EVALUATION ET TRANSMISSION D`ENTREPRISES" Cours de

" EVALUATION ET TRANSMISSION D'ENTREPRISES"
Cours de Monsieur Christian Fournet
1ère séance: LA CREATION DE VALEUR PAR L'ENTREPRISE
- Rappel des flux financiers dans l'entreprise ( agrégats d'activité et de rentabilité de l'entreprise - CA, VA, MARGE
COMMERCIALE- ), notion d'excédent d'exploitation .
- L'influence des délais sur les flux financiers de l'entreprise ( crédits clients, crédits fournisseurs, délais de
stockage), notion d'ETE.
- Construction d'un tableau des flux financiers ( flux d'exploitation, flux d'investissement, flux de financement)
- Rentabilité et trésorerie d'exploitation , notion d'effet de ciseaux.
Cas d'application étudié en séance illustrant le décalage entre création de valeur et liquidité.
2ème séance : METHODES D' EVALUATION
- Méthode statique : Actif net comptable
- Méthode de marché : Goodwill, EVA ( Economic Value Added)
- Méthode dynamique : valeur de rendement, PER (entreprises côtées)
évaluation par analogies ( méthode des multiples)
actualisation des flux disponibles ( DCF : Discounted Cash Flow)
1er cas d'entreprise : évaluation d'une entreprise industrielle selon les 3 types de méthode
3ème et 4ème séance : TRANSMISSION : montage juridique et fiscal
- Lesdifférents modes de reprise : par une personne physique, par croissance externe, par acquisition de
l'immobilier professionnel.
- les modes de remboursement: à titre personnel, via une holding, par détention majoritaire, minoritaire.
- les leviers juridiques pour le repreneur : conservation de la majorité, conservation du pouvoir sans majorité
- les précautions juridiques : protocole,engagement du cédant, garantie d'actif passif.
- les coûts fiscaux d'une transmission: pour le cédant, pour le repreneur
- les dernières évolutions législatives sur la transmission
2ème cas d'entreprise : montage juridique et fiscal d'une reprise d'entreprise familiale
5ème et 6ème sèance : TRANSMISSION : montage financier
- Construction du plan de financement : besoin immédiat d'acquisition, besoin futur d'investissement
- Ressources : apport des actionnaires, ressources de la cible, les ressources externes
- garanties des ressources externes ( reprise d'actifs, reprise de titres)
3ème cas d'entreprise :le montage financier d'une reprise d'entreprise par développement externe,
4 ème cas d'entreprise: le montage financier d'une reprise par des salariés ( RES ou LMBO),
5 ème cas d'entreprise : le montage financier d'une reprise par un membre de la famille.
Essai de conclusion : les principaux facteurs de réussite et d'échec d'une transmission d'entreprise.
OBSERVATION:
Ce module suppose une connaissance préalable des mécanismes de base de l'analyse financière des PME.
A cet effet, il est recommandé de lire l'ouvrage : LE DIAGNOSTIC FINANCIER , Auteur : Laurent Batsch , Editions
Economica
et les chapitres de la première partie de l'ouvrage de référence : FINANCE D'ENTREPRISE, Auteurs :
P.VERNIMMEN, P.QUIRY, Y.LE FUR consacré au diagnostic financier.
BIBLIOGRAPHIE EVALUATION TRANSMISSION
- Méthodes d'évaluation d'entreprise par JM PALOU , Editions de la Revue Fiduciaire
- Guide pratique pour reprendre une entreprise par JM TARIANT, Editions Eyrolles
-Ingénierie financière et private Equity par M.CHERIF , Revue Banque
-Transmission d'entreprises en pratique par G.LECOINTRE , Editeur Gualino
- Transmettre ,céder ou reprendre son entreprise par E.BRANCALEONI et F.MASQUALIER, Editions Delmas
- Les sites du Conseil Supérieur des Experts Comptables, de la Chambre des Notaires et de la Direction Générale
des Impots consacrés à ce sujet.
- Les sites des deux organismes publics spécialisés dans le conseil et le financement des PME en France :
apce.com et oseo.fr