Diagnostic financier Mohamed Laarabi [email protected] PLAN PLAN INTRODUCTION GENERALE Rappel: l’Analyse financière ou le diagnostic financier CHAPITRE I : LA DEMARCHE D’ANALYSE FINANCIERE I- LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIERE II-LE SCHEMA DIRECTEUR DE L’ANALYSE CHAPITRE II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER I - ÉTUDE DESCRIPTIVE DU BILAN COMPTABLE 1. Présentation schématique. 2. Explications relatives à certains postes. . II. L’APPROCHE FONCTIONNELLE 1-. Le bilan fonctionnel 2- Les indicateurs d’équilibre fonctionnel. III. L’APPROCHE FINANCIERE 1. Le bilan liquidité. 2. La notion d'équilibre financier. PLAN CHAPITRE III : L’ETAT DES SOLDES DE GESTION ET LE TABLEAU DE FORMATION DU RESULTAT 1. Les indicateurs d’activité 2. Les indicateurs de rentabilité 3. LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT et L’AUTOFINANCEMENT CHAPITRE IV : Diagnostic I – Diagnostic pour le court terme : Rentabilité de l’entreprise 1 – Rentabilité économique 1.1 - Rentabilité économique et capacité de l’entreprise 1.2 - Rentabilité économique et performance de l’entreprise 2 – Rentabilité financière 2.1 – Rentabilité et effet de levier 2.2 – Rentabilité financière dynamique PLAN II – Diagnostic pour le moyen terme : Solvabilité de l’entreprise 1 – Solvabilité à dominante économique 1.1 – Solvabilité économique fonctionnelle 1.2 – Extension de la solvabilité fonctionnelle 2 – Solvabilité à dominante financière 2.1 – Solvabilité financière différentielle et tableau de financement 2.2 – Solvabilité financière différentielle et tableau de flux de trésorerie III – Diagnostic pour le long terme : Flexibilité de l’entreprise 1 – Flexibilité économique 1.1 - Flexibilité par acquisition 1.2 – Flexibilité par transfert 2 – Flexibilité financière 2.1 - Flexibilité par gestion des liquidités 2.2 – Flexibilité par sous endettement CHAPITRE IV : LA METHODE DES RATIOS Bibliographie Bibliographie Béatrice et Francis Grandguillot L’essentiel de l’Analyse financière 14e édition 2016 2017 BASTCH L., Le Diagnostic financier, Paris, Économica, coll. Gestion poche, 3° éd., 2000. El Mallouki, Analyse financière Le diagnostic financier des entreprises Jean-Guy DEGOS. Amal ABOU FAYAD Professeur Jean Barreau et J. Delahaye, Gestion Financière Pierre Vernimmen, Finance d’entreprise 4ème édition, Dalloz Pr.BARKA HAFID, Modélisation économique et financière INTRODUCTION GENERALE INTRODUCTION GENERALE Diagnostic financier Le diagnostic financier constitue un volet important du diagnostic d’ensemble. Il a un rôle d’information et de communication, permet de comprendre l’évolution passée de l’entreprise et de juger son potentiel de développement. Il se confond le plus souvent avec l’analyse financière lorsqu’elle s’intéresse à la mesure de l’état de santé de l’entreprise. OU L’analyse financière L’analyse financière a pour objet de collecter et d’interpréter des informations permettant de porter un jugement sur la situation économique et financière de l’entreprise et son évolution. Elle consiste en <<un ensemble de concepts, des méthodes et d’instruments qui permettent de traiter des informations comptables et d’autres informations de gestion afin de porter une appréciation sur les risques présents, passés et futurs découlant de la situation financière et des performances d’une entreprise>> INTRODUCTION GENERALE Le diagnostic financier des entreprises Processus de diagnostic Processus de planification 1 – Les objectifs visés dans le passé 1 – Les objectifs à atteindre dans le futur 2 – Mesure des performances passées 3 – Ecarts : détection des problèmes 4 – Evaluation de l’efficacité des décisions passées 5 – Evaluation des décisions par rapport - aux projets - aux programmes 6 – Diagnostic sous forme de rapport 2 – Prévision des performances futures 3 – Ecarts : difficulté de prévoir Processus de contrôle 1 – Les objectifs et les variables à contrôler en permanence 2 – Mesure de l’adéquation prévision/réalisation 3 – Analyse dynamique des écarts 4 – Adaptation des difficultés de prévision 5 – Mise en œuvre de stratégies nouvelles - projets - programmes 4 – Actions correctives sur la stratégie 5 – Actions correctives sur : - les projets - les programmes 6 - Etablissement de plans et de budgets 6 – Correction du plan et adaptation des budgets Le diagnostic stratégique Diagnostic Interne Diagnostic externe - - Diagnostic financier Diagnostic commercial Diagnostic technologique Diagnostic humain Diagnostic structurel Diagnostic culturel Demande Offre Concurrence Environnement technologique Environnement socio économique Les utilisateurs de l’analyse financière Les utilisateurs de l’analyse financière Les gestionnaires de l’entreprise Les fournisseurs, clients et les salariés Les actionnaires actuels et potentiels Les prêteurs: banques, organismes financiers, obligataires, sociétés-mères, Les intermédiaires: analystes financiers, médias Les administrations Les entreprises concurrentes Les entreprises susceptibles de prendre des participations, de procéder à des absorptions, de faire une OPA, ou une OPE. CHAP I : LA DEMARCHE D’ANALYSE FINANCIERE LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIERE CHAPITRE I : LA DEMARCHE D’ANALYSE FINANCIERE I- LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIERE L’analyse financière a pour objectif de répondre à cinq questions essentielles : 1- Comment a évolué la structure financière de l’entreprise : Quelle est la structure financière de l’entreprise ? Cette structure est-elle équilibrée ? qu’en est –il de sa capacité d’endettement ? 2- Comment ont évolué les actifs de l’entreprise l’entreprise augmente-elle, maintient-elle ou diminue-t-elle son appareil industriel et commercial ? 3- Comment a évolué le cycle d’exploitation notamment en terme de délai l’entreprise diminue-t-elle son niveau relatif de stocks ? accorde-t-elle un crédit client plus important ou plus faible ? Bénéficie -t-elle un crédit plus ou moins longs de la part des fournisseurs ? CHAP I : LA DEMARCHE D’ANALYSE FINANCIERE LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIERE 4- Comment a évolué l’activité : le chiffre d’affaires croit-il fortement, faiblement, stagne-t-il, baisse-t-il ? Quel a été le rythme de croissance ? Est-elle supérieure à celle du secteur de l’entreprise ? 5- Et surtout comment a évolué la rentabilité : les rentabilités économiques et financières sont -elles satisfaisantes ? en augmentation ? Les moyens employés sont-ils en conformité avec les résultats obtenus ? Qu’en est-il des charges d’exploitation, croissent-elles plus ou moins vite que l’activité ? Quels sont les risques encourus ? Y a-t-il un risque prononcé ou non de connaître une défaillance ? Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière : CHAP I : LA DEMARCHE D’ANALYSE FINANCIERE LE SCHEMA DIRECTEUR DE L’ANALYSE Analyse financière Apprécier la structure financière Mesurer l’activité et les résultats Évaluer la rentabilité Analyser la dynamique des flux Approche Approche État de solde Rentabilité Rentabilité Rentabilité fonctionnelle financière de gestion d’exploitation économique financière Bilan fonctionnel FR/BFR/T Ratios Bilan liquidité FR liquidité Ratios Indicateurs D’activité De résultats Taux de rotation de l’actif économique Seuil de rentabilité Effet de levier Taux de rotation des Capitaux propres Tableaux de flux Tableau de financement Tableau de Flux de Trésorerie CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER CHAPITRE II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER ÉTUDE DESCRIPTIVE DU BIL AN COMPTABLE Cette analyse de l’équilibre financier dépend, toutefois, de l’approche financière utilisée et des objectifs visés. Deux approches seront distinguées dans ce chapitre ( fonctionnelle et patrimoniale). I - ÉTUDE DESCRIPTIVE DU BIL AN COMPTABLE 1. Présentation schématique ACTIF .Immobilisations en non- Actif immobilisé valeurs .Immobilisations incorporelles .Immobilisations financières .Immobilisations financières . Ecart de conversion- actif . Stocks A.C.H.T Trésorerie . Créances de l’actif circulant . Titre et valeurs de placement . Ecart de conversion- actif Trésorerie- actif PASSIF .Capitaux propres .Capitaux propres assimilés . Autre dettes de financement . Provisions durables pour risques et charges . Ecart de conversionPassif . Dettes du passif circulant . Autres provisions pour risques et charges .Ecart de conversion- passif . Trésorerie- Passif Financemen permanent PCHT Trésorerie Passif CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER 2. Explications relatives à certains postes. ÉTUDE DESCRIPTIVE DU BIL AN COMPTABLE Pour utiliser le bilan à des fins d'analyse financière, il est indispensable de connaître avec précision le contenu des postes qui y figurent. Certains de ceux-ci méritent plus particulièrement des explications: 2.1 Les immobilisations en non valeurs a) Frais Préliminaires. les frais de constitution (droit d'enregistrement, honoraires du notaire...) ; les frais préalables au démarrage: frais engagés pour assurer le démarrage de l'entreprise (prospection, publicité) ; les frais d'augmentation de capital et d'opérations diverses (fusions, scissions, transformations). b) Charges à répartir sur plusieurs exercices. Certaines charges particulièrement importantes ne se rattachent pas exclusivement à l’exercice au cours duquel elles ont été engagées. Elles peuvent alors être étalées sur plusieurs exercices. Les charges à répartir doivent être amorties dans un délai maximum de 5 ans. Exemples: frais d'émission des emprunts, grosses réparations. c) Primes de remboursement des obligations Elles concernent les primes octroyées lors des émissions des emprunts obligataires. Elles représentent la différence entre la valeur nominale de l’obligation et le prix d’émission Prime de remboursement = Valeur nominale- Prix d’émission CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER ÉTUDE DESCRIPTIVE DU BIL AN COMPTABLE 2.2 Immobilisation en recherche et développement. Il s'agit de frais de recherche appliquée et de développement expérimental, liés à des projets nettement individualisés et dont les chances de réussite sont sérieuses. Sauf exception, les frais préliminaires, comme les frais de recherche et de développement doivent être amortis (linéairement) dans un délai qui ne peut excéder 5 ans. Tant que l'amortissement n'est pas achevé, toute distribution de dividendes est interdite, sauf s'il existe des réserves libres dont le montant est au moins égal à la valeur nette des frais. a) Participations Cette rubrique est constituée par les titres dont la possession durable est estimée utile à l'activité de l'entreprise, notamment parce qu'elle permet d'exercer une influence sur la société émettrice des titres ou d'en assurer le contrôle. Sauf preuve contraire, sont présumés être des titres de participation: les titres acquis par offre publique d'achat (OPA) ou par offre publique d'échange (OPE), 2.3 Immobilisations financières les titres représentant au moins 10 % du capital d'une entreprise. Les titres en question sont, évidemment, des actions ou des parts sociales. b) Créances rattachées à des participations Ce sont des créances nées à l'occasion de prêts octroyés à des entreprises dans lesquelles le prêteur détien t une participation. c) Autres titres immobilisés Ce poste comprend, notamment, des actions et des obligations que l'entreprise a l'intention de conserver durablement pour tout motif autre que celui d'exercer une influence sur la société émettrice. d) Autres immobilisations financières Il s'agit des prêts à plus d'un an et des dépôts (de garantie, etc.) dont la durée est supérieure à 1 an. CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER ÉTUDE DESCRIPTIVE DU BIL AN COMPTABLE 2.4 Écarts de conversion À la clôture de l'exercice, toutes les créances et dettes en monnaies étrangères sont évalué es en dirhams sur la base du dernier cours de change connu. Exemple : Une entreprise a une dette et une créance étrangères respectivement de 10 000 et 15 000 euros, inscrite en comptabilité respectivement pour un montant de 115 240 Dhs et 172 860 Dhs. À l a fin de l'exercice, cette entreprise se trouve dans l'un des deux cas suivants: 1 euros = 11,422Dhs 1 euros =11,614Dhs Dans tous les cas, le résultat comptable de l'exercice n'est pas modifié. Toutefois, s'il y a perte de change latente, une provision pour perte de change doit être constituée qui, elle, a une influence sur le résultat. 2.5 Subventions d’investissement Ce sont des fonds octroyés par l’Etat ou les collectivités locales à l’entreprise en contre partie de la réalisation de certains investissements. Elles ont une vocation à disparaître du passif une fois l’objet de leur constitution réalisé et englobent une dette fiscale latente. Elles sont donc moins stables que les capitaux propres. Il en est de même des provisions réglementées. CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER II. L’APPROCHE FONCTIONNELLE Bilan Fonctionnel Définition L’approche fonctionnelle s’intéresse au fonctionnement de l’entreprise dans une perspective de continuité d’exploitation et en mettant en relief la notion du « cycle d’exploitation ».le point le plus important de cette approche est la prise en considération des différents cycles de l’entreprise. L’analyse part d’un bilan en valeurs brutes, avant affectation du résultat. 1-. Le bilan fonctionnel : Le bilan fonctionnel, également appelé bilan économique, est centrée sur le fonctionnement de l’entreprise; il permet de dégager les grandes masses en mettant en évidence leurs rôles , leurs fonctions et leurs dimensions économiques. Quel stock de ressources disponibles pour financer quels emplois ? Il n'est autre que le bilan préconisé par le plan comptable. Il est dit fonctionnel parce que les postes y sont classés d'après la fonction à laquelle ils se rapportent. Les fonctions en cause sont les suivantes: La fonction investissement : Elle concerne les immobilisations en non-valeurs, incorporelles, corporelles et financières (quelles que soient leurs durées de vie). La fonction financement : Elle regroupe les postes de capitaux propres, de dettes de financement (quelles que soient leurs dates d'échéance) ainsi que les amortissements et provisions. La fonction exploitation : entendue au sens large, elle reçoit tous les autres postes, CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel à l'actif: au passif: les postes directement liés aux opérations du cycle les postes directement liés aux opérations du cycle d'exploitation, stricto sensu d'exploitation, stricto sensu (dettes fournisseurs et comptes rattachés, (stocks, créances clients et comptes rattachés...), lesquels constituent l’actif circulant dettes fiscales et sociales), qui constituent les dettes d'exploitation d’exploitation. les postes liés aux opérations diverses (créances (DE), les postes liés aux opérations diverses (dettes sur immobilisations, diverses, capital versé...) souscrit appelé non lesquels représentent l'actif circulant hors dettes fiscales relatives à l'impôt sur les résultats...), qui représentent les dettes hors exploitation (DHE), les concours bancaires courants et les soldes créditeurs de banques exploitation. qui constituent le passif de trésorerie (PT). les postes de disponibilités (banques, CCP, caisse. .) lesquels forment l'actif de trésorerie (AT) ; Objectif Cette présentation du bilan fonctionnel permet de répondre à deux questions : 1 - d’où est venu l’argent ? (origine des ressources) 2 - où est -il allé ? (nature des emplois) CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Le rôle du bilan fonctionnel est : D’apprécier D’évaluer De déterminer la structure financière fonctionnelle de l’entreprise, dans une optique de continuité de l’activité. les besoins financiers et le type de ressources dont dispose l’entreprise. l’équilibre financier en comparant les différentes masses du bilan classées par fonctions et en observant le degré de couverture des emplois par les ressources. De calculer la marge de sécurité financière de l’entreprise.. D’apprécier le risque de défaillance. De permettre la prise de décision. CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Structure du bilan fonctionnel : Le bilan fonctionnel s’établit à partir du bilan comptable avant répartition du résultat. Toutefois certaines corrections doivent être effectuées de manière à classer les emplois et les ressources homogènes significatives. 1. Les masses : L’entreprise dispose de ressources : ressources stables passif circulant cycle long de financement dettes liées au cycle d’exploitation Ces ressources servent à financier des emplois : actif stable cycle long d’investissement actif circulant biens et créances liés au cycle d’exploitation Les emplois stables et l’actif circulant du bilan fonctionnel sont évalués en valeur brute . L’actif et le passif circulant sont structurés en trois parties : – exploitation ; – hors exploitation ; – trésorerie en quatre masses CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Définition : Le bilan comptable subit plusieurs retraitements afin d’établir le bilan fonctionnel : BILAN FONCTIONNEL RESSOURCES STABLES EMPLOIS STABLES Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières + Valeur d'origine des biens financés par crédit-bail + Charges à répartir sur plusieurs exercices Capitaux propres Capital - Capital souscrit et non appelé Réserves Résultat avant répartition Provisions pour risques et charges Amortissements et provisions de l’actif + Amortissements des charges à répartir + Amortissements des biens pris en créditbail Dettes financières + Valeur nette des des financés par crédit-bail -Primes de Remboursement des Obligations -Intérêts courus sur emprunts -Concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque Comptes courants d’associés CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel BILAN FONCTIONNEL ACTIF CIRCULANT D'EXPLOITATION DETTES D'EXPLOITATION Stock et en-cours Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients et comptes rattachés + Effets escomptés et non échus Créances fiscales d’exploitation - Impôt sur les bénéfices (IS) Charges constatées d’avance d’exploitation Avances et acomptes reçus sur commandes Dettes fournisseurs et comptes rattachés Dettes sociales et fiscales - Impôt sur les bénéfices (IS) Produits constatés d’avance d’exploitation ACTIF CIRCULANT HORS EXPLOITATION Créances diverses Intérêts courus sur prêts Valeurs mobilières de placement Créances d’Impôt sur les bénéfices (IS) DETTES HORS EXPLOITATION Dettes diverses (dividendes à payer) Intérêts courus sur emprunts Dettes fiscales (IS) Comptes courants (non bloqués) d’associés Dettes sur immobilisations Produits constatés d’avance hors exploitation + Capital souscrit, appelé, non versé Créances sur immobilisations Charges constatées d’avance hors exploitation ACTIF DE TRESORERIE Disponibilités PASSIF DE TRESORERIE Concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque + Effets escomptés et nonéchus Le schéma ci-dessus décrit le contenu de chaque «bloc ». CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Bilan Fonctionnel Actif immobilisé brut Financement stable Actif circulant d’exploitation (brut) Actif circulant hors exploitation (brut) Disponibilités - le bilan fonctionnel est un bilan avant répartition. Le résultat de l'exercice est donc inclus dans les capitaux Dettes d’exploitation propres; - toutes les provisions font partie des ressources durables, ycompris les provisions pour dépréciation de l'actif circulant (on peut considérer, en effet, que le volume de ces provisions reste approximativement constant dans le temps, ce qui autorise à les assimiler à des ressources durables) ; Dettes hors exploitation Trésorerie négative les intérêts courus sont inclus dans les dettes hors exploitation) ; le compte « État, impôt sur les résultats » est considéré,sauf indication contraire, comme relevant du hors exploitation; les valeurs mobilières de placement sont à intégrer, d'après le plan comptable, dans l'actif circulant hors exploitation; les comptes de régularisations font, en général, partie de l'exploitation; les écarts de conversion doivent être contre-passés, ce qui entraîne leur disparition et ramène les créances et les dettes concernées à leur valeur initiale; les immobilisations financières s'entendent intérêts courus exclus. D’un point de vue fonctionnel, l’appréciation de l’outil industriel et commercial ou actif économique de l’entreprise nécessite la prise en compte des biens acquis en crédit bail. On assimile la valeur d’origine de l’immobilisation à un emploi stable ; la valeur nette à une ressource stable (dette financière) et le cumul des amortissements aux capitaux propres. CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Retraitement et reclassement Retraitement et reclassement 1) Retraitement et reclassement de l’actif : Au niveau de l’actif les retraitements et les reclassements à effectuer se font, en gardant toutes les valeurs considérées pour leurs valeurs d’origine brutes, dans le but de distinguer les emplois stables, L'actif circulant hors exploitation et l’actif circulant d'exploitation ainsi : - Primes de remboursement des obligations : • à éliminer de l’actif, • à déduire des dettes financières (emprunts obligataires). - Ecarts de conversion ACTIF (cas de diminution de créances) : • à faire disparaître de l’actif, • à ajouter à l’actif d’exploitation (afin de neutraliser les pertes latentes de change sur créances et de revenir à la situation initiale). - Ecarts de conversion ACTIF (cas d’augmentation de dettes) : • à faire disparaître de l’actif, • à déduire des dettes d’exploitation (afin de neutraliser les pertes latentes de change sur dettes et de revenir à la situation initiale). - Intérêts courus sur prêts (non échus) : • à déduire des immobilisations financières, • à ajouter à l’actif hors exploitation. - Les biens et équipements acquis en terme de contrat crédit bail devraient être inscrits pour leur valeur initiale au niveau de l’actif immobilisé. La contrepartie de cette valeur consiste en annuités (annuités de crédit bail). Ces annuités sont de deux types : • Annuités correspondant à l‘amortissement doivent s'inscrire au niveau des capitaux propres. (Fonds d'amortissement). • Annuités correspondant aux intérêts sont à inscrire au niveau des dettes. - Ainsi les emplois stables (investissements durables) contiendront. - Immobilisations en valeurs BRUTES : o incorporelles, o corporelles, o financières. - Valeur des biens en Crédit Bail ; - Charges à répartir sur plusieurs exercices. - L'actif circulant d’exploitation contiendra : • Les stocks ; • Les créances d’exploitation (une créance est lié à l’exploitation lorsque sa contrepartie comptable est un produit d’exploitation) comme les créances commerciales, fiscales et sociales et certaines charges constatées d’avance ; • Les écarts de conversion Actif, qui concernent les créances commerciales, seront ajoutés à ces dernières. Les écarts de conversion Passif seront retranchés. - L'actif circulant hors exploitation contiendra : • Les créances sur cessions d’immobilisations ; • Les opérations de répartition ; • Les opérations non courantes : produits non courants (créances diverses) ; • Certaines charges constatées d’avance ; • Les TVP (titres et valeurs de placement) s’ils ne peuvent être transformé en liquidité immédiatement, dans le cas contraire ils sont à reclasser dans la trésorerie Actif ; - La Trésorerie Actif contiendra : • Les disponibilités (dont les TVP parfaitement négociables). 2) Retraitement et reclassement du Passif - Si le résultat n’est pas encore réparti, ce dernier doit être ventilé dans les capitaux propres en report à nouveau et en réserves pour la partie non distribuée. Dans l’actif circulant hors exploitation les sommes qui vont être distribuées (Dividendes à payer). - Ecarts de conversion PASSIF (cas d’augmentation de créances) : • à faire disparaître du passif, • à déduire de l’actif d’exploitation (afin de neutraliser les gains latents de change sur créances et de revenir à la situation initiale). - Ecarts de conversion PASSIF (cas de diminution de dettes) : • à faire disparaître du passif, • à ajouter aux dettes d’exploitation (afin de neutraliser les gains latents de change sur les dettes et de revenir à la situation initiale). - Intérêts courus non échus (ICNE) sur emprunts : • à déduire des « emprunts et dettes ... », • à ajouter aux dettes hors exploitation. - Comptes courants d’associés : Ils doivent être placés selon leur degré d’exigibilité : • soit dans les capitaux propres (ressources stables), • soit dans les dettes hors exploitation, • soit dans la trésorerie passive. Ressources stables (financements durables). - Capitaux propres : o Capital social, réserves, résultat avant répartition, +/- report à nouveau ... après déduction éventuelle du poste "Capital souscrit non appelé" ; o Provisions réglementées ; - Subventions d'investissement cumulées des biens en Crédit Bail. - Dettes financières : o Emprunts : - « emprunts obligataires » ; - « autres emprunts obligataires » ; - « emprunts et dettes auprès des établissements de crédit » ; - « emprunts et dettes financières divers » o sauf : - soldes créditeurs de banque (SCC) ; - concours bancaires courants (CBC) ; - intérêts courus non échus (ICNE) sur emprunts ; - primes de remboursement des obligations. - Valeur nette des biens en Crédit Bail = Valeur d'origine – Cumul des amortissements Passif circulant d'exploitation. - Dettes fournisseurs / et comptes rattachés (Effets à Payer) : o + écarts de conversion Passif (diminution de dettes), o - écarts de conversion Actif (augmentation de dettes). - Clients créditeurs : Clients dettes pour emballages consignés, Clients Avances et acomptes reçus, ... - Autres dettes d'exploitation (selon informations fournies en annexe) ; - Dettes fiscales et sociales (sauf impôts/bénéfice ou Impôts sur les Sociétés) ; - TVA à décaisser ; - Provisions pour risques et charges justifiées à caractère d'exploitation ; - Produits constatés d'avance d'exploitation. Passif circulant hors exploitation. - Dettes fiscales relatives à l'Impôts / Bénéfice ou Impôt sur les Sociétés ; - Dettes sur immobilisations et comptes rattachés (effets à payer) ; - Dettes diverses hors exploitation ; - Dividendes à payer ; - Intérêts Courus Non Echus sur emprunts ; - Produits constatés d'avance hors exploitation ; - Provisions pour risques et charges justifiées et hors exploitation. Trésorerie passive. - Soldes Créditeurs de Banque ; - Concours Bancaires Courants ; - Effets Escomptés Non Echus. SYNTHESE CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Retraitement et reclassement CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Les cycles IL repose sur la distinction entre cycles courts et cycles longs. • Les cycles longs d’investissement et de financement : constituer le capital ou de contracter un emprunt assure le financement de l’entreprise pour plusieurs années). • Le cycle court d’exploitation : • Achats - stockage – ventes La réalisation d’un investissement (immobilisation) fixe pour longtemps l’équipement de l’entreprise. L’investissement est donc un emploi durable (actif STOCKS stable). Les actifs stables doivent être financés par des capitaux stables. L’actif circulant (stocks, créances clients...) doit être financé par les dettes circulantes (dettes fournisseurs...). Ventes CREANCES clients Achats Toute décision affectant ce cycle engage l’entreprise à court terme (volume des stocks, durée du crédit consenti aux clients ou celui consenti par les fournisseurs...). Encaissements DETTES fournisseurs Paiements DISPONIBILITES CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Les indicateurs d’équilibre fonctionnel FR / BFR /TN 2- Les indicateurs d’équilibre fonctionnel La présentation fonctionnelle du bilan permet de calculer: Un fonds de roulement net global Un besoin en fonds de roulement exploitation FDRNG FDRNG = Financement stable – Actif immobilisé brut BFRE BFRE = Actif circulant d’exploitation – Dettes d’exploitation Si la différence est négative on parle d’excédent en fonds de roulement d’exploitation Un besoin en fonds de roulement hors exploitation trésorerie nette BFRHE = Actif circulant H exploitation – Dettes H exploitation Si la différence est négative on parle d’excédent en fonds de roulement hors exploitation BFRHE TN TN = Disponibilités – concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque L’approche fonctionnelle de l’équilibre financier La relation d'équilibre financier global FRF - BFG (BFRE + BFRHE) É quilibre financier stable É quilibre financier cyclique = TN É quilibre financier de trésorerie CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Les indicateurs d’équilibre fonctionnel FR / BFR /TN 2.1. Le Fonds de roulement fonctionnel (FRF) Formules de calcul Le Fonds de roulement fonctionnel est la partie de l’actif circulant financée par des ressources stables. Il correspond : Par le haut du bilan au surplus des ressources durables sur les emplois stables. Un fonds de roulement fonctionnel FRF = Ressources durables – Emplois stables est nécessaire aux entreprises du fait des décalages dans le temps : Par le bas du bilan *décalage entre les achats et les ventes, ceux-ci entraînent la constitution de stocks, *décalage entre les produits comptables et les paiements correspondants qui donnent naissance à des créances. Application PASSIF ACTIF PASSIF ACTIF Capitaux .Actif immobilisé brut - Stock - Créances clients - TVP FRF = (ACE brut + ACHE brut + TA) - (DE + DHE + TP) propres 100 30 Dettes de 40 financement 5 Dettes fourni Autres créanciers Capitaux 60 50 50 .Actif immobilisé brut - Stock - Créances clients - TVP propres 100 40 Dettes de 50 financement 5 Dettes fourni Autres créanciers 70 60 50 Constat plus le fonds de roulement est élevé, plus les disponibilités - Banque 5 180 20 180 - Banque 5 200 de l'entreprise sont importantes. Donc, plus le fonds de 20 roulement est élevé, plus grande est la marge de sécurité financière de l'entreprise. 200 2.2. Le besoin de financement global (BFG) CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Les indicateurs d’équilibre fonctionnel FR / BFR /TN Les opérations du cycle d'exploitation (achats, production, ventes) ainsi que les opérations hors exploitation, donnent naissance à des flux réels (de marchandises, de matières, de produits finis) ayant pour contrepartie des flux monétaires. Les décalages dans le temps qui existent entre ces deux catégories de flux expliquent l'existence de créances et de dettes. Les délais qui s'écoulent entre l'achat et la revente de marchandises, entre l'achat et l'utilisation des matières premières, entre la production et la vente de produits finis sont à l'origine des stocks. Ainsi, les opérations d'exploitation et hors exploitation de l'entreprise génèrent simultanément: les actifs circulants d'exploitation et hors exploitation, qui constituent des emplois, donc des besoins de financement; les dettes d'exploitation et hors exploitation, qui constituent des ressources de financement. Les besoins et les ressources induits par les opérations de l'entreprise ne s'équilibrent pas. Généralement, les besoins excèdent les ressources, de sorte que la différence: (ACE + ACHE) - (DE + DHE) représente un besoin de financement « résiduel» qui appelle une ressource correspondante. Cette ressource est naturellement le fonds de roulement. D'où la dénomination de «besoin de financement global» qui est donnée à l'expression (ACE + ACHE) - (DE + DHE). BFG = (ACE + ACHE) - (DE + DHE) Le besoin de financement est formé de deux composantes: le besoin de financement global d'exploitation (BFGE) et le besoin de financement global hors exploitation (BFGHE). a) Besoin de financement global d'exploitation BFGE=Actif circulant d'exploitation (ACE)- Dettes circulantes d’exploitation (DCE) b) Besoin de financement global hors exploitation BFGHE = Actif circulant hors exploitation (ACHE) - Dettes hors exploitation (DHE). CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Les indicateurs d’équilibre fonctionnel FR / BFR /TN 2.3. La trésorerie nette La trésorerie(appelée parfois trésorerie nette)est la différence entre l'actif de trésorerie et le passif de trésorerie. TN=TA-TP Commentaire Cette notion est très importante puisqu’il est indispensable pour l’entreprise de disposer d’un niveau de disponibilités suffisant pour honorer ses dettes à la date d’échéance. . Si FR > BFG, le fonds de roulement finance en totalité le BFG et il existe un excédent de ressources qui se retrouve en trésorerie. 2.4. Relation entre FRF, BFG et TN . Si FR < BFG, le fonds de roulement ne finance qu'une partie du BFG. La différence doit alors être financée par crédit bancaire. L'équilibre du bilan: actif = passif, peut s'écrire: Emplois stables + ACE + ACHE + T A= Ressources durables + DE + DHE + TP ou: Si le fonds de roulement est insuffisant, un concours de trésorerie est nécessaire. Le Fonds de roulement fonctionnel sera désigné, indifféremment, par FRNG ou par FR simplement. CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Les indicateurs d’équilibre fonctionnel FR / BFR /TN Calcul du besoin en fonds de roulement : Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins d’exploitation qui n’est pas assurée par les ressources d’exploitation. BFR = Stocks + créances (à moins d’un an) – dettes à courtterme Le fonds de roulement net global doit permettre de couvrir le besoin en fonds de roulement. Plusieurs facteurs influent directement sur le niveau du besoin en fonds de roulement d’exploitation : FACTEURS La durée du cycle d’exploitation L e niveau du chiffres d'affaires Les décisions de gestion SIGNIFICATION Il est variable selon les branches d’activité. Plus le cycle d’exploitation est long , plus le besoin en fonds de roulement est important . Les éléments constitutifs du besoin en fonds de roulement (stocks, créances, dettes) sont sensiblement proportionnels au chiffre d’affaires. Le ratio ci-dessous permet d’en mesurer le poids : BFR / CA En matière de crédits fournisseurs, de crédit clients et de stockage. CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Les indicateurs d’équilibre fonctionnel FR / BFR /TN Les ratios de rotation : Les ratios de rotation sont au nombre de trois. Ils s’expriment généralement en jours . RATIOS SIGNIFICATION MODE DE CALCUL Stock moyen / Coût d’achat des Il est influencé par la durée du cycle d’exploitation, le marchandises vendues ou Coût des Le délai de rotation secteur d’activité, la saisonnalité des ventes et le achats consommés ou Coût de des stocks caractère périssable ou non du produit. production des produits * 360 J La durée du crédit clients La durée du crédit fournisseurs Il dépend du secteur d’activité, des délais de paiement imposés par la loi ou des accords dérogatoires (Créances clients + Effets interprofessionnels prévus, du délai de facturation, de escomptés non échus) / Chiffre l’efficacité du système de relance client, de la politique d’affaires TTC * 360 J commerciale menée par l’entreprise et de la conjoncture économique. Il dépend du secteur d’activité, des délais de paiement imposés par la loi ou des accords dérogatoires Dettes fournisseurs / interprofessionnels prévus, de la politique Consommations en provenance d’approvisionnement menée par des tiers TTC * 360 J l’entreprise et de la conjoncture économique. CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Les indicateurs d’équilibre fonctionnel FR / BFR /TN Le bilan fonctionnel permet de calculer les indicateurs suivants : INDICATEUR UTILISATION Le financement des Ce ratio mesure la couverture des emplois emplois stables stables par les ressources stables L’autonomie financière Ce ratio mesure la capacité d’endettement de l’entreprise. Il ne doit pas être inférieur à 1 MODE DE CALCUL Ressources stables / Emplois stables Ressources propres / Endettement financier CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Les indicateurs d’équilibre fonctionnel FR / BFR /TN Application : Exemple: soit le bilan simplifié (sans actifs ni passifs d’exploitation) Actif immobilisé Bilan simplifié au 31/12/N 20 000 Capitaux propres 18 000 Amortissements 2 000 Provisions pour R et C 1 000 Stocks Créances clients 1 200 Emprunts 2 800 Dettes fournisseurs 2 200 2 500 200 Découvert bancaire 22 200 500 22 200 Disponibilités Total Correction BFRE Total 1200 300 1500 L’équation financière fondamentale est = TN = FDRNG – BFDR Bilan fonctionnel au 31/12/N Actif immobilisé brut 22 000 Capitaux propres - 300 = 1200 - 1500 18 000 Actif circulant Amortissements 4 000 Provisions pour R et C 2 000 1 000 d’exploitation Disponibilités Emprunts 200 Dettes fournisseurs 2 200 2 500 Découvert bancaire 500 Total BF synthétique au 31/12/N 1500 FDRNG TN 1500 26 200 24 200 C’est l’excédent de financement stable, représenté par le FDRNG, qui permet de financer à hauteur de 1200 les éléments d’exploitation Néanmoins, le financement de l’exploitation nécessitant une somme de 1500, l’argent complémentaire a été trouvé dans un découvert de trésorerie. Constat Le BFR résulte donc des décalages temporels entre les décaissements et les encaissements des flux liés à l'activité de production de l'entreprise BFRE = besoin de financement du cycle d’exploitation. CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel APPLICATION : Le bilan résumé de la société TOUGA se présente comme suit : BILAN EN KDH Actif Actif immobilisé Actif circulant : Créances Disponibilités Charges d’avance d'avance Charges à répartir sur plusieurs exercices Brut 15 000,00 9 000,00 80,00 260,00 500,00 Amortissements Dépréciations à déduire Net Passif 8 000,00 7 000,00 Capitaux propres provisions 900,00 8 100,00 Dettes 80,00 Dettes financières 260,00 Dettes d'exploitation 500,00 Dettes diverses Produits constatés d'avance Total général 24 840,00 8 900,0015 940,00 Net 5 820,00 700,00 3 600,00 4 800,00 900,00 120,00 15 940,00 CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel APPLICATION : Effectuer les retraitements nécessaires et établir le bilan fonctionnel, sachant que : La créances hors exploitation s’élève à 2 000 KDH. Les concours bancaires sont de 450 KHD. Les effets escomptés non échus s’élèvent à 200 KDH. CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Les retraitements suivants sont à effectuer : Actif stable : Immobilisations brutes 15 000 Charges à répartir sur plusieurs exercices 500 15 500 Actif circulant d’exploitation : Créances d’exploitation 7 000 Charges constatées d’avance 260 Effets escomptés non échus 200 7 460 Actif circulant hors exploitation : Créance hors exploitation 2 000 Actif de trésorerie : Disponibilité 80 CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Ressources stables : Capitaux propres 5 820 Amortissements et dépréciations 8 900 Provisions Dettes financières 700 3 150 18 570 Passif d’exploitation : Dettes d’exploitation Produits constatés d’avance 4 800 120 4 920 Passif hors exploitation : Dettes diverses 900 Passif de trésorerie : Découvert bancaire 450 Effets escomptés non échus 200 650 CHAP-II: ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER Bilan Fonctionnel Le bilan fonctionnel se présente comme suit :
