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La MCEV comme outil de pilotage
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La MCEV, un outil de pilotage ?
• Principal atout de la MCEV
 Modèles dérivés des modèles ALM
 Objectivation de l’analyse et l’évaluation des risques
financiers

Même si la mesure monde réel est sans doute plus adaptée
pour l’ALM
 Meilleure sensibilisation et appropriation de la compagnie
sur les risques financiers

Facilite l’adhésion aux constats et solutions
Congrès des actuaires
21/06/07
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La MCEV, un outil de pilotage ?
• Principal point : risque de taux
 Concerne la baisse et la hausse
Mais l’apport de la MCEV concerne surtout la hausse
 Car le risque à la baisse est beaucoup plus facilement objectivé



Pas de nécessité de modélisation poussée pour ce risque
Apport d’une approche MCEV

Congrès des actuaires
« Renverse » la charge de la preuve …
21/06/07
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La MCEV, un outil de pilotage ?
• Autres risques mis en lumière
 Exposition actions

Quantification du coût des options liées au détentions actions
et à leur comptabilisation
 Mismatch de duration

Via les sensibilités ou les évolutions
 Garanties spécifiques

Ex : Références externes de taux, garantie fidélité…

Congrès des actuaires
Permet avant tout de recalibrer les nouveaux produits
21/06/07
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La MCEV, un outil de pilotage ?
• Focus sur le suivi analytique des frais
 Point moins sensible dans les approches traditionnelles
embedded value,
 appraisal value

 Même si la méthodologie de valorisation du new business
est critiquable
Met en lumière les éléments de rentabilité intrinsèque
 Permet un dialogue plus objectif

Congrès des actuaires
21/06/07
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La MCEV, un outil de pilotage ?
• Ce qui reste à faire
 Modélisation des risques non financiers et opérationnels
Approche beaucoup trop forfaitaire à ce stade pour en déduire
des axes opérationnels
 Un des principaux axes de progrès pour faire converger MCEV
et modèle interne


Congrès des actuaires
Surtout sur les risques non financiers
21/06/07
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La MCEV, un outil de pilotage ?
• Quid d’un instrument de mesure de
performance du management ?
 Probablement pas en tant que tel
 Beaucoup trop d’éléments externes au management
impactent les variations
• Cependant peut permettre de définir des points
précis, axes d’amélioration faisant l’objet de
mesure de performance
 Frais
 Mix produit
 Caractéristique produits
Congrès des actuaires
21/06/07
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La MCEV, un outil de pilotage ?
• En conclusion
 Probablement un fort impact en terme de pilotage

Dû au caractère « obligatoire » de l’appropriation par tous les
éléments de la compagnie
 Comme tout élément de communication financière
 Avec cependant encore beaucoup de progrès à faire…
Congrès des actuaires
21/06/07