la rétrospective sur le marché des capitaux
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Rétrospective:lemarchédel’oretdel’argentaucoursdupremier semestre AnalysedugroupeSOLITtraduiteenfrançais Denombreuxinvestisseursontprisconscienceentre-tempsdufaitquedansunmonde caractériséparlesurendettementilnepeutplusyavoird’intérêtsenhausse.Aucontraire:les intérêtsdoiventbaisseraurythmedel’augmentationconsidérabledesdettespourquelepoids deladettecumuléerestedansdeslimitesacceptables.Danslecascontraire,denombreuxEtats etpresquetouteslesbanquesrisquentdefaireimmédiatementfaillite. Etpourtant,ilfaudradansunavenirpastrèséloignéopterpourunecésureàlasuitedelaquelle lesdettesserontréduitesfortementousuppriméesafinquel’économie–libéréedelacharge quereprésententlesdettes–puisseànouveausedévelopperetprospérer. Enregarddumontantdeladette,lescénariod’uneannulationglobaledeladetteauniveau privéetpublicestleplusprobable–auxdépensdescréanciers(compagniesd’assurance-vie, investisseursprivés,caissesderetraite,banquescentrales,etc.). Lepassémontrequedansunesituationaussiinstablequecellequenousvivonsaujourd’hui vousprotégezvotrepatrimoineetceluidevosinvestisseursenachetantdel’oretdel’argent physiquecarceux-cinepeuventjamaisfairefailliteetreprésententdepuisdesmilliersd’années unevaleurstablequiestacceptéeentouttempsdanslemondeentier. Jusqu’àladatedudésendettementglobal,lesresponsablespolitiquesauseindes gouvernementsetdanslesbanquescentralescontinuerontàfairetoutleurpossiblepour maintenirlesystèmebancaireetéconomique.Lesmesuresnécessairespourcefaireprennent toutefoisdesdimensionsdeplusenplusutopiquesetrésidentavanttoutdansl’accélérationde la«plancheàbillets»etlabaissecontinuedesintérêtsnégatifs. Deplusenplusd’acteurssurlemarchéappellentleschosesparleurnom:letraitement désespérédessymptômesdontsouffreunpatientinguérissable,appelé«Systèmemonétaire noncouvert»!Labaissedeconfiancedanslesprotagonistesainsiqueleseffetssecondairesde plusenplusvisiblesdutraitementfontaugmenterlademandeglobaled’oretd’argentainsique leurfonctiondemaintiendelavaleur. Métauxprécieux:undébutd’annéesurmesure Dèsledébutdel’année,lesmétauxprécieuxquesontl’oretl’argentontdémontrédemanière impressionnantequ’ilsétaientdesvaleursrefugespourlesinvestissements.Alorsquel’année 2015s’estachevéetranquillement,lanouvelleannéeaconnuunepériodetrèsmouvementée. Lesturbulencesobservéessurlesmarchésdesactionsetdesdevisesdanslemondeentieront étédéclenchéesendécembre2015parlahaussedestauxd’intérêtdelaBanquecentrale américaineFederalReserveBank(Fed),lapremièredepuispresqueunedécennie.Suiteàcette action,l’équilibresensiblesurlesmarchésmondiauxdecréditetdedevisesaétémisàdure épreuve,déclenchantpresqueunecriseboursièreetbancaireenChine. Cettegrandesensibilitédesmarchésauxintérêtss’expliqueparlesimbricationsétroitessurles marchésdecréditinternationauxetleniveauextrêmementélevédeladette.Ainsi,de nombreusesentreprisesetbanqueschinoisesparex.ontcontractédesdettesendollars américainsaucoursdesdernièresannéescaractériséespardesintérêtsextrêmementfaibles. LorsquelaBanquecentraleaméricaineacommencéàrehausserlesintérêts,ledollaraméricain s’estnettementraffermiparrapportàlaplupartdesautresdevises–etdoncégalementpar rapportauyuanchinois-.Lesdettesdesemprunteursendollarsaméricainsontainsiexploséen termesnominaux. Entre-temps,JanetYellen,présidentedelaBanquecentraleaméricaineFed,areconnuquela haussedestauxd’intérêtétaituneerreurd’appréciationetapromisdèslesommetduG20en févrieràShanghaideneplusaugmenterlestauxd’intérêt. Suiteauxturbulencesdéclenchéesparlahaussedestauxd’intérêt,l’oretl’argentontconnuune forteaugmentationcommevaleursrefuges,surtoutdepuisqu’ilestclairquelesoi-disant revirementdestauxauxUSAestdéjàterminéaprèsunseulpetitrelèvementdestauxd’intérêt. L’oretl’argentneproduisantpasd’intérêts,lefaitderenonceràl’aveniràd’autresrelèvements destauxd’intérêtconstitueunsignald’achattrèsimportantpourdenombreuxinvestisseurs fortunés. Comparaison des placements financiers au premier semestre 2016 par ordre décroissant de rendement financier, indexé : 100=31.12.2015 Source:ThomsonReuters|Chart:SOLIT L’évolutiontrèspositivedelavaleurduprixdel’oreneurossepoursuitdéjàpourlatroisième annéeconsécutive.Aupremiersemestredel’année2016,leprixdel’oraaugmentéde210 eurosparonce,soit21,6%. Or en euros Le premier semestre 2016 a été très lucratif pour les investisseurs en or Source:ThomsonReuters|Chart:SOLIT Latendanceàlahausseduprixdel’ordanslemoyentermesuitainsiunecadencedonnée;en dépassantprobablementleniveaumaximalaffichéen2012,leprixdel’orpoursuitsahausse séculairedepuisledébutdumillénaire. Or en euros De nouveaux records en ligne de mire Source:ThomsonReuters|Chart:SOLIT L’augmentationduprixdel’argentaudébutdel’annéeaétéencoreplusdynamique.Lemétal précieuxblanc,appeléle«meilleuror»pardenombreuxconnaisseurssurlemarchéenregard desonénormepotentielenmatièredeprix,apermisauxinvestisseursdefaireungainde4,30 eurosparonce,soit+33,9%,aupremiersemestredelaprésenteannée. Argent en euros Le champion du rendement financier en 2016 Source:ThomsonReuters|Chart:SOLIT Bienquelacorrectionduprixdel’argentréaliséeentre-temps,autantauniveaudel’extension dansletempsqu’àceluidesonampleur,aitétébeaucoupplusfortequecelledel’or,l’évolution duprixestànouveautrèsencourageanteetaffiche–demanièreanalogueàcequel’onobserve surlemarchédel’or-unereprisedynamiquedelatendanceàlahaussedanslelongterme. Argent en euros Une nouvelle tendance à la hausse s’est établie Source:ThomsonReuters|Chart:SOLIT Unefoisquelesturbulencesapparuessurlesmarchésendébutd’annéesesontquelquepeu calmées,laquestiondu«Brexit»,c’est-à-direduréférendumsurlasortiedelaGrande-Bretagne del’UE,adominél’actualitéetl’évolutiondescoursboursiersdanslemondeentieràpartirdu moisdemai. Symptômeévidentdel’insatisfactiongénéraleavecl’Unioneuropéenne,perçuesoussaforme actuellecommeunproduitbureaucratiqueetnondémocratiquepardenombreusespersonnes, levotejugécertainpourlemaintiendelaGrande-BretagnedanslaCommunautéestdevenupar lasuitedeplusenplusincertaindufaitducentralismecroissantetdelacrisedesréfugiésquia explosédepuisl’annéepassée.Lesmarchésontfaitpreuved’unecertainenervositéavantle référendum.Danscecontexte,l’oretl’argentontobtenud’excellentsrésultats. Lorsqu’ils’estavéréqueleRoyaume-Uniquitteraitréellementl’Unioneuropéennesuiteau souhaitexpriméparlamajoritédémocratique,lamonnaiecommune,soitl’euro,s’esteffondrée immédiatementetlescotationsdesmonnaiesderéférencemondiales–c’estainsiquel’on considèreenfaitl’oretl’argent–ontcrevéleplafond–notammentparrapportàlalivre britannique: Le choc engendré par le BREXIT L’or en livres britanniques a littéralement explosé Source:ThomsonReuters|Chart:SOLIT Unautreévénementdeportéehistoriqueacontribuéàl’évolutiontrèspositivedelavaleurde l’oretdel’argentaupremiersemestre2016:pourlapremièrefoisdepuisledébutde l’enregistrementdesdonnéesen1870,lesnégociateursentitresàrevenufixeontenregistréun rendementnégatifpourleprincipalempruntd’EtatenEurope.Les«bunds»d’uneduréede10 ans,c’est-à-direlesempruntsfédérauxallemands,ontproduitdesintérêtsnégatifs(-0,02%) pourlapremièrefoisle14juin2016. Une nouveauté au niveau des intérêts Pour la première fois dans l’histoire de la dette publique, les créanciers doivent à présent payer des intérêts Source:ThomsonReuters|Chart:SOLIT Cetteperversiondumarchédescapitauxs’expliqueenpremierlieuparl’interventiondela BanqueCentraleEuropéenne(BCE)surlemarché.Depuisdébut2015,laBCEachètedestitres– notammentdesempruntsd’Etat–surlemarchédansunordredegrandeurde80milliards d’eurosparmoispourprotégerquelquesEtatsdel’Unioneuropéennedelafailliteetéviter l’effondrementdel’UEcommeunité. EnparitéparrapportauxpartsdecapitauxquelesdifférentspaysdétiennentdanslaBCE,la BCEacquiertégalementdesempruntsdupaysrespectifdel’UE.Etantdonnéquel’Allemagneest l’undesprincipauxactionnairesdelaBCE,lenombred’empruntsfédérauxacquisest relativementélevé.L’Allemagnen’émettantpratiquementplusd’empruntsd’Etatfautede recoursàladettefinancière,lesempruntsfédérauxsefontraresetlesrendementssontpresque toujoursnégatifs. Pourl’oretl‘argent,cettesituationhistoriquesansprécédentsignifiequelesmétauxquine produisentpasd’intérêtsprésententmêmeunavantagenominalauniveaudesintérêtspar rapportauxempruntsd’Etat–mêmesilesempruntsontunelonguedurée.Cecin’estpas seulementsansprécédentdansl’histoiredel’humanité,maisconstitueaussiunvéritable paradis.Lademandedemétauxdevraitcontinueràaugmenter,d’autantplusqueles rendementschutentencoreetagrandissentencorelaplusgrandebulleconnuejusqu’àprésent surlesmarchésobligataires.Actuellement,lesintérêtsnégatifsdesempruntsfédérauxdedix anss’élèventdéjàà-0,18%.
