions prend la forme d’un risque sectoriel.
Le recours à des instruments dérivés ou intégrant des dérivés (dans la limite d’exposition de 10% de l’actif net, mentionnée au
paragraphe « stratégie d’investissement ») est susceptible de limiter ou augmenter le risque action.
Risque de taux : il s’agit du risque de dépréciation des instruments de taux découlant des variations des taux d’intérêts.
En raison de sa stratégie d’investissement, le FCP est soumis à un faible risque de taux, le portefeuille du FCP étant, en
particulier, géré à l’intérieur d’une fourchette de sensibilité comprise entre 0 et 0,5.
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Risque de crédit : il s’agit du risque de défaillance de l’émetteur et du risque de dépréciation pouvant affecter les titres en
portefeuille résultant de l’évolution des marges émetteurs ou « spreads » de crédit de toutes les catégories de titres de créance
en portefeuille.
En raison de sa stratégie d’investissement, le FCP est soumis à un faible risque de crédit : le FCP est exposé aux marchés des
titres de créance dans la limite de 25% de son actif. Ce type d’investissement reste accessoire, dans un objectif de gestion de la
trésorerie du FCP.
Risque de change : il s’agit du risque de baisse des devises de cotation - hors euro - des instruments financiers sur lesquels est
investi l’OPCVM par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro.
En raison de sa stratégie d’investissement, le FCP est soumis à un risque de change modéré à important, le portefeuille du FCP
étant exposé principalement à la livre sterling (entre 0 et 40%) et de façon moindre au dollar US et au franc suisse (au plus 25%
conjointement). L’exposition aux devises de pays émergents reste très marginale.
Risque de contrepartie : le FCP utilise des instruments financiers à terme, de gré à gré, et/ou a recours à des opérations
d’acquisition et de cession temporaire de titres. Ces opérations conclues avec une ou plusieurs contreparties éligibles, exposent
potentiellement le FCP à un risque de défaillance de l’une de ces contreparties pouvant la conduire à un défaut de paiement.
Le document d’information périodique n’a pas été certifié par le commissaire aux comptes.
CHANGEMENTS INTERESSANT L’OPCVM
Changement de société de gestion :
Les assemblées générales extraordinaires du 29 juin 2007 de Natexis Asset Management et de IXIS Asset Management ont
approuvé l'opération de fusion-absorption de Natexis Asset Management par Ixis Asset Management.
A compter de cette date, la société de gestion du FCP AAA ACTIONS AGRO ALIMENTAIRE, issue du regroupement des deux
entités est Natixis Asset Management.
POLITIQUE D’INVESTISSEMENT
Les marchés d’actions européens ont connu une hausse de l’ordre de 7.8% au premier semestre 2007 tandis que l’indice
alimentaire européen le DJ Stoxx Food & Beverage a progressé de 8% et le secteur distribution a connu une hausse boursière de
9.4% sur la période. Plusieurs évènements spéculatifs sont venus doper les secteurs comme l’entrée d’actionnaires activistes dans
le capital de groupes alimentaires (Cadbury, Kraft), ou la volonté de sociétés de « capital risque » de faire vendre aux
distributeurs la partie immobilière de leurs magasins pour créer de la valeur pour l’actionnaire, à court terme.
Depuis le mois d’avril, l’industrie alimentaire ne progresse plus en bourse à cause de deux inquiétudes majeures : l’affaiblissement
du dollar face à l’euro et la hausse des matières premières agricoles. Sont principalement concernés le lait, la poudre de lait, les
céréales et certaines huiles. Les raisons sont multiples et mondiales : des besoins alimentaires croissants liés à la démographie et
à l’enrichissement de certaines populations, une offre réduite pour cause de sécheresse (Australie, Ukraine…) et surtout la
montée en puissance du phénomène des biocarburants guidée par les politiques énergétiques internationales.
La politique de gestion du fonds AAA au S1, a été de l’orienter vers des groupes sans matières premières agricoles comme le
secteur des produits de la personne et de la maison en constituant des lignes sur Procter & Gamble, Clarins et en renforçant
Beiersdorf, L’Oréal et Avon. Les groupes qui commercialisent des produits de grande consommation connaissent des
progressions fortes de leurs ventes en particuliers s’ils sont implantés sur les marchés émergeants.
Dans le secteur de la distribution, qui est resté stable à 21% de l’actif, nous avons sous-pondéré les valeurs anglaises à cause des
effets néfastes de la hausse des taux sur la croissance de la consommation au UK. Nous avons renforcé le titre Carrefour pour
profiter de l’entrée de Colony et Arnaud dans le capital.
Dans les petites capitalisations boursières du fonds, nous avons apporté nos titres Arkopharma dans le cadre du LBO avec une
hausse depuis le début de l’année de 57%. En revanche, le groupe de cidre irlandais C&C est sanctionné boursièrement par le
début d’été froid et très pluvieux au UK. En Hôtellerie-Restauration, nous avons constitué une ligne en Club Méditerranée qui a
progressé depuis de 17%.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
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EVOLUTION DE L'ACTIF NET ET DE LA VALEUR DE LA PART
29.06.07
Actif net (en millions d’euros)
Nombre de titres C en circulation
Nombre de titres D en circulation
Nombre de titres C Institutionnelles
Valeur liquidative C
Valeur liquidative D
Valeur liquidative C Institutionnelle
29.12.06
30.12.05
31.12.04
356,51
259,18
167,11
130,82
253 712,66
214 108,41
464,00
654,94
541,85
160 186,85
201 405,57
213 547,41
206,00
602,31
503,99
146 801,89
169 986,63
192 129,48
3
499,92
425,59
120 994,30
125 617,36
222 155,75
412,81
355,42
-
-
6,23
7,71
4,16
-
6,23
7,71
2,06
-
8,09
2 890,47
9,10
-
4,83
-
Distribution unitaire (dont acompte)
Net
Crédit d’impôt et avoir fiscal (*)
Global
-Dont part ouvrant droit à l'abattement de
40%
Capitalisation unitaire C
Capitalisation unitaire I
*conformément à l’instruction fiscale du 4 mars 1993, le montant du crédit d’impôt unitaire de l’exercice écoulé sera déterminé le jour de la mise en paiement
du dividende.
En 2005 et 2004, l’abbattement était de 50%.
REVENUS DISTRIBUES (en €)
04.07
Revenu net
Crédit d'impôt
Revenu global
Montant du dividende
Dont part ouvrant droit
à l’abattement de 40%
04.06
05.05
6,23
7,71
4,16
6,23
7,71
2,06
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VENTILATION SIMPLIFIEE DE L'ACTIF
Groupe de valeurs
Actions et valeurs assimilées
Pourcentage arrondi de l'actif net :
29/06/2007
30/06/2006
96,78
90,11
2,36
0,95
Obligations et valeurs assimilées
Bons du Trésor
Autres TCN
Total TCN
Titres OPCVM
Titres FCC
Autres valeurs mobilières
Acquisitions et cessions temporaires de titres
- à l'achat
- à la vente
7,68
Opérations de cession sur valeurs mobilières
Opérateurs débiteurs et autres créances
0,16
0,26
Opérateurs créditeurs et autres dettes
-0,11
-0,23
Disponibilités
0,81
1,23
356 510,21
184 816,04
Autres
Total actif net (en milliers d'EUR)
Dépôts en pourcentage de l’actif :
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EXPOSITION AUX RISQUE D'ACTIONS
Actions et valeurs assimilées
Bilan (M€)
Valeurs françaises
154,00
Valeurs étrangères
191,05
Hors bilan (M€)
EXPOSITION AUX RISQUE DE CHANGE
Devises
Bilan (M€)
Dollar
25,82
Autres devises hors UE
83,39
Hors bilan (M€)
RATIO D’ENGAGEMENT
Le ratio d'engagement sur les marchés dérivés exprimé en % de l'actif net s'élève à : 0,00.
INFORMATIONS DIVERSES
Etablissement dépositaire : Natixis - 45 rue Saint Dominique - 75007 - Paris.
Le relevé Périodicité Semestrielle détaillé de l’actif est disponible dans un délai de huit semaines à compter de la fin de la période. Il peut être
transmis sur simple demande auprès de la société de gestion : Natixis Asset Management – 68 - 76 quai de la Rapée - 75012 - Paris.
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