Mise à jour budgétaire 2015 de l`Ontario
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Mise à jour budgétaire 2015 de l’Ontario Jeudi dernier, la province de l’Ontario a publié le document Perspectives économiques et revue financière de 2015, qui fait le point sur les hypothèses économiques et sur les prévisions de revenus et de dépenses du gouvernement depuis la publication du budget 2015. Le gouvernement de l’Ontario reste déterminé à équilibrer son budget lors de l’exercice 2017-2018. Il a aussi révisé à la baisse les déficits prévus pour 2015-2016 et pour 2016-2017, qui se chiffreraient respectivement à 7,5 milliards de dollars (1,0 % du PIB nominal) et à 4,5 milliards de dollars (0,6 % du PIB nominal). Le budget 2015 prévoyait des déficits de 8,5 milliards de dollars (1,1 % du PIB nominal) pour 2015-2016 et de 4,8 milliards de dollars (0,6 % du PIB nominal) pour 2016-2017 (voir le graphique ci-dessous). Le gouvernement entend dépasser sa cible initiale de réduction du déficit de 2015-2016 d’environ 1 milliard de dollars grâce à la hausse des revenus prévus. On s’attend désormais à ce que les revenus de l’exercice en cours surpassent de 1,2 milliard de dollars les prévisions du budget 2015, car les progrès réalisés par le gouvernement dans sa stratégie d’optimisation des actifs par suite du récent appel public à l’épargne de Hydro One auraient dégagé des revenus nets additionnels de 1,1 milliard de dollars. De plus, on anticipe une hausse des recettes fiscales de 155 millions de Solde budgétaire - Ontario dollars malgré une conjoncture économique plus faible que (en milliards de dollars) prévue. En effet, les déclarations de revenus de 2014 des 0 particuliers traitées depuis le dépôt du budget 2015 ont valu au gouvernement des recettes supplémentaires de 400 -5 millions de dollars. Par contre, comme on pouvait s’y attendre, l’Ontario a ramené de 4,2 % à 2,9 % le rythme de croissance prévu du PIB nominal pour 2015. -10 Les revenus budgétaires augmenteraient ainsi d’environ 3,8 % en moyenne (contre 4,0 % dans le budget 2015) de 2015Mise à jour 2015 2016 à 2017-2018, en faible baisse par rapport aux attentes -20 du gouvernement, qui tablait sur une croissance du PIB nominal de 4,2 % en 2016 et de 4,4 % en 2017. Nous -25 prévoyons pour notre part que le PIB nominal croîtra de 4,0 09-10 10-11 11-12 12-13 13-14 14-15 15-16 16-17 17-18 % en 2016 et de 4,4 % en 2017 grâce à la dépréciation du Source: Gouvernement de l'Ontario huard, à la détérioration des prix de l’énergie et à la vigueur de la demande américaine. Ces perspectives économiques favorables devraient étayer les prévisions de revenus budgétaires exposées dans la mise à jour. -15 Budget 2015 Les dépenses prévues du gouvernement ont augmenté de 257 millions de dollars depuis le budget 2015, surtout en raison d’un investissement proposé de 325 millions de dollars par l’entremise d’un Fonds d’investissement vert qui visera à réduire les émissions de GES tout en renforçant l’économie. La nouvelle mise à jour budgétaire continue d’incorporer des hypothèses de contrôle serré des dépenses jusqu’en 2018 : la croissance moyenne des dépenses totales sera d’environ 0,7 % de 2015-2016 à 2017-2018 (0,5 % dans le budget 2015). Le gouvernement entend aussi maintenir les dépenses de programmes à peu près au même niveau (121 milliards de dollars) de 2015-2016 à 2017-2018. On s’attend même à ce que les dépenses de programmes régressent en 2016-2017. Le gouvernement aura fort à faire pour réaliser ses prévisions de dépenses, car la hausse des dépenses de programmes serait inférieure à la croissance prévue de la population et de l’inflation au cours des deux prochaines années. Par exemple, le Bureau de la responsabilité financière (BRF), qui propose une analyse indépendante de la situation financière de la province, a publié en octobre un rapport sur les perspectives économiques et budgétaires à moyen terme de l’Ontario. Le rapport du BRF a conclu que le gouvernement risque de ne pas équilibrer son budget d’ici 2017-2018 s’il se fie à son plan budgétaire actuel. Le BRF a élaboré deux autres scénarios budgétaires fondés sur la possibilité que la croissance des revenus soit un peu inférieure, ou que celle des dépenses de programmes soit un peu supérieure, à celles projetées dans le budget 2015. D’après ces scénarios, le solde budgétaire de la province se situerait dans une fourchette allant de l’équilibre à un déficit de presque 7,4 milliards de dollars (sans la réserve) en 20172018. 30 novembre 20151 Recherche économique et Stratégie Mise à jour de novembre 2015 du Plan économique Selon les prévisions du gouvernement ontarien, la dette nette de la province serait à peu près la même (298 milliards de dollars) à la fin de l’exercice en cours que celle prévue dans le budget 2015. Par contre, en pourcentage du PIB, la dette nette (40,2 %) devrait être plus élevée à la fin de 2015-2016 que celle prévue dans le budget 2015 (39,8 %) à cause de la révision à la baisse de la croissance du PIB nominal. On s’attend à ce que le ratio de la dette nette au PIB se stabilise à 40,2 % de 2015-2016 à 2016-2017, pour se mettre à baisser par la suite. Cadre financier de l'Ontario (milliards de dollars) Budget Mise à jour Budget Mise à jour Budget Mise à jour Budget Mise à jour 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2017-2018 Revenus totaux changement 118,5 118,5 - 124,4 125,6 1,2 129,4 129,5 0,1 134,4 135,3 1,0 Dépenses totales changement 129,5 128,9 -0,6 131,9 132,2 0,3 133,0 132,8 -0,2 133,2 134,1 0,9 - - 1,0 1,0 1,2 1,2 1,2 1,2 Solde budgétaire changement -10,5 -10,3 -8,5 -7,5 1,0 -4,8 -4,5 0,3 0,0 0,0 - Dette nette en % du PIB nominal changement 39,4 39,4 - 39,8 40,2 0,4 39,8 40,2 0,4 39,2 39,4 0,2 Provision pour éventualités Source: Gouvernement de l'Ontario: Budget 2015 et Mise à jour de novembre 2015 Dans la logique de l’amélioration prévue du déficit en 2015-2016 et 2016-2017, le total des besoins financiers pour l’exercice en cours serait désormais inférieur de 1,3 milliard de dollars au montant estimé dans le budget 2015. Les besoins financiers de la province totalisent maintenant 34,7 milliards de dollars pour 2015-2016. Le total des emprunts à long terme de la province atteindrait 30,1 milliards de dollars en 2015-2016, soit 1 milliard de dollars de moins que le chiffre prévu au budget 2015. Début novembre, la province avait emprunté 20,1 milliards de dollars de ce total. Le gouvernement entend contracter, sur les marchés obligataires, des emprunts de 30,1 milliards de dollars en 2016-2017 (soit 0,3 milliard de dollars de moins que ne le prévoyait le budget 2015) et de 24,4 milliards de dollars en 2017-2018 (soit le chiffre prévu au budget 2015). Eric Corbeil, M.Sc., CFA | Économiste principal Tél: 514 350-2925 | [email protected] Dominique Lapointe | Économiste Tél: 514 350-2924 | [email protected] 30 novembre 20152 Le présent document est publié à titre d’information seulement. Il ne doit pas s’interpréter comme un guide de placement ni comme une offre de vente ou une sollicitation d’achat des titres qui y sont mentionnés. L’auteur est au service de Valeurs mobilières Banque Laurentienne (VMBL), une filiale en propriété exclusive de la Banque Laurentienne du Canada. L’auteur a pris toutes les mesures usuelles et raisonnables pour vérifier que les renseignements qui y figurent sont tirés de sources considérées comme fiables et que les procédures utilisées pour les résumer et les analyser sont fondées sur les pratiques et les principes reconnus dans le secteur des placements. Toutefois, les forces du marché sous-jacentes à la valeur des placements peuvent évoluer de façon soudaine et importante. Par conséquent ni l’auteur ni VMBL ne peuvent donner quelque garantie que ce soit en ce qui concerne l’exactitude ou l’intégralité de l’information, de l’analyse et des opinions qui y figurent ou leur utilité ou pertinence dans une situation donnée. 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