Billets liés au rendement total Ex-Tra de la BNC

DOCUMENT D’INFORMATION CLIENT DISPONIBLE POUR RÉSIDENTS DU QUÉBEC SEULEMENT
LES BILLETS PEUVENT ÊTRE VENDUS PARTOUT AU CANADA
Les renseignements contenus dans le présent document sont fondés sur des sources que nous croyons dignes de foi, mais nous ne pouvons
assurer qu’ils soient exacts ou exhaustifs. Le présent document doit être lu conjointement avec le prospectus préalable simplifié daté du 14
juillet 2003. Ce prospectus a été déposé dans toutes les provinces du Canada. Il n’est publié qu’à titre informatif et ne saurait constituer une
offre de vendre les titres dont il est question aux présentes, non plus qu’une sollicitation visant à les acheter.
Nouvelle émission en dollars canadiens
Série 2004-09 disponible jusqu'au 27 septembre 2004
Billets liés au rendement total Ex-Tra de la BNC
(La valeur des billets sera déterminée en fonction du rendement économique
du Programme Multi-Stratégies de la Banque couvert pour les fluctuations du taux de change)
Faits saillants
PROGRAMME DE GESTION ALTERNATIVE AVEC UN RENDEMENT SUPÉRIEUR AJUSTÉ POUR
LE RISQUE
n
Occasion unique d’accéder à une gamme de stratégies de négociation très spécialisées permettant
d’optimiser les rendements ajustés en fonction du risque :
Depuis le début du programme
en juillet 1996
Billets
Ex-Tra (1)
MCS
OBLIG. LT(2)
Rendement annualisé
10,20 %
10,00 %
8,17 %
6,62 %
7,30 %
17,56 %
Volatilité mensuelle annualisée
S&P/
TSX
(1) Rendement exprimé en $US, net de tous les frais, pour la période se terminant le 31 août 2004.
(2) Marché des capitaux Scotia - indice obligataire long terme.
GESTION DU RISQUE RIGOUREUSE
n
Diversification optimale avec environ 25 négociateurs-externes suivis quotidiennement par BNC par
l’entremise de comptes distincts
n
Le Programme est en place depuis 8 ans et compte plus de 1,5 milliard $ d’actifs sous gestion
STRUCTURE OPTIMALE POUR LES INVESTISSEURS PARTICULIERS
n
Structure de coût attrayante
n
Liquidité avec mécanisme de rachat hebdomadaire et marché secondaire quotidien
n
Aucun impôt avant la disposition et gain en capital si disposition avant l’échéance
n
Aucun impact direct des fluctuations du taux de change
n
Contenu canadien pour REÉR, FERR, RPDB et REÉÉ
n
Information additionnelle sur le Programme et sur les billets disponible au www.bnc.ca/extra
Les billets sont disponibles auprès
de votre conseiller en placement
Faits saillants du placement
Émetteur :
La Banque Nationale du Canada (“ BNC ” ou la “ Banque ”).
Émission :
Billets liés au rendement total Ex-Tra de la BNC, pouvant être émis en séries.
Le rendement des Billets sera déterminé en fonction du rendement économique
du Programme Multi-Stratégies de la BNC (le “Programme”) couvert pour les
fluctuations du taux de change.
Échéance :
29 septembre 2014 (10 ans après la date d’émission).
Dates d’émission :
Des billets d'un capital maximal de 500 000 000 $ CA peuvent être émis en
séries le dernier mardi de chaque mois (ou le jour ouvrable suivant si le mardi
est un congé bancaire canadien) au cours de la période de deux ans durant
laquelle le présent prospectus préalable simplifié, avec ses modifications,
demeure valide.
Valeur de l’indice
pour chacune des
séries :
La valeur initiale de l’indice sera 99 pour chacune des séries. Par la suite,
jusqu’à l’échéance, la valeur de l’indice sera calculée hebdomadairement en
fonction du rendement de la valeur liquidative par part d’un compte canadien
investi dans des parts du programme et couvert pour les fluctuations du taux de
change :
VI
(DÉ)
= VI
(DÉ – 1)
x VL par part du compte canadien (DÉ) x (1 -% RI
VL par part du compte canadien (DÉ-1)
(PC))
VI (DÉ) : valeur de l’indice à une date d'évaluation donnée
VI (DÉ – 1) : valeur de l’indice à la date d'évaluation précédente
VL par part
(DÉ)
: valeur liquidative par part du compte canadien à la date d'évaluation
VL par part (DÉ – 1) : valeur liquidative par part du compte canadien à la date d'évaluation
précédente
% RI (PC) : pourcentage de réduction de l’indice pour la période de calcul (nombre de jours
compris entre deux dates d'évaluation)
Pourcentage de
réduction de l’indice :
La valeur de l’indice sera réduite de l'équivalent de 2 % l'an à la fin de chaque
période de calcul (le taux appliqué sera proportionnel au nombre de jours
contenus dans la période de calcul). Cette réduction reflète la commission de
maintien de 1% payable aux conseillers en placement et les frais de gestion de
1% de la Banque.
Versement d’intérêts
annuels :
Les porteurs ne recevront aucun intérêt ni aucun paiement à l'égard de leurs
billets, à l'exception des remboursements qui seront effectués à l'échéance ou
au moment d'un remboursement anticipé.
Remboursement à
l’échéance :
À l’échéance, le porteur touchera, à titre de remboursement, pour chaque billet
qu’il détient, une somme libellée en dollars canadiens et correspondant au
niveau de la valeur de l’indice à la date d'échéance.
Financière Banque Nationale a convenu de faire les efforts raisonnables pour
maintenir un marché secondaire pour les billets.
Marché pour les
billets :
Financière Banque Nationale a convenu de faire les efforts raisonnables pour
maintenir un marché secondaire pour les billets.
2
Faits saillants du placement (suite)
Remboursement
anticipé au gré du
porteur :
Les porteurs peuvent demander le remboursement anticipé de leurs billets
chaque mardi (ou le jour ouvrable suivant si ce mardi est un congé bancaire
canadien) pour un prix par billet libellé en dollars canadiens équivalant à la
valeur de l’indice à cette date, moins 1 %.
Remboursement
anticipé au gré de la
Banque :
La Banque ne peut rembourser les billets par anticipation avant l’échéance, sauf
dans certaines circonstances, y compris une modification à la réglementation ou
à la fiscalité, ou dans les pratiques en matière de réglementation ou de fiscalité,
ou toute autre situation indépendante de la volonté de la Banque.
Rang :
Les billets seront de rang égal à tout le passif- dépôts de la Banque (sauf si la loi
prescrit le contraire) et auront tous les mêmes attributs entre eux, au prorata et
de manière égale. Les billets ne constituent pas des dépôts au sens de la
Loi sur la Société d’assurance- dépôts du Canada et ils ne sont pas
assurés en vertu de cette loi ni d’une autre loi similaire.
Emploi du produit :
La Banque affectera le produit net du placement à des fins générales bancaires.
La rémunération du placeur pour compte de $1 par billet sera déduite du
montant de la souscription.
Admissibilité aux fins
de placement :
De l’avis des conseillers juridiques, les billets constitueront un placement
admissible aux termes de la Loi pour les fiducies régies par des régimes
enregistrés d’épargne-retraite, des fonds enregistrés de revenu de retraite, des
régimes enregistrés d’épargne-études et des régimes de participation différée
aux bénéfices. Les billets ne constituent pas un bien étranger au sens de la Loi.
Frais assumés par la
Banque :
La totalité des frais d’administration, de comptabilité et de gestion de risque
seront assumés par la Banque.
Frais assumés par le
Programme :
Les frais de gestion et la rémunération incitative des négociateurs-conseils, les
frais de courtage, les frais de règlement, les frais relatifs aux bourses, la
rémunération des vérificateurs externes et les frais d’emprunt seront assumés
par le Programme et payés à même les actifs.
Frais assumés par
les porteurs :
La valeur de l’indice sera réduite de l'équivalent de 2 % l'an à la fin de chaque
période de calcul (le taux appliqué sera proportionnel au nombre de jours
contenus dans la période de calcul). Cette réduction reflète les frais de gestion
(1 % par an) auxquels la Banque a droit en contrepartie des services qu'elle rend
à titre de gestionnaire du Programme et la commission de maintien (1 % par an)
que la Banque verse mensuellement aux conseillers en placement. Les
coûts/bénéfices de couverture de la fluctuation des devises réduira/augmentera
la valeur de l’indice.
Système
d’inscription en
compte :
La consignation des participations dans les billets, de même que la cession de
telles participations, ne seront effectuées que par l’intermédiaire du système
d'inscription en compte de la CCDV. Sauf exception, nul porteur n’aura droit à un
certificat ou autre titre de la Banque ou de la CCDV comme preuve de son droit
de propriété.
Clôture de la série
2004-09 :
Le 28 septembre 2004.
3
Description du Programme
Le programme Multi-Stratégies est exclusif à la Banque et est géré par Gestion de placements Innocap inc.,
une filiale à part entière de la Banque, pour ses propres fonds et ceux de tiers. Le programme vise à répartir
de façon efficace les capitaux entre un nombre optimal de négociateurs-conseils externes hautement
spécialisés en vue d’optimiser les rendements ajustés en fonction du risque par la diversification et le choix
des négociateurs. Le diagramme suivant montre les cinq principales catégories et les stratégies de
négociation correspondantes que le gestionnaire du programme considère comme les stratégies dominantes
dans l’univers de la gestion alternative, quand il choisit des négociateurs-externes pour allouer le risque du
programme.
Univers de la gestion alternative
Catégorie
répartition
globale
Catégorie
gestion liée aux
événements
Catégorie
valeurs
relatives
Catégorie
arbitrageactions
Discrétionnaire
Arbitrage de
marchés
Positions
acheteur-vendeur
Acheteur
nationale
Systématique
Faillite/
difficultés
Arbitrage/titres
convertibles
Opportuniste
nationale
Multiévénements
Arbitrage/ titres
à revenu fixe
Opportuniste
propre à un pays
Rotationnelle
Globale
mondiale
Ventes à
découvert
Dynamique
Au 31 août 2004, l’actif sous gestion totalisait plus de 1,5 milliard $, réparti de la façon suivante :
Répartition actuelle du risque
39,4 %
Répartition
globale
Systématique
13,1 %
14,7%
Gestion liée
aux événements
Fusions/acquisitions
14,7 %
Faillite/difficultés
0,0 %
Discrétionnaire
26,3 %
Opportuniste
nationale
18,6 %
Arbitrage/titres
convertibles
7,5 %
24,5 %
Valeurs relatives
Acheteur/vendeur
17,0 %
Opportuniste
japonaise
2,8 %
21,4 %
Arbitrage-actions
4
Faits saillants
Gestion du risque rigoureuse - suivi quotidien des négociateurs-externes par
l’entremise de comptes distincts
Sélection des négociateurs
Répartition de lignes
de risque
• 20-30 gestionnaires
• Diversification au niveau
des styles
• Pas d’investissement direct
dans les fonds
• Entreprises détenues par
les employés
• Répartition de lignes de risque
aux négociateurs-conseils
• Trois ans d’expérience
dans l’industrie
1
1
2
2
3
3
4
4
• Comptes distincts seulement
• Politique d’annulation de 24
heures du contrat de gestion
• Quel est leur Alpha (valeur
ajoutée)?
Optimisation
Suivi et contrôle
• Analyse du portefeuille
• BNC est responsable du
règlement des transactions et de
l’évaluation du P&P à sa juste
valeur marchande
• Test de scénarios
• Répartition dynamique des
risques
• Quantification du risque et suivi
des positions sur une base
journalière
• Suivi des corrélations entre
négociateurs-conseils
• Programme actif de relève
• Équipe spécialisée, ségrégation
des tâches.
Une gestion rigoureuse permet d’obtenir des rendements supérieurs ajustés pour
le risque
Depuis le début du programme
en juillet 1996
Billets
Ex-Tra (1)
MCS
OBLIG. LT(2)
Rendement annualisé
10,20 %
10,00 %
8,17 %
6,62 %
7,30 %
17,56 %
Volatilité mensuelle annualisée
Billets Ex-Tra
(1)
MCS Oblig. LT
S&P/TSX
(1)
(2)
(3)
(4)
(2)
2004 (3)
2003
(0,75%)
12,13%
2002
0,80%
2001
2000
-0,54%
21,34%
1999
S&P/
TSX
1998
1997
1996
8,55%
14,47%
19,42%
10,02%
4,26%
9,06%
11,04%
6,07%
12,96%
-5,97%
12,84%
18,46%
14,54%
3,03%
26,75%
-12,45%
-12,58%
7,41%
31,71%
-1,58%
14,98%
18,64%
Rendement exprimé en $US, net de tous les frais.
Marché des capitaux Scotia - indice obligataire long terme.
Jusqu’au 31 août 2004.
Depuis 1er juillet 1996.
5
Faits saillants (suite)
Faible corrélation avec les marchés boursiers ou obligataires
Le tableau suivant illustre la performance relative du Programme lors de mouvements baissiers ou fortement
en hausse des marchés boursiers et obligataires.
Période hostile
S&P/TSX
EAFE
($US)
S&P 500
Indices de référence du marché des actions
SCM
Long Terme
Programme
Indices de référence du
marché des titres d'emprunt
Décembre 96 à mars 97
-2,1%
0,6%
-2,8%
-3,8%
13,8%
Août 97 à novembre 97
-4,8%
0,7%
-10,7%
4,7%
6,1%
Octobre 97 à novembre 97
-7,3%
1,1%
-8,6%
3,7%
-0,2%
-27,5%
-13,5%
-11,3%
-0,5%
6,9%
Février 99
-6,1%
-3,1%
-2,4%
-2,7%
1,3%
Février 99 à décembre 99
26,9%
16,2%
27,4%
-6,7%
13,2%
4,0%
-0,3%
8,3%
-3,8%
-3,0%
Septembre 00 à novembre 00
-21,4%
-13,1%
-10,6%
2,2%
5,8%
Février 01 à septembre 01
-25,8%
-23,1%
-26,5%
3,3%
1,2%
Avril 02 à septembre 02
-20,6%
-28,4%
-21,4%
9,7%
2,9%
26,8%
28,7%
38,6%
9,1%
14,4%
Mai 98 à août 98
Juillet 99 à octobre 99
Janvier 03 à décembre 03
Matrice de corrélation entre les indices de référence canadiens
et américains et le Programme
(Sur une base mensuelle juillet 1996 à août 2004)
Billets Ex-Tra
(1)
(2)
(3)
Billets
Ex-Tra
MCS-bons
du trésor
91 jours(1)
1,00
0,30
MCS
Univers(1)
0,21
MCS
LT(1)
0,17
S&P
500
SSB-Bons
du trésor
américains
3 mois
EAEO
(US$)(2)
0,02
0,20
0,0
Lehman
Indice
Obligation
totale(3)
0,13
Lehman
LT(3)
0,11
S&P/TSX
0,12
MCS signifie Marché des capitaux Scotia qui publie des indices sur différents marchés obligataires canadiens.
EAEO signifie Europe, Australie et Extrême-Orient et est publié par Morgan Stanley Capital International World Equities Index.
Lehman est Lehman Brothers.
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