Mise à jour de novembre 2015 du Plan économique du Québec Le gouvernement du Québec a dévoilé sa mise à jour de novembre 2015 du Plan économique du Québec, laquelle dresse le bilan de la situation économique et financière de la province depuis la publication du budget 2015. Cette mise à jour confirme que le gouvernement tient toujours à atteindre l’équilibre budgétaire dès l’exercice 2015-2016. Elle reflète en outre l’amélioration soutenue des finances publiques. Avant les versements au Fonds des générations, affectés exclusivement au remboursement de la dette publique, le gouvernement a dégagé un surplus de 136 millions de dollars à l’exercice 2014-2015, soit un résultat supérieur au déficit de 1,1 milliard de dollars prévu dans le budget 2015. Ce surplus est en grande partie attribuable au contrôle serré des dépenses, lequel a donné lieu à une réduction de 362 millions de dollars des dépenses de programmes et de 884 millions de dollars des dépenses des fonds spéciaux et des organismes gouvernementaux, par rapport au budget 2015. Le gouvernement du Québec maintient son engagement visant l’atteinte de l’équilibre budgétaire en 2015-2016. La mise à jour de novembre prévoit également le maintien de cet équilibre budgétaire aux exercices 2016-2017 et 2017-2018. Les versements au Fonds des générations devraient augmenter pour s’établir respectivement à 2,2 et 2,7 milliards de dollars pour les exercices 2016-2017 et 2017-2018 (voir le graphique ci-dessous). Le gouvernement compte atteindre l’équilibre budgétaire à l’exercice 2015-2016, et ce, malgré un léger recul des (en milliards de dollars) 4 prévisions de revenus. En effet, pour l’exercice 2015-2016, les revenus prévus sont en baisse de 300 millions de dollars par rapport aux projections antérieures du budget 2015 (voir 2 le tableau ci-dessous). La croissance économique plus faible qu’anticipée s’est traduite par une diminution des revenus autonomes, des revenus des sociétés d’État et des transferts 0 fédéraux. En revanche, ces baisses de revenus devraient être compensées par un recul des dépenses (200 millions de Solde budgétaire dollars de moins par rapport au budget 2015) ainsi que par la -2 Versement au Fonds des diminution de 90 millions de dollars des versements prévus générations de revenus dédiés au Fonds des générations. Les revenus autonomes devraient grimper à un rythme de 2,7 % entre -4 2015-2016 et 2017-2018, ce qui est inférieur aux attentes du 09-10 10-11 11-12 12-13 13-14 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 gouvernement à l’égard de la croissance du PIB nominal (2,4 Source: Gouvernement du Québec - Mise à jour 2015 % en 2015, 3,3 % en 2016 et 3,4 % en 2017). Autrement dit, les projections de croissance des revenus autonomes pourraient être revues à la hausse par le gouvernement. Solde budgétaire du Québec La mise à jour de novembre inclut toujours de rigoureuses hypothèses à l’égard des dépenses de programmes; la croissance des dépenses consolidées, déduction faite du service de la dette, devrait atteindre une moyenne annuelle de 2,0 % de 2015-2016 à 20182019. La faiblesse des taux d’intérêt devrait également alléger les coûts liés au service de la dette. On prévoit désormais que ces coûts s’établiront à 200 et 230 millions de dollars en deçà des projections antérieures pour les exercices 2015-2016 et 2016-2017, respectivement. La poursuite des négociations avec les travailleurs du secteur public, dont les conventions collectives sont arrivées à échéance au printemps dernier, complique l’établissement des prévisions de croissance des dépenses. Le gouvernement du Québec a récemment présenté une offre à ses fonctionnaires, laquelle comporte des augmentations de salaire de l’ordre de 5,3 % pour les cinq prochaines années, soit 1,7 milliard de dollars de plus que sa première offre. Cette nouvelle offre est inférieure à l’augmentation de 10,2 % sur trois ans revendiquée par les travailleurs du secteur public. Selon le président du Conseil du Trésor, il existe un écart de 12,4 milliards de dollars entre l’offre du gouvernement et les demandes des syndicats. 30 novembre 20151 Recherche économique et Stratégie Mise à jour de novembre 2015 du Plan économique Cette mise à jour budgétaire apporte des changements importants au profil de la dette du Québec. Le ratio de la dette brute au PIB nominal devrait, selon les nouvelles projections, s’établir à 55 % à la fin de l’exercice 2015-2016, comparativement à 54 % dans le budget 2015 (voir le graphique ci-dessous). Selon l’objectif fixé dans le budget 2015, ce ratio devait atteindre 49,4 % en 2018-2019. La récente annonce du gouvernement concernant l’investissement de 1,3 milliard de dollars dans le programme de la C Series de Bombardier, qui fait grimper les besoins financiers du gouvernement pour l’exercice 2016-2017, conjuguée à la révision à la baisse des projections de croissance du PIB nominal pour 2015 et 2016, s’est traduite par l’augmentation du ratio de la dette brute au PIB prévu pour la fin de l’exercice 2018-2019 (52,1 %). L’investissement dans Bombardier n’a pas d’effet sur la dette nette puisque le gouvernement du Québec acquiert un actif financier en échange de cette participation. Cadre financier du Québec (milliards de dollars) Budget Mise à jour Budget Mise à jour Budget Mise à jour Budget Mise à jour 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2017-2018 Revenus totaux changement 96,0 95,9 -0,1 100,2 99,9 -0,3 103,3 103,1 -0,2 105,9 105,6 -0,3 Dépenses totales changement 97,1 95,8 -1,3 98,6 98,4 -0,2 100,7 100,6 -0,1 102,7 102,6 -0,2 - - - - 0,4 0,4 0,4 0,4 Surplus (déficit) changement -1,1 0,1 1,2 1,6 1,5 -0,1 2,2 2,2 -0,1 2,8 2,7 -0,1 Versement au Fonds des générations changement 1,3 1,3 - 1,6 1,5 -0,1 2,2 2,2 -0,1 2,8 2,7 -0,1 Solde budgétaire changement -2,3 -1,1 1,2 0,0 0,0 - 0,0 0,0 - 0,4 0,4 - Dette nette en % du PIB nominal changement 50,7 50,1 49,5 49,7 48,1 48,3 46,3 46,6 Provision pour éventualités Source: Gouvernement du Québec: Budget 2015 et Mise à jour de novembre 2015 Le programme de financement de 2015-2016, estimé à 12 milliards de dollars, tire à sa fin (96 % des besoins sont comblés, soit 11,5 milliards de dollars). Le gouvernement du Québec s’attend à ce que le programme de financement atteigne 18,2 milliards de dollars à l’exercice 2016-2017 (1,7 milliard de dollars de moins que ce qui était prévu dans le budget 2015) et 16 milliards de dollars à l’exercice 2017-2018 (0,3 milliard de dollars de moins par rapport au budget 2015). 60 Dette brute - Québec (en pourcentage du PIB nominal) 55 50 45 40 35 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 Source: Gouvernement du Québec - Mise à jour 2015 2015 2017 2019 30 novembre 20152 Recherche économique et Stratégie Mise à jour de novembre 2015 du Plan économique En résumé, la mise à jour de novembre reflète une amélioration soutenue des finances publiques. Avant les versements au Fonds des générations, affectés exclusivement au remboursement de la dette publique, le gouvernement du Québec a été en mesure de dégager un surplus de 136 millions de dollars à l’exercice 2014-2015, soit un résultat supérieur au déficit de 1,1 milliard de dollars prévu dans le budget 2015 (selon les comptes publics). Le maintien de versements plus élevés au Fonds des générations dans les années à venir signale que le gouvernement entend poursuivre ses efforts pour réduire le poids de la dette. Eric Corbeil, M.Sc., CFA | Économiste principal Tél: 514 350-2925 | [email protected] Dominique Lapointe | Économiste Tél: 514 350-2924 | [email protected] 30 novembre 20153 Le présent document est publié à titre d’information seulement. Il ne doit pas s’interpréter comme un guide de placement ni comme une offre de vente ou une sollicitation d’achat des titres qui y sont mentionnés. L’auteur est au service de Valeurs mobilières Banque Laurentienne (VMBL), une filiale en propriété exclusive de la Banque Laurentienne du Canada. L’auteur a pris toutes les mesures usuelles et raisonnables pour vérifier que les renseignements qui y figurent sont tirés de sources considérées comme fiables et que les procédures utilisées pour les résumer et les analyser sont fondées sur les pratiques et les principes reconnus dans le secteur des placements. Toutefois, les forces du marché sous-jacentes à la valeur des placements peuvent évoluer de façon soudaine et importante. Par conséquent ni l’auteur ni VMBL ne peuvent donner quelque garantie que ce soit en ce qui concerne l’exactitude ou l’intégralité de l’information, de l’analyse et des opinions qui y figurent ou leur utilité ou pertinence dans une situation donnée. 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