Avantages et inconvénients de chaque forme de financement

Avantages et inconvénients de chaque forme de financement
Pour
l’entreprise
Pour
l’économie
entière
Pour
l’entreprise
Pour
l’économie
entière
Pour
l’entreprise
Pour
l’économie
entière
Pour
l’entreprise
Pour
l’économie
entière
Financement interne (autofinancement)
Avantages
Inconvénients
• Principe accessible à toutes les entreprises
• Investissement limité par les profits passés
• Bon pour l’autonomie et l’indépendance de
• Peut priver l’entreprise d’autres utilisations
l’entreprise
judicieuses de ses gains de productivité.
• Gratuit (grâce aux profits antérieurs) et met à
• Peut s’avérer insuffisant pour franchir un seuil
l’abri de la cherté du crédit quand les taux sont
(taille minimum) pour la rentabilité.
élevés
• Peut priver inutilement de facilités de
• Pas de remboursements à prévoir
croissance et de profits, surtout si les taux
• Image d’entreprise saine et prospère
d’intérêts sont faibles.
• Rassure les libéraux et monétaristes qui
• Ne rassure pas les keynésiens qui peuvent
valorisent la notion d’épargne préalable
s’alarmer du fait que cela fasse manquer des
• Cela leur semble une garantie contre les risques occasions de croissance
d’inflation et d’affaiblissement de la monnaie
• et cela peut renforcer les risques d’arriver à un
• Cela devrait placer très haut pour tout le monde
« équilibre de sous emploi » voire de cercle
l’impératif prioritaire de rentabilité des entreprises
vicieux de la dépression…
Financement externe indirect (auprès des banques)
• Principe accessible à toutes les entreprises
• ça peut coûter cher
• Financement souple (ajustement aux besoins de • Dépendance vis-à-vis de la banque
financement de l’entreprise) et qui peut permettre
• Endettement plus ou moins important qui peut
de profiter d’opportunités de croissance.
finir par inquiéter les partenaires…
• N’est pas malsain, tant que cela permet de
dégager plus de profit que de coûts du service de
la dette.
• Pour les keynésiens cela permet d’avoir une
• L’endettement et l’excès de crédit inquiètent
économie régulée par une autorité centrale
les libéraux qui y voient des risques :
capable à la fois de freiner s’il y a des risques
surchauffe, inflation, manque de rigueur
financiers et de relancer si l’activité faiblit trop
gestionnaire, perte de crédibilité, affaiblissement
de la monnaie…
Financement externe direct par émission d’actions
• Pas d’endettement ni de remboursement : mais
• Accessible seulement à grandes entreprises
augmentation des fonds propres (action = titre de
• Risque de dispersion du capital (émiettement
propriété)
du patrimoine)
• Pas tout à fait gratuit puisqu’il faut verser des
• Risque de perte de contrôle des dirigeants au
dividendes mais ça n’est pas une charge
sein de l’entreprise (une action = une voix)
déséquilibrante puisqu’elle dépend du bénéfice.
• Risque de rachat de l’entreprise par une
• Argent facile pour les entreprises qui « ont la
entreprise ennemie (OPA hostile)
côte »
• La continuité de l’investissement dépend des
• Cela peut amplifier leur renommée
exigences de rentabilité immédiate d’un
partenaire peu stable
• permet de lever des fonds sur un marché
• Instabilité boursière, risques d’emballements
financier internationalisé.
spéculatifs à la hausse et à la baisse
• respecte les principes libéraux de l’épargne
• Met la dynamique productive sous la
préalable et de l’autorégulation par une « saine »
dépendance de la dynamique et de l’exigence
concurrence
de rente financière : cela peut parfois provoquer
• peut contribuer à avoir une économie très
des crises, parfois conduire à des situations de
réactive (capable de sauter sur les bons coups)
monopoles sclérosantes.
Financement externe direct par émission d’obligations
• Charges financières fixes (intérêts) qui ont
• ça peut coûter cher
tendance à s’alléger avec l’inflation
• Endettement (obligation = titres de créance)
• Pas de perte de pouvoir des dirigeants (pas de
plus ou moins important qui peut finir par
risque d’OPA)
inquiéter certains partenaires (bien que moins
• On peut remplacer une émission qui arrive à
que l’endettement bancaire)
sont terme par une autre qui débute…
• C’est une forme d’emprunt jugée saine par les
• C’est une forme d’emprunt très rigide et qui
libéraux car elle respecte le principe de l’épargne
contribue à ce que le financement n’ait plus de
préalable.
régulation centrale, ce qui inquiète plutôt les
keynésiens
Remarque : pour satisfaire ses besoins de financement, une entreprise peut recourir à plusieurs modes de
financement à la fois