Inflation élevée, contagion limitée

23 juillet 2008
Inflation élevée, contagion limitée
C'est indéniable, le coût de la vie des Canadiens et Québécois augmentent à
un rythme très rapide cet été. En juin, les biens et services contenus dans
Année en hausse en baisse
total
% en hausse l'indice des prix à la consommation au Canada et au Québec était 3,1% plus
dispendieux qu'à pareille date l'an dernier. Comme c'est souvent le cas, cette
hausse est attributaire surtout aux produits que les ménages achètent
2008
116
57
173
67
fréquemment comme l'essence et les aliments, en plus du coût d'intérêt
2007
127
44
173
75
hypothécaire. Ce n'est pas la première fois que l'inflation globale se retrouve
2006
111
62
173
64
au-dessus de la limite supérieure de la fourchette cible de 1 à 3 % de la
Source : Statistique Canada, Recherche Économique VMBL
Banque du Canada. C'était le cas pour un seul mois en septembre 2005 et
pour un semestre entier entre octobre 2002 et mars 2003 (voir graphique). Il faudra que les consommateurs prennent leur mal en patience puisque
la Banque du Canada prévoit que l'inflation mesurée par l'IPC global demeurera au-dessus des 3% jusqu'au premier trimestre de l'an prochain
inclusivement.
Sous-indices de l'IPC au Canada
Qui aurait crû? Il y a moins de hausses de prix que l’an dernier!
Recherche Économique VMBL a scruté à la loupe le prix de 173 biens et services de l'IPC. En juin 2008, le prix de 116 biens et services sur 173
(67%) étaient plus élevé que l'an dernier. C'est moins qu'en juin 2007 (75%) et comparable à juin 2006 (64%). Premièrement, le fait que les deuxtiers du panier de l'IPC coûtent plus cher que l'an dernier et que l'autre tiers est moins dispendieux vient contredire la croyance populaire de "tout
est plus cher" ces jours-ci. Plus important encore, cette statistique vient confirmer l'absence de contagion marquée de l'énergie vers les autres
biens et services. S'il y avait une contagion importante, le prix de 80-90% des biens et services augmenteraient. Certes, le prix des produits qui
augmentait avant augmente encore plus aujourd'hui. En revanche, il y a 13 biens et services de plus dont le prix diminue cette année. En bout de
ligne, l'inflation de base, qui exclut les composantes volatiles dont l'énergie, demeure sous contrôle à 1,5%.
L'inflation de base devrait encore gagner la bataille
contre l'inflation globale
Inflation au Canada
5%
IPC global
Indice de référence
Cible d'inflation
4%
3%
2%
1%
Source: Statistique Canada
Jun-08
Jun-07
Jun-06
Jun-05
Jun-04
Jun-03
Jun-02
Jun-01
Jun-00
0%
Dans le passé, lorsque l'inflation totale a été supérieure à l'inflation de base,
l’inflation globale a éventuellement convergé vers le taux d’inflation de base. La
Banque du Canada s'attend à ce que le même phénomène se produise:
«l’inflation globale devrait converger vers le taux d’inflation de base de 2 %
pendant le second semestre de 2009». Une telle hypothèse est plausible pour le
moment parce que le ralentissement marqué de la croissance économique à
l’échelle mondiale pourrait éventuellement limiter la demande d’énergie dans le
monde. Après tout, nous assistons déjà au ralentissement de la croissance
économique mondiale en raison de l’envolée des prix de l’énergie et de la crise
du crédit. De plus, le fait que la croissance économique au Canada est inférieure
à son potentiel depuis au moins un an ne pourra pas faire autrement que
d’entraîner des pressions désinflationnistes qui contribueront à contenir les
attentes vis-à-vis de l’inflation, qui elles, sont très élevées en ce moment.
Les principales banques centrales du monde, dont la Banque du Canada, ont
exprimé clairement que même si elles sont prêtes à tolérer une inflation globale plus élevée pendant une certaine période, elles ne laisseront pas
l’inflation de base monter en flèche, même si leur attitude pourra engendrer une récession sévère. Mais puisque l'inflation de base demeure stable à
1,5% en juin en raison de l’absence de contagion, il n'y a aucune urgence pour que la Banque du Canada commence à relever les taux cette année.
Sébastien Lavoie, économiste
Carlos Leitao, Économiste en chef
Sébastien Lavoie, Économiste
Martine Bérubé, Assistante de recherche
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