Lettre économique mensuelle - Juin 2015
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LETTRE économique JUIN 2015 COUP D’ŒIL SUR L’ÉVOLUTION RÉCENTE DES PRIX DES PRODUITS INDUSTRIELS Canada >>Le PIB recule au premier trimestre >>L’emploi rebondit >>Le déficit commercial rétrécit, mais reste élevé >>Le taux d’inflation diminue À chaque mois, Statistique Canada calcule un indice reflétant les prix que les fabricants reçoivent pour leurs produits — soit l’Indice des prix des produits industriels (IPPI). Dans le présent article, nous allons jeter un coup d’œil sur l’évolution récente de l’IPPI et de ses composantes. Cette analyse devrait intéresser les producteurs, en les renseignant sur la manière dont les prix ont évolué de façon générale dans leur industrie, de même que les entrepreneurs et les consommateurs, en leur permettant de mieux comprendre les mouvements de prix de quelques-uns des biens qu’ils consomment régulièrement1. États-Unis >>Le PIB est révisé à la baisse >>La progression de l’emploi s’accélère >>Les mises en chantier rebondissent Les taux d'intérêt Pas de changement du taux directeur anticipé avant 2016 Entre avril 2014 et avril 2015, l’IPPI a diminué de 2,4 %. Ce recul est princi­ palement attribuable aux prix des produits pétroliers qui ont chuté de 25,8 % au cours de cette période. La diminution des prix des produits chimiques Prix du pétrole Graphique 1 : La chute du prix du pétrole a fait reculer l'IPPI. Sans l'énergie, l'indice est en hausse Graph 1: The oil price slump drove the IPPI down. Dollar Energy aside, thecanadien index is up (Variation sur 12 mois de l'IPPI total et de l'IPPI excluant les produits énergétiques, avril 2001 à avril 2015) (12-month change in the total IPPI and the IPPI excluding energy produc Confiance April 2001 to April 2015) des PME 12 % 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 Avr 12 % 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 Apr 2001 Avr 2003 Avr 2005 Avr 2007 Total Excluant les produits énergétiques Avr 2009 Avr 2011 Avr 2013 20 % Indicateurs clés La lettre économique mensuelle de BDC est Apr par l’équipe Apr Apr Apr Apr produite de l’Analyse économique 2001 2009 2011 du2003 service du 2005 Marketing 2007 et Affaires publiques. Elle s’appuie sur des données économiques pro­ Total venant de diverses sources publiques. La présente Excludinglettre energy products est fondée sur les données parues avant le 6 juin. Le lecteur est l’unique responsable de l’usage qu’il fait de ces informations. Avr 2015 Source : Statistique Canada 1Les prix des produits industriels ne comprennent pas les taxes de vente et les coûts qui surviennent entre le moment où le produit sort de l’usine et le moment où il est acheté par le consommateur, tels que les coûts de transport et ceux qui sont reliés au commerce de gros et de détail. L’augmentation du prix d’un produit industriel ne se Graphique 2: L'augmentation du prix des produits traduit pas nécessairement par une hausse de son prix de détail. Elle peut être compensée par une réduction viande a été substantielle de la margede de profit des détaillants ou une baisse duen coût2014 du transport, par exemple. À long terme, toutefois, la croissance des prix des prix de détail (Variation sur produits 12 mois industriels de l'IPPI etetdecelle l'IPCdes des produits desuivent viande,à peu près la même tendance. avril 2001 à avril 2015) Conditions du crédit © 2015 Banque de développement du Canada 1 888 INFO BDC | bdc.ca Apr 2013 Source: Sta Graph 2: Meat product prices rose substantially in 20 (12-month change in the IPPI and the CPI for meat products, April 2001 to April 2015) 20 % bdc.ca 15 BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA aGraphique également1 contribué de pétrole l’IPPI. Ce sont les produits : La chute au durecul prix du a fait reculer l'IPPI. chimiques dérivés du pétrole, tels que les produits pétrochiSans l'énergie, l'indice est en hausse miques et les résines plastiques, quiexcluant ont enregistré baisses (Variation sur 12 mois de l'IPPI total et de l'IPPI les produitsdes énergétiques, de les produits énergétiques, l’IPPI a augmenté avrilprix. 2001 àSans avril 2015) de 2,4 % en avril 2015 par rapport au même mois de l’année 12 % précédente (Graphique 1). 10 8 2014, plusieurs composantes de l’IPPI ont affiché des En 6 hausses de prix considérables. L’indice de prix du porc a bondi de4 25,4 % et celui du bœuf, de 19,9 %. Le prix du bœuf a 2augmenté l’an passé en raison de la diminution de l’offre. Le0 sud des États-Unis a été victime d’importantes séche-2 resses au cours des dernières années. Les pâturages en ont -4 souffert, ce qui a entraîné la diminution du cheptel bovin -6 nord-américain. Le renchérissement du porc s’explique pour -8 sa part par la hausse du prix des grains, mais surtout par -10 la Avr diarrhéeAvrépidémique porcine qui aux États-Unis Avr Avr Avra sévi Avr Avr Avr 2005 2013 en2001 2013 et 2003 réduit l’offre. Le2007 prix des2009 produits2011 de viande a par2015 conséquent augmenté significativement en 2014, tant le prix Total Source : Statistique Canada Excluant les producteur produits énergétiques reçu par le (IPPI) que celui payé par le consommateur (IPC) (Graphique 2). On observe toutefois un repli depuis quelques mois. Graphique 2: L'augmentation du prix des produits de viande a été substantielle en 2014 (Variation sur 12 mois de l'IPPI et de l'IPC des produits de viande, avril 2001 à avril 2015) 20 % 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 Avr 2001 Avr 2003 Avr 2005 IPC des produits de viande IPPI des produits de viande Avr 2007 Avr 2009 Avr Avr 2011 2013 Avr 2015 Source : Statistique Canada Le prix Graph des produits de métaux accru 1: The primaires oil price slump droveferreux the IPPIs’est down. de 7,9 %,Energy après avoir diminué en moyenne de 0,5 % par année aside, the index is up au cours(12-month des trois années prix desenergy véhicules change in theprécédentes. total IPPI and theLes IPPI excluding products, motorisés, stagné entre 2010 et 2013, ont remonté Aprilqui 2001avaient to April 2015) en 2014 et se sont accélérés au début de 2015. Ce sont les 12 % véhicules automobiles et les avions qui ont enregistré les plus 10 fortes augmentations de prix. Les matériaux d’emballage 8 et conteneurs se sont également renchéris davantage en 2014 6 qu’au cours des années précédentes. 4 2 Il faut noter que les hausses de prix s’expliquent en partie 0 par la dépréciation du dollar canadien. En effet, les fabri-2 cants indiquent souvent les prix des produits qu’ils exportent -4 en devises étrangères (surtout en dollars américains). Statis-6 tique Canada convertit ces prix en dollars canadiens, ce qui -8 entraîne une augmentation lorsque le huard se déprécie2 . -10 Or le huard de 6,8 % auApr dollar Apr Apr s’est déprécié Apr Apr Aprpar rapport Apr américain2001 en 2014.2003 2005 2007 2009 2011 Total 2013 Source: Statistics Canada La chute-10du prix du pétrole s’est répercutée sur l’IPPI en 2015 : l’indice -15 a reculé de 1,9 % au cours des quatre premiers mois de l’année -20 par rapport aux mêmes mois l’an passé. Selon Apr Aprle prixApr Apr Apr Apr Apr les prévisionnistes, des produits industriels devraitApr 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 4 diminuer de 1,2 % en 2015 . Exclusion faite des produits Meat on products Source: Statistics Canada énergétiques, peut(CPI) toutefois s’attendre à une accélération Meat products (IPPI) de la croissance de l’IPPI en 2015, tel qu’observé depuis le début de l’année. Consumption growth was very sluggish in the first quarter of 2015 (Dépenses de consommation des ménages et PIB réel, variation trimestrielle à taux annuel, T1 2013 à T1 2015) (Household consumer spending and real GDP, annualized quarterly change, Q1 2013 to Q1 2015) 5 % 4 4 3 3 2 2 1 1 % 2Exemple : le prix d’un produit est de 10,00 $US en janvier et il reste inchangé le mois suivant. En revanche, le huard, qui était à parité avec le dollar américain en janvier, 0 0 se déprécie de 5 % et vaut donc 0,95 $US en février (de sorte que le dollar américain s’élève à 1,05 $CA en février). Exprimé en dollar canadien, le prix du produit est -1de 10,00 $CA en janvier et de 10,50 $CA en février, soit une hausse de 5 %. -1 3Fédération producteurs « Forêts de T1 desT2 T3 forestiers T4 du Québec, T1 T2 T3chez nous T4 PLUS », T11er janvier 2015, vol. 20, no.1. Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 4Consensus Forecasts, 11 mai 2015. Consommation des ménages PIB réel bdc.ca Source : Statistique Canada BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA La croissance du volume des exportations reste positive 2015 Les autresExcluding produits industriels energy products ont enregistré des hausses de prix plus modérées en 2014, sauf deux catégories où des baisses ont été observées. C’est le cas du « bois d’œuvre et autres produits en bois » qui affiche un recul de 0,4 %. Les experts Graph prévoient que la capacité de production du boisin 2014 2: Meat product prices rose substantially d’œuvre(12-month augmentera rapidement que demande change moins in the IPPI and the CPI for meatlaproducts, April 2001 toen April 2015) de sorte que le prix rebondira 3. nord-américaine 2015, Les prix20 se sont accrus de 3,1 % dans cette catégorie depuis le début de %l’année, ce qui supporte ces attentes. L’autre 15 composante dont le prix s’est replié en 2014 est celle des 10 « fruits, légumes, aliments pour animaux et autres produits 5 alimentaires ». Ce sont les prix des aliments pour animaux et d’un certain nombre d’autres denrées alimentaires, tel que 0 le café et-5le thé, qui ont diminué. La croissance des dépenses de consommation a été très faible au cours du premier trimestre de 2015 5 Apr Household consumption expenditure Real GDP LETTRE ÉCONOMIQUE Q1 2015 Source: Statistics Canada JUIN 2015 PAGE 2 Growth in export volumes remains positive and robust 4 2 0 -2 -4 -6 La -8 chute du prix du pétrole et la baisse de la demande américaine ont entraîné un affaiblissement de l’éco-10 Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr CANADA nomie canadienne trimestre 2001 2003 2005 au premier 2007 2009 2011 de 2015. 2013 2015 LaTotal croissance devrait rebondir au deuxième trimestre Source : Statistique Canada alors quelesl’activité économique reprendra de la vigueur Excluant produits énergétiques aux États-Unis et que les effets liés à la baisse des cours pétroliers s’atténueront. Le PIB recule au premierdutrimestre Graphique 2: L'augmentation prix des produits Le PIB réel diminué de 0,6 % taux annuel au cours de viande a aété substantielle enà2014 du premier trimestre de 2015. Ce recul estde enviande, bonne partie (Variation sur 12 mois de l'IPPI et de l'IPC des produits avril 2001 à avrilaux 2015) attribuable effets de la chute du prix du pétrole. La 20 production du secteur de l’extraction de pétrole et de % gaz n’a pas diminué au cours du premier trimestre, mais les 15 activités de soutien ont subi un recul de 76 %. En outre, les 10 dépenses de consommation, qui représentent 55 % du PIB 5 ont enregistré une faible progression de seulement 0,4 % réel, (graphique). Il semble bien que la confiance des consom0 mateurs canadiens se soit détériorée en réaction aux effets -5 négatifs appréhendés de la chute du prix du pétrole sur l’éco-10 nomie. La faiblesse de l’économie américaine a également -15 contribué au recul du PIB réel canadien, comme en témoigne -20baisse de 1,1 % des exportations au premier trimestre. Les la Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 prévisionnistes anticipent un rebondissement de la croissance auIPC second trimestre, alors que les effets résultant de la chute des produits de viande Source : Statistique Canada duIPPI prix du pétrole s’atténueront et que la croissance éconodes produits de viande mique rebondira aux États-Unis (voir la section sur le PIB américain à ce sujet). La croissance des dépenses de consommation a été très faible au cours du premier trimestre de 2015 (Dépenses de consommation des ménages et PIB réel, variation trimestrielle à taux annuel, T1 2013 à T1 2015) 5 % 4 2 0 -10 -2 -15 Retour -4 -20 -6 Avrservices. Avr Avr des biens, Avr Avr Avr Avrseule-Avr des l’emploi a augmenté 2001 2005 2007 2009 2011 2013 2015 -82003 Du côté ment dans -10 le secteur de la fabrication. Ce dernier a affiché des produits de viande :Apr Statistique Canada Apr pour Apr Apr Apr d’affilée, Apr Source Apr unIPC solide gain le deuxième mois lui permettant IPPI des produits de viande 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 Apr 2015 de récupérer les pertes subies au début de l’année. Depuis Total le début de 2015, le nombre d’emplois s’est accru de 20 Source: 460 Statistics Canada Excluding energy products par mois, en moyenne. Il s’agit d’un réel progrès par rapport au croissance gain mensuel de 10 réalisé en 2014. La desmoyen dépenses de108 consommation a été très faible au cours du premier trimestre de 2015 Le déficit commercial rétrécit, mais reste élevé (Dépenses de consommation des ménages et PIB réel, variation trimestrielle Graph 2: Meat product prices davantage rose substantially àEn tauxavril, annuel, T1 importations 2013 à T1 2015) les ont reculé que les in (12-month change in the IPPI and the CPI for meat products, exportations (-2,5 % contre -0,7 %), de sorte que le déficit 5 April 2001 to April 2015) % 2014 commercial du Canada avec le monde a rétréci, passant 4 20 de 3,9 milliards de dollars en mars à 3,0 milliards de dollars % 3 en avril,15 un niveau qui demeure toutefois très élevé sur une base historique. Les exportations se sont repliées dans sept 2 10 des onze grandes catégories de marchandises, dont celles 5 1 des biens de consommation (-6,0 %) et des produits forestiers 0 0 matériaux et de construction (-5,0 %). Ces reculs ont été -5 en -1 partie contrebalancés par la hausse de 5,9 % des exportaT1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 tions2013 de-10 produits énergétiques. En volume, les 2013 2013 2013 2014 2014 2014 importations 2014 2015 ont diminué -15 de 1,8 % en avril, mais les exportations se sont Consommation des ménages : Statistique Canada accrues de 0,5 %. La croissance du volume desSource exportations PIB réel-20 depuis le Apr début deApr l’annéeApr reste positive etAprrobuste dans Apr Apr Apr 2003 2005 2007 2009 2011 2013 la plupart2001 des catégories de marchandises (graphique). Meat products (CPI) Apr 2015 Source: Statistics Canada Meat products (IPPI)des exportations reste positive La croissance du volume et robuste dans la plupart des catégories de marchandises (Volume des exportations de janvier à avril 2015 / volume des exportations de janvier à avril 2014) Aéronefs et autre matérielwas very sluggish in the Consumption growth et pièces de first quarter oftransport 2015 spending and real GDP, annualized quarterly change, Minerais(Household et minérauxconsumer non métalliques Q1 2013 to Q1 2015) Matériel et pièces électroniques 5 et électriques % 4 4 3 2 1 0 -1 0 -5 T1 2013 T2 2013 T3 2013 T4 2013 Consommation des ménages PIB réel T1 2014 T2 2014 T3 2014 T4 2014 T1 2015 Source : Statistique Canada L’emploi rebondit Après avoir diminué de 19des 700exportations en avril, l’emploi rebondi La croissance du volume reste apositive en mai, enregistrant une hausse de 58 900. de L’emploi à temps et robuste dans la plupart des catégories marchandises plein augmenté dede30 900àet l’emploi à temps partiel, (Volumea des exportations janvier avril 2015 / volume des exportations de janvier à avril de 27 900. Le2014) taux de chômage est demeuré inchangé à 6,8 %. La croissance de l’emploi a été très vigoureuse dans le secteur Aéronefs et autre matériel et pièces de transport Minerais et minéraux non métalliques Matériel et pièces électroniques et électriques bdc.ca Produits DE énergétiques BANQUE DÉVELOPPEMENT DU CANADA Produits chimiques, en plastiques Produits énergétiques 3 chimiques, en plastiques Produits et en caoutchouc 2 Machines, matériel et pièces industriels 1 Produits forestiers et matériaux 0 de construction et d’emballage -1 Produits en métal et produits Q1 Q2métalliques Q3 Q4 Q1 minéraux non 2013 2013 2013 2013 2014 Véhicules automobiles et pièces Household consumption pour véhicule automobileexpenditure Real GDP Biens de consommation Q2 2014 Q3 Q4 2014 2014 Source: Statistics Canada Produits agricoles et produits de la pêche Growth in export volumes remains positive and robust % in most merchandise categories Total de toutes les marchandises -2 to 0 April 2 2015 4 6/ Volume 8 10 of12exports 14 16 18 (Volume of exports from January from January to April 2014) Source : Statistique Canada Aircraft and other transportation equipment and parts C'est la baisse du prix de l'essence (incluse dans le prix Metal ores qui and non-metallic minerals des transports) tire le taux d'inflation vers le bas (Variation sur 12 mois des prix desand huitelectrical composantes principales de l'indice Electronic des prix à la consommation, avril 2015)and parts equipement EnergyÉCONOMIQUE products LETTRE Boissons alcoolisées et produits du tabac Basic and industrial chemical, Q1 2015 JUIN 2015 PAGE 3 Machines, matériel et pièces industriels Le taux d’inflation diminue Le taux d’inflation, mesuré par la variation sur 12 mois de l’indice des prix à la consommation (IPC), est passé de 2,0 % en avril 2014, à 0,8 % en avril 2015. La baisse du taux d’inflation s’explique par le recul des prix de l’énergie : au cours de cette période, l’indice du prix de l’essence a diminué de 21 %, celui du mazout de 20 % et celui du gaz naturel de 15 %. La dépréciation de 11 % du dollar canadien par rapport au dollar américain sur la même période, qui s’est traduite par une augmentation du prix des produits importés, a contribué à freiner la baisse du taux d’inflation. Ainsi, l’indice du prix des aliments, dont une bonne partie est importée, a augmenté de 3,6 % au cours des 12 derniers mois. Parmi les huit composantes principales de l’IPC, l’indice du prix des transports, qui comprend le prix de l’essence, est le seul à afficher un recul sur 12 mois (graphique). L’indice du prix du logement, qui comprend le prix du gaz naturel et celui du mazout et qui n’est pas influencé par le taux de change du dollar canadien, est celui qui a le moins augmenté. Source : Statistique Canada Produits forestiers et matériaux de construction et d’emballage C'est la Produits baisse en dumétal prixetde l'essence (incluse dans le prix produits des transports) qui le taux d'inflation vers le bas minéraux nontire métalliques (Variation sur 12 mois des prixet des huit composantes principales de l'indice Véhicules automobiles pièces des prix à la consommation, avril 2015) pour véhicule automobile Biens de consommation Boissons alcoolisées et produits du tabac Produits agricoles et produits Loisirs, formation lecture de et la pêche Soins personnels Total de de santé toutesetlessoins marchandises % Transports -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 Vêtements et chaussures Dépenses courantes, ameublement et équipement du ménage Logement C'est la baisse du prix de l'essence Source : Statistique Canada (incluse dans le prix des transports) qui tire Aliments le taux d'inflation vers le bas (Variation sur 12 mois Indice des prix huit desdes prix à lacomposantes principales de l'indice des prix à la consommation, 2015) consommation avril d’ensemble -5 -4 -3 -2 -1 0 Boissons alcoolisées et produits du tabac 1 2 3 % 4 5 Source : Statistique Canada Loisirs, formation et lecture Soins de santé et soins personnels ÉTATS-UNIS Le PIB réel a diminué au cours du premier trimestre de l’année. Ce recul pourrait être attribuable aux mauvaises conditions météorologiques qui ont freiné l’activité dans plusieurs secteurs. Si tel est le cas, la croissance devrait rebondir au cours du deuxième trimestre. Les données des mises en chantier semblent corroborer cette hypothèse : après avoir fortement diminué au cours du premier trimestre, elles ont repris de la vigueur en avril. La croissance du PIB est révisée à la baisse Le Bureau of Economic Analysis des États-Unis a révisé à la baisse la croissance du PIB réel au cours du premier trimestre de 2015, de 0,2 % à -0,7 %. Il semble qu’une bonne partie du repli de l’activité économique au premier trimestre de l’année peut être attribuée à la sévérité des conditions météorologiques qui ont prévalu durant cette période. Par conséquent, on peut ancitiper un rebondissement de la croissance au cours du deuxième trimestre. La progression de l’emploi s’accélère Après deux mois de ralentissement, la croissance de l’emploi s’est accélérée en mai. La hausse de 280 000 enregistrée en mai constitue en effet une nette amélioration par rapport à la variation moyenne mensuelle de 202 000 enregistrée au cours L'emploi a diminué dansTransports le secteur de l'extraction pétrolière et les activités de soutien Vêtements chaussures Retour (Variation mensuelle, janvieret2014 à mai 2015) Dépenses courantes, ameublement et équipement du ménage 10 des quatre premiers mois de l’année. Le taux de chômage Milliers Logement est5 demeuré pratiquement inchangé à 5,5 %. L’emploi s’est accru dans la plupart desAliments secteurs. Dans la construction, 0 Indice des prix notamment, il a progressé deà la 17 000 en mai, ce qui porte % -5 consommation d’ensemble à 273 000 les gains dans ce secteur au cours des 12 derniers -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 -10 mois. En revanche, la tendance à la baisse s’est poursuivie Canada -15 le secteur de l’extraction pétrolière et celuiSource dans des: Statistique activités de -20 soutien (graphique). Jan 2014 Avr 2014 Juil 2014 Oct Jan 2014 2015 Avr 2015 L'emploi a diminué dans le secteur de l'extraction pétrolière de pétrole et de gaz Source : U.S. Bureau of Labor Statistics et Extraction les activités de soutien Activités de soutien au secteur (Variation mensuelle, janvier 2014 àminier mai 2015) 10 Les Milliers mises en chantier ont rebondi en avril 5 en chantier, données désaisonnalisées et annualisées, avril 2007 à avril 2015) (Mises 0 1,6 -5 Millions 1,4 -10 1,2 -15 1,0 -20 Avr Juil Oct Jan Avr 0,8Jan 2014 2014 2014 0,6 Extraction de pétrole et de gaz 0,4Activités de soutien au secteur minier 2014 2015 2015 Source : U.S. Bureau of Labor Statistics 0,2 0,0 mises en chantier ont rebondi en avril Les Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr 2007 en chantier, 2008 2009 désaisonnalisées 2010 2011et annualisées, 2012 20132007 à2014 2015 (Mises données avril avril 2015) 1,6 Source : U.S. Census Bureau Millions 1,4 Le 1,2 prix du pétrole brut poursuit sa remontée (Prix du pétrole brut, mai 2008 à mai 2015) 1,0 160 0,8 $É.-U. par baril 140 0,6 bdc.ca BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA 120 0,4 100 0,2 LETTRE ÉCONOMIQUE JUIN 2015 PAGE 4 Extraction de pétrole et de gaz Source : U.S. Bureau of Labor Statistics Activités de soutien au secteur minier -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 Source : Statistique Canada Les mises en chantier rebondissent Les mises en chantier ont augmenté de 20,2 % en avril pour atteindre 1 135 milles unités (données désaisonnalisées et annualisées), soit leur niveau le plus élevé depuis septembre 2007 (graphique). Elles se sont accrues de 16,7 % par rapport au mois précédent dans le segment des maisons individuelles et de 31,9 % dans celui des logements collectifs. Au cours du premier trimestre de 2015, les mises en chantier avaient diminué de 7,6 % par rapport au trimestre précédent. Ce recul a été attribué, du moins en partie, au temps excessivement froid qui aurait eu pour effet de ralentir l’activité dans le secteur de la construction. Le rebondissement observé en avril semble confirmer cette hypothèse. Les mises en chantier ont rebondi en avril (Mises en chantier, données désaisonnalisées et annualisées, avril 2007 à avril 2015) L'emploi a diminué dans le secteur de l'extraction pétrolière activités de soutien Millions 1,6 et les (Variation mensuelle, janvier 2014 à mai 2015) 1,4 1,2 10 1,05 Milliers 0,80 0,6 -5 0,4 -10 0,2 -15 0,0 -20 Avr Jan Avr Avr Avr 2007 2014 Avr Juil 2008 2014 2009 AvrOct 2010 2014 2011 2014 Extraction de pétrole et de gaz Activités de soutien au secteur minier LES TAUX D’INTÉRÊT Pas de changement du taux directeur anticipé avant 2016 Le 27 mai, la Banque du Canada a décidé de laisser le taux cible du financement à un jour inchangé. Depuis la réduction de 25 points de base effectuée en janvier, le taux est demeuré stable à 0,75 %. La banque centrale s’attend à ce que la faiblesse de l’activité économique aux États-Unis, observée au premier trimestre, soit suivie par une solide croissance au deuxième trimestre, qui contribuera à faire progresser les exportations et les investissements PRIX DU PÉTROLE Le prix du pétrole brut augmente encore Le prix du pétrole brut, mesuré par le West Texas Intermediate, a augmenté pour le deuxième mois d’affilée en mai, reprenant une partie du terrain perdu depuis juillet 2014. Certains observateurs expliquent la remontée des cours du pétrole par les anticipations à la baisse de la production et des stocks américains et par l’augmentation prévue de la demande alors que la période des vacances approche aux États-Unis. D’autres sont plutôt d’avis qu’elle résulte de l’intensification des troubles au Moyen-Orient, notamment en Irak, en Syrie et au Yémen. Avr 2012 JanAvr 2013 2015 Avr Avr 2014 2015 Avr 2015 Source : U.S. Bureau Source : U.S. Bureau of Census Labor Statistics Le prix du pétrole brut poursuit sa remontée (Prix pétrole mai 2008ont à mairebondi 2015) Les du mises enbrut, chantier en avril Retour (Mises en chantier, données désaisonnalisées et annualisées, avril 2007 à avril 2015) 160 $É.-U. par baril au 1,6 Canada. Dans l’ensemble, les prévisionnistes n’anticipent 140 Millions pas de hausse du taux directeur au Canada avant 2016. 1,4 120 En revanche, malgré la faiblesse de la croissance économique 1,2 aux États-Unis au cours du premier trimestre de l’année, les 100 1,0 anticipations d’une remontée du taux cible des fonds fédéraux 80 persistent : alors qu’il se situe actuellement dans une four0,8 60 chette de 0 % à 0,25 %, il devrait atteindre le même niveau 0,6 40 le taux canadien d’ici la fin de l’année selon le Consensus que 0,4 Forecast, soit 0,75 %. 20 0,2 0 Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai 0,0Mai 2008 2009 2010 2015 Avr Avr Avr Avr2011 Avr 2012 Avr 2013 Avr 2014Avr Avr 2007 2008 2009 2010 West Texas Intermediate Western Canada Select 2011 2012 2013 2014 2015 Sources : Global Insight et Baytex Energy Corp Source : U.S. Census Bureau Retour Le prix du pétrole brut poursuit sa remontée Le canadien apprécié en mai (Prixdollar du pétrole brut, mai s'est 2008 àde mainouveau 2015) (Taux de change Canada / États-Unis, mai 2008 à mai 2015) 160 $É.-U. par baril 1,10 140 $É.-U. 120 1,00 100 0,90 80 60 0,80 40 20 0,70 Mai 02008 Mai 2008 Mai 2009 Mai 2009 Mai 2010 Mai 2010 West Texas Intermediate Western Canada Select Mai 2011 Mai 2011 Mai 2012 Mai 2012 Mai 2013 Mai 2013 Mai 2014 Mai Mai 2015 Mai 2014 2015 Source : Banque du Canada Sources : Global Insight et Baytex Energy Corp L'indice du Baromètre des affaires a faibli au cours des derniers mois, mais il demeure près de sa moyenne de long terme Le dollar canadien deseptembre nouveau apprécié en mai (Indice du Baromètre des s'est affaires, 2008 à mai 2015) (Taux de change Canada / États-Unis, mai 2008 à mai 2015) 80 Indice (0 - 100) 1,10 70 bdc.ca BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA 1,00 60 0,90 $É.-U. LETTRE ÉCONOMIQUE JUIN 2015 Moyenne de septembre 2008 à mai 2015 PAGE 5 400Mai 2008 20 DOLLAR CANADIEN Le dollar canadien continue à s’apprécier Le dollar canadien s’est apprécié de 1,2 % par rapport à la devise américaine entre le mois d’avril et le mois de mai. Il s’agit de la deuxième hausse mensuelle consécutive. La remontée du prix du pétrole brut a sans doute largement contribué à ce résultat. Mai Mai Mai Mai 2010 2011 2012 0West Texas Intermediate Mai Mai Select Mai Western Canada Mai Mai 2008 2009 2009 Mai Mai 2013 Mai 2014 2015 Sources : Global Insight et Baytex Energy Corp 2010 2011 Mai 2012 West Texas Intermediate Mai 2013 Mai 2014 2015 Retour Sources : Global Insight et Baytex Energy Corp Selects'est de nouveau apprécié en mai LeWestern dollarCanada canadien (Taux de change Canada / États-Unis, mai 2008 à mai 2015) 1,10dollar canadien s'est de nouveau apprécié en mai Le $É.-U. (Taux de change Canada / États-Unis, mai 2008 à mai 2015) 1,00 1,10 $É.-U. 0,90 1,00 0,80 0,90 0,70 0,80Mai La confiance des propriétaires de PME reste stable L’indice du baromètre des affaires est demeuré stable en mai par rapport au mois précédent. À 60,6, il se situe légèrement en-dessous de sa moyenne historique de long-terme (graphique). Les résultats régionaux n’ont guère changé par rapport à avril : les propriétaires de PME de l’Alberta demeurent les moins optimistes au pays. En termes de secteurs, la confiance demeure très faible dans celui des ressources naturelles (indice de 51,3), ce qui n’est pas surprenant compte tenu de la chute du prix du pétrole. Il est plus inquiétant de constater que les propriétaires de PME du secteur de la fabrication ne sont pas beaucoup plus confiants (indice de 54,9). Mai Mai Mai Mai 2009 2010 2011 2012 2013 0,70 Mai Mai Mai Mai Mai Mai 2008 CONFIANCE DES PME Mai 2008 Mai Mai 2014 2015 Source : Banque du Canada 2009 2010 2011 2012 Mai 2013 Mai 2014 2015 Source : Banque du Canada L'indice du Baromètre des affaires a faibli au cours des derniers mois, mais il demeure près de sa moyenne de long termeRetour (Indice du Baromètre des affaires, septembre 2008 à mai 2015) L'indice du Baromètre des affaires a faibli au cours des derniers 80 mois, mais il demeure près de sa moyenne de long terme Indice (0 - 100) (Indice du Baromètre des affaires, septembre 2008 à mai 2015) 70 80 60 Indice (0 - 100) 70 50 Moyenne de septembre 2008 à mai 2015 60 40 Moyenne de septembre 2008 à mai 2015 50 30 Sep 402008 2009 2010 2011 30 Sep Sep Sep Sep 2008 Sep Sep Sep Sep 2012 Sep Sep 2013 2014 Source : Fédération canadienne de l'entreprise indépendante 2009 2010 Sep 2011 2012 Sep Sep 2013 2014 Source : Fédération canadienne de l'entreprise indépendante La croissance annuelle du crédit bancaire reste forte (Variation sur 12 mois du crédit consenti aux entreprises par les banques à charte, avril 2007 à avril 2015) La croissance annuelle du crédit bancaire reste forte 25 % sur 12 mois du crédit consenti aux entreprises par les banques à charte, (Variation 20 2007 à avril 2015) avril 15 25 10 % 20 5 15 0 10 -5 5 -10 0 -15 -5 -20 Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr -10Avr 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 -20 Avr Avr Avr Avr Avr Avr Avr -15 2007 2014 2015 Source : Statistique Canada 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Avr 2014 Avr 2015 Source : Statistique Canada bdc.ca BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA LETTRE ÉCONOMIQUE JUIN 2015 PAGE 6 30 Sep Sep 2008 2009 Sep Sep 2010 CONDITIONS DU CRÉDIT AUX ENTREPRISES Le crédit bancaire reste au même niveau Sep 2011 2012 Sep Sep 2013 2014 Source : Fédération canadienne de l'entreprise indépendante Retour La croissance annuelle du crédit bancaire reste forte Le crédit consenti par les banques à charte aux entreprises est demeuré pratiquement inchangé en avril. Le crédit à court terme n’a pas bougé et le crédit à long terme s’est accru de 0,7 %, ce qui s’est traduit par une hausse du crédit bancaire total de 0,1 % par rapport au mois précédent. La croissance annuelle du crédit bancaire s’est repliée en avril, mais elle est restée vigoureuse, s’établissant à 11 % (graphique). (Variation sur 12 mois du crédit consenti aux entreprises par les banques à charte, avril 2007 à avril 2015) 25 20 % 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 Avr Avr 2007 Avr 2008 2009 Avr 2010 Avr 2011 Avr 2012 Avr 2013 Avr 2014 Avr 2015 Source : Statistique Canada INDICATEURS CLÉS : CANADA Retour Indicateurs clés : Canada 2011 Passé1 2012 2013 2014 T1 PIB réel (% croissance) 3,0 1,9 2,0 2,4 -0,6 Dépenses en machinerie & équipement (% croissance) 8,1 1,9 1,0 1,0 -7,4 Profits des sociétés avant impôts (% croissance) 20152 T2 T3 T4 2015 Plus récent3 Mars -0,2 Prévisions 2015 2016 1,9 2,2 -0,6 2,9 23,3 -6,7 0,7 10,8 -53,8 -4,7 6,1 Production industrielle (% croissance) 4,1 1,4 1,8 4,1 -4,5 Mars -1,2 1,0 2,0 Prix des produits industriels (% croissance) 6,9 1,1 0,4 2,5 -0,2 Avril -0,9 -1,2 2,2 Construction non-résidentielle (% croissance) 15,9 13,5 5,0 -0,1 -19,7 Mises en chantier (‘ 000 unités) 193 215 188 189 175 Mai 202 177 177 Dépenses personnelles (% croissance) 2,2 1,9 2,5 2,7 0,4 2,1 2,1 Prix à la consommation (% croissance) 2,9 1,5 1,0 1,9 -0,2 Avril -0,1 1,1 2,1 Emploi (% croissance) 1,5 1,3 1,4 0,6 0,7 Mai 0,3 Taux de chômage (%) 7,5 7,3 7,1 6,9 6,7 Mai 6,8 6,8 6,7 Indice de confiance des PME (FCEI) 66,3 63,9 63,9 64,9 61,4 Mai 60,6 Indice de confiance des manufacturiers (FCEI) 67,3 66,5 63,8 65,8 61,9 Mai 54,9 1. Taux de croissance annuel 2.Taux de croissance trimestriel, à taux annuel 3. Taux de croissance mensuel bdc.ca Sources : Statistique Canada, Consensus Economics et Fédération canadienne de l’entreprise indépendante BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA LETTRE ÉCONOMIQUE JUIN 2015 PAGE 7
