European financial markets need strong international financial sectors

Luxembourg Government: « European financial markets need
strong international financial sectors »
Luxembourg is convinced of the importance of the smooth and unhampered functioning
of the single market, including for financial services, as well as of the necessity of sound
public finances in order to foster prosperity and stability of the euro area as a whole.
Luxembourg will therefore not adhere to policies that intend to renationalize elements of
the single market, nor introduce criteria that are contrary to the spirit of the Treaties and
detrimental to our economies. The spirit is and must remain European.
As a matter of principle, Luxembourg is therefore concerned about recent statements and
declarations that were made since the crisis in Cyprus sharpened by (1) making
comparisons between the business model of international financial sectors in the
euro area and by (2) making more general assessments of the size of the financial sector
in relation to a country’s GDP and the alleged risks this poses for economic and fiscal
sustainability.
Luxembourg fully supports the adjustment program for Cyprus which is necessary in order
for Cyprus to restore sustainable growth, re-establish sound public finances and re-gain
access to financial markets. One element of the conditionality relates to the restructuring of
the financial sector. It was considered that the Cypriot financial sector is structurally
unbalanced and that measures need to be adopted in order to down-size specifically the
banking sector in order for it reach EU average by 2018. This is considered to be an
exceptional measure.
As regards the business model of the financial sector in Luxembourg, it is
quintessentially an international one within the euro area, acting as an important gateway
for the euro area by attracting investments and thus contributing to the general
competitiveness of all Member States. Its diversified customer base, sophisticated
product services, efficient supervisory mechanism and rigorous respect and implementation
of international standards add to its uniqueness.
The proportionality of a financial sector cannot be determined by relating the size of a
financial sector to the GDP of a country. What matters are primarily two aspects: (1) while
the first aspect touches on the quality and solidity of the financial sector, (2) the second
element relates the size of the financial sector not to a national economy but to the
euro area or single market as a whole. The restrictive approach underlying proportionality
is indeed also contrary to the political and conceptual design of the single market.
It is precisely also in this spirit that Luxembourg has agreed to establishing a fully-
fletched banking union in the euro area, starting with common supervision, but inevitably
leading to guarantee deposits and a common resolution mechanism.

Appendix: Some Facts and Figures (Situation as at 31.12.2012)
The financial sector in Luxembourg - international and diversified
• The financial sector in Luxembourg is based on five pillars including wealth
management, international loans, insurance products, funds and structuration
• 141 banks from 26 countries
• 3.840 investments funds sold in 70 different countries around the globe
• Over 700 different promoters of funds ( i.e. institutions having launched funds, or initiators )
originating from 60 different countries
• 66 different depositary banks and 139 (regulated) central administrations safeguarding
respectively administering the assets in the funds
The financial sector in Luxembourg - fundamentally solid
• Very high solvency ratios
Source: CSSF
0 5 10 15 20 25 30 35 40
Germany
France
Switzerland
Italy
United Kingdom
Sweden
Belgium
USA
Japan
Luxembourg
China
Netherlands
Israel
Portugal
Qatar
Andorra
Brazil
Canada
Norway
Denmark
Greece
Latvia
Liechtenstein
Russia
Spain
Turkey
Number of banks per origin
Number of banks
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
Solvency ratio
Solvency ratio (weighted average)

Version française
Prise de position du gouvernement luxembourgeois: « Les marches financiers
européens ont besoin de secteur financiers internationaux forts.”
Le Luxembourg est convaincu de l’importance d’un bon fonctionnement du marché intérieur
y compris en matière de services financiers tout comme de la nécessité de finances
publiques saines favorisant la prospérité et la stabilité dans la zone euro.
Aussi le Luxembourg n’adhérera-t-il pas à des politiques qui viseraient à renationaliser des
éléments du marché intérieur et à y introduire des éléments contraire à l’esprit des traités et
au bon fonctionnement de l’économie. L’approche doit rester une approche européenne.
Par principe, le Luxembourg est dès lors préoccupé par les récentes déclarations faites dans
le contexte de la crise chypriote et exacerbée par des comparaisons entre secteurs
financiers internationaux dans la zone euro et par des réflexions sur la taille d’un secteur
financier par rapport à son produit intérieur brut du pays et les prétendus risques que ceci
poserait pour la soutenabilité budgétaire et économique. Le Luxembourg appuie pleinement
le programme d’ajustement pour Chypre qui est nécessaire pour restaurer à Chypre une
croissance soutenable, pour y rétablir des finances publiques saines et pour retrouver
l’accès aux marchés financiers. En matière de restructuration du secteur financier il a été
considéré que le secteur financier à Chypre est structurellement déséquilibré et a besoin de
mesures amenant, à l’horizon de 2018, la réduction du secteur bancaire au niveau moyen
dans l’Union européenne.
En ce qui concerne le secteur financier au Luxembourg il y a lieu de souligner son caractère
fondamentalement international au sein de la zone euro qui fait de lui un point d’entrée
important pour les investissements dans la zone euro. Ce secteur contribue ainsi à la
compétitivité générale de tous les Etats membres. Sa clientèle diversifiée, ses produits
sophistiqués, sa supervision efficace et l’application rigoureuse des standards internationaux
font sa spécificité.
La taille appropriée d’un secteur financier ne saurait se déterminer en fonction de son
rapport avec le PIB. Sont au contraire d’une importance primordiale (1) la qualité et la
stabilité du secteur et (2) et sa taille par rapport non pas à l’économie nationale mais bien
par rapport à la zone euro et au marché intérieur dans leur ensemble. L’argument de la
proportionnalité est contraire aux aspirations politiques et conceptuelles du marché intérieur.
C’est dans cet esprit que le Luxembourg s’est rallié à l’établissement au sein de la zone euro
d’une véritable union bancaire démarrant pas une supervision commune mais comportant
inévitablement aussi un système intégré de garantie des dépôts et de résolution bancaire.