OBJECTIFS ET INSTRUMENTS DE LA POLITIQUE

OBJECTIFS ET INSTRUMENTS DE LA POLITIQUE MONETAIRE DE LA BCEAO
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Réalisé Par Les Membres Du Groupe XI
PLAN
INTRODUCTION
I. Présentation De La Banque Centrale Des Etats De l’Afrique De l’Ouest
(B.C.E.A.O) & Définition De La Politique Monétaire.
A. Brève Présentation De La BCEAO
B. Politique Monétaire
II. Objectifs De La Politique Monétaire
A. Objectifs Finaux Ou Ultimes
B. Objectifs Intermédiaires
C. Orientation De La Politique Monétaire De La BCEAO
III. Instruments De La Politique Monétaire
A. Instruments De La Politique Monétaire Dans Le Cadre Générale
B. Evolution De La Politique Monétaire De La BCEAO De 1969 A Nos Jours
IV. Un Bilan Favorable De La Politique Monétaire Commune
CONCLUSION

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INTRODUCTION
a Banque Centrale est une institution au-dessus de toutes les institutions bancaires.
Elle est chargée par le(s) gouvernement(s) d’un ou de plusieurs pays -– de mettre en
œuvre des actions relatives à la gestion de la monnaie. Elle joue d’importants rôles
dans la vie économique d’un pays ou d’une zone monétaire. Notamment, elle assure l’émission de la
monnaie fiduciaire et contribue ainsi à fixer les taux d’intérêt, supervise le fonctionnement des mar-
chés financiers, assure le respect des règlementations du risque (ratio de solvabilité) des institutions
financières (en particulier des banques de dépôts). Elle joue aussi le rôle de prêteur en dernier ressort
en cas de crise systémique.
A l’instar de nombre de régions dans le monde, l’Afrique occidentale possède également sa
propre Banque Centrale dont la création institutionnelle remonte en 1959 ; il s’agit de l’actuelle BCEAO.
En tant que Banque Centrale, elle a à sa disposition pour son fonctionnement bon nombre d’organes
auxquels revienne la charge d’accomplir les nombreuses missions qui, à elle ont été confiées. Parmi
ces dernières, figure la gestion de la politique monétaire au sein de l’UMOA (Union Monétaire Ouest
Africaine) ainsi que le choix des instruments de cette politique conformément aux dispositions de ses
Statuts et en fonction des objectifs qu’elle s’est assignée.
Fasciné par cette délicate mission, qu’elle accompli depuis plus de cinquante ans maintenant
nous nous sommes penchés sur la manière dont est menée par la BCEAO la politique monétaire à
travers les objectifs qu’elle tente d’atteindre et les instruments qu’elle utilise dans ce sens. Quels ont
alors été les objectifs et les instruments de la politique monétaire de la BCEAO de sa création à nos
jours? Quel bilan peut-on faire de la politique monétaire pratiquée actuellement par la BCEAO? Afin
d’apporter à ces multiples interrogations des réponses adéquates, il est important de comprendre ce
qu'on entend par politique monétaire et ce après avoir brièvement présenté la BCEAO avant de faire
allusion à ses objectifs et instruments . Les instruments de la politique monétaire étant utilisés dans le
but d'atteindre des objectifs, nous nous attèlerons à présenter ces objectifs tout d’abord avant de faire
un saut dans l’historique des instruments utilisés par la plus grande des banques de l’UMOA, dans le
but de mieux saisir les choix opéré par la BCEAO en matière d’instrument de politique monétaire. Nous
achèverons notre travail par un bilan des cinq dernières décennies de politique monétaire menée par
cette institution.
L

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I. Présentation De La Banque Centrale Des Etats De l’Afrique De l’Ouest
(B.C.E.A.O) & Définition De La Politique Monétaire.
A. Brève Présentation De La
BCEAO
La Banque Centrale des Etats de
l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) est un
établissement public international
dont le siège est fixé à Dakar- Avenue
Abdoulaye FADIGA- au Sénégal. Elle
est l’Institut d’émission commune aux
Etats membres de l’Union Monétaire
Ouest Africaine (UMOA). A sa création
le 12 mai 1962 elle réunissait les Ré-
publiques de la Côte d’Ivoire, du Da-
homey, de la Haute-Volta, du Mali, du Niger, de la Mauritanie, du Sénégal et la République
Togolaise. Actuellement, elle compte huit (08) Etats membres que sont : le Bénin, le Burkina-
Faso, la Côte d’Ivoire, la Guinée-Bissau, le Mali, le Niger, le Sénégal et le Togo. En tant que
Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest diverses missions lui sont confiées. Ces mis-
sions principales outre la centralisation des réserves de devises de l’Union, sont:
 l’émission monétaire,
 la gestion de la politique monétaire c’est-à-dire définir et mettre en œuvre la politique
monétaire au sein de l’UMOA,
 veiller à la stabilité du système bancaire et financier de l’UMOA,
 promouvoir le bon fonctionnement et assurer la supervision et la sécurité des sys-
tèmes de paiement dans l’UMOA,
 mettre en œuvre la politique de change de l’UMOA dans les conditions arrêtées par
le Conseil des Ministres,
 gérer les réserves officielles de change des Etats membres de l’UMOA
 ainsi que l’assistance aux Etats membres de l’union.
En matière de gestion de la politique monétaire au sein de l’UMOA; rapellons le; dans le cadre
d’une union monétaire ; la Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) a acquis
pendant plus d’un demi-siècle une longue et riche expérience.
Pour son bon fonctionnement la Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest
(BCEAO) comprend différents organe à savoir :
 le Gouverneur, qui assure la direction de la BCEAO
 le Comité de Politique Monétaire ; chargé de la définition de la politique monétaire
au sein de l’UMOA, ainsi que de ses instruments, conformément aux dispositions des
Statuts

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 le Conseil d’Administration, chargé des questions relatives à la gestion de la banque
centrale
 le Comité d’Audit, chargé d’apprécier la qualité de l’administration, du fonctionne-
ment, du fonctionnement de l’information financière et du système de contrôle de
la Banque Centrale
 les Conseils Nationaux du Crédit, qui étudient les conditions de fonctionnement du
système bancaire et financier, notamment dans ses relations avec la clientèle et
dans la gestion des moyens de paiements ainsi que les conditions de financement
de l’activité économique.
La gestion de la politique monétaire des Etats membres de l’Union par la Banque Cen-
trale consiste à ajuster la liquidité globale de l’économie en fonction de l’évolution de la con-
joncture économique.
B. Définition de la politique monétaire
La politique monétaire cherche à contrôler les agrégats monétaires de l'économie, générale-
ment dans le but d'influer sur les agrégats réels
Le concept de politique monétaire est trop complexe, de ce fait, plusieurs auteurs le définissent
chacun selon sa vision. Mais toutes ces définitions tournent autour de l'offre et de la demande
de la monnaie et surtout de la régulation monétaire. Ainsi, Silem et Albertini (2004) définissent
la politique monétaire comme un ensemble d’« actions délibérées des autorités monétaires
(banque centrale, trésor public) sur la masse monétaire et les actifs financiers en vue de la régu-
lation de l'économie à court terme et à moyen terme ». A ce titre, le marché monétaire qui est
le marché des capitaux à court terme est un rouage important du système monétaire et finan-
cier national. Il sert de lieu d'intervention de la Banque Centrale pour la régulation de l'écono-
mie. Cette régulation peut se faire à travers l'action sur la liquidité bancaire.
D'autres auteurs définissent la politique monétaire comme une politique qui agit sur l'offre de
monnaie et de crédit et sur les conditions d'attributions des crédits aux emprunteurs (Stiglitz,
2000). De cette définition, il ressort que, la politique monétaire comprend la politique de
change et les politiques de crédit. D’après Friedman (2000), la politique monétaire est l'un de
deux principaux moyens (l'autre c'est la politique fiscale) par lequel les autorités gouvernemen-
tales dans une économie de marché influencent régulièrement l'activité économique. Cette dé-
finition plus large considère la politique monétaire comme une composante principale de la
politique économique. Il importe d'appréhender la notion de politique économique. Ainsi, pour
Greffe (1993) « la politique économique est l'ensemble des décisions des pouvoirs publics en
vue d'orienter l'activité économique dans un sens jugé souhaitable aux yeux de tous ». Il ressort
de cette dernière définition et de la précédente que, la politique monétaire est un instrument
de régulation interne et externe à la disposition des gouvernements. Ils agissent sur le compor-

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tement de consommation, d'investissement ou d'exportation à travers certaines variables mo-
nétaires comme la masse monétaire c'est-à-dire la quantité de monnaie en circulation, les taux
d'intérêt ou les taux de change pour atteindre l'équilibre. La politique monétaire renvoie à l'en-
semble des objectifs poursuivis par la Banque Centrale et à l'ensemble des instruments mis en
œuvre pour les atteindre. Lelarge (1990) quant à lui considère que la politique monétaire peut
être définie comme l'ensemble des interventions des autorités monétaires, qui ont pour objet
d'agir sur l'évolution et le coût de la monnaie tant sur le plan interne que sur le plan externe.
De façon générale par la politique monétaire, les autorités monétaires visent à adapter la masse
monétaire et le coût du crédit en fonction des objectifs de la politique économique, c’est donc
un ensemble d’actions menées dans le but de réguler la liquidité de l’économie afin de la rendre
compatible avec les objectifs du gouvernement en matière de politique économique.
En pratique, la politique monétaire est l’ensemble des instruments manipulés par la banque
centrale, au service des objectifs finaux. Les instruments diffèrent selon les pays et les époques,
mais on observe aujourd'hui une certaine convergence dans les pratiques. Qu’entend-t-on par
objectifs finaux ?
II. Objectifs de la politique monétaire
A. Objectifs finaux ou ultimes
Les objectifs finaux de la politique monétaire sont des variables économiques que les
autorités monétaires cherchent à atteindre. Généralement, ils sont les même que ceux de la
politique économique qui sont difficiles à réaliser simultanément. Ces objectifs du fait de la
difficulté pour leur réalisation correspondent à ce qu'on appelle le « carré magique » de Kaldor
qui réunit : plein emploi ; la stabilité des prix ; la croissance économique et l'équilibre extérieur.
1 Croissance économique
La croissance étymologiquement désigne le développement progressif d'une chose. Elle
est aperçue à travers certains indicateurs. La croissance économique est appréhendée à travers
le taux de croissance économique mesuré quant à lui par le pourcentage de la variation du
produit intérieur brut (PIB), qui garantit à priori le niveau de vie et de l'emploi. La croissance
économique à travers ses bienfaits qui apparaissent évidents, est un objectif primordial pour
toute politique économique que cela soit directement ou indirectement. La croissance du PIB
suppose l'utilisation intensive des facteurs de production, ce qui entraîne une amélioration du
revenu national. Or une augmentation du revenu permet de dégager une épargne qui à son
tour assure le financement de l'investissement qui augmentera la production et par là même le
revenu, l'on s'installe ainsi dans un cercle vertueux de la croissance économique. La croissance
économique a plusieurs vertus. Elle atténue les conflits entre les différents groupes sociaux,
puisqu'elle développe le pouvoir d'achat des individus et une trop faible croissance du PIB com-
primera le pouvoir d'achat. La croissance est l'instrument principal du développement en un
mot.