Brochure: «Rendements des actions directement à partir des «sources
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Rendements des actions directement à partir des «sources» Investir là, où ça vaut la peine, avec Finreon Equity Multi Premia®. Diversifier sur plusieurs sources de rendement. D'où vient le rendement? Des facteurs expliquent les rendements des actions L’investisseur passif classique investit de manière statique dans une seule source de rendement: le marché. Cependant, il existe une multitude d’autres sources de rendement, dits facteurs. Le lauréat du Prix Nobel Eugene Fama par exemple, a montré dans un de ses travaux les plus importants que les actions de petites entreprises (facteur Size) ou les actions sous-évaluées (facteur Value), battent le marché de manière systématique et aident à mieux expliquer les différences de rendement entre les actions à caractères différents. Ces sources de rendement ne sont pas tenues en compte dans l’approche passive classique – l’investisseur investit inconsciemment et de manière non systématique dans une fraction des moteurs disponibles des rendements des actions. Des facteurs affichent une prime positive La recherche académique a identifié d’autres facteurs au cours des dernières 30 années, qui peuvent atteindre une surperformance marquée à long terme. Certaines de ces sources de rendement peuvent être expliquées par des risques encourus (primes de risque), d’autres sont souvent justifiées par des comportements irrationnels (anomalies) des investisseurs. Les sources de rendement désormais reconnues comprennent le facteur du marché classique (1), les facteurs Size (2), Value (3), Momentum (4), Residual Momentum (5), Reversal (6), Low Risk (7) et Quality (8). Rendement éscompté Sources de rendement facteur 8 – Quality (titres rentables) facteur 7 – Low Risk (titres sécuritaires) facteur 1 – Marché (risque général) facteur 2 – Size (petits titres) facteur 6 – Reversal (renversement de tendance) facteur 5 – Residual Momentum (tendances liés aux titres) facteur 3 – Value (titres sous-évalués) facteur 4 – Momentum (tendances systématiques) Les sources de rendement ne développent leur pleine force motrice seulement lorsqu’elles sont associées Variations cycliques Chacune de ces sources de rendement assure le rendement du portefeuille à long terme. Cependant, les primes facteurs varient fortement dans le temps et peuvent indiquer des phases marquées de sous-performance de longue durée. Un investissement dans des primes facteurs différentes requiert un horizon de placement à long terme et n’est pas une option valable pour la plus part des investisseurs. Un potentiel de diversification élevé De faibles corrélations des facteurs primes entre eux permettent d’éliminer la problématique : en composant plusieurs sources de rendement, de longues phases de sous-performances des facteurs individuels peuvent être évitées. La diversification entre plusieurs primes facteurs rend la surperformance solide, ce qui favorise les investissements dans les facteurs. Combinaison des sources de rendement supplémentaires dans le marché globale des actifs (surperformances cumulées par rapport à S&P Global 1200, illustratif) Sources de rendement individuelles Combinaison 220 220 200 200 180 180 160 160 140 140 120 120 100 100 80 80 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Size Value Momentum Residual Momentum Reversal Low Risk 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Multi Premia® Quality Surperformance cumulée indexée des sept facteurs long-only (image à gauche) et de la stratégie Multi Premia® combinée (image à droite) comparé au S&P Global 1200. Période Janvier 2002 – Mars 2014 (backtesting) 2014 La solution: Finreon Equity Multi Premia® Une combinaison optimale des primes facteurs Finreon Equity Multi Premia® combine de manière systématique toutes les sources de rendement importantes du marché boursier pour obtenir une solution globale solide. A part la rémunération à base des actions, les sept primes facteurs supplémentaires peuvent être réalisées systématiquement. La solution Finreon Equity Multi Premia® élargit ainsi l’approche d’investissement classique passif de façon idéale. Remplacement idéale pour les investissements principaux La diversification optimale dans la solution Finreon Equity Multi Premia® assure une surperformance solide et un Tracking Error bas. La mise en œuvre s’effectue long-only à travers des investissements en actions physiques. L’investisseur passif obtient ainsi un remplacement intelligent pour son investissement principal. L’encadrement de Finreon Equity Multi Premia® dans l’allocation stratégique (illustratif) Jusqu’à présent: 1 source de rendement (marché) Nouveau: 8 sources de rendement (marché + Size + Value + Momentum + Residual Momentum + Reversal + Low Risk + Quality) Obligations Actions Reste Liquidité Biens immobiliers Les solutions d'invetissement de produits Multi Premia® L’approche Finreon Equity Multi Premia® est disponible en variante pondérée du marché avec un Tracking Error bas et un potentiel de rendement optimisé (classic) ou en variante pondérée alternativement avec Tracking Error moyen et potentiel de rendement maximal (extra). Actions Monde • World Equity Multi Premia® L’univers comprend 1200 des plus importants titres du marché boursier global. Actions Europe • European Equity Multi Premia® L’univers comprend 350 des plus importants titres du marché boursier européen. Actions US • US Equity Multi Premia® L’univers comprend 500 des plus importants titres du marché boursier américain. Finreon SA – Un Spin-off de l'Université de Saint-Gall (HSG) Finreon a été fondé en tant que Spin-Off de l’ Université de Saint-Gall (HSG) et est aujourd’ hui considéré comme partenaire établi et compétent quand il s’agit de concepts d’investissements innovateurs dans le domaine de la gestion de fortune et du conseil de clients institutionnels. Les solutions de Finreon SA sont basées sur plusieurs années d’expérience pratique et les connaissances scientifiques de la théorie des marchés financiers les plus récentes. CEO Dr. Ralf Seiz Chargé de cours de l'Université Saint-Gall (HSG) Contact Finreon AG Oberer Graben 3 CH-9000 St. Gallen Finreon AG Mühlebachstrasse 65 CH-8008 Zürich +41 71 230 08 06 +41 71 230 08 10 [email protected] www.finreon.ch Ces documents ainsi que les informations contenues ne sont uniquement destinés aux investisseurs qualifiés. 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