Les cinq valeurs favorites de chacun de nos quatre gérants

Date : 04 FEV 17
Pays : France
Périodicité : Hebdomadaire
OJD : 67064
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EVENEMENT
UNE SÉLECTION MONDIALE
Les cinq valeurs favorites de chacun
de nos quatre gérants
JEAN-CHARLES MÉRIAUX
GUILLAUME DALIBOT
Alphabet (ISIN US02079K3059). La société continue de gagner des parts de marché dans le online.
Le taux de conversion du résultat en cash s'améliore et le groupe devrait être l'un des grands
gagnants de la baisse du taux dimpôt sur les sociétés aux Etats-Unis.
GlaxoSmithKline (GB0009252882). C'est l'un des
grands laboratoires pharmaceutiques les moins
présents aux Etats-Unis. Le rendement de 4,7 % est
attrayant et solide.
SFR Group (SFR). La société a fait le pari judicieux
de la convergence avec les médias. La consolidation dans le secteur pourrait revenir à l'ordre du
jour après les élections.
Sopra Steria (SCP). Le groupe a été pénalisé par sa
présence au Royaume-Uni, mais son activité dans
ce pays est solide car réalisée avec le secteur
public. Il bénéficie à plein du thème de la digitalisation des entreprises.
Teleperformance (RCF). Une dynamique de croissance à la fois interne et externe. Le plan à moyen
terme prévoit une marge opérationnelle de 14 %
en 2020. La baisse des devises émergentes des
pays où le groupe est implanté améliore sa rentabilité.
Alstom (ALD). Le groupe est recentré à 100 % sur le
transport et il est leader dans la fabrication de trains
et de systèmes de signalisation. Alstom est un pure
player et offre une belle dynamique commerciale. Le
management est excellent et voit le groupe comme
un consolidateur du marché.
CNK industrial (NL0010545661). Cette société, dont
le siège est à Londres et dont le titre est coté en Italie,
est un conglomérat présent dans les engins agricoles,
avec les marques Case et New Holland. Le secteur,
qui ne comprend que trois acteurs, a souffert de la
baisse du cycle agricole, qui est en train de stabiliser.
Fresenius SE (DEOOO5785604). Ce conglomérat allemand présent dans la santé pourrait profiter de la
consolidation du marché. Ses perspectives favorables
ne sont pas bien valorisées.
Ryanair (IEOOBYTBXV33). Le groupe est le leader
européen du transport aérien sur le créneau moyencourrier. De 15 %, sa part du marché sur le continent
pourrait doubler. Le management est solide. Le titre
souffre de la mauvaise réputation du secteur et sa
valorisation est donc attractive.
Worldline (WLN). C'est une valeur de croissance
exposée à un marché en phase de consolidation. La
croissance interne devrait fortement s'accélérer. On
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Date : 04 FEV 17
Pays : France
Périodicité : Hebdomadaire
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attend aussi une grosse acquisition structurante, qui
devrait être très bien perçue par la Bourse.
LAURENT DOBLER
Genmab (DK0010272202). Cette biotech danoise a
enregistré une molécule, le darzalex, commercialisée
par Johnson & Johnson contre le myélome multiple
(cancer de la moelle osseuse). Genmab va avoir les
moyens de développer en propre les anticorps
monoclonaux issus de sa recherche.
inditex (ES0148396007). La société est leader mondial dans la distribution textile et surfe sur le développement de l'e-commerce, tout en continuant le
développement de ses magasins.
Lindt Sprûngli (CH0010570767). Le groupe est le
seul à avoir réussi dans le chocolat premium de
moss market. Lobjectif de 7 % de croissance organique par an pour les prochaines années va se maintenir.
L'Oréal (OR). Le groupe a réussi sa mue digitale, et le
Vers un beau premier semestre mais après...
En points
1.700
1.100
2012
13
14
15
2017
rachat de marques à fort contenu numérique accélère sa croissance.
SAP (DE0007164600). La firme est en train de réussir
son développement dans le cloud.
DIDIER SAINT-GEORGES
Cemex (MXP225611567). Ce producteur de ciment
mexicain a un bilan extrêmement solide et une forte
génération de cash-flow. Aux Etats-Unis, il est le
deuxième plus gros producteur de ciment, à 70 %
pour la construction d'infrastructures, notamment
pour le secteur pétrolier (Texas).
Facebook (US30303M1027). Nous maintenons notre
position. La valorisation de 22 fois les résultats
demeure raisonnable, compte tenu d'une croissance
de l'ordre de 30 % des revenus. Le groupe collecte
déjà 13 % des revenus mondiaux de publicité digitale
et se place au 2e rang derrière Google.
Mercado Libre (US58733R1023). Le leader incontesté
de l'e-commerce dans tous les pays d'Amérique latine.
Il offre des perspectives de croissance solides. Il
génère aussi d'importants flux de trésorerie ; il est
ainsi capable d'autofinancer sa croissance. Le bilan
est exempt de toute dette et le rendement des capitaux propres (2016) est de 26 %.
WPP (JEOOB8KF9B49). L'un des leaders mondiaux
dans la publication et la publicité. La croissance
organique est en ligne avec la progression du PIB
mondial, l'amélioration des marges est permanente,
et des acquisitions ciblées sont à prévoir.
Zhengzhou Yutong Bus (ISIN CNEOOOOOOPV4). Premier fabricant mondial de bus (12 % du marché). La
pénétration des bus électriques va croître de 60 %
par an dans les prochaines années. Forte génération
de cash-flow et retour sur capitaux élevé, de 28 %.
GUILLAUME DALIBOT,,
GERANT A LA FINANCIERE
DE L'ECHIQUIER
La Financière de l'Echiquier
Année de création
Encours gérés
Fonds favori
Encours
Performance cumulée
sur 5 ans
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1991
7,6 M ds€
Echiquier Agresser
1,3 Md€
71,15 %
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