LES RATIOS FINANCIERS Qu’est-ce qu’un ratio? Pour en tirer des conclusions intéressantes, on peut les comparer à : On retrouve quatre grandes familles de ratios : RATIOS DE LIQUIDITÉ : Ils permettent de mesurer la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements à court terme. Ils mesurent sa _____________________________. Ces ratios sont: Le ratio de liquidité générale Le ratio de liquidité immédiate RATIOS DE STRUCTURE FINANCIÈRE : Ils renseignent sur l’équilibre entre l’actif et le financement et Indiquent dans quelle proportion l’entreprise utilise sa dette pour financer son actif par rapport aux capitaux propres. Ils donnent un indice sur le niveau _________________________ de l’entreprise et permettent de savoir si cette dernière pourra financer ses nouveaux actifs en empruntant ou si elle devra opter pour d’autres sources de financement, comme l’émission d’actions ou l’utilisation des bénéfices non répartis. Ces ratios sont: Le ratio d’endettement Le ratio d’autonomie financière Le ratio d’effet de levier Le ratio de couverture des intérêts RATIOS DE GESTION Ils permettent d’évaluer l’efficacité des décisions des gestionnaires de l’entreprise. En effet, l’ensemble des décisions que ces derniers prennent influe sur la performance de l’entreprise et, par conséquent, sur les états financiers. Ces ratios sont : Le ratio de rotation de l’actif total Le ratio de rotation des immobilisations Le ratio de rotation des stocks Le ratio d’âge des stocks Le ratio de délai moyen de recouvrement des comptes clients Le ratio de délai moyen de paiement des comptes fournisseurs RATIOS DE RENTABILITÉ Ils fournissent de l’information sur la rentabilité de l’entreprise, c’est-à-dire sur____________________________________________. On les mesure en fonction des ventes, mais aussi de l’investissement des actionnaires et de l’actif total. Ces ratios sont: Le ratio de marge bénéficiaire brute Le ratio de bénéfice net Le ratio de rendement de l’actif total Le ratio de rendement du capital NOM DU RATIO DÉFINITION ET FORMULE INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER » RATIOS DE LIQUIDITÉ (ou RATIOS DE TRÉSORERIE) Ils permettent de mesurer la SOLVABILITÉ de l’entreprise, c’est-à-dire d’évaluer la capacité de l’entreprise à rembourser son passif à court terme. Ces ratios aident à répondre à la question « L’entreprise est-elle en mesure de répondre à ses échéances?" Ratio de liquidité générale (aussi appelé « ratio du fonds de roulement » Indique la valeur de l’actif à court terme permettant à l’entreprise de rembourser passif à court terme. S’exprime en fois Idéalement, ce ratio doit être supérieur à _______. Plus il est grand, plus l’entreprise possède d’actifs à court terme qu’elle peut liquider pour rembourser son passif à court terme. 1 :1 1$ d’actif à court terme couvre 1$ de passif à court terme 2 :1 _________________________________________________ 5 :1 l’entreprise accumule des fonds inutilement…manque de projets. S’il est trop bas, l’entreprise pourrait avoir de la difficulté à payer ses dettes à court terme. S’il est trop élevé, l’entreprise possède peut être trop de stocks ou a des comptes clients trop élevés ou même conserve trop d’argent liquide qu’elle devrait placer à long terme ou encore qu’elle devrait augmenter ses comptes fournisseurs en profitant davantage du crédit de ses fournisseurs. S’exprime en fois Ratio de liquidité immédiate Établit le nombre de fois que l’entreprise peut couvrir son passif à court terme en liquidant tous ses éléments d’actif à court terme. Indique la valeur de l’actif à court terme permettant à l’entreprise de rembourser son passif à court terme. Établit le nombre de fois que l’entreprise peut couvrir son passif à court terme en liquidant tous ses éléments d’actif à court terme ______________. Ce ratio peut ne pas être supérieur à 1 si l’entreprise a une forte rotation de stocks. Plus le ratio est grand, plus l’entreprise possède d’actifs à court terme liquides qu’elle peut liquider pour rembourser son passif à court terme. Un résultat démesurément élevé peut signifier que l’entreprise ne profite pas de la possibilité de faire fructifier les sommes excédentaires dans des placements à long terme. Un ratio très élevé peut aussi indiquer que l’entreprise a des comptes clients trop élevés et qu’elle a de la difficulté à les encaisser. NOM DU RATIO DÉFINITION ET FORMULE INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER » RATIOS DE STRUCTURE FINANCIÈRE Ils permettent de mesurer ……………………………………. Ratio d’endettement Permet de connaître la proportion de l’actif total qui est financé par la dette. S’exprime en % Ratio d’autonomie financière S’exprime en fois Ratio d’effet de levier Donne une indication de la structure de financement de l’entreprise. Indique la part qu’occupe le passif total par rapport aux autres sources de financement, soit les BNR et le capital actions. Ce ratio met en relation l’actif total et les capitaux. S’exprime en fois Ratio de couverture des intérêts S’exprime en fois Il indique le bénéfice net que l’entreprise a réalisé pour payer ses intérêts débiteurs. Bénéfice net + Intérêts débiteurs + Frais bancaires / Intérêts débiteurs + Frais bancaires Prend la forme d’un % qui représente la proportion de l’actif total financé par la dette. Plus le résultat est faible, moins l’entreprise utilise la dette pour financer ses actifs. Par contre, s’il est trop bas, les actionnaires se privent d’investissements supplémentaires dans l’entreprise, qui pourraient peut être rapporter plus que le taux d’intérêt chargé par les créanciers. Une entreprise qui a un ratio d’endettement élevé sera considérée comme un investissement risqué par ses créanciers et pourrait avoir de la difficulté à emprunter pour financer des acquisitions ou elle pourrait voir ses taux d’intérêts augmenter. Les créanciers préfèrent un ratio _____ car leur prêt est mieux garanti…ils sont nombreux à se partager l’actif en cas de liquidation. Il indique le rapport entre la dette totale et les capitaux propres. Un résultat faible signifie que l’entreprise est ______ endettée et, par conséquent, que les capitaux propres sont plus élevés. Une entreprise fortement endettée a un ratio d’autonomie élevé car la part du passif est plus importante que celle des capitaux. Il faut maintenir un équilibre dans le financement des actifs. Il indique la part de l’actif qui est financée grâce aux capitaux propres de l’entreprise. Un résultat faible signifie que les actifs de l’entreprise sont financés en grande partie par les capitaux propres donc que l’entreprise est peu endettée…vice-versa. Il faut maintenir un équilibre dans le financement des actifs. Les entreprises dont l’effet de levier est faible courent un moindre risque en période de récession. Elles doivent s’attendre à des bénéfices moins élevés en période de croissance économique. Il établit le nombre de X que le bénéfice net généré par l’entreprise peut couvrir les intérêts débiteurs et les frais bancaires. Plus le ratio est grand plus le bénéfice net généré permet de payer les intérêts sur les dettes. En général, on recherche le résultat le plus élevé possible. On doit ici considérer les deux éléments qui peuvent faire varier le résultat : le bénéfice et les intérêts débiteurs. Il faut lier ce ratio à celui d’endettement, car, en général, plus l’entreprise est endettée, plus ses charges d’intérêts sont élevées. NOM DU RATIO DÉFINITION ET FORMULE INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER » RATIOS DE GESTION Ils permettent d’évaluer l’efficacité avec laquelle les ressources dont l’entreprise dispose sont utilisées et l’efficacité des décisions des gestionnaires de l’entreprise. En effet, l’ensemble des décisions que les gestionnaires prennent influe sur la performance de l’entreprise et, par conséquent, sur les états financiers. Les ratios de cette catégorie supposent tous une comparaison entre les ventes (ou le CMV) et un ou des éléments de l’actif. Ces ratios reposent sur l’hypothèse qu’il existe un juste équilibre entre les ventes et les différentes valeurs des actifs. Ils s’expriment en fois ou en jours. Ratio de rotation de l’actif total Il indique le montant des ventes nettes généré par chaque dollar investi dans l’actif total. Il établit le nombre de fois que les ventes de l’entreprise peuvent couvrir les actifs. En général, on recherche le résultat le plus élevé possible, indiquant que l’entreprise est en mesure de générer un niveau de ventes élevé avec ses actifs. Avant de tirer des conclusions, il faut comparer le ratio avec celui de l’industrie et analyser son évolution dans le temps. Ce ratio est le « résumé » des autres ratios de gestion. Ceux qui suivent permettent de mieux cerner quel actif est responsable de l’évolution ou de la détérioration du ratio de rotation de l’actif total. Il indique le montant des ventes nettes généré par chaque dollar investi dans les immobilisations. Il établit le nombre de fois que les ventes de l’entreprise peuvent couvrir les immobilisations. En général, on recherche le résultat le plus élevé possible, indiquant que l’entreprise est en mesure de générer un niveau de ventes élevé avec ses immobilisations. Avant de tirer des conclusions, il faut comparer le ratio avec celui de l’industrie et analyser son évolution dans le temps. ATTENTION : Une entreprise qui possède de vieilles immobilisations très amorties pourrait avoir un très bon ratio de rotation des immob. comparativement à une autre qui a renouvelé son parc d’immobilisations….ce qui n’est pas nécessairement bon, elle peut ne pas avoir suivi le rythme de ses concurrents en matière de technologie par exemple. Il faut aussi noter qu’une entreprise qui loue son immeuble aura un _________ ratio qu’une entreprise qui le possède. Il faut donc utiliser ce ratio avec prudence. Un résultat élevé indique que les stocks de l’entreprise se renouvellent vite, donc qu’ils ne demeurent pas longtemps sur les tablettes avant d’être vendus. À l’inverse, un résultat faible indique que les stocks de l’entreprise demeurent plus longtemps sur les tablettes avant d’être vendus. En général, il est préférable d’avoir un ratio élevé pour diminuer le risque de désuétude des stocks. Un ratio très élevé peut signifier que l’entreprise a de la difficulté à répondre à la demande et qu’il y a rupture occasionnelle de stock. Dans ce cas, l’entreprise perd des ventes parce qu’il n’y a plus de stock sur les tablettes. Lorsque le ratio est trop faible, il y a risque de désuétude, car les stocks demeurent trop longtemps dans l’entreprise avant d’être vendus. De plus, de tels stocks sont un fardeau financier à cause des coûts inhérents au fait de S’exprime en fois (parfois aussi en $ de ventes générés pour chaque dollar d’actif) Ratio de rotation des immobilisations S’exprime en fois (parfois aussi en $ de ventes générés pour chaque dollar d’actif) Ratio de rotation des stocks S’exprime en fois Il établit le nombre de fois que les stocks sont remplacés par de nouveaux produits durant une année. Pour la formule, utilisez le stock moyen annuel puisque le chiffre des ventes, lui, est une compilation annuelle. Ceci est particulièrement important si les ventes de l’entreprise sont saisonnières. NOM DU RATIO Ratio d’âge des stocks S’exprime en jours Ratio de délai moyen de recouvrement des comptes clients S’exprime en jours Ratio de délai moyen de paiement des comptes fournisseurs S’exprime en jours DÉFINITION ET FORMULE Utiliser le CMV au lieu des ventes serait plus précis mais n’est pas toujours possible ni comparable. INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER » conserver du stock :___________________________________________________. Les stocks aident à la planification de la production et permet d’éviter d’acheter en trop petites quantités. Il permet de mesurer le nombre moyen de jours où les stocks demeurent dans l’entreprise avant d’être vendus. Il indique combien de fois au cours d’un exercice l’entreprise a vendu et a dû renouveler son stock. Un résultat élevé indique que les stocks de l’entreprise demeurent longtemps sur les tablettes avant d’être vendus. À l’inverse, un résultat faible indique que les stocks de l’entreprise demeurent peu longtemps sur les tablettes avant d’être vendus. En général, il est préférable d’avoir un ratio faible pour diminuer le risque de désuétude des stocks. Un ratio très faible peut signifier que_____________________________________________________________ ________________________________________________________________ __________________________________________________________. Lorsque le ratio est trop élevé, il y a risque de désuétude, car les stocks demeurent trop longtemps dans l’entreprise avant d’être vendus. Il permet de mesurer la capacité de l’entreprise à percevoir rapidement ses comptes clients. Il indique le nombre de jours pendant lequel le chiffre d’affaires quotidien est immobilisé, le nombre de jours qui s’écoulent entre le moment où une vente est comptabilisée et celui où l’encaissement a lieu. Il établit le nombre moyen de jours entre le moment de la vente à crédit et celui de l’encaissement des comptes clients. En général, on recherche le ratio le plus faible possible, indiquant que les comptes clients sont perçus rapidement mais on doit se méfier d’une politique de crédit trop courte, elle pourrait amener une perte de clients. Elle pourrait aussi être le signe d’une politique d’escompte trop généreuse par rapport au marché. De façon plus réaliste, on vise un délai moyen de recouvrement qui s’approche de la politique de crédit de l’entreprise. Un ratio trop élevé peut engendrer des problèmes de liquidités, car l’entreprise doit notamment débourser pour acheter les marchandises, payer ses employés et assumer plusieurs autres charges avant que les clients paient pour la marchandise reçue. Un ratio trop élevé peut aller de pair avec une augmentation des mauvaises créances. Le fait que l’entreprise tarde à percevoir ce qui lui est dû peut entraîner une crise de liquidités qui la rendrait insolvable ou provoquerait sa faillite. Il établit le nombre moyen de jours entre la réception d’une facture et son paiement au fournisseur. En général, on recherche le ratio le plus élevé possible, indiquant que l’entreprise paie ses comptes fournisseurs tardivement pour économiser des liquidités. De façon plus réaliste, on vise un délai moyen de paiement qui s’approche des politiques de crédit des fournisseurs de l’entreprise. Bien qu’il soit théoriquement souhaitable de payer les fournisseurs le plus tard possible (il n’y a pas d’intérêts sur les comptes fournisseurs) pour éviter de dilapider les liquidités, un ratio trop élevé peut envenimer les relations de l’entreprise avec ses fournisseurs et être le signe que l’on perd des escomptes sur achats. Il permet de mesurer la gestion des comptes fournisseurs par l’entreprise. NOM DU RATIO DÉFINITION ET FORMULE INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER » RATIOS DE RENTABILITÉ Ils fournissent de l’information sur la rentabilité de l’entreprise, c’est-à-dire sur sa capacité à réaliser des bénéfices. On les mesure en fonction des ventes, mais aussi de l’investissement des actionnaires et de l’actif total. Ils s’expriment tous en %. Ratio de marge bénéficiaire brute Il exprime de façon relative la marge bénéficiaire brute par rapport aux ventes. S’exprime en % Ratio de bénéfice net S’exprime en % Ratio du rendement de l’actif total S’exprime en % Ratio du rendement du Exprime de façon relative le bénéfice net par rapport aux ventes. Il indique combien de $ de bénéfice l’entreprise retire de chaque dollar de ventes. Il indique si l’entreprise a bien contrôlé ses coûts d’exploitation et bien fixé ses prix. Il prend la forme d’un pourcentage qui représente la marge bénéficiaire brute proportionnellement aux ventes nettes. Plus le résultat est élevé, plus l’entreprise génère une marge bénéficiaire brute importante par rapport à ses ventes nettes. En général, on recherche le ratio le plus élevé possible. Une variation de ce ratio au sein de l’entreprise signifie qu’elle a eu une augmentation de ses coûts d’achat sans augmenter ses prix de vente (ou viceversa) ou que la composition de ses ventes a changé. Prend la forme d’un pourcentage qui représente le bénéfice net proportionnellement aux ventes nettes. Plus le résultat est élevé, plus l’entreprise génère un bénéfice net important par rapport à ses ventes nettes. Un ratio trop bas indique des performances administratives mauvaises. L’identification des causes demandent un examen des ventes et des coûts d’exploitation. Un ratio trop élevé indique soit des performances administratives exceptionnelles soir des économies exagérées sur les coûts d’exploitation ou des prix de vente trop élevés En général, on recherche le ratio le plus élevé possible….ceci peut être rentable à court terme mais mauvais à long terme. Il exprime le rapport entre le bénéfice net réalisé et l’investissement dans l’actif total par une entreprise. Si l’actif a beaucoup varié durant l’année, on peut prendre l’actif moyen de l’année. Il est la mesure de la productivité des éléments d’actifs. On peut interpréter ce résultat comme le montant de bénéfice net généré par dollar d’actif. Plus le résultat est élevé, plus l’entreprise génère un bénéfice net important par rapport à ses actifs. Certains préfèrent enlever les actifs improductifs du calcul comme l’achalandage et les brevets. En général, on recherche le ratio le plus élevé possible. ATTENTION : Ce ratio est peu significatif pour des entreprises de services professionnels (avocats, médecins,…) où l’habileté des employés sont la principale source de rentabilité ou dans des domaines compétitifs (auto, meubles,…) ou le profit dépend des vendeurs plus que des actifs. Que peut faire une entreprise de fabrication qui désire augmenter sa rentabilité? Augmenter son bénéfice net et produire plus avec les mêmes actifs…donc couper dans ses dépenses, augmenter ses prix de vente, faire un chiffre de nuit, diminuer ses temps morts,… Il exprime le rapport entre le bénéfice net réalisé et l’investissement des Il prend la forme d’un pourcentage qui représente la proportion du bénéfice net par rapport aux capitaux propres. On peut interpréter ce résultat comme le montant de bénéfice net généré par NOM DU RATIO capital (le ROI…return on investment) S’exprime en % DÉFINITION ET FORMULE actionnaires dans l’entreprise. C’est le ratio préféré des actionnaires. INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER » dollar de capitaux. Plus le résultat est élevé, plus l’entreprise génère un bénéfice net important par rapport à ses capitaux. En général, on recherche le ratio le plus élevé possible, indiquant que l’entreprise est en mesure de générer un niveau élevé de bénéfice avec ses capitaux.