93619 RECHERCHE | ÉCONOMIQUE RBC VENTES D’AUTOMOBILES AU CANADA ET AUX ÉTATS-UNIS EN MARS 2017 Le 10 avril 2017 Les ventes d’automobiles ont (encore) battu des records en mars au Canada Ventes de véhicules automobiles neufs au Canada Millions 2,2 Prévision de Recherche économique RBC 2,1 Ventes annuelles de véhicules automobiles neufs 2,0 Cumul annuel de 2017 1,9 1,8 1,7 1,6 1,89 1,73 1,5 1,4 1,59 1,60 1,63 1,58 1,63 1,67 1,69 1,67 1,48 1,58 1,62 1,72 1,94 1,98 1,96 1,90 1,78 1,3 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Source: Desrosiers Automotive, Constructeurs mondiaux d'automobiles du Canada, Statistique Canada, Recherche économique RBC Ventes annuelles de véhicules légers aux États-Unis Millions 20 Prévision de Recherche économique RBC Ventes annuelles de véhicules automobiles neufs 18 Cumul annuel de 2017 16 14 12 17,3 17,1 16,8 16,6 16,9 16,9 16,5 16,1 10 14,4 13,2 10,4 8 11,6 15,5 16,5 17,4 17,5 17,8 18,3 12,7 6 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Source: Bureau of Economic Analysis, Recherche économique RBC Selon les données du secteur pour le mois de mars, les ventes de véhicules légers ont augmenté de 7,1 % sur un an. D’après nos estimations, les ventes ont atteint 2,13 millions d’unités, en données annualisées et désaisonnalisées, contre 2,11 millions en février et 2,10 millions en janvier. Le résultat de mars, comme la moyenne du premier trimestre de 2017, constitue un nouveau sommet record. Nous avions estimé que les ventes de janvier et de février avaient peut-être été stimulées par des conditions hivernales inhabituellement clémentes. Cependant, comme leur vigueur s’est maintenue en mars (et que les températures étaient alors plus proches de la normale), il semble qu’une forte demande fondamentale ait été un facteur plus important. Le marché du travail s’est encore amélioré ; la confiance des consommateurs se situe à son plus haut niveau depuis plus de sept ans, tandis que les hausses substantielles observées sur les marchés du logement de certaines régions (p. ex., Ontario) ont considérablement accru la valeur nette des ménages. Bien que dans l’ensemble, l’économie canadienne se soit nettement raffermie, la Banque du Canada ne semble pas du tout envisager de hausse des taux d’intérêt cette année et les coûts d’emprunt demeurent historiquement bas. Nous restons d’avis que le rythme des ventes enregistré au début de 2017 est trop soutenu pour durer (après que le total des ventes eut battu des records pour la quatrième année consécutive en 2016). Cependant, le ralentissement que nous prévoyons sera atténué par le fait que la progression du marché du travail se poursuivra et que la faiblesse des taux d’intérêt persistera. Nous tablons sur un total de 1,96 million d’unités vendues cette année, soit un peu moins que record établi en 2016 (1,98 million d’unités). Déclin des ventes de véhicules légers aux États-Unis Nathan Janzen Économiste principal 416 974-0579 [email protected] Contrairement aux données du Canada, les ventes de véhicules légers ont fléchi à 16,5 millions d’unités en mars aux États-Unis (en données annualisées et désaisonnalisées), alors qu’elles avaient atteint 17,5 millions d’unités le mois précédent. Au T1, la moyenne des ventes s’est établie à 17,2 millions d’unités, ce qui est inférieur au record enregistré sur l’ensemble de l’année 2016 (17,5 millions d’unités) et au relevé du T4 (18,0 millions d’unités). À notre avis, les taux d’intérêt monteront aux États-Unis (nous prévoyons que la Réserve fédérale américaine effectuera deux nouvelles hausses de taux cette année, après celle de 25 points de base du taux des fonds fédéraux en mars), mais de façon graduelle, de sorte que les conditions financières resteront globalement avantageuses. D’après nous, le marché du travail s’améliorera encore, tandis que la part du revenu disponible des ménages consacrée à l’achat d’un véhicule reste historiquement faible. Autrement dit, la croissance des achats d’automobiles n’est pas encore terminée. Nous prévoyons que les ventes annuelles augmenteront encore légèrement en 2017, pour passer à 17,8 millions d’unités. VENTES D’AUTOMOBILES AU CANADA ET AUX ÉTATS-UNIS | 10 avril 2017 Prévisions de Recherche économique RBC Perspectives de croissance T22016 T32016 T42016 T12017 T22017 T32017 T42017 2015P 2016P 2017P 2018P Croissance du PIB réel1 -1,2 3,8 2,6 3,8 1,5 1,6 2,0 0,9 1,4 2,4 2,0 Taux de chômage2 6,9 7,0 6,9 6,7 6,7 6,6 6,6 6,9 7,0 6,7 6,5 1,99 1,95 1,99 2,11 1,92 1,91 1,90 1,94 1,98 1,96 1,90 Croissance du PIB réel1 1,4 3,5 2,1 1,6 2,2 2,5 2,4 2,6 1,6 2,2 2,3 Taux de chômage2 4,9 4,9 4,7 4,7 4,6 4,6 4,5 5,3 4,9 4,6 4,5 17,1 17,5 18,0 17,2 17,9 18,0 18,1 17,4 17,5 17,8 18,3 Canada Ventes de véhicules automobiles neufs 3 États-unis Ventes de véhicules légers 3 Taux d’intérêt Canada pour cent, fin de la période Taux du financement à un jour 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 1,25 3 mois 0,48 0,53 0,46 0,52 0,50 0,55 0,60 0,51 0,46 0,60 1,40 2 ans 0,52 0,52 0,80 0,75 0,85 0,95 1,05 0,48 0,80 1,05 1,80 5 ans 0,57 0,62 1,15 1,12 1,30 1,55 1,85 0,73 1,15 1,85 2,60 10 ans 1,06 1,00 1,80 1,62 1,90 2,15 2,45 1,40 1,80 2,45 3,10 États-unis pour cent, fin de la période Taux cible des fonds fédéraux 0,50 0,50 0,75 1,00 1,25 1,25 1,50 0,50 0,75 1,50 2,50 3 mois 0,26 0,29 0,51 0,76 1,00 1,05 1,30 0,16 0,51 1,30 2,30 2 ans 0,58 0,77 1,25 1,27 1,45 1,60 1,90 1,06 1,25 1,90 2,80 5 ans 1,01 1,14 2,00 1,93 2,10 2,25 2,50 1,76 2,00 2,50 3,20 10 ans 1,49 1,60 2,55 2,40 2,65 2,80 3,00 2,27 2,55 3,00 3,60 Devise fin de la période Dollar canadien (USD/CAD) 1,29 1,31 1,34 1,33 1,38 1,38 1,38 1,38 1,34 1,38 1,33 Euro (EUR/USD) 1,11 1,12 1,05 1,07 1,04 1,00 0,96 1,09 1,05 0,96 1,04 Livre sterling (GBP/USD) 1,33 1,30 1,24 1,26 1,20 1,15 1,15 1,47 1,24 1,15 1,25 103,2 101,3 117,0 111,4 110,0 107,0 103,0 120,1 117,0 103,0 106,0 Yen (USD/JPY) 1. les données trimestrielles représentent le taux annualisé de la variation d’un trimestre à l’autre ; les données annuelles représentent la variation annuelle en % 2. pour cent 3. millions, taux annuel corrigé des variations saisonnières Sources : Statistique Canada, Constructeurs mondiaux d'automobiles du Canada, U.S. Bureau of Economic Analysis, Recherche économique RBC Le point sur les marchés financiers Le dollar canadien n’a guère changé en moyenne en mars. Il est passé à 0,75 USD, contre 0,76 USD en février. La divergence persistante des politiques monétaires américaine et canadienne a probablement eu une incidence négative sur le huard (la Réserve fédérale américaine a relevé la fourchette du taux des fonds fédéraux de 25 points de base en mars, pour la troisième fois depuis décembre 2015, tandis que la Banque du Canada a laissé ses taux inchangés), mais le déclin de 7 % des prix du pétrole durant le mois a aussi joué un rôle. Nous prévoyons que la divergence des politiques monétaires s’accentuera (hausses modestes des taux de la Fed ; maintien à court terme du niveau actuel des taux de la Banque du Canada), tandis que l’incertitude entourant la future politique du président Donald Trump sur le commerce international, qui pourrait être axée sur le protectionnisme, continuera de plomber le taux de change CAD/USD, et ce, bien que nous anticipions une légère remontée des prix du pétrole. Selon nous, le huard devrait se déprécier pour passer à environ 0,72 $ US d’ici le milieu de l’année. Le contenu de ce rapport est la propriété de la Banque Royale du Canada. Il ne peut pas être reproduit de quelque façon que ce soit, en totalité ou en partie, sans que le détenteur des droits d’auteur l’autorise expressément par écrit. Les déclarations et les statistiques contenues dans les présentes ont été préparées par Recherche économique RBC à l’aide de renseignements provenant de sources jugées fiables. Nous ne garantissons en aucun cas, que ce soit de façon expresse ou implicite, leur exactitude ou leur intégralité. Cette publication est fournie à titre indicatif aux investisseurs et aux gens d’affaires ; elle ne constitue pas une offre de vente ni une sollicitation d’achat de titres. ® Marque déposée de Banque Royale du Canada. RECHERCHE | ÉCONOMIQUE 2