FF1 FBA STUDENTS chap5 Les actions

Programme Grande Ecole
Fondements de Finance
Chapitre 5 : L’évaluation des actions
Cours proposé par
Fahmi Ben Abdelkader ©
Version étudiants
Mars 2012

Les taux d’intérêt
Modalités de calcul des taux d’intérêt
La courbe des taux
Coût d’opportunité du capital
Valorisation des actifs financiers
1
2
L’évaluation
des obligations
2
3L’évaluation des actions
Prix et rentabilité d’une action
Le modèle Grdon-Shapiro
Evaluation d’une action
L’évaluation
des obligations
Obligations zéro-coupon vs obligations couponnées
Dynamique des prix des obligations
La courbe des taux et arbitrage obligataire
Evaluation d’une action
DCF
Chapitres 9
Fahmi Ben Abdelkader © Fondements de Finance 2
Chapitres 9

L’évaluation des actions La rentabilité d’une action
Le modèle d’évaluation des actions de Gordon-Shapiro
Les modèles alternatifs d’évaluation des actions
Hypothèse des marchés efficients, information et prix des actions
Qu’est ce qu’une action ?
Le droit à un (éventuel) dividende
Les actions : un titre de propriété représentatif d’une fraction du capital d’une société…
… émis par une société
Share, stock
Le droit à la gestion de l’entreprise (via le droit de vote)
Le droit à un (éventuel) dividende
Le risque est limité au montant de l’action
L’action ne procure pas de revenu certain à l’investisseur, ni de remboursement
Néanmoins,
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L’évaluation des actions La rentabilité d’une action
Le modèle d’évaluation des actions de Gordon-Shapiro
Les modèles alternatifs d’évaluation des actions
Hypothèse des marchés efficients, information et prix des actions
Quels sont les déterminants de l’évolution du prix d’une action ?
15/03/11 | | Thibaut Madelin
Areva dévisse en
Bourse
Bourse
Le groupe ne veut pas croire dans
un nouvel hiver nucléaire après
l'accident survenu au Japon, pays
dans lequel il réalise 7 % de son
chiffre d'affaires.
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L’évaluation des actions La rentabilité d’une action
Le modèle d’évaluation des actions de Gordon-Shapiro
Les modèles alternatifs d’évaluation des actions
Hypothèse des marchés efficients, information et prix des actions
Quels sont les déterminants de l’évolution du prix d’une action ?
Le 1er février 2008, Google communique ses résultats pour 2007 :
croissance de 51% du CA et de 17% du bénéfice. Malgré tout,
l’action perd 5.2% à 535$ : les résultats ne sont pas à la hauteur des
attentes et les analystes craignent un ralentissement de l’activité.
Le
même
jour,
son
concurrent
direct,
Yahoo!,
bondit
de
49
%
à
28
.
57
$
,
dopé
par
l’offre
d’achat
Quels motifs poussent un investisseur à acheter ou à vendre telle ou
telle action ?
Le
même
jour,
son
concurrent
direct,
Yahoo!,
bondit
de
49
%
à
28
.
57
$
,
dopé
par
l’offre
d’achat
déposée par Microsoft qui propose de racheter le moteur de recherche au prix de 31$ par action ;
Microsoft recule de 4.2% à 31.25$.
Comment évaluer le prix d’une action ?
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