DEVOIR SURVEILLE N°6 Date : le 24 janvier 2015 Classe : 1ère ES (2 heures) RAISONNEMENT A PARTIR D'UN DOSSIER DOCUMENTAIRE Vous devez répondre à la question posée - en développant un raisonnement ; - en exploitant les documents du dossier ; - en faisant appel à ses connaissances personnelles ; - en composant une introduction, un développement, une conclusion. Sujet : A l'aide des documents et de vos connaissances, vous expliquerez quel est le rôle de la banque centrale. Document 1 : Evolution du taux d’intérêt directeur de la BCE (en %) Source : BCE, 2013 Document 2 Lors de la crise de 2008, les Banques centrales ont voulu à tout prix qu’une crise de défiance généralisée ne conduise à l’effondrement du système bancaire. En effet, ne sachant pas quelles institutions détenaient des actifs dérivés des crédits « subprimes », les banques commerciales refusaient de prêter de l’argent sur le marché interbancaire. Or, une banque, même en parfaite santé, a besoin de ce type de crédit. L’assèchement du marché interbancaire aurait conduit à l’arrêt de la distribution de crédits aux clients (donc au blocage de l’économie), aurait provoqué la disparition de certaines banques et aurait pu déboucher sur un phénomène de faillites en chaîne. Les banques centrales se sont donc substituées aux banques commerciales et ont injecté des liquidités sur le marché interbancaire. Les banques centrales ont réussi à débloquer le marché interbancaire et ont su éviter l’effondrement du système financier. Marc Montoussé, La Bourse et les marchés financiers, Bréal, 2010. Document 3 : L’Eurosystème et la cascade des taux EUROSYSTEME 1% Mai 2009 Banque Taux directeur MARCHE INTERBANCAIRE Taux du marché interbancaire 1,25% Mai 2009 Banque Banque 3,9% Mai 2009 Taux offert par la banque Entreprise Source : La monnaie et nous, Banque de France, 2009. Guide pour analyser les documents Ces questions ne sont là que pour vous aider à mettre en évident les faits/idées à retenir des documents pour répondre à la question posée. Vous ne devez pas répondre à ces questions sur votre feuille, mais votre travail intégrera les différents éléments au fur et à mesure. 1) Qu'est-ce qu'une banque centrale ? Pourquoi occupe-t-elle une place particulière dans le système bancaire ? 2) Qu'est-ce qu'un taux directeur ? (document 1) 3) Pourquoi la BCE a-t-elle baissé son taux directeur depuis la fin de 2007 (document 1) ? 4) Quelles conséquences peut avoir une baisse du taux directeur de la banque centrale ? Une hausse de ce taux directeur ? (document 3) 5) Quel est le rôle de la banque centrale qui est évoqué dans le document 2 ? !! Pensez à structurer votre réponse (plan) et à argumenter (AEI) !! CORRECTION DU DS N°6 du 24 janvier 2014 Introduction : En cette période de croissance ralentie, les décisions des grandes banques centrales sont très attendues et très commentées. C'est parce que les banques centrales occupent une place décisive dans le fonctionnement économique d'une zone monétaire, en particulier dans le système de financement de toute l'activité économique, et donc de la croissance. La décision de la BCE d’abaisser son taux d’intérêt directeur à 0,5% en mai 2013 montre clairement la volonté de Mario Draghi (Président de la BCE) de contribuer à la relance de l’activité au sein de la zone Euro (document 1). La Banque centrale occupe une place particulière dans un système bancaire : elle est la « banque des banques » et se trouve au sommet de la hiérarchie du système, de l'ensemble des banques dites de second rang. Elle remplit plusieurs fonctions : elle supervise l'activité bancaire et limite la création monétaire, elle met en œuvre la politique monétaire et enfin elle assure la stabilité du système bancaire et financier. Nous allons donc revenir successivement sur ces trois rôles de la Banque centrale. I- La Banque centrale a pour fonction première de contrôle la création monétaire. • Les banques commerciales doivent se procurer de la monnaie banque centrale lorsqu'elles créent de la monnaie : elles doivent se refinancer. En effet, elles doivent faire face aux demandes de billets de leurs clients ; elles doivent régler leurs dettes vis-à-vis des autres banques, et enfin constituer des réserves obligatoires proportionnelles au montant des crédits qu’elles accordent (le taux de réserves obligatoires est décidé par la Banque centrale). Les banques commerciales ont alors deux possibilités : soit elles s'adressent à la Banque centrale, soit elles se tournent vers le marché monétaire interbancaire, pour se procurer la monnaie centrale qui leur fait défaut. • Ce refinancement a un coût qui dépend étroitement du taux directeur décidé par la Banque centrale. Le taux d'intérêt directeur correspond au « prix » que fait payer la Banque centrale aux banques de second rang pour mettre à leur disposition les liquidités dont elles ont besoin. Ce taux directeur influence le taux du marché interbancaire. Par exemple, en 2009, le taux directeur était de 1 %, et le taux du marché interbancaire de 1,25 % (document 3). Lorsque le coût du refinancement est élevé, les banques sont incitées à limiter leur création monétaire, afin de limiter leur besoin de refinancement. Inversement, lorsque le coût de refinancement est bas, les banques commerciales sont incitées à créer davantage de monnaie. Transition : La création monétaire est donc contrôlée par la Banque centrale, qui influence le coût de refinancement des banques commerciales. Mais son rôle va au-delà : elle peut orienter la création monétaire en fonction d'objectifs économiques particuliers. En d'autres termes, la Banque centrale a pour fonction de mettre en œuvre la politique monétaire qui sera, selon ses objectifs, soit expansionniste, soit restrictive. II- La banque centrale et son rôle dans la politique monétaire • La Banque centrale fait varier son taux directeur en fonction de ses objectifs de politique économique, et influence ainsi la création monétaire, puisqu'il existe une « cascade des taux » (document 3) et que son taux directeur se répercute in fine sur les taux pratiqués par les banques commerciales envers leurs clients. On voit nettement un spread de 2,9 points de % entre le taux directeur proposé par la BCE (1% en mai 2009) et le taux offert par la banque commercial à son entreprise cliente (3,9%). • Lorsque la Banque centrale cherche à stimuler la croissance, elle mène une politique monétaire expansionniste. Ce fut le cas en Europe à partir de 2007, où la BCE a considérablement baissé ses taux d'intérêt pour stimuler la création monétaire et soutenir la consommation et l'investissement (document 1). Baisse des taux → baisse du coût de refinancement → Hausse du nombre de crédits accordés aux ménages et aux entreprises → hausse de la consommation et de l'investissement => hausse de la demande → hausse de la production pour répondre à cette demande => croissance économique. • Lorsqu'au contraire la Banque centrale s'inquiète du niveau de l'inflation, elle monte ses taux directeurs afin de limiter la création monétaire et la demande. Comme cela a été le cas entre 2005 et 2007 en Europe, puisque les taux directeurs sont passés de 2% à 4% (document 1). Transition : La Banque centrale met donc en œuvre la politique monétaire, qu'elle soit restrictive ou expansionniste. Elle remplit une dernière fonction, et non des moindres : elle assure la stabilité et la pérennité du système bancaire. Elle joue le rôle de prêteur en dernier ressort. III- La Banque centrale et son rôle de prêteur en dernier ressort • Lorsqu'une crise financière et bancaire se produit, la confiance des banques les unes vis-à-vis des autres s'effondre. On assiste alors à un blocage plus ou moins total du marché interbancaire. Les banques ne peuvent plus se refinancer. Elles vont alors diminuer drastiquement le nombre de crédits accordés (credit crunch) et peuvent même être acculées à la faillite si elles ne parviennent pas à faire face à leurs engagements. Le resserrement du crédit conduit à un ralentissement prononcé de l'économie, et la faillite de certains établissements bancaires a des conséquences potentielles encore plus graves : la défiance généralisée des agents économiques, qui peut conduire à l'effondrement du système bancaire. • Pour faire face à ces risques, les Banques centrales jouent le rôle de prêteur en dernier ressort (document 2). En cas de blocage du marché interbancaire, comme cela a été le cas en 2008, la Banque centrale intervient sur le marché monétaire interbancaire et se substitue aux banques qui refusent de se prêter de la monnaie centrale. En injectant massivement des liquidités, elles permettent aux banques de continuer à se refinancement, donc de pouvoir continuer leur activité de financement de l'économie. Cela évite à la fois le credit crunch et l'effondrement du système bancaire. Conclusion : En fin de compte, on comprend que la Banque centrale joue un rôle crucial dans l'économie, en régulant la création monétaire, en pilotant la politique monétaire et, éventuellement, en « sauvant » le système bancaire mis en difficulté par une crise grave. Epreuve composée – DS n°6 du 24 janvier 2014 – Raisonnement s’appuyant sur un dossier documentaire (20 points) Compétence Niveau d’exigence Indicateurs Non Plutôt non Plutôt oui Barème Oui Cadrage du sujet : depuis 1999, date de la mise en circulation de l’Euro, dans les PDEM et plus précisément dans la zone Euro. Introduire Absence de cadrage ET Tâche à accomplir : Montrer quel est le rôle d’une banque centrale de reprise du sujet Cadrage OU Reprise du sujet Utilise les mots clés du sujet (y compris dans l’introduction) La banque centrale d'un (ou de plusieurs) pays est une institution chargée par l'État (ou un ensemble d'États dans le cas d’une zone monétaire comme la zone euro) de décider d'appliquer la politique monétaire Respecter le sujet et organiser sa réponse Il ne reprend aucun motLa tâche est respectée : le sens logique du sujet clef du sujet ou La BC joue tout ou partie des trois rôles suivants : confusion sur leur assurer l'émission de la monnaie fiduciaire et contribuer ainsi signification. à fixer les taux d'intérêt ; ET superviser le fonctionnement des marchés financiers, assurer La tâche n’est pas le respect des réglementations du risque (ratio de solvabilité) respectée. des institutions financières (en particulier desbanques de dépôts) ; jouer le rôle de prêteur en dernier ressort en cas de crise systémique. Reprend trop peu d’aspects relatifs aux mots clés Cadrage ET Reprise du sujet Reprend plus d’aspects des mots clés mais de Il exploite tous les façon incomplète aspects des mots-clefs ET la tâche est respectée ET la tâche est respectée ET la tâche est respectée. / 1 pt L’élève peut sur une petite partie ne pas respecter soit le sens, soit la tâche ET la réponse est organisée Idée ET illustration MAIS partiellement argumenté OU Idée ET argument SANS illustration (1 fois) Idée ET arguments ET illustration (2 fois) / 3,5 pts La réponse est organisée Présence explicite d’une idée par séquence reliée au sujet Mettre en œuvre des séquences argumentatives pour répondre au sujet Présence d’argument(s) pour la défendre Présence d’une illustration (il s’agit ici d’évaluer seulement la cohérence de l’argumentation) Seulement un des indicateurs Idée ET illustration MAIS pas d’argument OU argument sans rapport avec l'idée ou contredisant l'idée (dans la même séquence) / 4 pts Notions du programme : Monnaie, formes de la monnaie, fonctions de la monnaie, autofinancement, financement direct, financement indirect, taux d’intérêt, risque de crédit, masse monétaire, marché monétaire, prêteur en dernier ressort. Mobiliser des connaissances en plus des notions du sujet pour répondre au sujet Mécanismes : - Action des taux d’intérêt directeur (à la hausse ou à la baisse) sur l’activité économique - Rôle de la BC dans la détermination du niveau des taux d’intérêt (éviter l’assèchement du crédit) => éviter la crise systémique - - La BC achètent les dettes publiques pour restaurer la confiance Moins de 5 attentes 5 attentes OU Plus de connaissances non intégrées dans une séquence argumentative 8 connaissances attendues sont présentes dans l’argumentation. Au moins 12 connaissances sont présentes dans l’argumentation. Aucune statistique 1 indicateur ET Présents dans l’argumentation 2 indicateurs ET Présents dans l’argumentation 3 indicateurs ET Présents dans l’argumentation / 2 pts 2 indicateurs ET présents dans l’argumentation 3 indicateurs ET présents dans l’argumentation / 4 pts / 5 pts Possibles références théoriques selon le sujet : J.M. Keynes / M. Friedman Soit 16 éléments présents dans l’argumentation Lecture / compréhension ET Interprétation / manipulation Doc 1 : retrace l’évolution du taux directeur de la BCE entre 1999 et 2013. - au moins 2 lectures correctes et complètes de taux d’intérêt Mobiliser des données statistiques directeur. pour permettre de - au moins 2 calcul montrant les écarts de points entre deux dates répondre au sujet notamment entre 2005 et 2007 (Crise des subprimes) et entre 2007 et 2009 (crise de défiance) Soit 4 éléments présents dans l’argumentation Compréhension : Sélection d’information du texte Doc 2 : explique le rôle de prêteur en dernier ressort de la BCE après la crise de 2008. - La banque centrale, en intervenant sur le marché financier ou monétaire, permet de restaurer la confiance pour assurer le financement de l’économie. - La BC rachète des actifs « pourris » aux banques commerciales Mobiliser des informations issues - Rôle de prêteur en dernier ressort. Intervention de la BCE lors de la crise des subprimes. Injection de liquidités dans l’économie du texte et du schéma pour permettre de Compréhension : Sélection d’information du schéma répondre au sujet Doc 3 : met en évidence les conséquences d’une variation du taux d’intérêt directeur sur le financement de l’activité économique - 1 calcul de spread entre le taux directeur et celui offert par la banque commerciale à ses clients pour mettre en évidence le rôle du marché interbancaire dans le financement de l’économie. Aucune attente 1 indicateur ET présent dans l’argumentation Soit 4 éléments présents Réponse au sujet Conclure Absence de conclusion OU Reprise du sujet L’élève conclut en une phrase minimum. 0,5 pt