Cinq ans de crise : où en est-on?

Cinq ans de crise : où en est-on?
Conjoncture générale
Direction économie des
agricultures et des territoires
Commission économie du 11.09.2012
Des prévisions de croissance revues à la
baisse
• FMI et OCDE viennent de réviser à la baisse les perspectives
de croissance de l’économie mondiale pour la fin de l’année
2012 et l’année 2013
• Ralentissement de la croissance de l’économie mondiale,
incluant celle des pays émergents (à l’exception de la Turquie)
• La crise de la zone euro demeure l’épicentre de ce
ralentissement (les exportations chinoises vers la zone euro ont
chuté en 2011 et 2012)
• Montée généralisée du chômage dans les pays industrialisées
• La résolution de la crise de la zone euro est perçue comme la
perspective décisive d’une reprise de l’économie mondiale
• Sans sortie de crise dans la zone euro, risque de récession
mondiale
Décélération de la croissance mondiale
Taux de croissance de l'économie mondiale
8
7
6
en %
5
4
3,3
3
2
1
0
1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012
-1
1158 - Chambres d'Agriculture -Études économiques
source : FM I
Les pays émergents entraînés par la
crise de la zone euro
Taux de croissance du PIB
en volume
20
Chine
15
en %
8,2**
Inde
10
5
7,1**
Etats-Unis
2**
0
1980
1984
1988
1992
1996
2000
2004
2008
2012
-0,3**
Zone euro
-5
** Estimation 2012
-10
899 - Chambres d'Agriculture -Études économiques
source : OCDE
Coup de frein sur les exportations
allemandes
Exportations allemandes de marchandises
Variations trimestrielles
20
15
10
5,2
en %
5
0
2002
-5
2003
2004
2005 2006
2007 2008
2009
2010
2011
2012
-10
-15
-20
2165 - Chambres d'Agriculture - Etudes économiques
source : Bundesbank
Forte progression du chômage dans la
zone euro
Taux de chômage (zone euro)
12
11,3*
11
en %
10
9
8
7
6
janv-95 janv-97 janv-99 janv-01 janv-03 janv-05 janv-07 janv-09
janv-11
* Juillet 2012
1617 - Chambres d'Agriculture - Études économiques
sources : BCE- Eurostat
Et surtout en Espagne, 4ème économie
de la zone
Taux de chômage (Espagne)
31
25,1*
en %
26
21
16
11
6
janv90
janv92
janv94
janv96
janv98
janv00
janv02
janv04
janv06
janv08
janv10
janv12
* Juillet 2012
1617 - Chambres d'Agriculture - Études économiques
sources : BCE- Eurostat
La zone euro suspendue au Traité sur la
Stabilité, la Coordination et la Gouvernance
• Signé en mars 2012 par 25 pays membres (sauf R. Tchèque et
Royaume-Uni), le TSCG ou « Pacte budgétaire » contient des
mesures pour renforcer la discipline budgétaire au sein de la
zone euro (notamment par la « règle d’or »)
• Erreur de diagnostic : la crise de la zone euro ne provient pas
des déficits publics mais de l’endettement privé et des écarts de
compétitivité
• Les politiques économiques restrictives adopté depuis trois ans
ont pesé sur la croissance économique de la zone euro
• La zone euro était en récession au T2 (–0,3%), devrait y rester
au T3 (–1%) et au T4 (–0,7%)
• Réorientation de la politique économique de la zone euro?
La zone euro peut-elle sortir de la crise?
(1)
• Jusqu’ici, la stratégie a consisté à réduire les dépenses
budgétaires et à améliorer la compétitivité-prix par la diminution
des coûts salariaux
• Récession dans les économies, parfois forte comme en Grèce
et en Espagne
• Début de ralentissement en Allemagne
• Pas de réduction des déficits publics et extérieurs
• Chômage de masse :
 Pertes en capital humain
 Baisse de l’investissement des entreprises
 Grippage de la croissance potentielle
La zone euro peut-elle sortir de la crise?
(2)
• Distinguer les pays en crise de liquidités (Italie) de ceux en
situation d’insolvabilité (déficits budgétaire et extérieur) (Grèce,
Espagne, Portugal)
• Rachat de la dette des pays en crise de liquidités par la BCE
pour que les taux d’intérêt à long terme sur les dettes
souveraines diminuent
• Pour les pays insolvables :
 soit restaurer la croissance potentielle par étalement temporel de l’ajustement
budgétaire (ce que demande la Grèce et que lui refuse l’Allemagne)
 soit admettre une nouvelle restructuration de la dette des États
• Si persistance des politiques restrictives, persistance des forces
récessionnistes dans la zone euro
L’économie mondiale durablement
affaiblie?
• Croissance, production industrielle, commerce mondial, indice
du fret : principaux indicateurs laissant entendre que l’économie
mondiale va être durablement affaiblie
• Désendettement des ménages (USA, Japon, GB, Zone euro)
• Réduction des déficits publics : en cours en Zone euro, aux USA
et au Japon en 2013/2014
• Les entreprises épargnent et investissent peu
• Les pays émergents touchés par le ralentissement du
commerce mondial
• Prix du pétrole et des matières premières agricoles
• Politiques monétaires expansionnistes mais inefficaces
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