Note de Conjoncture

Environnement économique et financier au 25 Janvier 2016
Les indicateurs économiques de la semaine précédente
Date
#REF!
Mardi
19/1
Zone
géogr.
EC
CH
CH
CH
EC
EC
GE
GE
GE
GE
GE
UK
UK
UK
UK
UK
Mercr. 20/1 UK
UK
UK
US
US
US
US
Jeudi 21/1
EC
EC
EC
FR
US
US
Vendr. 22/1 EC
EC
FR
GE
UK
UK
UK
US
US
US
Evénement
Mois
Attendu
Réel
Précéd.
LAST_UPDATE_DT
Dec
Dec
4Q
Dec
Dec F
Dec F
Dec F
Dec F
Jan
Jan
Dec
Dec
Dec
Dec
Dec
6.0%
11.3%
6.9%
0.0%
0.2%
-0.1%
0.3%
0.2%
53.1
8.0
0.0%
0.2%
1.2%
-0.2%
-1.2%
5.9%
11.1%
6.8%
0.0%
0.2%
-0.1%
0.3%
0.2%
59.7
10.2
0.1%
0.2%
1.4%
-0.2%
-1.2%
6.2%
11.2%
6.9%
-0.1%
0.2%
-0.1%
0.3%
0.2%
55.0
16.1
0.0%
0.1%
1.2%
-0.2%
-1.5%
Claimant Count Rate
Jobless Claims Change
ILO Unemployment Rate 3Mths
MBA Mortgage Applications
Housing Starts
CPI MoM
CPI Ex Food and Energy MoM
Dec
Dec
Nov
Dec
Dec
Dec
2.3%
2.8k
5.2%
-1200k
0.0%
0.2%
2.3%
-4.3k
5.1%
9.0%
1149k
-0.1%
0.1%
2.3%
3.9k
5.2%
21.3%
1173k
0.0%
0.2%
ECB Main Refinancing Rate
ECB Deposit Facility Rate
Consumer Confidence
Manufacturing Confidence
Philadelphia Fed Business Outlook
Initial Jobless Claims
Jan A
Jan
Jan
-
0.050%
-0.300%
-5.7
103
-5.9
278k
0.050%
-0.300%
-6.3
102
-3.5
293k
0.050%
-0.300%
-5.7
103
-5.9
284k
Markit Eurozone Manufacturing PMI
Markit Eurozone Composite PMI
Markit France Manufacturing PMI
Markit/BME Germany Manufacturing PMI
Retail Sales Ex Auto Fuel MoM
Retail Sales Inc Auto Fuel MoM
Retail Sales Inc Auto Fuel YoY
Markit US Manufacturing PMI
Existing Home Sales
Leading Index
Jan P
Jan P
Jan P
Jan P
Dec
Dec
Dec
Jan P
Dec
Dec
53.0
54.1
51.3
53.0
-0.3%
-0.3%
4.4%
51.0
5.20m
-0.2%
52.3
53.5
50.0
52.1
-0.9%
-1.0%
2.6%
52.7
5.46m
-0.2%
53.2
54.3
51.4
53.2
1.7%
1.7%
5.0%
51.2
4.76m
0.4%
Industrial Production YoY
Retail Sales YoY
GDP YoY
CPI MoM
CPI YoY
CPI MoM
CPI YoY
CPI EU Harmonized YoY
ZEW Survey Current Situation
ZEW Survey Expectations
CPI MoM
CPI YoY
CPI Core YoY
PPI Output NSA MoM
PPI Output NSA YoY
Source : Bloomberg
Statistique ou nouvelle meilleure qu’attendu et en tendance positive
Statistique ou nouvelle conforme aux attentes.
Statistique ou nouvelle inférieure aux attentes et/ou en tendance négative
Cette note de conjoncture est publiée uniquement à titre informatif. Ni l’information contenue, ni les opinions exprimées ne constituent une offre ou une sollicitation en vue
d’acheter ou vendre un quelconque placement. L’information présentée émane de sources considérées comme fiables, mais Federal Finance ne garantit ni leur
exactitude ni leur exhaustivité. Ainsi sa responsabilité ne saurait être engagée au titre de sa divulgation ou de son contenu. Toutes opinions ou prévisions ont un caractère
provisoire
FEDERAL FINANCE GESTION – Siège social : 1, allée Louis Lichou – 29480 Le Relecq-Kerhuon – Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital
de 6 500 000 euros. SIREN 378 135 610 RCS Brest – www.federal-finance.fr – Agrément de l’Autorité des Marchés Financiers n° GP 04/006 du 22 mars 2004 – TVA :
FR 87 378 135 610.
Statistiques pour la semaine à venir
Date Publ.
01/28/2016
01/29/2016
01/29/2016
01/27/2016
01/29/2016
01/29/2016
01/29/2016
01/29/2016
02/01/2016
01/25/2016
01/25/2016
01/25/2016
01/28/2016
01/28/2016
01/28/2016
01/27/2016
01/27/2016
01/28/2016
01/28/2016
01/22/2016
01/22/2016
01/22/2016
01/26/2016
01/27/2016
01/27/2016
01/27/2016
01/28/2016
01/28/2016
01/28/2016
01/29/2016
01/29/2016
01/29/2016
01/29/2016
01/29/2016
Pays
EC
EC
EC
FR
FR
FR
FR
FR
FR
GE
GE
GE
GE
GE
GE
UK
UK
UK
UK
US
US
US
US
US
US
US
US
US
US
US
US
US
US
US
Indicateur
Période Concensus Précédente
Consumer Confidence
Jan F
-6.3
-6.3
M3 Money Supply YoY
Dec
5.2%
5.1%
CPI Estimate YoY
Jan
0.4%
0.2%
Consumer Confidence
Jan
96
96
GDP QoQ
4Q A
0.2%
0.3%
GDP YoY
4Q A
1.2%
1.1%
CPI EU Harmonized YoY
Jan P
0.4%
0.3%
CPI YoY
Jan P
0.3%
0.2%
Markit France Manufacturing PMI
Jan F
-50.0
IFO Business Climate
Jan
108.4
108.7
IFO Current Assessment
Jan
112.6
112.8
IFO Expectations
Jan
104.1
104.7
CPI MoM
Jan P
-0.8%
-0.1%
CPI YoY
Jan P
0.4%
0.3%
CPI EU Harmonized YoY
Jan P
0.4%
0.2%
Nationwide House Px NSA YoY
Jan
4.7%
4.5%
Nationwide House PX MoM
Jan
0.6%
0.8%
GDP QoQ
4Q A
0.5%
0.4%
GDP YoY
4Q A
1.9%
2.1%
Markit US Manufacturing PMI
Jan P
51.0
51.2
Existing Home Sales
Dec
5.20m
4.76m
Leading Index
Dec
-0.2%
0.4%
Consumer Confidence Index
Jan
96.5
96.5
MBA Mortgage Applications
-9.0%
New Home Sales
Dec
500k
490k
FOMC Rate Decision (Upper Bound)
0.50%
0.50%
Initial Jobless Claims
281k
293k
Durable Goods Orders
Dec P
-0.7%
0.0%
Pending Home Sales MoM
Dec
0.9%
-0.9%
Employment Cost Index
4Q
0.6%
0.6%
GDP Annualized QoQ
4Q A
0.8%
2.0%
GDP Price Index
4Q A
0.8%
1.3%
Chicago Purchasing Manager
Jan
45.4
42.9
U. of Mich. Sentiment
Jan F
93.0
93.3
Commentaire de marché
Dans un contexte d’aversion au risque exacerbé, les propos de M. Draghi le 21 janvier ont été plutôt rassurants,
en laissant la porte ouverte à de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire dès le 10 mars. Le Président de
la BCE a largement souligné la montée des menaces qui pèsent sur l’économie internationale (affaiblissement des
économies émergentes, ralentissement de la Chine, volatilité sur les marchés financiers et les matières premières)
et les risques géopolitiques. La persistance de la faiblesse de l’inflation dans les prochains mois, loin de l’objectif
d’environ 2%, pourrait donc inciter la BCE à agir dès sa prochaine réunion.
Cette semaine, aucune décision sur les taux directeurs n’est attendue par les investisseurs lors de la réunion de la
Fed mardi et mercredi, mais les commentaires de la Banque centrale sur l’inflation et les perspectives de
croissance seront très suivis.
Cette note de conjoncture est publiée uniquement à titre informatif. Ni l’information contenue, ni les opinions exprimées ne constituent une offre ou une sollicitation en vue
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Taux & crédit
Dans son rapport sur les perspectives de l’économie mondiale de début d’année, le FMI a révisé en baisse de 0.2%
à respectivement +3.4% pour 2016 et +3.6% pour 2017 ses prévisions de croissance mondiale, par rapport à
octobre dernier. Il souligne en effet que la situation des pays émergents apparaît périlleuse dans de nombreux
cas, du fait (1) du ralentissement de l’économie chinoise lié à son rééquilibrage vers la consommation domestique
et les services, (2) de la chute des cours de matières premières et (3) des tensions observées au sein des grands
pays émergents, en particulier au Brésil, en Russie et dans les pays du Moyen Orient. Le FMI anticipe en parallèle
une poursuite de la reprise modeste des économies des pays avancés : croissance des Etats-Unis estimée à
+2.6% en 2016 et 2017, abaissée de 0.2% par rapport à octobre 2015, activité en Zone euro estimée à +1.7%
pour 2016 (+0.1%) et 2017. Elle a, à l’inverse, maintenu inchangées ses projections de croissance en Chine pour
2016 à +6.3% et pour 2017 à +6%, tandis qu’elle révisait en nette baisse celles du Brésil de -1% à -3.5% en
2016 et de +2.3% à 0% en 2017 et, dans une moindre mesure, celles de la Russie (-1% pour 2016 et +1% en
2017).
Zone euro
Sans surprise, la Banque centrale européenne (BCE) n’a pris aucune nouvelle mesure d’assouplissement monétaire
lors de son Conseil des gouverneurs du 21/01. Les 3 taux directeurs sont inchangés, en particulier le taux de
dépôts (abaissé à - 0,30% en décembre), et les montants des rachats d’actifs sont maintenus à 60 Md€ par mois
au moins jusqu’en mars 2017. Depuis la réunion du 3/12, les conditions économiques et financières se sont
détériorées, selon M. Draghi, soulignant les incertitudes sur les perspectives économiques des pays émergents, la
volatilité accrue des marchés financiers et des marchés de matières premières et la montée des risques
géopolitiques. En conséquence, la dynamique de l’inflation en Zone euro s’est affaiblie, ce qui pourrait se traduire
par des niveaux très bas ou négatifs dans les prochains mois.
M. Draghi a donc annoncé qu’il serait nécessaire de revoir et, potentiellement, de reconsidérer l’orientation de la
politique monétaire, lors de la prochaine réunion le 10/03, la BCE ne se fixant pas de limites dans l’utilisation des
instruments monétaires disponibles. Il n’a pas détaillé les nouvelles mesures possibles, qui peuvent concerner à la
fois les taux directeurs (baisse du taux de dépôts) et le programme d’assouplissement quantitatif (prolongement
de son échéance, augmentation du montant, diversification des achats). Les anticipations de nouvelles actions de
la Banque centrale européenne sont donc relancées.
Italie : L’annonce d’un montant de créances douteuses de 200 Md€ logées dans les bilans des banques italiennes
a également inquiété les investisseurs. Les créances douteuses représenteraient ainsi 17.5% des créances totales
des banques en Italie, contre 2% en Allemagne, 4% en France et 7% en Espagne. L’indice des valeurs bancaires à
la bourse de Milan a donc plongé de 24% depuis le début de l’année et la 3e banque italienne (Banca Monte dei
Paschi di Siena), également la plus fragile, a vu ses cours s’effondrer de 59% en parallèle. En outre, les
restructurations du secteur bancaire portugais soulèvent la contestation. Ces 2 éléments ont donc entraîné le
20/01 une significative remontée des taux de rendement des obligations souveraines à 10 ans du Portugal (+16
bp à 2.91%), de l’Italie (+10 bp à 1.66%) et de l’Espagne (+9 bp à 1.78%).
Royaume-Uni : Le taux d’inflation britannique a légèrement augmenté (+0.1%) au mois de décembre et s’est
établi au-dessus des prévisions et de la statistique du mois précédent (0%). L’inflation annuelle a également
progressé de +0.1% et touché, à +0.2%, un plus haut depuis janvier 2015. Sur l’ensemble de l’année 2015,
l’inflation moyenne a finalement été nulle. Elle a non seulement fortement baissé par rapport au chiffre de 2014
(+1.5%) mais a aussi enregistré un record historique à la baisse depuis la création de la statistique en 1950. En
parallèle, l’inflation de base, hors prix énergétiques et alimentaires, s’est hissée à +1.4%, un pic inédit depuis
janvier 2015. Les prix des services ont en effet établi leur plus forte accélération annuelle (+2.9%) depuis
septembre 2013, tandis que le repli des prix des biens industriels se révélait être le plus faible (-1.2%) de l’année.
Les propos du Gouverneur de la Banque d’Angleterre (BoE),
tenus le 19/01, ont été perçus comme
particulièrement accommodants. Il a déclaré qu’aucun calendrier relatif à une hausse des taux directeurs n’était
pré-établi et que, selon lui, le moment n’était pas encore venu de relever les taux directeurs, l’activité mondiale
étant plus faible et l’économie britannique ayant ralenti. Evitant de fournir la moindre indication en termes de
date, M. Carney a précisé que la décision de relever les taux directeurs dépendrait de 3 éléments principaux. Tout
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d’abord, l’économie britannique doit afficher un taux de croissance supérieur à sa moyenne de de long terme,
alors que plusieurs signaux indiquent qu’elle semble avoir ralenti en-deçà de ce seuil au 2nd semestre 2015.
Ensuite, la BoE doit constater le retour de pressions inflationnistes domestiques et en dernier lieu, des preuves
que la trajectoire de l’inflation de base est en train de converger vers l’objectif de la BoE (2%) doivent se
matérialiser. M. Carney a ensuite ajouté que les ajustements en Chine n’étaient pas terminés et pourraient peser
encore quelque temps sur la croissance globale et l’inflation. En outre, la BoE a détecté une certaine incertitude
économique, en amont du referendum sur le maintien du Royaume-Uni au sein de l’Union européenne, même si
elle n’a, pour l’heure, pas d’impact sur la vigueur des investissements hors secteur énergétique. Enfin, le
Gouverneur de la BoE a précisé que la situation économique du Royaume-Uni était différente de celle des EtatsUnis, dans la mesure où le gouvernement britannique poursuivait une politique d’austérité, alors que la pression
fiscale était attendue moindre outre-Atlantique. La livre sterling a chuté de 10% face à l’euro et de plus de 6%
contre dollar depuis fin novembre.
Etats-Unis : Le taux d’inflation américain pour le mois de décembre a enregistré une baisse inattendue de 0.1%,
alors qu’il était attendu stable comme lors du mois précédent. Une baisse plus prononcée en décembre des prix
énergétiques (-1.3% -2.4%) et alimentaires (-0.1% -0.2%) expliquent largement ce repli. Sur un an, l’inflation a
accéléré de +0.5% en novembre à +0.7%, principalement du fait d’une base de comparaison plus favorable des
prix de l’énergie. Hors prix alimentaires et énergétiques, l’inflation n’a progressé que de +0.1%, sa plus faible
hausse depuis 4 mois, vs +0.2% le mois précédent, de + 2,1% en rythme annuel (+ 2,0% en novembre). Sur
l’ensemble de l’année 2015, les prix à la consommation ont enregistré leur plus faible hausse depuis 2008, de
+0.7%, à peine moins qu’en 2014 (+0.8%), tandis que le rythme de hausse de l’inflation de base accélérait de
+2.1%, vs +1.6% en 2014.
Chine : Le PIB a progressé de 6,8% en rythme annualisé au 4ème trimestre 2015, légèrement moins que le
chiffre de 6,9% attendu, ce qui constitue le taux le plus bas depuis le 1er trimestre 2009. Sur l’ensemble de
l’année 2015, le Bureau national de la statistique annonce une progression du PIB de 6,9%, en ligne avec les
prévisions et proche de l’objectif officiel de 7%, mais il s’agit de la croissance la plus faible depuis 1990. En 2014,
la Chine avait enregistré un taux de croissance de 7,3% et depuis les 14,2% de 2007, le rythme d’accroissement
du PIB a été divisé par deux. Le gouvernement chinois devrait communiquer en mars ses chiffres pour la période
2016-2020, compatibles avec l’objectif de doublement du PIB par habitant entre 2010 et 2020. La Chine se situe
dans une période de transition vers un développement de la demande intérieure (consommation, services) et de la
montée en gamme de l’industrie, de préférence aux exportations et aux investissements. Ces nouvelles données
ne traduisent pas un atterrissage brutal de l’économie chinoise, mais tous les indicateurs montrent une poursuite
du ralentissement de l’activité. La production industrielle a augmenté de 5,9% en glissement annuel de décembre,
contre 6,2% en novembre et 7,9% fin 2014. Les ventes au détail restent soutenues (+ 11,1% sur un an, contre +
11,9% fin 2014) mais l’investissement en actifs fixes n’a progressé que de 10,0% sur un an en décembre, contre
15,7% en 2014, soit le rythme le moins élevé depuis 2000.
Change
Le dollar s’est raffermi face à l’ensemble des devises, après les discours très accommodants des Banques centrales
de la Zone euro, du Royaume-Uni, du Canada et du Japon. Toutefois, l’euro résiste au-dessus de 1,08 $ après la
réunion de la BCE. De plus, les devises émergentes se reprennent en fin semaine avec le rebond des cours du
pétrole, après les plus bas historiques sur le rouble, le rand sud-africain un accès de faiblesse sur le real brésilien,
le peso mexicain…
Marché monétaire et obligataire
Taux
Eonia
Euribor 3M
T-Bond 10y (US)
Bund 10y (All.)
OAT 10y (Fr.)
BTP 10y (It.)
Bonos 10y (Esp.)
PGB 10y (Por.)
Niveau
∆ Hebdo (bp)
-0,241%
-0,152%
2,05%
0,48%
0,80%
1,57%
1,73%
3,04%
0
-1
2
-6
-7
1
-2
30
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Emissions primaires :
Emetteur
BANQ FED CRD MUT
LB BADEN-WUERTT
BPCE
BNP PARIBAS HOME
CIE FIN FONCIER
BANCO SABADELL
BANCA NAZ LAVORO
CREDIT AG HOME L
EMISSIONS CORPORATE VELA CONSUMER
LB BADEN-WUERTT
NORDRHEIN-WEST
NRW.BANK
BADEN-WURTTEMBRG
ESM TBILL
EUROPEAN INVT BK
BERLIN LAND
BAYERISCHE LNDBK
Maturité
Montant (M€)
Coupon (%)
Spread
Pays
Bullet/Call
1/19/2018
1/29/2019
2/5/2018
9/2/2021
2/2/2026
1/26/2024
1/28/2018
8/28/2020
4/28/2032
1/25/2019
10/28/2020
1/27/2020
1/27/2026
7/21/2016
1/15/2019
1/27/2023
1/22/2018
1026
1250
1500
750
1000
550
600
1500
837,8
500
1125
500
600
1486,15
5000
500
500
FRN
0.375
FRN
0.25
1
FRN
FRN
0.125
0.7
FRN
FRN
0
0.625
ZERO
0
FRN
FRN
EUR3M +27
MS +48
EUR3M +27
MS +6
MS +25
EUR3M +80
EUR3M
MS +10
FRANCE
GERMANY
FRANCE
FRANCE
FRANCE
SPAIN
ITALY
FRANCE
ITALY
GERMANY
GERMANY
GERMANY
GERMANY
SNAT
SNAT
GERMANY
GERMANY
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
CALL 31/01/2019
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
BULLET
Maturité
2018
2024
2019
2030
2020
2042
2019
2020
2022
Emetteur
Slovaquie
Slovaquie
Espagne
Espagne
EMISSIONS SOUVERAINES Finlande
Finlande
France
France
France
EUR3M +52
EUR3M +30
MS +-11
MS +-8
MS +-12
EUR3M +30
EUR3M +50
Montant (Mds€)
0.104
0.17
3.218
0.836
1
0.502
4.408
3.05
1.039
Coupon (%)
1.5
3.375
0.25
1.95
0.375
2.625
0
0.25
2.25
Notation de
l'émission
A/-/A+
-/-/A-/-/A
-/-/-/-/-/-/WD
-/Baa1 *-/A-/-/-/-/-/-/AAA-/Aa1/-/Aa1/AAA
AAA/Aaa/-/Aa1/AAA
-/Aaa/AAA
-/Aa1/-/A3/A-
Rendement (%)
-0.11
0.67
0.29
2.31
-0.07
1.45
-0.2
0.01
0.28
Marché actions
Asia Pacific
Japan
Australia
China
Hong-Kong
Europe
Euro area
France
UK
Italy
Russia
North America
US
Canada
Latin America
Brazil
Mexico
% Var on
current
day
% Var. 1
week
rolling
% Var. calendar
week
% Var. 1
month
rolling
% Var.
MTD
% Var.
YTD
% Var. 3
years
rolling
% Var. 5
years
rolling
17 110,91
5 006,56
2 938,52
19 340,14
0,90
1,84
0,75
1,36
0,92
3,04
0,85
0,53
-1,10
0,47
0,54
-2,26
-8,83
-3,86
-19,00
-12,64
-10,10
-5,46
-16,97
-11,75
-10,10
-5,46
-16,97
-11,75
56,60
3,54
28,25
-17,98
64,50
4,13
8,48
-18,89
3 000,78
4 309,36
5 874,07
18 730,70
1 712,47
-0,76
-0,64
-0,45
-1,54
-0,33
2,21
2,85
1,62
0,27
5,54
2,40
3,01
1,65
-0,87
6,82
-8,64
-7,59
-6,08
-12,70
-1,25
-8,16
-7,07
-5,90
-12,55
-2,78
-8,16
-7,07
-5,90
-12,55
-2,78
9,35
14,06
-6,53
5,66
10,91
1,11
6,43
-1,59
-14,89
-1,95
1 906,90
12 389,58
2,03
2,94
-0,78
2,62
1,41
2,62
-7,48
-6,91
-6,70
-4,77
-6,70
-4,77
26,88
-3,33
47,07
-7,99
38 031,22
41 621,31
0,83
1,10
-1,39
1,89
-1,39
1,89
-13,59
-4,38
-12,27
-3,16
-12,27
-3,16
-37,83
-8,68
-44,65
10,74
Au terme d’une semaine très agitée, les marchés actions ont réalisé leur meilleure performance hebdomadaire
depuis le début de l’année. Les indices ont une nouvelle fois plongé en milieu de semaine, dans un climat très
tendu en raison de la chute ininterrompue des prix du pétrole et des multiples signes de ralentissement
économique, confirmés par la révision en baisse de la croissance mondiale par le FMI. L’EuroStoxx 50 a alors
touché son point le plus bas depuis octobre 2014 tandis que le S&P 500 retombait à un creux depuis février 2014.
Les déclarations de M. Draghi après la réunion de la BCE, laissant entrevoir une nouvelle détente de la politique
monétaire de la BCE dès le mois de mars, a entraîné un rebond généralisé des marchés actions, qui clôturent la
semaine en hausse (CAC 40 +3,01% ; S&P 500 + 1,41 %).
Cette note de conjoncture est publiée uniquement à titre informatif. Ni l’information contenue, ni les opinions exprimées ne constituent une offre ou une sollicitation en vue
d’acheter ou vendre un quelconque placement. L’information présentée émane de sources considérées comme fiables, mais Federal Finance ne garantit ni leur
exactitude ni leur exhaustivité. Ainsi sa responsabilité ne saurait être engagée au titre de sa divulgation ou de son contenu. Toutes opinions ou prévisions ont un caractère
provisoire
FEDERAL FINANCE GESTION – Siège social : 1, allée Louis Lichou – 29480 Le Relecq-Kerhuon – Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital
de 6 500 000 euros. SIREN 378 135 610 RCS Brest – www.federal-finance.fr – Agrément de l’Autorité des Marchés Financiers n° GP 04/006 du 22 mars 2004 – TVA :
FR 87 378 135 610.
Matières premières
% Var on % Var. 1
current
week
day
rolling
Precious metals
Gold
Silver
Industrial metals
Aluminium (LME)
Copper (LME)
Energy
WTI
Brent
Natural Gas
Agricultural
Wheat
Corn
Soybean
% Var.
calendar
week
% Var. 1
month
rolling
% Var.
MTD
% Var.
YTD
% Var. 1
year
rolling
% Var. 3
years
rolling
% Var. 5
years
rolling
1 106,99
14,25
0,82
1,60
1,59
2,17
0,83
0,71
2,87
-0,84
4,32
2,93
4,32
2,93
-14,46
-22,11
-33,26
-54,31
-17,76
-48,37
1 482,00
4 442,00
0,07
-0,01
0,20
1,50
0,58
2,59
-3,33
-5,33
-1,66
-5,59
-1,66
-5,59
-19,06
-19,52
-27,57
-44,68
-37,91
-52,39
31,08
31,27
2,11
-3,48
-2,86
-1,40
5,57
9,46
0,43
9,42
11,20
1,86
-18,43
-17,47
3,99
-16,09
-16,12
-9,71
-16,09
-16,12
-9,71
-31,83
-35,91
-29,34
-67,58
-72,40
-38,73
-64,41
-68,06
-53,02
478,75
369,25
875
0,68
-0,27
-0,17
1,06
1,65
-0,46
0,37
1,93
-0,28
2,41
1,30
-0,03
1,86
2,93
0,43
1,86
2,93
0,43
-9,67
-4,52
-10,05
-38,35
-48,77
-39,28
-44,10
-43,86
-36,85
Immédiatement après la mise en œuvre de l’accord international sur le programme nucléaire iranien et
la levée progressive des sanctions, Téhéran a décidé d’augmenter rapidement de 500 000 barils par jour
(bpj) sa production de pétrole brut. L’Iran s’était vu contraint de réduire de 2 millions de bpj ses
exportations par rapport à leur pic de 2011, pour les faire tomber à environ 1 million de bpj. Par
ailleurs, l’OPEP prévoit un début de « rééquilibrage » du marché pétrolier en 2016, qu’elle explique par
une diminution de la production de pays non-membres (- 660 000 bpj dont 380 000 bpj aux EtatsUnis). Après une nouvelle dégringolade jusqu’à 27,10 $ le baril le 20 janvier, plus bas niveau depuis
2003, le cours du Brent a violemment rebondi en fin de semaine (32 $), à la faveur d’un regain d’intérêt
pour les actifs risqués à l’issue du Conseil de la BCE et de la vague de froid aux Etats-Unis.
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